Глобальна торгівля зазнає найбільшого перетворення з часів Другої світової війни, статус Біткойна як "цифрового золота" подальше зміцнюється

У березні глобальний ринок потрапив у політичну невизначеність, прагнучи знайти нові опори. Американські акції прискорили коригування оцінок, крипторинок також не зміг уникнути коливань. Після введення нової митної політики 2 квітня глобальний торговий порядок стикається з глибокою реконструкцією, економічні політики країн змушені терміново коригуватися. У такі моменти особливо важливо зберігати терпіння. З поступовим встановленням нового порядку ринкові настрої мають шанс на відновлення.

3 березня Трамп змінив митну політику кілька разів, 2 квітня офіційно оголосив про впровадження "повної взаємної митної політики". На всі імпортні товари накладається не менш як 10% базового мита, а також додаткові збори на приблизно 60 країн з значним торговим дефіцитом. Це знаменує собою найрізкішу трансформацію світового торгового порядку з часів Другої світової війни.

Після публікації новини ринок різко коливався. Акції американських компаній та долар США значно впали, індекс долара впав нижче 104. Ф'ючерси на індекс Nasdaq впали більш ніж на 4%, ф'ючерси на індекс S&P 500 знизилися на 3,5%. Зниження акцій семи найбільших технологічних компаній США було особливо помітним. Капітал переходитиме в безпечні активи, ціна на спот-золото підскочила до історичного максимуму в 3160 доларів за унцію.

Ця ставка мита є такою високою та широкою, що значно перевищує очікування Уолл-стріт. Інвестори стурбовані тим, що торговельна війна врешті-решт вплине на основи економічного зростання США. По-перше, це ризик розриву ланцюгів постачання. По-друге, це тривога щодо спіралі інфляції. За оцінками JPMorgan, після введення контрзаходів, CPI США може зрости на 2-2,8 відсоткових пункти.

Муді підвищив ймовірність економічної рецесії в США цього року з 15% до 40%, Goldman Sachs також підвищив ймовірність рецесії протягом 12 місяців до 35%. У березні деякі економічні показники США знизилися, безробіття становило 4,1%, але індекс споживчої довіри знизився з 64,7 до 57, базовий індекс цін на витрати на особисте споживання (PCE) в річному обчисленні все ще становив 2,8%, підтверджуючи "уповільнення економічного зростання, уперта інфляція".

Федеральна резервна система висловила занепокоєння щодо економічної невизначеності на засіданні з питань монетарної політики в березні. Економічне зростання демонструє тенденцію до уповільнення, але інфляція має сильну прилипаючу природу. Зниження процентних ставок може стимулювати зростання цін, тоді як підтримка високих ставок тільки посилює борговий тягар підприємств. Таким чином, Федеральна резервна система опинилася в ситуації дилеми у своїх політичних рішеннях. Тому в березні залишила процентну ставку на рівні 5,5%.

Після оголошення нової митної політики трейдери збільшили ставки на те, що Федеральна резервна система розпочне зниження процентних ставок у червні та до жовтня знизить їх на 0,75 процентного пункту. Ймовірність зниження ставок у червні вже зросла до приблизно 70%.

Митна політика має вплив не лише на внутрішню економіку і монетарну політику США. План Трампа "паритетних мит" має на меті як збільшення бюджетних надходжень, так і змусити інші країни знижувати мита або вносити зміни в політику. Інші основні економіки розробляють списки контрзаходів, і глобальні торгові тертя можуть перетворитися з "точкових конфліктів" на "системну конфронтацію". В майбутньому глобальна економіка та фінансові ринки все ще повинні будуть зазнавати тиску в умовах невизначеності.

Американський фондовий ринок у березні продовжив падіння, у першому кварталі 2025 року індекс S&P 500 і Nasdaq впали відповідно на 8,7% і 12,3%, що стало найбільшим квартальним падінням з 2022 року. Відтоді, як Трамп був обраний у листопаді 2024 року, індекс S&P 500 впав з 6200 до 5572 пунктів, що перевищує 10%, що призвело до зникнення 4 трильйонів доларів.

Протягом останніх двох років, фондовий ринок США привертав глобальні інвестиції через відсутність кращих варіантів, займаючи понад 50% світового ринку акцій. Але в міру розвитку економічного циклу, висока оцінка стає важкою для підтримки. Оптимістичні очікування інститутів щодо американського ринку акцій коригуються: Goldman Sachs знизив річну ціль для S&P 500 з 6500 до 6200 пунктів; Morgan Stanley попереджає, що 5500 пунктів можуть бути точкою технічного відскоку, але це має бути підкріплено прибутками компаній.

Прогноз зростання прибутків S&P 500 у 2025 році знижено з 11% до 7%, перевага зростання прибутків семи найбільших технологічних компаній зменшується. Хаос в американській політиці посилює ринкову паніку. Трамп закликає до зниження процентних ставок, одночасно не виключаючи можливість рецесії; чиновники Білого дому зменшують ризики рецесії, але визнають біль у перехідний період.

Суперечливі заяви викликали невизначеність у інвесторів, вплинувши на довіру до ринку. "Велика сімка" першою зазнала розпродажу, акції Tesla впали майже на 36% у першому кварталі, а акції Nvidia - майже на 20%. Відновлення Трампа на посаді президента призвело до того, що ринкова капіталізація "великої сімки" зменшилася більш ніж на 2,5 трильйона доларів.

Наприкінці березня американські акції частково відновилися, S&P 500 піднявся до 5767 пунктів, що відображає очікування ринку на "пом'якшення" політики. Однак виявилося, що ці оптимістичні очікування не виправдалися. Вже є установи, які попереджають, що ризикованість та прибутковість односторонніх ставок на американські акції помітно погіршилися, і необхідно більше покладатися на диверсифіковані стратегії.

Біткойн також підлягає впливу коливань ринку та політичної невизначеності, але його показники відносно стабільні. У березні спостерігалося "V-подібне" коливання - спочатку падіння, потім зростання, місячне падіння скоротилося до 2,09%, що краще, ніж падіння індексу Насдак на 8,2%. Під час цієї ринкової турбулентності Біткойн продемонстрував незалежну динаміку.

У середині та наприкінці березня, після скасування SEC США SAB 121, а також збільшення частки таких установ, як BlackRock, в поєднанні з сигналами Федеральної резервної системи про "три зниження відсоткових ставок протягом року", Біткойн різко зріс. В цілому, корекція в березні більше була технічною, а не трендовим падінням.

Поточний крипторинок все ще під впливом нової тарифної політики, але визнання та регулювання криптоактивів з боку уряду США стає дедалі яснішим. 6 березня Трамп підписав виконавчий указ про створення "стратегічного Біткойн резерву", до якого буде включено близько 200 тисяч BTC. Це перший випадок, коли уряд США управляє Біткойном як постійним національним активом, встановлюючи його статус як "цифрового золота".

SEC поступово пом'якшує свою жорстку позицію щодо криптовалют, вже провела першу конференцію з криптовалют та планує провести ще 4. SEC переходить від "виконання закону" до "співпраці та розробки правил", що розглядається як передумова для впровадження регуляторної рамки. Після скасування SAB 121, JPMorgan, Goldman Sachs та інші одразу ж запустили послуги крипто-кастодії, очікується, що до другого кварталу 2025 року через банківські канали надійде понад 200 мільярдів доларів інституційних коштів.

Інтерес інституційних інвесторів до криптоактивів, зокрема до Біткойну, продовжує зростати. Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк у своєму щорічному листі до інвесторів неодноразово згадував Біткойн, підкреслюючи його важливість у сучасному фінансовому контексті, натякаючи на його потенційну ключову роль у еволюції глобальної економічної структури.

Якщо економіка США не впаде в глибоку рецесію, а Федеральна резервна система знизить процентні ставки в червні, Біткойн має шанси на трендовий переворот у другому кварталі. У період економічної нестабільності дефіцитність Біткойна та його властивість як активу-убежища стануть ще більш помітними. Як тільки ризиковий апетит на ринку відновиться, Біткойн як новий клас активів відповідатиме потребам ринку в нових засобах захисту та збереження вартості, і має шанси першими подолати ключові рівні опору, розпочавши переоцінку вартості.

Березневий ринок коливався між "занепокоєнням щодо стагфляції" та "політичною розрядкою". У довгостроковій перспективі, якщо мита підвищать інфляцію та підривають кредитоспроможність долара, це спонукатиме капітал переходити до несуверенних активів. Генеральний директор BlackRock Фінк поставив питання: "Чи може Біткойн потрясти гегемонію долара?" Це не безпідставно, нагадуючи нам, що в новому глобальному фінансовому порядку з'явився один з найбільш руйнівних факторів.

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок переживає найбільшу трансформацію з часів Другої світової війни, консенсус про Біткойн "цифрове золото" зміцнюється](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю змін з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок переживає найбільшу трансформацію з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн посилюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворень з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворень з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(