Ринок стейблкоїнів Гонконгу має високу активність, регулятори обережно реагують

З наближенням дати офіційного набуття чинності "Закону про стейблкоїни" в Гонконгу 1 серпня, тема стейблкоїнів знову стала центром уваги на ринку. У порівнянні з величезним резонансом, який викликав законопроект про стейблкоїни в США в сфері криптовалют, стейблкоїн в Гонконгу, хоча і має обмежений вплив на крипторинок, проте демонструє вражаючий вплив на фондовий ринок.

З моменту прийняття проекту закону про стейблкоїн у Гонконгу, пов'язані з ним сектори акцій на гонконгській фондовій біржі пережили різке зростання. Чимало акцій подвоїлися або навіть зросли в 10 разів, інвестори виявили великий ентузіазм, а компанії, що виходять на ринок, скористалися можливістю збільшити капітал. Проте, з огляду на таку гарячу реакцію ринку, регулятори Гонконгу почали висловлювати занепокоєння. Президент Управління грошового обігу Гонконгу Юй Вейвень нещодавно опублікував статтю на офіційному сайті під назвою "Стабільний стейблкоїн для далекої перспективи", намагаючись охолодити запал до бурхливого ринку стейблкоїнів.

21 травня в Гонконзі законопроект про стейблкоїни пройшов третє читання в Законодавчій раді. Незважаючи на те, що зміст нормативного акту в цілому схожий з законодавством інших провідних регіонів, включаючи вимоги щодо ліцензування, 100% резервування, 25 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу, та положення про боротьбу з відмиванням грошей, реакція ринку виявилася вкрай неоднозначною.

Криптовалютний ринок загалом песимістично налаштований щодо перспектив стейблкоїнів Гонконгу, вважаючи, що навіть якщо Гонконг продовжить вдосконалювати регуляторну базу, під обмеженим попитом на ринку, в кінцевому підсумку важко буде уникнути супутнього статусу доларових стейблкоїнів. Тим часом традиційний фінансовий ринок на це реагує дуже активно. Після ухвалення постанови великі компанії почали активно вкладатися, традиційні ЗМІ та брокери змагаються у висвітленні подій, що призвело до справжнього виходу теми стейблкоїнів за межі. Дискусії про зміст, сценарії застосування та ціннісне значення стейблкоїнів продовжують розвиватися, навіть розширюючись до дебатів про необхідність стейблкоїна у юанях.

З наближенням дати набрання чинності правил, голова Управління грошово-кредитної політики Гонконгу Юй Вейвень висловив занепокоєння з приводу перегріву ринку. Він зазначив, що стейблкоїни надмірно концептуалізуються і показують ознаки бульбашки. Управління заявило, що на початку буде видано лише кілька ліцензій на стейблкоїни, і закликало інвесторів зберігати спокій і незалежно мислити. Одночасно Управління також планує провести консультації з ринку щодо регулювання та вказівок щодо боротьби з відмиванням грошей і встановити більш суворі вимоги у цій сфері.

Гонконгський фондовий ринок особливо сильно реагує на концепцію стейблкоїнів. Акції кількох публічних компаній, пов'язаних зі стейблкоїнами, зазнали різкого зростання, а деякі компанії мають річний ріст, що перевищує 10 разів. Ця гостра реакція не обмежується лише новими компаніями, які приєдналися до концепції стейблкоїнів, але й акції вже існуючих компаній, пов'язаних із цією концепцією, також загалом зросли, навіть торкнувшись акцій цифрового юаня на ринку A.

На цьому фоні багато компаній висловили намір подати заявку на отримання ліцензії на стейблкоїн в Гонконзі, включаючи центральні підприємства материкового Китаю, фінансові установи та інтернет-гігантів. Однак Гонконгська грошово-кредитна адміністрація має обережне ставлення до заявників, вважаючи, що більшість заявкових установ лише на стадії концепції, позбавлені реальних сценаріїв використання або відповідних технологій і можливостей управління ризиками.

Регулятор може впровадити механізм попереднього відбору, схожий на запрошувальну систему, для попереднього спілкування з потенційними заявниками; лише ті установи, які отримають базове схвалення, зможуть подати офіційну заявку. Ринок загалом вважає, що установи, які раніше брали участь у пілотному проекті зі стейблкоїн, мають більше переваг, такі як технологія монета 京东, інноваційна технологія 圆币 та консорціум Standard Chartered.

Гонконг при оцінці заявок на ліцензії зосереджує увагу на трьох аспектах: здатності до технічної реалізації, потребах у застосуванні та можливостях управління ризиками. Великі підприємства, маючи базу для проведення трансакцій у сфері міжнародних фінансів та повну систему управління ризиками, можуть мати більші переваги під час подання заявок.

Хоча регулятори закликають до охолодження, ринковий ентузіазм у короткостроковій перспективі навряд чи різко знизиться. Розвиток американських стейблкоїнів має певний трансляційний ефект на ринок Гонконгу, а обговорення стейблкоїнів у Гонконзі поступово поширюється на доцільність стейблкоїнів у офшорних юанях, що зберігає високий рівень уваги на ринку. Крім того, потенційний прибуток на ринку стейблкоїнів також приваблює численних учасників, від емітентів до торгових платформ, депозитарних установ тощо, які активно займаються розміщенням.

Однак інвесторам слід звернути увагу на те, що, будучи галуззю на початковій стадії розвитку, реальний ефект та бізнес-потреби ліцензій на стейблкоїни все ще потребують дослідження. Враховуючи високі витрати на подачу заявок і дотримання норм, підприємства, які без належної підтримки з боку потужних бізнес-моделей подають заявки, можуть зазнати збитків. Як зазначає Гонконгська грошова адміністрація, вдасться зберегти стабільність і досягти успіху лише небагатьом, тоді як більше підприємств, які прагнуть отримати вигоду від трендів, можуть повернутися до початкової точки після проходження відбору на ліцензію. Таким чином, інвестори, які слідкують за відповідними акціями, повинні залишатися насторожі та обережно оцінювати реальний потенціал розвитку кожної компанії.