Блокчейн концептуальні акції отримують нові можливості для розвитку

З наближенням глобального фінансового регуляторного середовища, ринок криптовалют поступово переходить до основної фінансової системи. Після виборів у США, обрання Трампа президентом позитивно вплинуло на індустрію криптовалют, пообіцявши вжити більш дружніх регуляторних заходів, включаючи створення національних резервів біткоїнів та заохочення США розширити видобуток біткоїнів, ці обіцянки підвищили впевненість на ринку. На цьому фоні на валютному ринку почали з'являтися загальні тенденції, кілька акцій, пов'язаних з Блокчейн, демонструють зростання.

Наразі все більше публічних компаній усвідомлюють величезний потенціал технології блокчейн і активно включають її до своєї стратегічної діяльності. Багато компаній, що мають концепцію блокчейн, демонструють потужний розвиток і отримують значну увагу та інвестиції на ринку. Ці компанії, впроваджуючи технологію блокчейн, сприяють цифровій трансформації бізнесу та створенню вартості, поступово стаючи важливими гравцями в галузі.

Останніми роками, особливо після запуску регуляторних переваг, пов'язаних із криптовалютними ETF у США, відзначається глибока інтеграція криптовалют із традиційними капітальними ринками. Біткоїн-траст певного фонду став містком для традиційних інвесторів, які прагнуть увійти на крипторинок. Дані свідчать, що активи під управлінням біткоїн-спот ETF одного з управлінських компаній досягли 17,243 мільярда доларів, і з початку року майже завжди перебували в стані чистого припливу. У іншій компанії обсяг активів під управлінням біткоїн-спот ETF становить 13,659 мільярда доларів, що демонструє інтерес і довіру інвесторів до цієї нової категорії активів.

Поточна загальна капіталізація ринку криптовалют становить близько 3,2 трильйона доларів США, яку можна розділити на три основні частини:

1. Біткоїн(BTC): як основний актив у всьому крипто-ринку, наразі його капіталізація становить близько 1,9 трильйона доларів, що становить понад 50% від загальної капіталізації криптовалют. Він не тільки є загальновизнаним інструментом зберігання вартості в традиційних фінансах та рідних криптовалютах, але й завдяки своїм антіінфляційним властивостям та обмеженій пропозиції став вибором для інституційних інвесторів, отримавши титул "цифрове золото". Біткоїн відіграє ключову роль у крипто-ринку, стабілізуючи його, а також надаючи міст між традиційними активами та рідними активами на блокчейні.

2. Нативні активи на Блокчейні: включають токени публічних Блоків (, такі як Ethereum ETH), токени, пов'язані з децентралізованими фінансами ( DeFi), а також функціональні токени в додатках на Блокчейні тощо. Ця сфера має різноманіття, високу волатильність, а її ринковий виступ залежить від технологічних оновлень та потреб користувачів. Наразі ринкова капіталізація становить близько 1,4 трильйона доларів США, що насправді значно нижче очікуваного високого зростання.

3. Поєднання традиційних активів та криптотехнологій: ця сфера охоплює токенізацію реальних світових активів(RWA), нові проекти на основі блокчейн-секьюритизаційних активів тощо. Наразі її ринкова капіталізація становить лише кілька сотень мільярдів доларів, але з поширенням технології блокчейн та глибокою інтеграцією з традиційними фінансами ця сфера швидко розвивається. Токенізація традиційних активів для підвищення ліквідності також є одним з основних драйверів зростання крипторинку в майбутньому. Ця частина сповнена потенціалу, що сприятиме переходу традиційних фінансів до більш ефективного та прозорого цифрового напрямку та звільнить величезний ринковий потенціал.

Чому ми так оптимістично налаштовані щодо зростання традиційних активів?

Протягом останніх шести місяців, властивості активів біткойна пережили нову еволюцію, а провідні сили капітального ринку завершили перехід від старих сил до нових фінансових потоків.

У 2024 році позиція криптовалюти в традиційній фінансовій сфері подальше зміцнюється. Зокрема, кілька фінансових гігантів запустили біржові продукти на основі біткоїна та ефіру, що забезпечує інституційним та роздрібним інвесторам більш зручні канали інвестування в цифрові активи, що також підтверджує зв'язок із традиційними цінними паперами.

Одночасно, тенденція токенізації активів реального світу ( RWA ) також прискорює розвиток, що подальше підвищує ліквідність і охоплення фінансових ринків. Наприклад, німецький державний банк розвитку KfW у 2024 році випустив дві цифрові облігації на загальну суму 150 мільйонів євро за допомогою технології блокчейн. Ці облігації розраховуються за допомогою технології розподіленого реєстру ( DLT ), французький виробник комп'ютерного обладнання Metavisio випустив корпоративні облігації, використовуючи токенізацію для надання капітальної підтримки своїм новим виробничим потужностям в Індії, що також демонструє, як традиційні фінансові установи використовують технологію блокчейн для оптимізації операційної ефективності, багато фінансових установ вже впровадили криптографічні технології у свої бізнес-моделі.

Сьогодні моделі фінансового обігу, що базуються на біткойні як основному активі, з ETF та фондовими ринками як основними каналами притоку коштів, а також за допомогою публічних компаній як платформ для їх реалізації, постійно поглинають ліквідність долара та активно розвиваються.

Поєднання традиційних фінансів з Блокчейн створить більше інвестиційних можливостей, ніж активи на рідному ланцюгу. Ця тенденція відображає увагу ринку до стабільності та реальних сценаріїв застосування. Традиційний фінансовий ринок має глибоку інфраструктуру та зрілі механізми ринку, у поєднанні з технологією Блокчейн він звільнить більший потенціал.

З цих перспектив можна побачити, що майбутній розвиток ринку криптовалют не лише в зростанні самих цифрових валют, а й у величезному потенціалі їх інтеграції з традиційними фінансами. Від регуляторних дивідендів до змін у ринковій структурі, акції, пов'язані з Блокчейн, знаходяться на ключовому етапі цієї великої тенденції, ставши центром уваги глобальних інвесторів.

Ми поділяємо сучасні акції концепції Блокчейн приблизно на такі категорії:

Один. Концепція, що базується на активах

Щодо концепції активів у Блокчейн-акціях, стратегія компанії полягає в тому, щоб використовувати біткоїн як основний резервний актив. Ця стратегія була реалізована вперше в 2020 році і швидко привернула увагу ринку. Цього року інші компанії, такі як японська інвестиційна компанія MetaPlanet і гонконгська компанія, що котирується на біржі, BoYa Interactive, також приєдналися, обсяги придбання біткоїнів постійно зростають. MetaPlanet оголосила про впровадження ключового показника ефективності "біткоїн-рентабельність" (BTC Yield), її рентабельність BTC за третій квартал становила 41,7%, а за четвертий квартал ( на 25 жовтня ) досягла 116,4%.

Конкретніше, стратегією деяких компаній є впровадження "доходності від біткойна" як ключового показника ефективності, щоб надати інвесторам нову перспективу для оцінки вартості компанії та інвестиційних рішень. Цей показник базується на розведеній кількості акцій в обігу, розраховуючи кількість біткойнів, що припадає на одну акцію, не враховуючи коливання цін на біткойн, з метою допомогти інвесторам краще зрозуміти поведінку компанії щодо придбання біткойнів шляхом випуску додаткових звичайних акцій або конвертованих інструментів, акцентуючи увагу на балансі між зростанням обсягу біткойнів у володінні та розведенням капіталу. Станом на сьогодні, доходність інвестицій у біткойн компанії досягла 41.8%, що свідчить про те, що компанія постійно збільшує свої позиції, успішно уникаючи надмірного розведення інтересів акціонерів.

Проте, незважаючи на значні досягнення в інвестиціях у біткоїни, боргова структура компанії все ще викликає занепокоєння на ринку. За повідомленнями, загальна сума непогашеного боргу компанії на сьогодні становить 4,25 мільярда доларів. Протягом цього часу компанія залучала кошти через кілька раундів випуску конвертованих облігацій, частина з яких також супроводжується виплатами відсотків. Аналітики ринку стурбовані тим, що, якщо ціна біткоїна різко впаде, компанії, можливо, доведеться продати частину біткоїна для погашення боргу. Однак є й інша точка зору, що, враховуючи стабільний традиційний програмний бізнес компанії та середовище низьких процентних ставок, її операційний грошовий потік достатній для покриття відсотків за боргами, тому навіть у разі різкого падіння ціни біткоїна навряд чи це змусить компанію продавати свої активи біткоїна. Крім того, ринкова капіталізація компанії наразі становить 43 мільярди доларів, а борг займає невелику частку в її капітальній структурі, що ще більше знижує ризик ліквідації.

Незважаючи на те, що багато інвесторів позитивно оцінюють рішучу інвестиційну стратегію компанії щодо біткоїнів, вважаючи, що це принесе акціонерам значний прибуток, деякі інвестори висловлюють занепокоєння щодо її високого рівня важелів та потенційних ринкових ризиків. Оскільки ринок криптовалют є вкрай волатильним, будь-які несприятливі зміни на ринку можуть суттєво вплинути на вартість активів таких компаній, і їхня ринкова ціна в порівнянні з чистою вартістю активів має значну премію, чи зможе цей стан зберегтися, є предметом уваги ринку. Якщо ціна акцій знизиться, це може вплинути на здатність компанії до фінансування, що, в свою чергу, вплине на її майбутні плани щодо придбання біткоїнів.

1. Компанія програмного забезпечення для бізнес-інтелекту

Компанія була заснована в 1989 році, спочатку зосереджуючись на сфері бізнес-інтелекту та корпоративних рішень. Однак з 2020 року компанія трансформувалася в першу в світі публічну компанію, яка використовує біткойн (BTC) як резервний актив, ця стратегія повністю змінила її бізнес-модель та ринкову позицію. Засновник відіграв ключову роль у процесі цієї трансформації, він перетворився з раннього скептика біткойна на рішучого прихильника криптовалюти.

З 2020 року компанія постійно купує біткойни за рахунок власних коштів, випуску облігацій та інших способів фінансування. На сьогодні компанія має в своєму розпорядженні близько 279,420 біткойнів, поточна ринкова вартість яких наближається до 23 мільярдів доларів, що складає близько 1% від загальної пропозиції біткойнів. Остання покупка була здійснена в період з 31 жовтня по 10 листопада 2023 року, за середньою ціною 74,463 долари США було придбано 27,200 біткойнів. Середня ціна закупівлі цих біткойнів становить 39,266 доларів США, тоді як поточна ціна біткойна досягла близько 90,000 доларів США, що дає компанії прибуток на рахунку майже в 2,5 рази.

Хоча під час ведмежого ринку 2022 року інвестиції компанії в біткоїни стикалися з приблизно 1 мільярдом доларів США бухгалтерських збитків, компанія ніколи не продавала біткоїни, а, навпаки, вирішила продовжити нарощувати позиції. З початку 2023 року сильне зростання біткоїнів сприяло значному підвищенню акцій компанії, річна дохідність інвестицій з початку року вже досягла 26.4%, а накопичена дохідність інвестицій перевищила 100%. Поточна бізнес-модель компанії може бути розглянута як "модель циклічного важеля з базою в BTC", шляхом випуску облігацій для залучення коштів для купівлі біткоїнів. Хоча ця модель приносить високий дохід, вона також приховує певні ризики, особливо під час різких коливань цін на біткоїн. Згідно з аналізом, ціна біткоїна повинна впасти нижче 15 000 доларів США, щоб компанія могла зіткнутися з ризиком ліквідації, і в умовах, коли поточна ціна біткоїна наближається до 90 000 доларів США, цей ризик є дуже малим. Крім того, компанія має низький рівень важелів, а попит на ринку облігацій високий, ці фактори додатково зміцнюють фінансову стійкість компанії.

Для інвесторів ця компанія може розглядатися як один із інструментів з важелем на ринку біткоїнів. З очікуванням стабільного зростання ціни біткоїна акції цієї компанії мають великий потенціал. Проте слід бути обережними щодо можливих середньо- та довгострокових ризиків, пов’язаних із розширенням боргу. Протягом наступних 1-2 років інвестиційна цінність компанії все ще заслуговує на увагу, особливо для інвесторів, які позитивно оцінюють перспективи ринку біткоїнів, це високоризиковий, високоприбутковий об'єкт.

2. Медичні технології компанія

Компанія є підприємством, що спеціалізується на медичних технологіях, однією з її інноваційних стратегій є використання біткоїнів як основного резервного активу. У листопаді 2024 року компанія розкрила, що вона купила 47 біткоїнів, що підвищило її загальний обсяг володінь до 1,058 біткоїнів, а загальна сума інвестицій досягла приблизно 7,100 мільйонів доларів. Частина фінансування цих придбань походить з операційного грошового потоку, що свідчить про те, що компанія намагається зміцнити свою структуру активів через володіння біткоїнами, стаючи представником інновацій в управлінні активами.

Проте, основний бізнес компанії все ще зосереджений на її пристрої QuantaFlo, який в основному використовується для діагностики серцево-судинних захворювань. Однак криптовалютна стратегія компанії не є лише фінансовим резервом; у третьому кварталі 2024 року компанія отримала 1,1 мільйона доларів США нерозподіленого доходу від утримання біткоїнів, незважаючи на те, що доходи за цей квартал впали на 17% в річному обчисленні, це все ж забезпечило компанії фінансовий хедж під час економічних коливань.

Хоча поточна ринкова капіталізація компанії становить лише 345 мільйонів доларів, що значно менше за інші подібні компанії, її стратегія використання біткоїнів як резервних активів вже зробила її об'єктом уваги інвесторів, які вважають її "міні-версією" компанії з резервами біткоїнів.

3. Богатирська взаємодія

Боя Інтерактив — це компанія, що займається іграми і є публічною компанією на Гонконгській фондовій біржі, яка займає провідні позиції серед розробників та операторів у галузі китайських ігор в карти. У другій половині минулого року компанія почала експериментувати з ринком криптовалют, з метою повної трансформації в компанію, що торгується на Web3. Компанія активно купує криптоактиви, такі як біткоїн і ефір, а також інвестує в кілька екосистем Web3, укладаючи угоди про підписку з цифровими активними фондами, що належать певному капіталу, для стратегічної співпраці в галузі розробки ігор Web3 та екосистеми біткоїнів. Компанія раніше заявляла: "Купівля та утримання криптовалюти є важливими заходами для розвитку та формування бізнесу Web3, а також важливою складовою стратегії розподілу активів компанії." Станом на останнє оголошення, Боя