比特币的4年历史周期可能仍然保持不变

Glassnode的新分析显示，比特币的传统4年周期在结构上仍然保持不变，尽管许多分析师声称机构的采用已经向下破位了这一模式。 区块链分析公司发现，比特币当前周期的持续时间和长期持有者的获利了结水平与之前的周期相似，2015-2018年和2018-2022年两个周期的历史最高点在当前时间节点后出现了2-3个月。 Glassnode 数据挑战故事 “周期的死亡” 这一分析与行业内近期人物的声明完全相反，包括CryptoQuant的首席执行官Ki Young Ju，他声称“这个周期已经结束”，以及Bitwise的首席信息官Matt Hougan，他辩称减半的逐渐影响和机构资金流已经取代了传统模型。 然而，Glassnode 的数据显示，目前的周期已达到记录以来第二长的时间，Bitcoin 的供应仍高于盈利水平。 尽管比特币达到了124,400美元的新高，但流入比特币的资金显著减弱，实际市值增长仅达到每月6%，而在2024年底首次突破100,000美元时则为13%。

与此同时，各组织的应用持续加速，来自香港的巨型建筑集团明盛集团最近宣布计划购买4,250个比特币，价值4.83亿美元。 该公司加入了297个公共组织组成的集团，目前总共持有超过367万比特币，这引发了关于企业的积累是否会从根本上改变比特币周期本质的持续辩论。 杠杆与投机预示着周期末的动能 衍生品市场继续表现出高风险接受度，这是成熟增长阶段的特征，尽管近期出现调整，比特币期货合约的未平仓合约仍维持在670亿美元的水平。

在最近的抛售中，230亿美元的空头合约的抛售是记录的23个最大交易日之一，这表明了投机定位的漏洞。 值得注意的是，altcoin的杠杆也达到了新的极限，因为主要加密货币的未平仓合约总数激增至创纪录的602亿美元，然后在价格调整过程中减少了26亿美元。这是altcoin衍生品历史上第十大的下降。

以太坊衍生产品的主导地位已经达到了重要水平，开放利率上升至历史第四大的市场份额，为43.3%，而比特币为56.7%。 更重要的是，以太坊的永久期货交易量已经达到了历史最高水平的67%，标志着市场史上向altcoin投机方向的结构性变化最为显著。 在大型山寨币上的清算总量达到了每天3.03亿美元，是比特币期货市场清算量的两倍。

周末的清算事件，排名历史第15，是对替代加密货币杠杆接触需求不断增长的结果。 然而，Glassnode指出，最近的合约关闭似乎是自愿的，而不是强制清算。 在创下历史最高点期间，卖空清算达到7400万美元，而在随后的下行趋势中，买入清算达到9900万美元。 各周期模型仍然存在，尽管制度的融合 Glassnode的分析还显示，比特币当前的周期已经在273天内保持了盈利水平以上的供应，成为记录中第二长的周期，仅次于2015-2018年期间的335天周期。

该指标显示了与历史先例相对应的周期成熟程度，而不是基本结构的变化。 那些长期持有者的累计利润超过了除2016-2017年之外的所有历史周期，显示出卖压与历史末期的行为相符。 这次获利了结的活动符合传统周期的动力，在兴奋阶段，长期持有者将其分配给市场的新参与者。 在最近努力达到历史新高的过程中，锁定利润的交易量已经显著下降，相比于之前的突破70,000美元和100,000美元的情况。 这特别表明，尽管当前持有者的卖压已经减轻，市场在维持上涨势头方面依然面临困难。 最近加速承受损失的情况在当前调整中也达到了每日1.12亿美元，仍然处于在整个牛市周期中观察到的局部回撤的典型范围内。 那些第一批比特币鲸鱼已经开始在各资产之间流转，一位持有者今天仅在Hyperliquid交易所转移了价值4550万美元的400个BTC，随后在多个钱包中以总计68130个ETH开设了杠杆买入头寸。 这一行为表明，优化收益的策略优于基本资产的轮换，支持了周期模型仍然完好无损的论点，即使参与者基础在扩大，以及监管的明确性。 技术前景指向主要支撑位的巩固 市场分析师认为，比特币最近的回调是一种更具战略性的重新定位，而非基本面上的弱点，NoOnes的首席执行官Ray Youssef指出："比特币的回调与基本面因素关系不大，更多的是由于市场参与者根据当前市场状况进行战略性重新定位。" 此次调整发生在比特币突破124,000美元新高后，杠杆使用过度，加上现货需求逐渐减弱和交易者未实现的显著利润。 美国意外的通胀数据让市场参与者感到震惊，降低了对快速降息的预期，并迫使比特币与其他风险资产重新定价。 Youssef 强调说：“当杠杆过度遇到宏观不稳定时，恢复健康价格通常是市场上最少阻力的道路。” 然而，比特币在100,000美元以上维持超过三个月的情况特别引人注目。 Youssef 认为 "在 BTC 降至最低点 112,600 美元时，买方强有力地保护了支撑区域，保护了市场的上涨结构，避免了完全崩溃，即便短期交易者正在撤回他们的头寸" 技术前景取决于比特币是否能在10万美元到11万美元之间保持重要的心理支撑水平，结构性报价仍然在该水平之上保持不变。

根据尤瑟夫的分析，“如果112,500美元的支撑位保持稳固，并且价格从那里回升，比特币有可能在接下来的时间里巩固，然后继续上涨到之前的高点，并且可能会超过那个水平。” 向下破位决策低于112,000美元可能会导致进一步回落至110,000美元，甚至可能是105,000美元，如果没有新的宏观催化剂。 相反，风险偏好的恢复和流动性增加的预期可能 "迅速再次激发市场动力"，比特币 "在市场的下一个牛市中可能 "回到并超过124,000美元，因机构的需求持续远超供应。