Глубина анализа экосистемы стейблкоинов: от технологий до бизнеса

Глобальная финансовая система претерпевает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с полным вызовом со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, долгих сроков расчета и высоких затрат. Эти цифровые активы быстро меняют модели трансакций стоимости через границы, парадигмы деловых операций и способы получения финансовых услуг для физических лиц.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные технологические компании, платежные процессоры и суверенные образования постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные финансовые потоки. В то же время новые финансовые инструменты, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и программируемых доходных продуктов, значительно увеличивают удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точки зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту сферу, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамичные потребности, движущие их применение. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины могут порождать новые финансовые приложения, а также вызовы, с которыми они сталкиваются в процессе широкого внедрения в глобальную экономику.

Один. Почему стоит выбирать стейблкоин для платежей?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы включают наличные, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы (SWIFT), автоматические расчетные системы (ACH) и платежи от человека к человеку. Хотя они стали частью повседневной жизни, многие платежные каналы, такие как ACH и инфраструктура SWIFT, существуют с 70-х годов прошлого века. Несмотря на их новаторский характер в то время, сегодня большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В целом, эти методы платежей страдают от высоких затрат, высокого трения, долгих сроков обработки, отсутствия круглосуточного расчета и сложных процессов на заднем плане. Кроме того, они часто (за плату) связывают ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и интеграция с банками.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами платежей, использование блокчейн для расчетов значительно упрощает процесс платежей, сокращает количество промежуточных этапов, обеспечивает реальную видимость потоков средств, не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей стейблкоинами можно обобщить следующим образом:

• Мгновенные расчеты: сделки завершаются почти мгновенно, устраняя задержки в традиционных банковских системах.
• Безопасно и надежно: неизменяемая книга учета блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: устранение посреднических звеньев значительно снизило торговые издержки, что позволяет пользователям экономить.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватывать рынки, которые недостаточно обслуживаются традиционными финансовыми услугами (включая людей без банковских счетов), достигая финансовой инклюзии.

Два, структура индустрии платежей со стейблкоинами

стейблкоин платежная индустрия может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), которые интегрируют несколько независимых учреждений по входящим и исходящим платежам в единую агрегированную платформу. Эти платформы предлагают пользователям удобные способы подключения к стейблкоинам, предоставляют инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и предлагают услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это служба, которая обеспечивает безопасную обработку платежей и способствует сделкам между покупателями и продавцами.

Известные компании, занимающиеся инновациями в этой области, включают:

• Stripe：Традиционный платежный провайдер, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сам по себе не предоставляет прямую функцию обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию с его сторонними сервисами.
• Helio: 450 тысяч активных кошельков и 6000 торговцев. Благодаря плагину Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут рассчитываться криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Некоторые платежные приложения также позволяют пользователям использовать стейблкоин для совершения платежей, что еще больше расширяет область применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на две категории (с определенным перекрытием).

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше ориентированы на одну из категорий, что формирует их основные продукты, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз, ориентированный на разработчиков, предназначен для обслуживания компаний, финтех-компаний и предприятий, которые нуждаются в интеграции инфраструктуры стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений (API), наборы инструментов для разработки программного обеспечения (SDK) и инструменты для разработчиков, чтобы интегрироваться в существующие платежные системы, реализуя функции автоматических платежей, кошельков стейблкоинов, виртуальных счетов и мгновенных расчетов. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет инфраструктуру платежей корпоративного уровня для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовное соединение, имеет платежную платформу для трансакций в международной торговле, а также корпоративные счета, позволяющие компаниям хранить и торговать множеством стейблкоинов и фиатной валюты, и предоставляет торговые услуги, необходимые для приема платежей от клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более $10 миллиардов долларов США в годовой транзакционной объем, годовой рост 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка и Юго-Восточная Азия.
• Iron: предоставляет API для бесшовной интеграции стейблкоинов в существующий бизнес. Он предлагает предприятиям глобальные каналы ввода-вывода средств, инфраструктуру для платежей стейблкоинами, кошельки и виртуальные счета, поддерживает настраиваемые рабочие процессы платежей (включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу)
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты зарплат и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), стейблкоин Tether (USDT), стейблкоин USD Coin (USDC). Основной рынок - Африка, оперативные данные отсутствуют.

Платежные шлюзы для потребителей ориентированы на пользователя и предлагают простой и удобный интерфейс, который позволяет пользователям осуществлять платежи в стейблкоинах, переводы и финансовые услуги. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. Некоторые известные проекты, которые сосредоточены на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf：онлайн-банковская платформа, реализующая личные расходы, переводы и стейблкоин-транзакции более чем в 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами в Латинской Америке, включая Western Union, почти достигая нулевых затрат на вывод средств, у них более 10 000 пользователей в Южной Америке.
• Meso：Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и бизнесу легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными трениями. Meso также поддерживает покупку USDC, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Venmo: Функция кошелька для стейблкоинов Venmo использует технологию стейблкоинов, но ее функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, позволяя пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

b. U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоины для оплаты у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами (такими как Visa или Mastercard), обеспечивая бесшовные транзакции путем автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, среди клиентов Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi и более 40 компаний, продающий решения под собственным брендом, в основном за счет комиссии от объемов торговли (например, Kast 85%-Reap 15%) и сотрудничества, может покрывать большую часть регионов за пределами США, поддерживает мультицепочные депозиты; к июлю 2024 года объем торговли достигнет $30M.
• Raincards: американский эмитент карт, поддерживающий эмиссию карт для таких компаний, как Avalanche, Offramp, takenos и других, с главной особенностью в обслуживании пользователей из США и Латинской Америки. Выпустил корпоративную карту USDC для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов с использованием цепочечных активов (например, USDC).
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые две компании, поддерживает эмиссию карт для таких компаний, как ethsign, safepal; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей из Европы + Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, только зарядку через Arbitrum. Рост медленный, всего пользователей 20 тыс., месячный доход $100K-150K.
• Kast: быстрорастущая U-карта, на данный момент выпущено более 10 тысяч карт, 5-6 тысяч активных пользователей в месяц, объем транзакций в декабре 2024 года составит $7 млн, доход $200 тыс.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет набор инструментов для разработки программного обеспечения для удобной интеграции, данных пока нет.

Поставщиков криптовалютных карт много, они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, и обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: обработчик платежей

В качестве ключевого уровня технологии стейблкоинов, платежные обработчики являются опорой платежных каналов, охватывающих в основном два типа: 1. Провайдеры ввода и вывода средств 2. Провайдеры выпуска стейблкоинов. Они выступают в качестве ключевого промежуточного уровня в жизненном цикле платежей, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик депозитов и выводов

• Moonpay: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, удовлетворяя разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода и вывода средств для более чем 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все KYC (идентификация), AML (антиотмывочные меры) и требования по соблюдению законодательства, что обеспечивает соответствие и безопасность услуг ввода и вывода средств.
• Alchemy Pay: гибридное платежное решение, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, что позволяет интегрировать платежи в традиционной фиатной валюте и криптоактивах.

b. Выпуск стейблкоинов & Координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координационный API и API выпуска. Первый помогает компаниям интегрировать различные стейблкоины для платежей и обмена, второй поддерживает быструю эмиссию стейблкоинов для компаний. Платформа в настоящее время имеет лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения нормативных требований и ресурсными преимуществами.
• Brale: Подобно продукту Bridge, это регулируемая платформа для эмиссии стейблкоинов, предлагающая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензию на соответствие в каждом штате США, компании-партнеры должны пройти KYB (верификация корпоративной идентичности), а пользователи должны открыть счет для прохождения KYC. Клиенты Brale в основном представляют собой OG на блокчейне (например: Etherfuse, Penera и др.), но по сравнению с Bridge их инвестиционная поддержка и бизнес-развитие немного хуже.
• Perena: Платформа Numeraire от Perena снижает порог выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центральный узел-радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива и служит "узлом" для выпуска и обмена стейблкоинов. Механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать различными стейблкоинами, которые связаны с различными активами или юрисдикциями, каждый из которых функционирует как аналогичный "спица", соединяясь с USD*. Благодаря такой системе Numeraire обеспечивает глубину ликвидности и повышает капиталовложение, так как небольшие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя для каждой торговой пары разрозненных ликвидных пулов. Конечная цель этой системы не только улучшить ценовую стабильность и уменьшить проскальзывание, но и обеспечить бесшовный переход между стейблкоинами.

3. Третий уровень: эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, обслуживание и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично