BTC本周涨幅超10%，近70亿美元长线资金入场

本周比特币开盘价85177.33美元，收盘价93780.57美元，全周上涨10.10%，振幅12.73%，实现三周连续反弹，且成交量有所增加。周一强势突破120日均线，此后全周运行于均线之上，显示出较强的做多意愿。

美国政府正在进行第二阶段的"谈判"。白宫不断释放积极信号，而另一方则态度模糊，表明谈判结果尚不明朗。

特朗普明确表示不会罢免鲍威尔，这缓解了市场对美联储独立性受损的担忧，股市、债市和汇市均企稳反弹。

美联储官员释放利好信号。克利夫兰联储主席哈马克表示，美联储有能力迅速应对变化。美联储理事沃勒称，如果就业市场严重恶化，可能会促使美联储加快降息步伐。

近期全球市场尤其是美国金融市场的表现，充分体现了贸易政策的非理性和对世界经济的巨大冲击。特朗普政府和美联储为应对市场波动采取的妥协措施，印证了"政治、经济和市场在中长期内会沿着理性路径运行"的观点。

然而，市场反弹仅仅是暂时消除了对可能引发崩盘和衰退的担忧。未来走势将取决于贸易争端能否及时解决，以及美国经济是否真正陷入衰退。因此，正在进行的美国企业第一季度财报披露显得尤为重要。

政策、宏观金融及经济数据

美国政府表示谈判正在取得良好进展，尤其是与中国的谈判也在积极进行。然而中国政府则表示双方并未展开实质性谈判。

日本和韩国是目前真正在进行谈判的国家，这两个国家很可能会达成有利于美国的条件，为其他国家树立"示范"。

而美中谈判尚未进入实质性磋商阶段。因此，贸易谈判的第二阶段才刚刚开始，距离取得重大进展还有一段距离。这限制了市场反弹的时间和空间，短期内难言乐观。

鲍威尔本周的发言围绕贸易政策对通胀和经济的影响展开，为即将召开的5月议息会议定调，并重申美联储的独立性。他保持了一贯立场：以数据驱动政策，维持利率稳定。不会屈从政治压力而降息，但暗示如果通胀或就业数据发生显著变化，政策可能会调整。其他美联储官员的发言则更多强调"鸽派"倾向，即6月降息的可能性。

截至周末，CME FedWatch显示6月降息概率为62.7%。随着市场反弹，这一概率较过去两周明显下降。

4月23日发布的美联储褐皮书显示，12个联储辖区中有8个报告经济活动"基本无明显变化"，整体经济增速放缓。仅少数辖区报告轻微增长，部分辖区反映经济前景恶化。企业对贸易政策反应强烈，多个辖区2025年通胀预期升至3.5%，制造业活动进一步收缩，制造业PMI降至48.5。消费支出温和增长，但高价格和关税预期开始削弱消费者信心。零售商报告库存积压，尤其是进口商品，销售增长低于预期。就业水平总体稳定，但招聘活动减弱，部分辖区报告裁员增加，尤其在零售和制造业。工资增长放缓，但仍高于疫情前水平，劳动力短缺问题在技术行业和高技能岗位依然存在。

褐皮书内容表明贸易政策的负面影响开始显现，但程度尚不明确。

随着政府和美联储释放温和信号，市场恐慌情绪得到缓解。美元指数跌至97.991后反弹至99.613企稳。2年期国债收益率跌1.42%至3.7560%，10年期国债收益率下跌2%至4.245%的中性区域。风险资产表现更佳，纳斯达克、标普500和道琼斯分别周涨6.73%、4.59%和2.48%。

黄金在周初上探至3499.93美元/盎司，但此后大幅下跌，全周转跌。

抛压与抛售

随着价格大幅反弹，本周链上抛售规模有所增加，主要来自短期持有者。全周链上抛售量达197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，长期持有者6471.65枚。交易所净流出量大增至62696.12枚，为本轮上涨以来最大单周净流出，这一方面缓解了市场抛压，另一方面也显示出市场抢筹热情高涨。

长期持有者本周持仓增加超12万枚，另一值得关注的做多群体是鲨鱼群体（持有BTC在100-1000枚之间的地址集群），其单周增幅接近3万枚。

资金进出

随着美联储和政府政策趋于理性，本周通过稳定币和ETF渠道流入的资金接近70亿美元。

在7个交易日中，有6天录得净流入，显示中长线资金进场抢筹十分积极。但需要注意的是，随着BTC价格反弹至95000美元附近，加上贸易冲突和经济衰退疑虑仍存，以及最乐观的降息预期也在一个月之后，市场分歧依然存在，短期震荡在所难免。

周期指标

根据eMerge Engine的数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.50，表明市场处于上升中继期。