加密市场或步入高位震荡阶段,结构性风险值得关注

近期市场呈现增长信号,但资金热潮有所减弱,这可能掩盖了一些潜在的结构性风险。目前市场环境呈现以下特点:

宏观面偏暖,特朗普贸易言论趋缓和通胀降温提振了市场情绪。然而,资金动能却在减弱,稳定币与ETF的资金流入连续下滑,新增买盘明显不足。同时,价格与动能出现背离,比特币虽然上涨,但资金、场外溢价、ETF等指标同步降温,回调风险有所上升。

在此背景下,建议投资者采取防守为主的策略,重点关注比特币10万美元的支撑位以及以太坊的回调节奏,对于高Beta的山寨币可考虑逢高减仓。

宏观与市场环境分析

近期贸易波动与CPI数据引发了短期市场混乱。企业债热潮虽支撑股市,但也加剧了美债危机。消费者与企业高杠杆叠加美联储政策限制,系统性流动性风险开始显现。

资金流向与主流币市场结构

外部资金流方面,本周ETF资金流入6.09亿美元,但流入量持续下滑。稳定币本周增发8.77亿,日均增发1.12亿,增发水平处于低位。场外溢价方面,稳定币溢价持续在水下下行。

比特币技术面上处于震荡上行区间,链上筹码分布显示10万美元以上筹码增强。以太坊走势则弱于比特币,ETH/BTC比价维持震荡后本周下破,资金持续回流至比特币主导。不过,以太坊链上活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成。

宏观数据对比特币影响分析

对ADP就业数据与比特币价格关系的研究发现:

1. 当ADP数据显著超预期时,比特币有较高概率在7日内上涨,平均涨幅达6.8%。这可能是因为强劲就业被视为经济复苏信号,降低了市场对衰退的担忧。

2. 然而,即便ADP大幅超预期,比特币涨幅仍相对有限。回归分析显示,每超预期1%,比特币平均上涨约0.06%。

3. ADP数据可视作辅助情绪指标,但其单独影响不足以决定比特币走向。实际走势需结合宏观政策信号和加密市场自身事件驱动共同判断。

链上数据分析

稳定币方面,本周总量小幅增长至2112.56亿,但增发量仅为8.77亿,较前期大幅回落。日均增发下降至1.25亿,创近四周新低,显示资金流入明显放缓。这反映市场可能进入观望阶段,短期内流动性边际走弱,需警惕潜在盘整压力。

ETF资金流动方面,比特币ETF连续三周流入放缓,本周仅净流入6.09亿美元。资金边际影响力显著下降,虽然价格尚在上涨通道内,但背离基础资金面,存在上涨乏力与调整风险。

场外折溢价持续在水下下行,与价格形成背离,说明场外资金流入正在减弱,市场新增动能疲软。这与稳定币增发速率回落、ETF资金流入大幅下降形成一致信号,显示市场正处于存量博弈阶段。

链上数据显示,比特币在10.18-10.4万美元区间的筹码占比上升了1.72%,显示该区域逐步形成市场共识,具有较强支撑。但这种筹码集中也可能演化为震荡区域或短期阻力带。

持币地址结构变化显示资金博弈明显:大型地址在高位减仓,中等地址追涨杀跌,小型地址持续稳步增持。整体来看,大资金态度趋于谨慎,而中小资金构成当前价格区间的重要支撑。

市场展望

目前市场处于观望与博弈阶段。技术面上,比特币已在10万美元附近横盘近8天。4小时级别指标已修复,存在进一步上冲可能。但结合资金面数据背离,若无重大利好消息,本次上冲后很可能力度衰竭。

综上所述,短期内市场或将维持震荡格局。投资者应保持谨慎,关注重要支撑位的表现,并根据资金面、链上数据等多维度指标及时调整策略。