Значение одобрения Комиссией по ценным бумагам Гонконга услуги по застейкать ETF на Эфир
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр "О предоставлении услуг застекирования виртуальными активами на торговых платформах". Регулятор сообщил о том, что осознает потенциальные преимущества застекирования в повышении безопасности блокчейн-сетей и в возможности получения дохода для инвесторов.
После выпуска циркуляра фонды Huaxia и Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля фонд Bosera объявил, что его ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля можно будет застекайть до 30% от своих позиций в Эфире. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги застеки для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим такую услугу.
застейкать услуги являются одной из особенностей PoS блокчейна. Инвесторы могут застейкать свои токены управления PoS блокчейна на узлы или на платформы ликвидного застейка, чтобы получать распределение доходов. Это не только позволяет получать пассивный доход, но и активный доход.
В отличие от этого, хотя несколько публичных фондов в Гонконге также выпустили биткойн ETF, PoW блокчейны не имеют механизма стейкинга. Так называемый стейкинг BTC на цепочке фактически является услугой займа. Биткойн ETF фонды, будучи кастодианами, не имеют права заимствовать активы клиентов, поэтому инвесторы не могут получать активный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам ранее, чем США, одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир, что является важным этапом на пути к тому, чтобы Гонконг стал центром Web3 в Азии. Это свидетельствует о глубоком исследовании механизмов распределения доходов на блокчейне со стороны гонконгских регуляторов, а также демонстрирует прогрессивный и открытый подход правительства Гонконга к политике в отношении криптоиндустрии. Для традиционных финансовых инвесторов более интересным может быть вопрос, сколько реальной прибыли услуги застейкания ETF могут принести инвесторам. В дальнейшем будет проанализирована прибыль от застейкания ETH и ее влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности стейкинга Эфира
Фонды Huaxia и Bosera запустят услуги по застейканию ETF на Ethereum в апреле, при этом узлы застейкания будут предоставлены биржами OSL и Hashkey. Поскольку конкретные суммы, выделенные инвесторам, еще не раскрыты, в этой статье будет дано справочное значение для инвесторов на основе доходности ETH по застейканию на блокчейне.
1.1 Механизм стейкинга ETH и доходность на блокчейне
Механизм стейкинга в публичной цепочке Ethereum заключается в том, что трейдеры должны платить Gas-ставку узлам для подтверждения транзакций. Чтобы стать квалифицированным узлом, помимо аппаратного обеспечения, нужно застейкать 32 ETH на официальном контрактном адресе. Узлы могут получать вознаграждение за блоки, доход от MEV и чаевые за приоритетные транзакции. Владельцы ETH, если у них недостаточно средств, могут косвенно получать долю от доходов узлов через такие сервисы стейкинга, как Lido.
Согласно статистическим данным, в ноябре 2022 года APY на застейканный ETH стабилизировался на уровне выше 5%, а в декабре 2024 года составит всего около 3,3%. В мае 2025 года это будет 3,07%, что с точки зрения инвестиций не является высокодоходным продуктом.
Основными факторами, влияющими на доходность за стейкинг, являются краткосрочный всплеск доходов от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года APY за стейкинг ETH поднялся до 10,66%, из которых доходность от блоков составила 3,81%, доход от MEV - 3,54%, а доход от Tips - 3,31%.
Это связано с резким увеличением объема торговли Memecoin проекта PEPE в то время. После того как в начале мая рыночная капитализация PEPE выросла в 70 раз, она начала падать, и инвесторы начали выплачивать высокие чаевые узлам, чтобы первыми совершить сделки. Когда в краткосрочной перспективе появляются популярные токены, чаевые для узлов и доходы от MEV значительно увеличиваются. Но эти доходы относятся только к узлам, которые создают блоки, и не распределяются равномерно.
Сравнение доходности от заステйка 1.2 Эфир и SOL
По сравнению с другими публичными цепочками, доходность стейкинга ETH не является конкурентоспособной. В мае 2025 года доходность стейкинга SOL достигнет 8,70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это делает владельцев SOL более склонными к стейкингу. В настоящее время уровень стейкинга SOL составляет 67,97%, а ETH — только 28,56%.
Одной из важных причин продолжающегося снижения доходности от застыковки Эфира (ETH) является предложение EIP-1559. Это предложение направлено на снижение уровня инфляции Эфира и оптимизацию экономической модели. После его реализации узлы будут получать только чаевые, а основная плата за газ будет уничтожаться для обеспечения дефляционного механизма, что приводит к снижению доходов узлов и застыковщиков.
В отличие от этого, Solana выбрала промежуточный путь: 50% базового сбора сжигается, а 50% плюс чаевые вознаграждаются узлам. Стейкеры SOL получают вдвое больше доли от базового Gas сбора. Плюс к этому, стоимость Gas на блокчейне Solana продолжает расти, и в первом квартале 2025 года впервые превысит Ethereum, в результате чего узлы и стейкеры получат выгоду.
Для традиционных финансовых инвесторов процесс застейка SOL на блокчейне сложен. Застейкать ETF на Эфире увеличивает доходность без повышения порога входа, что является знаковым прогрессом в переходе от Web2 к Web3. Инвесторы могут рассматривать это как дополнительные дивиденды в размере примерно 3% на основе токенизированных активов.
2. Долгосрочные преимущества застейкания Ethereum ETF в Гонконге
Сравнивая Гонконг и США, США раньше выпустили биткойн ETF и имеют демонстрационный эффект. Однако в отношении ETF на Эфир, Гонконгская комиссия по ценным бумагам была быстрее. 15 апреля 2024 года было одобрено создание ETF на Эфир, три продукта будут запущены 30 апреля. США же одобрили ETF на Эфир только через 4 месяца после одобрения биткойн ETF, продукты выйдут только в конце июля.
Однако США по-прежнему имеют непревзойденное преимущество в ликвидности. К концу 2024 года размер ETF на Эфир от BlackRock достигнет 3,584 миллиарда долларов. Три ETF на Эфир в Гонконге в сумме составляют лишь 6,346 миллиона долларов, что составляет примерно 1% от США.
С точки зрения логики конкуренции, гонконгские ETF, которые делятся Gas-расходами через застейкать, имеют явное преимущество по сравнению с американскими продуктами. Рациональные инвесторы должны склоняться к выбору гонконгских ETF для получения более высокой доходности. Но факты говорят об обратном: после запуска услуги застейкать, рост заявок на гонконгские ETF не был заметным. В период роста цен на ETH в мае, гонконгские ETF показали лишь небольшой чистый приток, тогда как американские ETF продолжали демонстрировать чистый приток.
Это явление можно объяснить с трех сторон: во-первых, недостаточная ликвидность рынка Гонконга; во-вторых, сложность регистрации гонконгских счетов для американских инвесторов; в-третьих, традиционные инвесторы имеют ограниченное понимание концепции "застейкать".
Гонконг одобрил застейкать ETF, что является долгосрочной благоприятной политикой, но в краткосрочной перспективе это вряд ли значительно увеличит объем. С углублением образовательной работы на рынке и улучшением инфраструктуры ожидается, что долгосрочный эффект будет постепенно проявляться.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Ethereum ETF получил одобрение не только потому, что рыночная капитализация ETH на втором месте, но также потому, что Ethereum является публичной цепочкой с самой высокой общей стоимостью активов RWA. RWA является опорной точкой для сотрудничества традиционных финансов и мира криптовалют, которая постепенно становится независимым повествованием в 2024 году.
Гонконг, будучи финансовым центром Азии, запустит проект Ensemble в августе 2024 года для содействия токенизированным приложениям. До мая 2025 года будет завершено несколько проектов RWA, а фонд Huaxia также запустит первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд.
По состоянию на май 2025 года, общая стоимость активов RWA на блокчейне Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а активы стейблкоинов превышают 120 миллиардов долларов, что делает их первыми среди публичных блокчейнов. Запуск услуги заステйка в Гонконге может означать привлечение большего числа участников к управлению сетью Ethereum для развития ключевой области RWA.
Основные узлы ETH считаются важными участниками обеспечения безопасности сети и имеют значительное влияние на экологическое управление. Услуги по застейканию не только увеличивают доход пользователей, но и могут повысить влияние Гонконга в сообществе Ethereum, что в свою очередь способствует развитию соответствующей экосистемы RWA.
Заключение
Гонконг достиг прорыва в политике экосистемы Ethereum и разработке RWA, что стало основой для следующего этапа развития. Одобрение услуг по застейканию ETF укрепило позицию Гонконга как азиатского хаба инноваций Web3, демонстрируя перспективность в области RWA. Сеть Ethereum благодаря преимуществам активов RWA становится мостом между традиционными финансами и миром криптовалют.
С увеличением числа проектов токенизации реальных активов, Гонконг привлекает проекты RWA с помощью политических преимуществ и технологической совместимости. В будущем Гонконг может стать ключевым узлом для эмиссии, торговли и легализации активов RWA в Азии, стимулируя больше инновационных практик в реальной экономике и технологии блокчейн.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Гонконг одобрил застейкать Ethereum ETF, возглавив инновации Web3 в Азии
Значение одобрения Комиссией по ценным бумагам Гонконга услуги по застейкать ETF на Эфир
Введение
7 апреля 2025 года, во время Гонконгского Web3 фестиваля, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила циркуляр "О предоставлении услуг застекирования виртуальными активами на торговых платформах". Регулятор сообщил о том, что осознает потенциальные преимущества застекирования в повышении безопасности блокчейн-сетей и в возможности получения дохода для инвесторов.
После выпуска циркуляра фонды Huaxia и Bosera, выпустившие спотовый ETF на Эфир, быстро отреагировали. 11 апреля фонд Bosera объявил, что его ETF на Эфир получил одобрение и с 25 апреля можно будет застекайть до 30% от своих позиций в Эфире. 18 апреля фонд Huaxia также объявил о запуске услуги застеки для своего ETF на Эфир, став вторым фондом в Гонконге, предоставляющим такую услугу.
застейкать услуги являются одной из особенностей PoS блокчейна. Инвесторы могут застейкать свои токены управления PoS блокчейна на узлы или на платформы ликвидного застейка, чтобы получать распределение доходов. Это не только позволяет получать пассивный доход, но и активный доход.
В отличие от этого, хотя несколько публичных фондов в Гонконге также выпустили биткойн ETF, PoW блокчейны не имеют механизма стейкинга. Так называемый стейкинг BTC на цепочке фактически является услугой займа. Биткойн ETF фонды, будучи кастодианами, не имеют права заимствовать активы клиентов, поэтому инвесторы не могут получать активный доход через стейкинг.
Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам ранее, чем США, одобрила услуги по застейканию ETF на Эфир, что является важным этапом на пути к тому, чтобы Гонконг стал центром Web3 в Азии. Это свидетельствует о глубоком исследовании механизмов распределения доходов на блокчейне со стороны гонконгских регуляторов, а также демонстрирует прогрессивный и открытый подход правительства Гонконга к политике в отношении криптоиндустрии. Для традиционных финансовых инвесторов более интересным может быть вопрос, сколько реальной прибыли услуги застейкания ETF могут принести инвесторам. В дальнейшем будет проанализирована прибыль от застейкания ETH и ее влияние на индустрию Web3 в Гонконге.
1. Анализ доходности стейкинга Эфира
Фонды Huaxia и Bosera запустят услуги по застейканию ETF на Ethereum в апреле, при этом узлы застейкания будут предоставлены биржами OSL и Hashkey. Поскольку конкретные суммы, выделенные инвесторам, еще не раскрыты, в этой статье будет дано справочное значение для инвесторов на основе доходности ETH по застейканию на блокчейне.
1.1 Механизм стейкинга ETH и доходность на блокчейне
Механизм стейкинга в публичной цепочке Ethereum заключается в том, что трейдеры должны платить Gas-ставку узлам для подтверждения транзакций. Чтобы стать квалифицированным узлом, помимо аппаратного обеспечения, нужно застейкать 32 ETH на официальном контрактном адресе. Узлы могут получать вознаграждение за блоки, доход от MEV и чаевые за приоритетные транзакции. Владельцы ETH, если у них недостаточно средств, могут косвенно получать долю от доходов узлов через такие сервисы стейкинга, как Lido.
ETHзастейкать收益率=(блок奖励+MEV费用+Tips费用)/застейкать ETH总价值.
Согласно статистическим данным, в ноябре 2022 года APY на застейканный ETH стабилизировался на уровне выше 5%, а в декабре 2024 года составит всего около 3,3%. В мае 2025 года это будет 3,07%, что с точки зрения инвестиций не является высокодоходным продуктом.
Основными факторами, влияющими на доходность за стейкинг, являются краткосрочный всплеск доходов от MEV и Tips. Например, 9 мая 2023 года APY за стейкинг ETH поднялся до 10,66%, из которых доходность от блоков составила 3,81%, доход от MEV - 3,54%, а доход от Tips - 3,31%.
Это связано с резким увеличением объема торговли Memecoin проекта PEPE в то время. После того как в начале мая рыночная капитализация PEPE выросла в 70 раз, она начала падать, и инвесторы начали выплачивать высокие чаевые узлам, чтобы первыми совершить сделки. Когда в краткосрочной перспективе появляются популярные токены, чаевые для узлов и доходы от MEV значительно увеличиваются. Но эти доходы относятся только к узлам, которые создают блоки, и не распределяются равномерно.
Сравнение доходности от заステйка 1.2 Эфир и SOL
По сравнению с другими публичными цепочками, доходность стейкинга ETH не является конкурентоспособной. В мае 2025 года доходность стейкинга SOL достигнет 8,70%, что на 5 процентных пунктов выше, чем у ETH. Это делает владельцев SOL более склонными к стейкингу. В настоящее время уровень стейкинга SOL составляет 67,97%, а ETH — только 28,56%.
Одной из важных причин продолжающегося снижения доходности от застыковки Эфира (ETH) является предложение EIP-1559. Это предложение направлено на снижение уровня инфляции Эфира и оптимизацию экономической модели. После его реализации узлы будут получать только чаевые, а основная плата за газ будет уничтожаться для обеспечения дефляционного механизма, что приводит к снижению доходов узлов и застыковщиков.
В отличие от этого, Solana выбрала промежуточный путь: 50% базового сбора сжигается, а 50% плюс чаевые вознаграждаются узлам. Стейкеры SOL получают вдвое больше доли от базового Gas сбора. Плюс к этому, стоимость Gas на блокчейне Solana продолжает расти, и в первом квартале 2025 года впервые превысит Ethereum, в результате чего узлы и стейкеры получат выгоду.
Для традиционных финансовых инвесторов процесс застейка SOL на блокчейне сложен. Застейкать ETF на Эфире увеличивает доходность без повышения порога входа, что является знаковым прогрессом в переходе от Web2 к Web3. Инвесторы могут рассматривать это как дополнительные дивиденды в размере примерно 3% на основе токенизированных активов.
2. Долгосрочные преимущества застейкания Ethereum ETF в Гонконге
Сравнивая Гонконг и США, США раньше выпустили биткойн ETF и имеют демонстрационный эффект. Однако в отношении ETF на Эфир, Гонконгская комиссия по ценным бумагам была быстрее. 15 апреля 2024 года было одобрено создание ETF на Эфир, три продукта будут запущены 30 апреля. США же одобрили ETF на Эфир только через 4 месяца после одобрения биткойн ETF, продукты выйдут только в конце июля.
Однако США по-прежнему имеют непревзойденное преимущество в ликвидности. К концу 2024 года размер ETF на Эфир от BlackRock достигнет 3,584 миллиарда долларов. Три ETF на Эфир в Гонконге в сумме составляют лишь 6,346 миллиона долларов, что составляет примерно 1% от США.
С точки зрения логики конкуренции, гонконгские ETF, которые делятся Gas-расходами через застейкать, имеют явное преимущество по сравнению с американскими продуктами. Рациональные инвесторы должны склоняться к выбору гонконгских ETF для получения более высокой доходности. Но факты говорят об обратном: после запуска услуги застейкать, рост заявок на гонконгские ETF не был заметным. В период роста цен на ETH в мае, гонконгские ETF показали лишь небольшой чистый приток, тогда как американские ETF продолжали демонстрировать чистый приток.
Это явление можно объяснить с трех сторон: во-первых, недостаточная ликвидность рынка Гонконга; во-вторых, сложность регистрации гонконгских счетов для американских инвесторов; в-третьих, традиционные инвесторы имеют ограниченное понимание концепции "застейкать".
Гонконг одобрил застейкать ETF, что является долгосрочной благоприятной политикой, но в краткосрочной перспективе это вряд ли значительно увеличит объем. С углублением образовательной работы на рынке и улучшением инфраструктуры ожидается, что долгосрочный эффект будет постепенно проявляться.
3. Перспективы экосистемы Ethereum в Гонконге и развитие RWA
Ethereum ETF получил одобрение не только потому, что рыночная капитализация ETH на втором месте, но также потому, что Ethereum является публичной цепочкой с самой высокой общей стоимостью активов RWA. RWA является опорной точкой для сотрудничества традиционных финансов и мира криптовалют, которая постепенно становится независимым повествованием в 2024 году.
Гонконг, будучи финансовым центром Азии, запустит проект Ensemble в августе 2024 года для содействия токенизированным приложениям. До мая 2025 года будет завершено несколько проектов RWA, а фонд Huaxia также запустит первый в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничный токенизированный фонд.
По состоянию на май 2025 года, общая стоимость активов RWA на блокчейне Ethereum превышает 7 миллиардов долларов, а активы стейблкоинов превышают 120 миллиардов долларов, что делает их первыми среди публичных блокчейнов. Запуск услуги заステйка в Гонконге может означать привлечение большего числа участников к управлению сетью Ethereum для развития ключевой области RWA.
Основные узлы ETH считаются важными участниками обеспечения безопасности сети и имеют значительное влияние на экологическое управление. Услуги по застейканию не только увеличивают доход пользователей, но и могут повысить влияние Гонконга в сообществе Ethereum, что в свою очередь способствует развитию соответствующей экосистемы RWA.
Заключение
Гонконг достиг прорыва в политике экосистемы Ethereum и разработке RWA, что стало основой для следующего этапа развития. Одобрение услуг по застейканию ETF укрепило позицию Гонконга как азиатского хаба инноваций Web3, демонстрируя перспективность в области RWA. Сеть Ethereum благодаря преимуществам активов RWA становится мостом между традиционными финансами и миром криптовалют.
С увеличением числа проектов токенизации реальных активов, Гонконг привлекает проекты RWA с помощью политических преимуществ и технологической совместимости. В будущем Гонконг может стать ключевым узлом для эмиссии, торговли и легализации активов RWA в Азии, стимулируя больше инновационных практик в реальной экономике и технологии блокчейн.