加密资产面临挑战：BTC避险属性再受质疑

20天前，CZ的HODL理念还颇受推崇。然而，短短数日内，特朗普的关税政策似乎动摇了人们对HODL策略的信心。

2025年4月，特朗普再度推出关税政策，影响全球贸易格局。这不是他首次采取此类措施。在2017-2020年任期内，特朗普政府基于"美国优先"原则，就曾实施一系列关税政策，当时道指应声下跌500点。

此次关税政策范围更广、力度更大，对全球金融市场冲击巨大。4月2日至8日，美国三大股指全线大跌，纳斯达克指数跌超2,300点，道指跌近4,600点，标普500指数跌破5,000点。

加密市场也未能幸免。BTC于6月7日晚跌至74,500 USDT。数据显示，关税政策生效后24小时内，加密市场全线下跌，主流加密资产跌幅在3%-10%之间，总市值蒸发约3,000亿美元。虽然目前有所回升，但仍未完全恢复。

4月10日，特朗普宣布对75个国家暂缓90天实施关税，随后传统金融和加密市场均有回暖，BTC价格重回80,000 USDT水平。数据显示，超80%的加密代币出现上涨。

然而，市场情绪仍处于极度恐慧状态。特朗普在社交媒体上的言论引发了对其可能存在内幕交易的猜测。同时，市场还担心极端情况下某些机构可能被迫抛售BTC，引发连锁反应。

BTC长期被视为"数字黄金"，理应具备避险功能。但在此次关税事件及近半年来的表现中，BTC并未完全发挥这一作用。

比较BTC与黄金现货的价格走势可以发现，虽然两者在4月份同步波动，但BTC波动幅度更大。而在近半年的走势中，黄金持续上涨，BTC却呈下跌趋势。

实际上，BTC与美国三大股指的联动性正在增强。与此同时，代币化黄金资产表现强劲，市值接近20亿美元，成为加密市场新的避险热点。自1月20日特朗普就职以来，主要代币化黄金资产的交易量大幅增长。

这种现象引发了对BTC本质的思考。作为避险资产，BTC本应在市场动荡时逆势上涨。然而，事实显示它在宏观风险面前未能展现独立性，反而与高风险资产走势相似。

有专家指出，自BTC现货ETF上线后，随着传统金融机构的介入，BTC越来越像一个高Beta资产，其价格受美债收益率、美元指数和宏观政策预期等因素影响日益明显。

这意味着对机构投资者而言，BTC并非纯粹的避险工具，而更像是宏观环境的风险敞口。在高利率、强势美元和金融系统动荡的环境下，BTC并不具备天然的"逆周期"优势，更多被视为高弹性的投机标的。

如果BTC在关键时刻无法发挥避险作用，甚至在系统性风险面前表现得与科技股相似，那么它是否真的是"数字黄金"，还是仅仅是另一种高波动资产？这不是对BTC的否定，而是对整个加密资产定价逻辑的再思考。

值得注意的是，类似的关税争议在美国历史上并非首次出现，最终往往推动全球贸易机制走向更加成熟理性。例如1930年胡佛总统签署的《斯穆特-霍利关税法案》虽一度加剧经济衰退，但最终促使美国转向长期自由贸易战略。

此次特朗普政府提出的关税政策虽然声势浩大，但在市场剧烈反应后迅速"踩刹车"，更像是一种谈判策略而非实质性冲突。特朗普擅长在制造风险与控制风险之间寻求平衡，并善于利用金融市场作为政治工具。

另一个值得关注的是，2025年即将到期的美债规模巨大，财政赤字问题迫在眉睫。此时的关税行动可能是为美国带来新一轮资本回流的手段：一方面通过征税提升美元需求，另一方面制造市场不确定性压低资产价格、提高避险资产吸引力，为美债市场开辟资金入口。

面对这种复杂局面，加密投资者是否还能坚持长期主义？显然，单纯的BTC HODL策略已不足以应对当前市场。贸易战和关税战结束之前，市场的不确定性和波动性将持续存在。

一些业内人士指出，投资者应关注那些具有实际应用和良好基本面的项目。BTC虽然可能长期增值，但一些基本面较好的项目在某些时期可能表现更佳。这需要投资者具备更高的认知水平和判断能力。

回顾历史，真正经受住时间考验的是那些在每次叙事破灭后依然存在、持续被使用的结构性资产和链上应用网络。无论是公链、DePIN、AI等基础设施，还是钱包、跨链桥等去中心化应用，都是支撑行业前进的基础。

当BTC的"Beta属性"掩盖其初衷时，我们更需要重新建立对链上真实价值的判断力。长期主义不应仅仅关注币价，而应着眼于对结构演进的理解与参与。真正值得投资的是那些用代码和机制构建新秩序的Web3项目。

因此，与其焦虑于短期行情，不如去了解那些持续迭代协议、推动落地、试图用区块链解决实际问题的项目。这或许才是加密市场中真正的长期主义。