Восход реальных активов: инновации в блокчейне на рынке недвижимости
Реальные мировые активы (RWA) не являются новинкой на рынке криптовалют, они существуют с 2018 года. Тогда токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг имели много общего с сегодняшней концепцией RWA. Однако из-за недостаточной регулирующей базы и отсутствия значительных потенциальных преимуществ по доходности эти ранние попытки не смогли развиться в зрелый рыночный масштаб.
В 2022 году, с постоянным ростом процентных ставок в США, доходность государственных облигаций США значительно превысила ставки заимствования стабильных монет в криптоиндустрии. Это сделало токенизацию государственных облигаций США в качестве объектов RWA все более привлекательной для криптоиндустрии. Некоторые зрелые проекты DeFi, а также традиционные финансовые учреждения начали исследовать сферу RWA.
В последние два года на рынке появилось несколько проектов недвижимости RWA. Эти проекты направлены на многогранное расширение рынка инвестиций в недвижимость, диверсификацию инвестиционных продуктов в области недвижимости и снижение порога входа для инвестиций в недвижимость. В данном исследовании будет проведен анализ случаев этих проектов, чтобы изучить плюсы и минусы дизайна RWA недвижимости и их потенциальный рынок. Поскольку эти проекты в основном ориентированы на рынок недвижимости Северной Америки, обсуждаемые соответствующие политики, нормы и рыночные условия будут в основном сосредоточены на Северной Америке.
Методы токенизации рынка недвижимости
Недвижимость является обширной областью с огромными инвестиционными возможностями. Исследование, проведенное в марте 2023 года, показало, что стоимость上市房地产市场 в Северной Америке достигла впечатляющих 1,3 триллиона долларов. А общий объем上市房地产市场 в мире составил 2,66 триллиона долларов.
Основные цели токенизации рынка недвижимости включают: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов в недвижимости, привлечение более широкой группы инвесторов, а также повышение ликвидности и стоимости активов недвижимости. Эти продукты в основном представлены в трех формах:
Фрагментированное финансирование собственности на недвижимость
Индекс рынка недвижимости в определенном районе
Ипотечное кредитование с обеспечением токенами недвижимости
Кроме того, токенизация недвижимости на блокчейне также имеет потенциал для повышения прозрачности активов недвижимости и демократичности управления.
Если вы знакомы с инвестиционными фондами недвижимости (REIT), вы заметите, что REIT и RWA недвижимости имеют много общего в предоставлении возможностей для фрагментированных инвестиций в недвижимость. Они эффективно снижают порог входа для инвесторов и увеличивают ликвидность активов недвижимости. Тем не менее, традиционные REIT обычно не предлагают инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, их строгая проверка активов, операционная деятельность и инвестиционная структура в рамках строгого регуляторного контроля предоставляют шаблон, на который могут ориентироваться проекты RWA недвижимости.
Наблюдая за работой проектов RWA в сфере недвижимости за последние два года, мы можем подвести некоторые их плюсы и минусы:
Преимущества:
Снизить порог инвестирования
Повышение ликвидности активов
Увеличение прозрачности
Реализовать глобальную доступность
Автоматизированное управление
Недостатки:
Непредсказуемость регулирования
Технические риски
Рыночная волатильность
Управление сложностью
Проблема ликвидности
Однако, при углубленном изучении конкретных случаев, мы обнаружили, что из-за различий в управлении и методах продукта, каждая проект сталкивается с различными фактическими ситуациями в процессе эксплуатации.
Анализ случаев
В данном анализе выбраны три代表性的 проекта RWA в сфере недвижимости. Следует отметить, что эти проекты все еще находятся на ранней стадии, и их продукты еще не прошли долгосрочную и широкую проверку и тестирование на рынке.
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов RWA в сфере недвижимости, который сосредоточен на токенизации американской жилой недвижимости для розничных инвесторов с помощью технологий Блокчейн.
RealT покупает жилую недвижимость и токенизирует удерживаемую недвижимость в соответствии с законодательством США. Управление, обслуживание и сбор арендной платы за эту недвижимость переданы сторонним управляющим организациям. После вычета расходов арендная плата, полученная от этих объектов недвижимости, распределяется между держателями токенов. Стоит отметить, что этот договор не требует от RealT обязательного участия в инвестициях в токены недвижимости, которые они выводят на рынок.
В качестве примера недвижимости, общая стоимость токенов недвижимости составляет 323,020 долларов США, цена за токен составляет 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Эта недвижимость ежемесячно приносит 2,600 долларов США дохода от аренды. После вычета общих операционных и управленческих расходов в размере 622 долларов США, ежемесячная чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, а годовая сумма составляет 23,736 долларов США. Таким образом, каждый токен получает распределение в размере 3.83 долларов США, что приводит к годовой прибыли в 7.35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, что означает, что RealT не нужно совместно инвестировать с клиентами и поддерживать практически безрисковую модель для работы. Управляющая организация получает 8% от аренды и остальную часть из сборов за обслуживание, инвестиционная платформа взимает только 2% за токенизацию недвижимости, выбор управляющей организации и надзор за управлением.
Однако распределение собственности также приносит некоторые проблемы. Когда доля инвестиций инвесторов слишком мала, это приводит к слишком высоким издержкам на управление компанией, что делает её несостоятельной. Кроме того, между RealT и держателями токенов недвижимости могут возникнуть конфликт интересов.
Согласно анализу данных, около 90% инвесторов RealT инвестируют менее 500 долларов, около 9% инвесторов инвестируют от 500 до 2000 долларов, 1% инвесторов инвестируют более этой суммы. Это свидетельствует о том, что RealT в какой-то степени успешно создал рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов и увеличил ликвидность на рынке жилья.
С точки зрения структуры компании, RealT использует ряд структур с ограниченной ответственностью (LLC), чтобы гарантировать, что финансовые или юридические проблемы одного имущества не повлияют на операции других объектов или материнской компании.
Паркл
Parcl является платформой DeFi для инвестиций, позволяющей пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl запустил источник данных о ценах для создания индекса недвижимости по конкретным районам на основе истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на движении цен на недвижимость, открывая длинные или короткие позиции.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с фактической эксплуатацией недвижимости. Parcl получил инвестиции от нескольких известных компаний, но после более чем года работы, похоже, он не привлек большого внимания, объемы торгов и количество активных пользователей остаются низкими.
Несмотря на то что продукты Parcl просты в использовании и быстро обновляются, команда активно запускает различные программы привлечения пользователей, интерес и доля рынка все еще относительно низки. Это может в какой-то степени объяснять, что рынок криптовалют еще не полностью готов к продуктам индекса недвижимости.
Рейнно
Reinno — это проект, запущенный в 2020 году и прекращённый в 2022 году, который ввёл два продукта, связанных с недвижимостью RWA, заслуживающих внимания.
Первый продукт - это услуга кредитования на основе токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости могут подать документы на собственность в Reinno, после одобрения Reinno создаст для них компанию специального назначения. Затем Reinno создаст смарт-контракт для токенов недвижимости, которые владельцы могут вносить в качестве залога для займа.
Второй продукт — это ипотечное финансирование. Пользователи могут токенизировать право собственности на недвижимость после покупки ее с помощью банковской ипотеки для получения финансирования. Полученные средства используются для погашения банковской ипотеки, после чего клиент выплачивает этот заем по фиксированной процентной ставке протоколу.
Операционная модель Reinno имеет некоторые очевидные риски, такие как трудности с привлечением юридической ответственности в случае дефолта заемщика и возможные проблемы с "двойным расходованием" при передаче прав собственности на недвижимость. Эти риски могут быть одной из причин остановки проекта, в будущем для RWA в сфере недвижимости потребуется более зрелая правовая база для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA является относительно новым направлением, у которого еще не сформировался четкий рыночный масштаб или доминирующие проекты. В настоящее время работающие проекты имеют относительно небольшой рыночный масштаб и базу пользователей. Эта область требует строгого соблюдения нормативных требований и зрелой правовой структуры для регулирования. Некоторые проекты используют структуру компании с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски.
Однако, для того чтобы в полной мере раскрыть максимальный потенциал RWA в недвижимости, законодательные улучшения и операционное соблюдение являются необходимыми. В настоящее время не установлен четкий и согласованный регуляторный каркас для RWA в недвижимости. Разные регулирующие органы имеют разногласия по классификации токенов, и отсутствует международный регуляторный каркас для ссылки. Эта регуляторная несогласованность может угрожать потенциальным инвесторам и повлиять на долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Тем не менее, многие известные финансовые компании и компании криптовалют активно исследуют область RWA недвижимости. Некоторые проекты уже в коротком сроке работы предварительно доказали жизнеспособность продукта. Учитывая огромный масштаб недвижимости в области финансовых инвестиций, с созданием и совершенствованием соответствующей правовой базы, RWA недвижимости может ожидать быстрого развития.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
RunWhenCut
· 3ч назад
Не беспокойтесь, просто ждите доходности в бычьем рынке.
Тенденция блокчейнизации недвижимости: анализ случаев проектов RWA и будущие вызовы
Восход реальных активов: инновации в блокчейне на рынке недвижимости
Реальные мировые активы (RWA) не являются новинкой на рынке криптовалют, они существуют с 2018 года. Тогда токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг имели много общего с сегодняшней концепцией RWA. Однако из-за недостаточной регулирующей базы и отсутствия значительных потенциальных преимуществ по доходности эти ранние попытки не смогли развиться в зрелый рыночный масштаб.
В 2022 году, с постоянным ростом процентных ставок в США, доходность государственных облигаций США значительно превысила ставки заимствования стабильных монет в криптоиндустрии. Это сделало токенизацию государственных облигаций США в качестве объектов RWA все более привлекательной для криптоиндустрии. Некоторые зрелые проекты DeFi, а также традиционные финансовые учреждения начали исследовать сферу RWA.
В последние два года на рынке появилось несколько проектов недвижимости RWA. Эти проекты направлены на многогранное расширение рынка инвестиций в недвижимость, диверсификацию инвестиционных продуктов в области недвижимости и снижение порога входа для инвестиций в недвижимость. В данном исследовании будет проведен анализ случаев этих проектов, чтобы изучить плюсы и минусы дизайна RWA недвижимости и их потенциальный рынок. Поскольку эти проекты в основном ориентированы на рынок недвижимости Северной Америки, обсуждаемые соответствующие политики, нормы и рыночные условия будут в основном сосредоточены на Северной Америке.
Методы токенизации рынка недвижимости
Недвижимость является обширной областью с огромными инвестиционными возможностями. Исследование, проведенное в марте 2023 года, показало, что стоимость上市房地产市场 в Северной Америке достигла впечатляющих 1,3 триллиона долларов. А общий объем上市房地产市场 в мире составил 2,66 триллиона долларов.
Основные цели токенизации рынка недвижимости включают: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов в недвижимости, привлечение более широкой группы инвесторов, а также повышение ликвидности и стоимости активов недвижимости. Эти продукты в основном представлены в трех формах:
Кроме того, токенизация недвижимости на блокчейне также имеет потенциал для повышения прозрачности активов недвижимости и демократичности управления.
Если вы знакомы с инвестиционными фондами недвижимости (REIT), вы заметите, что REIT и RWA недвижимости имеют много общего в предоставлении возможностей для фрагментированных инвестиций в недвижимость. Они эффективно снижают порог входа для инвесторов и увеличивают ликвидность активов недвижимости. Тем не менее, традиционные REIT обычно не предлагают инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, их строгая проверка активов, операционная деятельность и инвестиционная структура в рамках строгого регуляторного контроля предоставляют шаблон, на который могут ориентироваться проекты RWA недвижимости.
Наблюдая за работой проектов RWA в сфере недвижимости за последние два года, мы можем подвести некоторые их плюсы и минусы:
Преимущества:
Недостатки:
Однако, при углубленном изучении конкретных случаев, мы обнаружили, что из-за различий в управлении и методах продукта, каждая проект сталкивается с различными фактическими ситуациями в процессе эксплуатации.
Анализ случаев
В данном анализе выбраны три代表性的 проекта RWA в сфере недвижимости. Следует отметить, что эти проекты все еще находятся на ранней стадии, и их продукты еще не прошли долгосрочную и широкую проверку и тестирование на рынке.
RealT
RealT был запущен в 2019 году и является одним из первых проектов RWA в сфере недвижимости, который сосредоточен на токенизации американской жилой недвижимости для розничных инвесторов с помощью технологий Блокчейн.
RealT покупает жилую недвижимость и токенизирует удерживаемую недвижимость в соответствии с законодательством США. Управление, обслуживание и сбор арендной платы за эту недвижимость переданы сторонним управляющим организациям. После вычета расходов арендная плата, полученная от этих объектов недвижимости, распределяется между держателями токенов. Стоит отметить, что этот договор не требует от RealT обязательного участия в инвестициях в токены недвижимости, которые они выводят на рынок.
В качестве примера недвижимости, общая стоимость токенов недвижимости составляет 323,020 долларов США, цена за токен составляет 52.10 долларов США, всего выпущено 6,200 токенов. Эта недвижимость ежемесячно приносит 2,600 долларов США дохода от аренды. После вычета общих операционных и управленческих расходов в размере 622 долларов США, ежемесячная чистая прибыль составляет 1,978 долларов США, а годовая сумма составляет 23,736 долларов США. Таким образом, каждый токен получает распределение в размере 3.83 долларов США, что приводит к годовой прибыли в 7.35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, что означает, что RealT не нужно совместно инвестировать с клиентами и поддерживать практически безрисковую модель для работы. Управляющая организация получает 8% от аренды и остальную часть из сборов за обслуживание, инвестиционная платформа взимает только 2% за токенизацию недвижимости, выбор управляющей организации и надзор за управлением.
Однако распределение собственности также приносит некоторые проблемы. Когда доля инвестиций инвесторов слишком мала, это приводит к слишком высоким издержкам на управление компанией, что делает её несостоятельной. Кроме того, между RealT и держателями токенов недвижимости могут возникнуть конфликт интересов.
Согласно анализу данных, около 90% инвесторов RealT инвестируют менее 500 долларов, около 9% инвесторов инвестируют от 500 до 2000 долларов, 1% инвесторов инвестируют более этой суммы. Это свидетельствует о том, что RealT в какой-то степени успешно создал рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов и увеличил ликвидность на рынке жилья.
С точки зрения структуры компании, RealT использует ряд структур с ограниченной ответственностью (LLC), чтобы гарантировать, что финансовые или юридические проблемы одного имущества не повлияют на операции других объектов или материнской компании.
Паркл
Parcl является платформой DeFi для инвестиций, позволяющей пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl запустил источник данных о ценах для создания индекса недвижимости по конкретным районам на основе истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на движении цен на недвижимость, открывая длинные или короткие позиции.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с фактической эксплуатацией недвижимости. Parcl получил инвестиции от нескольких известных компаний, но после более чем года работы, похоже, он не привлек большого внимания, объемы торгов и количество активных пользователей остаются низкими.
Несмотря на то что продукты Parcl просты в использовании и быстро обновляются, команда активно запускает различные программы привлечения пользователей, интерес и доля рынка все еще относительно низки. Это может в какой-то степени объяснять, что рынок криптовалют еще не полностью готов к продуктам индекса недвижимости.
Рейнно
Reinno — это проект, запущенный в 2020 году и прекращённый в 2022 году, который ввёл два продукта, связанных с недвижимостью RWA, заслуживающих внимания.
Первый продукт - это услуга кредитования на основе токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости могут подать документы на собственность в Reinno, после одобрения Reinno создаст для них компанию специального назначения. Затем Reinno создаст смарт-контракт для токенов недвижимости, которые владельцы могут вносить в качестве залога для займа.
Второй продукт — это ипотечное финансирование. Пользователи могут токенизировать право собственности на недвижимость после покупки ее с помощью банковской ипотеки для получения финансирования. Полученные средства используются для погашения банковской ипотеки, после чего клиент выплачивает этот заем по фиксированной процентной ставке протоколу.
Операционная модель Reinno имеет некоторые очевидные риски, такие как трудности с привлечением юридической ответственности в случае дефолта заемщика и возможные проблемы с "двойным расходованием" при передаче прав собственности на недвижимость. Эти риски могут быть одной из причин остановки проекта, в будущем для RWA в сфере недвижимости потребуется более зрелая правовая база для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA является относительно новым направлением, у которого еще не сформировался четкий рыночный масштаб или доминирующие проекты. В настоящее время работающие проекты имеют относительно небольшой рыночный масштаб и базу пользователей. Эта область требует строгого соблюдения нормативных требований и зрелой правовой структуры для регулирования. Некоторые проекты используют структуру компании с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски.
Однако, для того чтобы в полной мере раскрыть максимальный потенциал RWA в недвижимости, законодательные улучшения и операционное соблюдение являются необходимыми. В настоящее время не установлен четкий и согласованный регуляторный каркас для RWA в недвижимости. Разные регулирующие органы имеют разногласия по классификации токенов, и отсутствует международный регуляторный каркас для ссылки. Эта регуляторная несогласованность может угрожать потенциальным инвесторам и повлиять на долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Тем не менее, многие известные финансовые компании и компании криптовалют активно исследуют область RWA недвижимости. Некоторые проекты уже в коротком сроке работы предварительно доказали жизнеспособность продукта. Учитывая огромный масштаб недвижимости в области финансовых инвестиций, с созданием и совершенствованием соответствующей правовой базы, RWA недвижимости может ожидать быстрого развития.