Почему "воздушные" проекты в области Криптоактивы могут получать высокую оценку?

В мире криптоактивов возникло интересное явление, которое привлекло внимание людей: проекты, у которых есть только красивый сайт, часто могут собрать миллионы долларов финансирования. Это не просто удача или мошенничество, а влияние теории игр в этом процессе.

Этот феномен напоминает сцену из американского сериала «Силиконовая долина»: компании без доходов оцениваются выше, чем прибыльные компании. Объяснение инвесторов заключается в том, что наличие доходов вызывает вопросы к конкретным цифрам, в то время как отсутствие доходов позволяет бесконечно фантазировать.

Криптоактивы行业将这一 логика发挥到了极致：проекты越虚无缥缈，筹资能力反而越强。这并非漏洞，而是该行业最具盈利性的特征之一。

Реальные ограничения

Проекты, имеющие реальные продукты, сталкиваются с одной сложной проблемой: реальностью. Реальность означает:

• Обычно разочаровывающее количество активных пользователей
• Всегда разочаровывающие технические ограничения
• Неизменяемые измеримые показатели

В сравнении, потенциал проектов, имеющих только белую книгу, ограничивается лишь воображением. Это приводит к парадоксу: проекты, которые работают усердно, подвергаются рыночному наказанию.

Игры с информационным ассиметрией

В процессе финансирования криптоактивов основными участниками являются:

• Понять основателя проекта в глобальном масштабе
• Часть информированных венчурных капиталистов
• Почти ничего не знающий обычный инвестор

Для основателей, у которых нет реального продукта, лучшая стратегия очевидна:

• Сохраняйте размытое, но захватывающее описание
• Подчёркивать потенциал, а не реальность
• Полностью создать атмосферу страха упустить возможность

Чем менее четкое описание, тем труднее его опровергнуть. Чем меньше функций, тем меньше недостатков становится очевидным.

Почему никто не требует лучших результатов

Эта ситуация похожа на знаменитую "дилемму заключённого" в теории игр, которая демонстрирует, почему люди делают выбор, приносящий вред другим, но не приносящий пользы себе.

В инвестициях в Криптоактивы, если каждый будет требовать увидеть жизнеспособные продукты перед повторными инвестициями, рынок станет более здоровым. Но любой, кто ждет, может упустить ранние щедрые прибыли. Первые инвесторы обычно получают наибольшую прибыль, даже если проект в конечном итоге терпит неудачу.

Таким образом, казалось бы, разумное поведение каждого инвестора (входить на рынок рано только на основе обещаний) приводит к неблагоприятным последствиям для всех (придавая значение шумихе, а не сути).

Разрыв между мечтой и реальностью

Проект, у которого есть только одна статья в интернете, может утверждать, что он полностью изменит всё и создаст триллионы долларов стоимости. А проект с реальным кодом должен столкнуться с:

• Фактическое количество пользователей
• Практические возможности и ограничения технологий
• Причины отставания в конкуренции

Это привело к так называемой "премии за пустую болтовню" — премия за оценку, полученную без каких-либо ограничений реальности.

Коллективное разжигание

Когда трудно определить качество проекта, люди ищут общие сигналы:

• О чем говорят влиятельные люди
• Какие проекты были листингованы на бирже
• Скорость роста цены токена

Проекты без продуктов могут направить все ресурсы на создание этих сигналов, а не на фактическую разработку. В области криптоактивов маркетинг часто важнее, чем разработка.

Реальные примеры

В области Криптоактивы похоронены десятки миллиардов долларов в белых книгах, что подтверждает вышеуказанную теорию:

• Некоторый проект: получил оценку в миллиарды до запуска основной сети, что доказывает, что в сфере криптоактивов, чем более эфемерным является продукт, тем больше люди могут проецировать на него свои мечты.
• Некоторый блокчейн проект: для проекта, который утверждает, что "обрабатывает 160 000 транзакций в секунду", было собрано 350 миллионов долларов, но в итоге при запуске он смог обрабатывать лишь 4 транзакции в секунду. Чем меньше доказательств, подтверждающих технологические заявления, тем больше средств удается привлечь.
• Один проект биометрической идентификации: идея обмена биометрических данных на токены привлекла венчурных капиталистов, которые вложили десятки миллиардов долларов.

Эти примеры следуют одной модели: чем более абстрактным или технически сложным является обещание, тем больше средств удается привлечь, и тем выше в конечном итоге цена неудачи.

Почему эта ситуация трудно изменима

С логической точки зрения, инвесторы должны требовать увидеть жизнеспособный продукт. Но теория игр объясняет, почему этого не произойдет:

• Психология страха упустить возможность действительно существует.
• Большинство инвесторов не имеют возможности оценивать технические проекты
• Менеджеры фондов больше заботятся о краткосрочной прибыли, чем о долгосрочном успехе
• Возникла проблема с механизмом мотивации

Вот почему проекты без продукта будут собирать больше средств, чем те проекты, которые действительно создают практические продукты.

Правила игры в порядке, просто некоторые люди играют слишком хитро.