Безстрокові ф'ючерси DEX: еволюція від нішевих торгових майданчиків до у блокчейні

Останніми роками безстрокові ф'ючерси DEX бурхливо розвиваються на ринку криптовалют, досягаючи значного прогресу в ефективності, швидкості та масштабованості. У цій статті буде розглянуто, як безстрокові ф'ючерси DEX долають обмеження торгових сцен, розширюють площу застосування у блокчейні та прокладають шлях до масового впровадження Web3.

Біржа є ядром крипторинку, підтримуючи його функціонування через торги між користувачами. Основною метою будь-якої біржі є забезпечення ефективного, швидкого та безпечного виконання угод. На цій основі DEX провели багато інновацій на базі CEX, таких як усунення припущення про довіру, уникнення посередників і централізованого контролю, дозволяючи користувачам зберігати контроль над своїми коштами, а також залучати громаду до оновлення продуктів та ітерацій.

Однак, хоча DEX має переваги, він часто платить за це вищою затримкою та нижчою ліквідністю, що в основному обумовлено пропускною здатністю та затримкою у блокчейні. Згідно з даними, обсяг спотових торгів DEX вже складає 15%-20% від загального обсягу крипторинку, тоді як торгівля безстроковими ф'ючерсами становить лише 5%.

Розвиток бізнесу безстрокових ф'ючерсів на DEX стикається з викликами, оскільки CEX має переваги в досвіді користувачів, контролі над маркет-мейкерами, ліквідності та функціональному поєднанні. Але централізація та монополія CEX стали проблемою, яку користувачі не можуть ігнорувати, особливо після краху FTX, що посилило цю тенденцію. Збільшення використання DEX може ефективно знизити системні ризики та сприяти стійкому розвитку криптоекосистеми.

Поява Ethereum Layer 2 та багатоланцевої екосистеми створила сприятливі умови для розвитку DEX. У цій статті ми детально розглянемо стан Безстрокових ф'ючерсів DEX та представимо деякі концепції дизайну DEX.

Безстрокові ф'ючерси на ринку продуктів у криптоекосистемі

Безстрокові ф'ючерси дозволяють трейдерам безстроково утримувати позиції, подібно до позабіржових ф'ючерсних угод у традиційних фінансах. Вони вводять концепцію фінансування, щоб популяризувати ф'ючерси серед роздрібних трейдерів, одночасно створюючи "недостатньо демпфований ефект", щоб запобігти дисбалансу між довгими та короткими позиціями. Наразі місячний обсяг торгівлі безстроковими ф'ючерсами перевищує 120 мільярдів доларів США, завдяки гарному користувацькому досвіду, механізму книги замовлень та вертикально інтегрованій системі ліквідації.

Безстрокові ф'ючерси порівняно з традиційними ф'ючерсами мають чотири основні переваги:

1. Уникнення витрат на продовження терміну та відповідних витрат
2. Уникайте більш дорогих безстрокових ф'ючерсів
3. Система плати за капітал забезпечує безперервний реальний прибуток і збитки, спрощує обробку в бекенді.
4. Забезпечення більш плавного процесу виявлення цін

З моменту введення безстрокових ф'ючерсів на BitMEX у 2016 році, кількість DEX, що підтримують безстрокові ф'ючерси, перевищила 100. Обсяги торгівлі безстроковими ф'ючерсами на DEX зросли з 10 мільярдів доларів 10 липня 2021 року до 120 мільярдів доларів у липні 2024 року, з річним складним темпом зростання 393%. Однак безстрокові ф'ючерси DEX стикаються з проблемами низької ліквідності у блокчейні та високої затримки, вирішення цих двох проблем є критично важливим для розвитку ринку.

Безстрокові ф'ючерси DEX'у цінова модель

Режим оракула

Отримуйте дані про ціни з провідних бірж. Хоча існує ризик маніпуляцій з цінами, це може знизити витрати на ціноутворення DEX. Наприклад, GMX використовує оракул Chainlink для отримання цінових даних, створюючи дружнє середовище для малих установ і фізичних осіб, а також пропонуючи щедрі винагороди великим установам і маркет-мейкерам. Але надмірна залежність від цін провідних бірж унеможливлює активне виявлення цін.

Віртуальний автоматичний маркет-мейкер ( vAMM )

Натхненний Uniswap AMM, але пул vAMM є віртуальним. Ціноутворення здійснюється шляхом моделювання купівлі-продажу торгових пар за допомогою математичної моделі. Підтримує торгівлю безстроковими ф'ючерсами без необхідності значних інвестицій. Хоча існують проблеми з високим сліпим ціноутворенням та непостійними збитками, проте завдяки прозорості та децентралізованим характеристикам, це все ще відмінний механізм ціноутворення у блокчейні.

链下 замовлень поєднується з у блокчейні розрахунками

Торгове співвідношення виконується поза блокчейном, розрахунки та зберігання активів здійснюються у блокчейні. Залишайте активи користувачів під власним контролем, знижуючи ризики MEV. Підвищуйте ефективність, одночасно забезпечуючи безпеку, що відповідає концепції Rollup. Такі проекти, як dYdX v3, Aevo та Paradex, використовують цю модель.

Повний ланцюговий order book

Усі дані та операції, пов'язані з торговими ордерами, повністю обробляються у блокчейні, що є найбезпечнішим варіантом, але підлягає обмеженням затримки та пропускної здатності блокчейну. Існують ризики фронт-ранінгу та маніпуляцій на ринку. Деякі проекти, такі як Hyperliquid, dYdX v4 та інші, впроваджують інноваційні моделі повністю ланцюгових книг ордерів.

Отримання ліквідності DEX та поліпшення UX

Ліквідність є основою виживання біржі, але отримати початкову ліквідність - це проблема. Нові DEX зазвичай отримують ліквідність через стимули та ринкові сили. Але зростання кількості DEX ускладнює залучення достатньої кількості трейдерів для досягнення "критичної маси" ліквідності для окремого DEX.

Останнім часом з'явилися два нових підходи: активний ліквідний трест, підтримуваний спільнотою, та отримання ліквідності через різні блокчейни. Hyperliquid є типовим прикладом, який використовує кошти користувачів спільноти для надання ліквідності. Такі проекти, як Orderly Network та LogX Network, пропонують перерозподіл ліквідності між блокчейнами, що дозволяє створювати фронт-енди для торгівлі безстроковими ф'ючерсами на будь-якому блокчейні, реалізуючи ліквідні важелі між ринками.

У сфері UX конкуренція серед DEX стає дедалі жорсткішою. Окрім покращення інтерфейсу користувача, також впроваджуються функції безгазової торгівлі, сеансових ключів і соціального входу. Кросчейн DEX руйнують екологічні обмеження, а агрегатори DEX об'єднують ліквідність і цінову інформацію з кількох DEX, забезпечуючи оптимальний шлях для торгівлі. Торгові роботи Telegram також оптимізують UX, але існують ризики безпеки.

Безстрокові ф'ючерси DEX中的创新金融产品

дисперсія Безстрокові ф'ючерси

Торгова інформація стосується волатильності активів, а не цін. Може використовуватися для хеджування ризиків, як різні безстрокові ф'ючерси, розроблені Opyn.

Pre-Launch Безстрокові ф'ючерси

Дозволяє спекулювати цінами до офіційного запуску токена, подібно до версії OTC IPO у блокчейні.

Безстрокові ф'ючерси RWA активів

може стати основним способом уведення реальних активів у блокчейн, простішим, ніж пряма токенізація.

ETP Безстрокові ф'ючерси

Може бути використаний для створення ETP, що утримують термінові контракти до завершення, з метою зниження торгових витрат та ризику знецінення NAV.

Ринк прогнозів

Безстрокові ф'ючерси DEX можуть змінити ринок прогнозів, особливо підходять для нерегулярних подій. Дозволяють створювати ринки прогнозів на основі оновлених даних самого ринку, що приносить значні переваги.

Безстрокові ф'ючерси DEX майбутнє

У майбутньому акцент може бути зроблений на використанні переваг децентралізації, шукаючи баланс між ефективністю та безпекою. Увага приділяється участі спільноти та розробників, що збільшує почуття приналежності користувачів. Для сприяння масовому впровадженню необхідно розробити більш інтуїтивно зрозумілий інтерфейс, щоб забезпечити плавність використання.

В наступні десять років DeFi може перетинатися з новинами, політикою, спортом та іншими сферами, ставши широко використовуваним інструментом, що сприятиме масовому впровадженню криптовалюти.