"альтсезон" нова ера: відбірковий булран незабаром настане

На фоні нинішнього низького ринкового настрою та невизначеності ми, можливо, знаходимося в останній спокійній фазі перед наступним вибухом "альтсезону". На відміну від загального зростання ринку, майбутній ринок буде керуватися основними наративами, такими як ETF, реальні доходи та участь установ.

Можливо, ми знаходимося на найважливішій точці перегину в циклі ринку. На цьому етапі більшість учасників ринку через втомленість або вагання обирають спостереження, лише дуже небагато людей тихо завершили угоди, які можуть вплинути на все їхнє життя.

Альтсезон сигнали починають з'являтися

Нещодавно біткоїн встановив історичний максимум місячної закритої ціни, але його ринкова домінуюча позиція почала знижуватися. Тим часом, великі гравці тихо накопичили значну кількість ETH за короткий проміжок часу, вартість приблизно 3 мільярди доларів, тоді як баланс біткоїна на біржах знизився до багаторічного мінімуму.

Роздрібні інвестори все ще займають вичікувальну позицію, а емоційні показники перебувають на низькому рівні — це якраз і є ідеальний стан ринку для ранніх учасників.

Усе, відбувається в цей момент.

Поточний індекс спекуляцій альткоїнів все ще на низькому рівні, ETH/BTC пара нарешті зафіксувала першу тижневу бичачу свічку за кілька тижнів. Схвалення ETF для Solana стало фактом. Ротація коштів на блокчейні вже почалася, тихо переміщуючись у сфери DeFi, реальних світових активів (RWA) та повторного стейкінгу, що відповідають наративу ринку.

Але це не 2021 рік, такої "повної підвищення" ринкової ситуації не буде.

Наступний ринок буде більш вибірковим і сильно залежатиме від наративу. Капітал спрямовується на реальний прибуток, міжланкову інфраструктуру та активи ETF, які мають механізми доходу від стейкінгу.

Якщо ти постійно накопичував, зараз твій шанс.

Глибокі зміни в сфері DeFi

Ми свідчимо, як DeFi переходить до етапу "більшої регуляції та меншої видимості". З одного боку, фінансові інструменти, створені спеціально для установ, такі як повторна заставка облігацій, автоматичне продовження кредитів з фіксованою відсотковою ставкою та стейблкоїн-циркуляційні сховища, стрімко розвиваються. З іншого боку, деякі інноваційні платформи спрощують складність операцій для звичайних користувачів.

Але врешті-решт лише ті протоколи, які перевершили "ігри з балами", інтегрували реальну економічну вартість або сценарії застосування, зможуть постійно залучати фінансові потоки. Справжніми переможцями стануть ті протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний міжланцюговий досвід користувачів, безпечну інфраструктуру та передбачувану, схожу на реальний світ, прибутковість інвестицій.

Ось шість основних тенденцій, які відбуваються в сфері DeFi:

1.Оптимізація прибутку від стейблкоїнів та фіксований дохід DeFi

DeFi все більше наслідує традиційні фінанси, залучаючи кошти шляхом перетворення стейблкоїнів на високо дохідні, подібні до фіксованих дохідних активів. На фоні зростаючої волатильності на спотовому ринку, різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурах з фіксованою процентною ставкою, щоб задовольнити подвійні потреби інститутів та роздрібних інвесторів.

Деякі нові платформи впроваджують інноваційні стратегії оптимізації стабільних монет та продуктів з фіксованим доходом, намагаючись у поточному ринковому середовищі надати користувачам більш стабільний і передбачуваний дохід. Ці продукти зазвичай включають складну фінансову інженерію, включаючи важелі, повторну заставу або циклічні стратегії.

Однак варто зазначити, що високий дохід, про який йдеться в рекламних матеріалах, зазвичай вимагає відповідних ризиків. Після вирахування різних витрат і ризикових факторів реальна чиста дохідність може суттєво знизитися. Крім того, хоча комбінованість цих складних структур забезпечує зручність, вона також збільшує системні ризики ланцюгового ліквідації та девальвації стейблкоїнів.

2. Інтеграція крос-чейн ліквідності та користувацького досвіду

Спосіб взаємодії користувачів з багатоланцюговою ліквідністю зазнає кардинальних змін. Кросчейн користувацький досвід еволюціонує з обтяжливих процесів моста до непримітних, заснованих на намірах, систем внесення коштів, а межі між ланцюгами ефективно абстрагуються.

Деякі проекти сприяють розвитку кросчейн-стейблкоїнів, тоді як інші зосереджені на спрощенні складності кросчейн-операцій для користувачів. Ці інновації не лише покращують досвід користувачів, але й прокладають шлях для ефективного руху коштів між різними ланцюгами.

Тренд чіткий: захоплення вартості поступово переходить від самих основних ланцюгів до тих, що є комбінаційною інфраструктурою та рівнем комунікації.

3. Рестейкінг та ринок безпеки в ланцюзі

Повторне заставлення продовжує еволюціонувати в незалежний ринок безпеки на блокчейні, по суті, впроваджуючи повторно заставлений ETH у структуровані продукти, створюючи механізм доходу, подібний до корпоративних облігацій або державних облігацій.

Деякі інноваційні протоколи запускають продукти повторного зобов'язання в стилі фіксованого доходу, щоб забезпечити прогнозований дохід для активних перевірників послуг, одночасно приносячи стабільний дохід постачальникам ліквідності. Тим часом деякі проекти закладають основу для високопродуктивної екосистеми повторного зобов'язання.

Зі зростанням капіталу, що поступово переходить до екосистеми повторного заставлення, ми спостерігаємо зародження нової форми "кривої дохідності повторного заставлення": ціна короткострокових і довгострокових боргів буде ціноутворюватися в залежності від ризикового сприйняття, ліквідності виходу та ризику покарання, що призведе до дисконту або премії.

Але комбінованість також призводить до вразливості. Наприклад, структура безпроцентних облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка штрафна подія або зупинка валідатора можуть серйозно зашкодити основній сумі — навіть без вразливостей у смарт-контрактах.

4. Монетизація та програмованість інфраструктури даних

Квадратний простір більше не є вузьким місцем, затримка даних та їх комбінація стали такими. Деякі проекти працюють над створенням монетизованої інфраструктури реального часу для розробників Web3.

Ці інновації сприяють розвитку нової бізнес-моделі посередництва: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від блокчейну, з оплатою за запитом, в майбутньому можуть бути введені ціноутворення, подібні до хмарних послуг, та система рівнів розробників на основі затримки.

5. Інфраструктура кредитування установ та інтеграція з RWA

Онлайн-кредитування стає інституційним, автоматичне продовження кредитних лімітів, резервні плаваючі відсоткові ставки та левереджовані стратегії RWA стають основною темою.

Деякі проекти запускають продукти з фіксованою процентною ставкою, з автоматичним продовженням та резервною логікою, надаючи інституційним користувачам інструменти, схожі на ті, що зазвичай використовуються в традиційних фінансах. Одночасно деякі платформи досліджують можливість впровадження реальних активів (RWA) на блокчейн, щоб надати користувачам більш різноманітні інвестиційні можливості.

Ми крок за кроком наближаємось до великих брокерських бізнесів на блокчейні, готові до регуляції, структуровані фіксовані дохідні продукти стануть двигуном нового етапу зростання. Але стратегії RWA потребують високоточних оракулів і надійних механізмів викупу. Будь-яка невідповідність поза ланцюгом може викликати масове розбалансування або ризик додаткового маржинального покриття.

6. Економіка аеродропів та інсентивне майнінг

Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, хоча дані про утримання користувачів продовжують знижуватися. Різні проекти все ще намагаються привернути увагу користувачів через бали, системи завдань та ігрову взаємодію.

Проте дані показують, що через два тижні після аірдропу лише близько 15% від загальної вартості залишиться. Тому проєкти змушені пропонувати вищі множники балів або прив'язувати додаткові переваги для залучення користувачів.

Деякі платформи намагаються зменшити кількість атак типу "ведьма" за допомогою соціальної або поведінкової верифікації, але спекулянти все ще обходять обмеження різними способами.

Проекти, які прагнуть до довгострокової ліквідності, повинні перейти до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, таких як блокування, механізм винагороди з урахуванням часу або доступ до повторного стейкінгу, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.

Макронаратив та інвестиційна рамка

Незважаючи на те, що геополітичні потрясіння все ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткоїни не переживуть "загальний ріст", як у 2021 році; навпаки, ті наративи, які мають реальні каталізатори (такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу на біржах), витягнуть увагу з чистої спекуляції.

1. Макроекономічний контекст: волатильність, пов'язана з основними новинами

Нещодавні геополітичні події ще раз підтвердили, що поточний ринок явно залежить від заголовків новин. Значні події можуть призвести до різких коливань цін на криптовалюту за короткий час, але ринок також демонструє здатність швидко відновлюватися.

Ця волатильність надає можливість накопичення для довгострокових інвесторів, кожен макроекономічний збурення прискорює перехід чіпів від короткострокових власників до довгострокових рахунків.

2. Тиша літа, чи це все ще накопичення сил перед стрибком?

Хоча сезонна статистика вказує на те, що третій квартал може бути досить млявим, дві основні структурні сили можуть зламати цю тенденцію:

• Стабільний попит на ETF створив структурну підтримку дна.
• Лідерство американського фондового ринку може спричинити слідування криптовалютного ринку.

3. Поточні альткоїн наративи, на які варто звернути увагу: Solana ETF

У ринку, де бракує чіткого "наступного великого заходу", спотовий ETF Solana стає важливою темою з інституційним рівнем ваги. Якщо в майбутній структурі ETF Solana будуть включені винагороди за стейкінг, його роль зміниться з "високобета торгового інструменту" на "близько до прибутку цифрових акцій".

4. Основи DeFi

Незважаючи на те, що спекулятивні активи викликають багато уваги, насправді грошові потоки мають місце в блокчейн-протоколах, які тихо набирають сили.

5. Спекулятивні активи

Деякі біржі, що запровадили безстрокові контракти, демонструють торгову модель "підняття цін для продажу". Ці активи з низькою ліквідністю підвищуються через контракти, але насправді вони в основному є такими, що витягують кошти, а не створюють цінність. Інвестори повинні бути обережними, або прийняти їх спекулятивну природу та встановити суворий контроль за ризиками, або зовсім уникати їх.

6. Нові випуски проектів та структурні переваги

Деякі традиційні фінансові установи виходять на ринок криптовалют, що може призвести до нового зростання. Водночас результати деяких нових проєктів показують, що за наявності надійного плану та перевіреної дорожньої карти їхні токени все ще можуть отримувати визнання на вторинному ринку.

7. Інвестиційна рамка на третій квартал 2025 року

• Основна конфігурація: постійно велика конфігурація біткоїнів, поки не з'являться суттєві зміни в напрямку руху коштів ETF.
• Ротаційна стратегія: постійно нарощувати позиції SOL за певним ціновим рівнем, використовуючи його як альтернативу ETF, та поєднувати з відповідними токенами для отримання потенційного додаткового доходу.
• DeFi комбінація: рівноважне розміщення кількох основних DeFi проектів з сильними фундаментальними показниками та перерозподіл прибутків між ними.
• Спекулятивні позиції: суворо контролюйте відкриття на високоризиковані активи, обмежуючи їх частку всього активу до невеликої частини, і впроваджуйте суворі заходи управління ризиками.
• Події, що відбуваються: зосередьтеся на важливих віхах подій, заздалегідь плануючи потенційні можливості, пов'язані зі зростанням користувачів.