Boros: у блокчейні інструмент для торгівлі ставкою фінансування безстрокових ф'ючерсів

Boros модуль, запущений Pendle на Arbitrum, є новим у блокчейні протоколом, який перетворює ставку фінансування безстрокових ф'ючерсів на торгівельний інструмент доходу. Цей інноваційний інструмент покликаний вирішити проблему нестабільності ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Безстрокові ф'ючерси є ф'ючерсними контрактами без дати закінчення. Щоб ціна контракту не відхилялася занадто далеко від спотової ціни, біржа розробила механізм ставки фінансування. Коли ціна безстрокового ф'ючерсу вища за спотову ціну, то довгі позиції сплачують ставку фінансування коротким позиціям; і навпаки. Цей механізм дозволяє ціні контракту коливатися навколо спотової ціни, не відхиляючись занадто сильно.

Однак, різкі коливання ставки фінансування приносять велику невизначеність для трейдерів і протоколів. Наприклад, дохідні стабільні монети USDe отримують свій дохід переважно від коротких позицій на безстрокових ф'ючерсах через ставку фінансування. Але якщо ставка фінансування стає негативною, протокол, що займає коротку позицію, навпаки, повинен буде сплачувати, а первісний дохід перетворюється на витрати на утримання позицій.

Boros впровадив концепцію "Yield Units" (скорочено YU), яка упаковує доходи від ставки фінансування на певний період часу в торгівельний актив. YU має фіксовану дату погашення, і на момент погашення всі доходи розраховуються, а вартість YU знижується до нуля.

Торгівля YU включає два ключові поняття: імплітна річна процентна ставка (Implied APR) та базова фактична річна процентна ставка (Underlying APR). Трейдери, виходячи з прогнозів щодо тенденцій майбутньої ставки фінансування, використовують фіксовану Implied APR для заміни плаваючої Underlying APR на певний період часу.

Boros надає користувачам DeFi та протоколам різноманітні сценарії використання:

1. Витрати на хеджування довгих позицій за ставкою фінансування: шляхом відкриття довгих позицій на ставку, фіксується очікуване зростання витрат на ставку фінансування як фіксовані витрати.

2. Стабільний дохід від ставки фінансування: протоколи, такі як Ethena, можуть обміняти плаваючий дохід від ставки фінансування на фіксований дохід за рахунок короткої позиції.

3. Дельта-нейтральне блокування прибутку: арбітражники можуть у блокчейні створити комбінацію "спот + Безстрокові ф'ючерси" та заблокувати прибуток на початку відкриття позиції, більше не турбуючись про різкі коливання ставки фінансування, які з'їдають прибуток.

Запуск Boros ознаменував перехід Pendle від зосередження на DeFi фіксованих доходів до ринку крипто деривативних ставок. Це не лише відкриває нові канали доходу від комісій для Pendle, але й вдосконалює інструменти управління ризиками на у блокчейні ринку деривативів, що має сподівання залучити більше стабільних коштів до у блокчейні арбітражу та маркет-мейкінгу.

Наразі Boros встановив ліміт на позиції та обмеження на важелі, підтримуються лише безстрокові ф'ючерси BTC та ETH на окремих торгових платформах. У майбутньому команда планує відкрити більше ринків активів і підтримувати більше платформ похідних фінансових інструментів.

Boros перетворює цю важливу, але волатильну потік доходів ставка фінансування безстрокових ф'ючерсів у стандартизовані продукти з фіксованою ставкою, які можна торгувати та хеджувати у світі DeFi. Це не тільки надає нові інструменти стратегії для досвідчених користувачів DeFi, але й робить ключовий крок у просуванні інтеграції криптофінансів та традиційних фінансів. З поширенням таких інновацій DeFi має потенціал для обробки більших обсягів торгівлі та більш складних фінансових операцій, реалізуючи бачення "будь-який дохід доступний, торгівельний, хеджований".