ETH价格持续上涨，背后原因解析

近期以太坊价格表现强劲，自4月低点以来已上涨近150%。这一显著涨幅背后的驱动力主要来自机构投资者和上市公司的巨大需求。

回顾过去18个月，比特币价格持续攀升，主要原因是ETP和企业资金购买的新比特币数量远超同期新增供应。数据显示，自2024年1月比特币ETP上市以来，机构已累计购入150万枚比特币，而同期全网挖矿仅产出30万枚。需求量是供给的5倍，导致了明显的供需失衡。

相比之下，以太坊此前并未享受到同样的市场热度。以太坊ETP于2024年7月推出，但初期表现平平。截至2025年5月中旬，以太坊ETP仅吸引了约25亿美元资金流入，购买了66万枚ETH。同时，市场上也缺乏大型以太坊储备公司。在此期间，以太坊网络净增发54.3万枚ETH，基本与市场需求持平，这解释了ETH价格为何会出现横盘甚至下行走势。

然而，5月中旬成为转折点。自那时起，以太坊现货ETP开始走热，吸引了超过50亿美元的资金流入。多家企业也开始将以太坊纳入财务储备。据估算，自5月15日以来，ETP和公司财库合计购买了283万枚ETH，价值超过100亿美元，是同期ETH新增净供应量的32倍。这巨大的需求与供给差距直接推动了以太坊价格的飙升。

展望未来，这种趋势很可能持续。目前，以太坊ETP的总规模仅为比特币ETP的12%，远低于ETH市值占比（约为BTC的19%）。随着市场对稳定币和代币化的兴趣增加，预计以太坊ETP的资金流入将保持强劲。同时，越来越多的公司可能会效仿，将ETH纳入财务储备。

预计明年ETP和资管机构可能购入价值200亿美元的以太坊，约533万枚ETH，而同期以太坊网络预计仅产出80万枚ETH。尽管以太坊的经济模型与比特币不同，没有固定的挖矿量上限，但短期内，任何资产的价格主要由供需关系决定。目前，市场对ETH的需求量已明显超过新增供应量。

基于以上分析，ETH价格很可能会继续上涨。然而，投资者仍需谨慎，密切关注市场变化，权衡风险与收益。