Почему Ethena является лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме шифрования на в блокчейне?
С наступлением весны, я хочу вновь ознакомиться с опубликованной год назад статьей "Пыль на коре Земли". В этой статье я предложил, как создать законный стабильный коин, который существовал бы без зависимости от традиционной финансовой банковской системы и имел бы поддержку людей. Моя идея заключалась в том, чтобы объединить хеджирование позиций по бессрочным фьючерсным контрактам на бычьи и медвежьи позиции в криптовалюте, создавая синтетическую единицу законной валюты. Я назвал ее "Nakadollar", так как предполагал использовать бессрочные медвежьи фьючерсные контракты на биткойн и XBTUSD как способ создания синтетического доллара. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Прежде чем создать Ethena, Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в специальные области, такие как кредиты, частный капитал и недвижимость. Гай в 2020 году, в ходе DeFi Summer, обнаружил проблемы с шифрованием, и с тех пор это стало необратимым. После прочтения книги «Dust on Crust» у него возникла идея запустить свой собственный синтетический доллар. Но, как и все великие предприниматели, он хотел улучшить свою первоначальную идею. Он собирался создать синтетический доллар-стейблкоин, использующий ETH, а не BTC. По крайней мере, поначалу это так.
Парень выбрал ETH, потому что сеть Ethereum предлагает родной доход. Для обеспечения безопасности и обработки транзакций валидаторы сети Ethereum напрямую через протокол платят небольшое количество ETH за каждый блок. Это то, что я называю доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH теперь является дефляционной валютой, существует фундаментальная причина, по которой торговля ETH/USD форвардными, фьючерсными и бессрочными свопами постоянно имеет премию по сравнению с спотом. Держатели коротких бессрочных свопов могут поймать эту премию. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией в бессрочном свопе ETH/USD позволяет создать высокодоходный синтетический доллар. По состоянию на эту неделю, годовая доходность спотового ETH к доллару (sUSDe) составляет около >50%.
Если нет команды, способной реализовать идеи, даже лучшие идеи останутся пустыми разговорами. Гай назвал свои синтетические доллары "Ethena" и собрал звездную команду для быстрого и безопасного запуска этого протокола. В мае 2023 года Maelstrom стал основным консультантом, в обмен на что мы получили токены управления. В прошлом я работал с многими высококачественными командами, и сотрудники Ethena не ходят вокруг да около, великолепно выполняя свою работу. Спустя 12 месяцев стабильная монета Ethena USDe официально запущена, и всего через 3 недели после выхода в основной сети объем выпуска уже близок к 1 миллиарду (TVL составляет 1 миллиард долларов; 1USDe=1 доллар ).
Давайте оставим в стороне коленные накладки и откровенно обсудим будущее Ethena и стабильных монет. Я верю, что Ethena превзойдет Tether и станет крупнейшей стабильной монетой. Это предсказание требует много лет для реализации. Тем не менее, я хочу объяснить, почему Tether является одновременно лучшим и худшим бизнесом в криптовалюте. Говорить, что это лучшее, потому что это, возможно, самый прибыльный финансовый посредник для каждого сотрудника в традиционных финансах и криптовалюте. Говорить, что это худшее, потому что существование Tether предназначено для удовлетворения его более бедных традиционных финансовых банковских партнеров. Зависть банков и проблемы, которые Tether приносит хранителям мирного финансового порядка в США, могут немедленно привести к катастрофе для Tether.
Для всех тех, кто был введён в заблуждение FUD-стерами Tether, я хотел бы прояснить ситуацию. Tether не является финансовым мошенничеством и не лжет по поводу резервов. Кроме того, я очень уважаю тех, кто основал и управляет Tether. Однако, позвольте мне сказать, что Ethena станет революцией для Tether.
Статья будет разделена на две части. Во-первых, я объясню, почему Федеральная резервная система США ( ФРС ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я углублюсь в Ethena. Я кратко представлю, как была построена Ethena, как она поддерживает связь с долларом и какие рисковые факторы ей присущи. Наконец, я предложу модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю Ethena лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме криптовалют на публичном блокчейне.
Примечание: Фиатные стейблкоины с физической поддержкой означают, что эмитент держит фиатные деньги на банковском счете, такие как Tether, Circle и др. Синтетические фиатные стейблкоины означают, что эмитент держит криптовалюту и хеджирует её с помощью краткосрочных деривативов, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной по объему обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных цепочках, таких как Эфириум. Чтобы поддерживать привязку, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращения USDT.
Если у Tether нет долларового банковского счета, он не сможет выполнять функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: Без банковского счета невозможно создать USDT, потому что у трейдеров нет места, куда можно отправить свои доллары.
Хранение долларов: Если у вас нет банковского счета, то вам негде хранить доллары, поддерживающие USDT.
Вывод USDT: без банковского счета невозможно вывести USDT, потому что нет банковского счета, на который можно отправить доллары.
Наличие банковского счета недостаточно для достижения успеха, потому что не все банки равны. В мире насчитывается тысячи банков, которые принимают долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют главные счета в Федеральной резервной системе. Любой банк, который хочет осуществлять расчеты в долларах через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств агента в долларах, должен иметь главный счет. Федеральная резервная система имеет полное право решать, какие банки могут получить главный счет.
Я кратко объясню, как работает бизнес агентских банков.
Есть три банка: штаб-квартиры банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях вне США. Банк C является американским банком, который имеет главный счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они соответственно подают заявки на использование банка C в качестве банка-агента. Банк C проводит оценку клиентской базы двух банков и одобряет их.
Банк A должен перевести 1000 долларов США в банк B. Движение средств составляет 1000 долларов США с счета банка A в банке C на счет банка B в банке C.
Давайте немного изменим пример и добавим банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A использует банк C в качестве корреспондентского банка, а банк B использует банк D в качестве корреспондентского банка. Теперь, если банк A хочет перевести 1000 долларов США в банк B, что произойдет? Поток средств заключается в том, что банк C переводит 1000 долларов США со своего счета в Федеральной резервной системе на счет банка D в Федеральной резервной системе. В конечном итоге банк D перечисляет 1000 долларов США на счет банка B.
Обычно банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов. Это связано с тем, что доллар должен напрямую обрабатываться Федеральной резервной системой при перемещении между различными юрисдикциями.
Я начал заниматься шифрованием валют в 2013 году. Обычно банки, хранящие фиатные деньги на шифровальных валютных биржах, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки депозитов и снятий фиатных денег. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских услуг для шифровальных валютных компаний, так как они могут взимать высокие комиссии и не выплачивать никаких депозитов. В глобальном масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является мировой резервной валютой. Тем не менее, эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими агентскими банками для обработки долларовых депозитов и снятий за пределами своего местоположения. Хотя агентские банки терпят эти фиатные потоки, связанные с шифровальными валютами, по какой-либо причине некоторые клиенты шифровальных валют иногда исключаются из небольших банков по требованию агентских банков. Если мелкие банки не соблюдают правила, они теряют отношения с агентскими банками и возможность переводить доллары на международном уровне. Банки, утратившие долларовую ликвидность, как зомби. Поэтому, если агентские банки требуют, мелкие банки всегда откажутся от клиентов шифровальных валют.
При анализе силы банков-партнеров Tether, развитие этого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Британский банк и траст
Кантор Фицджеральд
Капитал Юнион
Ансбахер
Банк и трест Дельтек
Из перечисленных пяти банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако ни один из этих пяти банков не имеет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным дилером, помогающим Федеральной резервной системе осуществлять операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Возможность Tether переводить и хранить доллары полностью ограничена капризными агентскими банками. Учитывая размер портфеля государственных облигаций Tether, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для продолжения выхода на этот рынок.
Если эти генеральные директора банков не договорились о получении доли в Tether в обмен на банковские услуги, то они глупцы. Когда я позже представлю показатели дохода на душу населения сотрудников Tether, вы поймете, почему.
Это охватывает причины, по которым банковские партнеры Tether показывают плохие результаты. Далее я хотел бы объяснить, почему Федеральная резервная система не любит бизнес-модель Tether, и почему это в основном не связано с шифрованием, а связано с тем, как работает рынок долларов.
Банк с полным резервом
С точки зрения традиционных финансов, Tether является банком с полным резервированием, также известным как узкий банк. Банк с полным резервированием принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственная услуга, которую он предоставляет, — это переводы. Он почти не выплачивает процент по депозитам, так как вкладчики не сталкиваются с каким-либо риском. Если все вкладчики одновременно требуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их запрос. Поэтому он называется "банком с полным резервированием". В отличие от этого, банки с частичным резервированием выдают больше кредитов, чем у них есть депозитов. Если все вкладчики одновременно требуют возврата вкладов от банка с частичным резервированием, банк разорится. Банки с частичным резервированием выплачивают проценты, чтобы привлечь депозиты, но вкладчики сталкиваются с риском.
Tether по сути является банком, который полностью обеспечивает долларовые резервы и предоставляет услуги долларовых транзакций на основе публичного блокчейна. Вот и всё. Никаких кредитов, ничего интересного.
Федеральная резервная система не любит банки с полным резервированием, не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полным резервированием, я должен обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились во время финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточно резервов для покрытия убытков от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует масштаб резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система гарантировала, что банки никогда не будут испытывать нехватку резервов. Для достижения этой цели Федеральная резервная система реализовала QE.
QE - это процесс, при котором Федеральная резервная система США покупает облигации у банков и зачисляет резервы, которые она удерживает, на счета банков. Проведение Федеральной резервной системой покупки облигаций QE на сумму в десятки триллионов долларов привело к расширению баланса резервов банков. Отлично!
Количественное смягчение не привело к безумной инфляции так явно, как стимуляционные чеки во время COVID, поскольку резервные средства банков остаются в Федеральной резервной системе. Стимулирующие меры COVID были напрямую переданы населению для свободного использования. Если банки одолжат эти резервы, инфляция после 2008 года немедленно возрастет, поскольку эти деньги окажутся в руках предприятий и физических лиц.
Существование банков с частичными резервами заключается в том, чтобы выдавать кредиты; если банк не выдает кредиты, он не зарабатывает деньги. Таким образом, при равных других условиях банки с частичными резервами более склонны одалживать резервы платным клиентам, чем оставлять их в в блокчейне. Федеральная резервная система сталкивается с одной проблемой. Как им обеспечить, чтобы банковская система имела почти неограниченные резервы, не вызывая при этом инфляции? Федеральная резервная система выбрала "подкупать" банковский сектор, а не выдавать кредиты.
Взятка банкам требует от Федеральной резервной системы выплаты процентов на избыточные резервы банковской системы. Чтобы рассчитать сумму взятки, можно умножить общую сумму резервов, удерживаемых Федеральной резервной системой, на норму.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
Layer3Dreamer
· 08-08 05:04
теоретически говоря, это просто видение накамото с дополнительными шагами...
Посмотреть ОригиналОтветить0
AllTalkLongTrader
· 08-08 05:03
Еще одна новая игрушка для неудачников
Посмотреть ОригиналОтветить0
GovernancePretender
· 08-08 05:02
Синтетические доллары развлекают
Посмотреть ОригиналОтветить0
ValidatorViking
· 08-08 04:59
опытные валидаторы знают, что не стоит влезать в синтетические стейблы smh...
Сможет ли Ethena стать лучшим решением для синтетического доллара в экосистеме шифрования?
Почему Ethena является лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме шифрования на в блокчейне?
С наступлением весны, я хочу вновь ознакомиться с опубликованной год назад статьей "Пыль на коре Земли". В этой статье я предложил, как создать законный стабильный коин, который существовал бы без зависимости от традиционной финансовой банковской системы и имел бы поддержку людей. Моя идея заключалась в том, чтобы объединить хеджирование позиций по бессрочным фьючерсным контрактам на бычьи и медвежьи позиции в криптовалюте, создавая синтетическую единицу законной валюты. Я назвал ее "Nakadollar", так как предполагал использовать бессрочные медвежьи фьючерсные контракты на биткойн и XBTUSD как способ создания синтетического доллара. В конце статьи я пообещал сделать все возможное, чтобы поддержать надежную команду в реализации этой идеи.
Изменения за год действительно велики. Гай является основателем Ethena. Прежде чем создать Ethena, Гай работал в хедж-фонде с рыночной капитализацией 60 миллиардов долларов, инвестируя в специальные области, такие как кредиты, частный капитал и недвижимость. Гай в 2020 году, в ходе DeFi Summer, обнаружил проблемы с шифрованием, и с тех пор это стало необратимым. После прочтения книги «Dust on Crust» у него возникла идея запустить свой собственный синтетический доллар. Но, как и все великие предприниматели, он хотел улучшить свою первоначальную идею. Он собирался создать синтетический доллар-стейблкоин, использующий ETH, а не BTC. По крайней мере, поначалу это так.
Парень выбрал ETH, потому что сеть Ethereum предлагает родной доход. Для обеспечения безопасности и обработки транзакций валидаторы сети Ethereum напрямую через протокол платят небольшое количество ETH за каждый блок. Это то, что я называю доходностью от стейкинга ETH. Кроме того, поскольку ETH теперь является дефляционной валютой, существует фундаментальная причина, по которой торговля ETH/USD форвардными, фьючерсными и бессрочными свопами постоянно имеет премию по сравнению с спотом. Держатели коротких бессрочных свопов могут поймать эту премию. Сочетание физического стейкинга ETH с короткой позицией в бессрочном свопе ETH/USD позволяет создать высокодоходный синтетический доллар. По состоянию на эту неделю, годовая доходность спотового ETH к доллару (sUSDe) составляет около >50%.
Если нет команды, способной реализовать идеи, даже лучшие идеи останутся пустыми разговорами. Гай назвал свои синтетические доллары "Ethena" и собрал звездную команду для быстрого и безопасного запуска этого протокола. В мае 2023 года Maelstrom стал основным консультантом, в обмен на что мы получили токены управления. В прошлом я работал с многими высококачественными командами, и сотрудники Ethena не ходят вокруг да около, великолепно выполняя свою работу. Спустя 12 месяцев стабильная монета Ethena USDe официально запущена, и всего через 3 недели после выхода в основной сети объем выпуска уже близок к 1 миллиарду (TVL составляет 1 миллиард долларов; 1USDe=1 доллар ).
Давайте оставим в стороне коленные накладки и откровенно обсудим будущее Ethena и стабильных монет. Я верю, что Ethena превзойдет Tether и станет крупнейшей стабильной монетой. Это предсказание требует много лет для реализации. Тем не менее, я хочу объяснить, почему Tether является одновременно лучшим и худшим бизнесом в криптовалюте. Говорить, что это лучшее, потому что это, возможно, самый прибыльный финансовый посредник для каждого сотрудника в традиционных финансах и криптовалюте. Говорить, что это худшее, потому что существование Tether предназначено для удовлетворения его более бедных традиционных финансовых банковских партнеров. Зависть банков и проблемы, которые Tether приносит хранителям мирного финансового порядка в США, могут немедленно привести к катастрофе для Tether.
Для всех тех, кто был введён в заблуждение FUD-стерами Tether, я хотел бы прояснить ситуацию. Tether не является финансовым мошенничеством и не лжет по поводу резервов. Кроме того, я очень уважаю тех, кто основал и управляет Tether. Однако, позвольте мне сказать, что Ethena станет революцией для Tether.
Статья будет разделена на две части. Во-первых, я объясню, почему Федеральная резервная система США ( ФРС ), Министерство финансов США и крупные американские банки, связанные с политикой, хотят уничтожить Tether. Во-вторых, я углублюсь в Ethena. Я кратко представлю, как была построена Ethena, как она поддерживает связь с долларом и какие рисковые факторы ей присущи. Наконец, я предложу модель оценки для токена управления Ethena.
Прочитав эту статью, вы поймете, почему я считаю Ethena лучшим выбором для предоставления синтетических долларов в экосистеме криптовалют на публичном блокчейне.
Примечание: Фиатные стейблкоины с физической поддержкой означают, что эмитент держит фиатные деньги на банковском счете, такие как Tether, Circle и др. Синтетические фиатные стейблкоины означают, что эмитент держит криптовалюту и хеджирует её с помощью краткосрочных деривативов, такие как Ethena.
Зависть, ревность, ненависть
Tether( код: USDT) является максимальной стабильной монетой, рассчитанной по объему обращения токенов. 1 USDT = 1 доллар. USDT отправляется между кошельками на различных публичных цепочках, таких как Эфириум. Чтобы поддерживать привязку, Tether хранит 1 доллар на банковском счете за каждую единицу обращения USDT.
Если у Tether нет долларового банковского счета, он не сможет выполнять функции по созданию USDT, хранению долларов, поддерживающих USDT, и выкупу USDT.
Создание: Без банковского счета невозможно создать USDT, потому что у трейдеров нет места, куда можно отправить свои доллары.
Хранение долларов: Если у вас нет банковского счета, то вам негде хранить доллары, поддерживающие USDT.
Вывод USDT: без банковского счета невозможно вывести USDT, потому что нет банковского счета, на который можно отправить доллары.
Наличие банковского счета недостаточно для достижения успеха, потому что не все банки равны. В мире насчитывается тысячи банков, которые принимают долларовые депозиты, но только некоторые банки имеют главные счета в Федеральной резервной системе. Любой банк, который хочет осуществлять расчеты в долларах через Федеральную резервную систему для выполнения обязательств агента в долларах, должен иметь главный счет. Федеральная резервная система имеет полное право решать, какие банки могут получить главный счет.
Я кратко объясню, как работает бизнес агентских банков.
Есть три банка: штаб-квартиры банка A и банка B расположены в двух юрисдикциях вне США. Банк C является американским банком, который имеет главный счет. Банки A и B хотят иметь возможность переводить доллары в фиатной финансовой системе. Они соответственно подают заявки на использование банка C в качестве банка-агента. Банк C проводит оценку клиентской базы двух банков и одобряет их.
Банк A должен перевести 1000 долларов США в банк B. Движение средств составляет 1000 долларов США с счета банка A в банке C на счет банка B в банке C.
Давайте немного изменим пример и добавим банк D, который также является американским банком с основным счетом. Банк A использует банк C в качестве корреспондентского банка, а банк B использует банк D в качестве корреспондентского банка. Теперь, если банк A хочет перевести 1000 долларов США в банк B, что произойдет? Поток средств заключается в том, что банк C переводит 1000 долларов США со своего счета в Федеральной резервной системе на счет банка D в Федеральной резервной системе. В конечном итоге банк D перечисляет 1000 долларов США на счет банка B.
Обычно банки за пределами США используют корреспондентские банки для международных переводов долларов. Это связано с тем, что доллар должен напрямую обрабатываться Федеральной резервной системой при перемещении между различными юрисдикциями.
Я начал заниматься шифрованием валют в 2013 году. Обычно банки, хранящие фиатные деньги на шифровальных валютных биржах, не зарегистрированы в США, что означает, что им необходимо полагаться на американский банк с основным счетом для обработки депозитов и снятий фиатных денег. Эти небольшие иностранные банки жаждут депозитов и банковских услуг для шифровальных валютных компаний, так как они могут взимать высокие комиссии и не выплачивать никаких депозитов. В глобальном масштабе банки обычно стремятся получить дешевые долларовые средства, так как доллар является мировой резервной валютой. Тем не менее, эти небольшие иностранные банки должны взаимодействовать со своими агентскими банками для обработки долларовых депозитов и снятий за пределами своего местоположения. Хотя агентские банки терпят эти фиатные потоки, связанные с шифровальными валютами, по какой-либо причине некоторые клиенты шифровальных валют иногда исключаются из небольших банков по требованию агентских банков. Если мелкие банки не соблюдают правила, они теряют отношения с агентскими банками и возможность переводить доллары на международном уровне. Банки, утратившие долларовую ликвидность, как зомби. Поэтому, если агентские банки требуют, мелкие банки всегда откажутся от клиентов шифровальных валют.
При анализе силы банков-партнеров Tether, развитие этого агентского банковского бизнеса имеет решающее значение.
Банковские партнеры Tether:
Из перечисленных пяти банков только Cantor Fitzgerald зарегистрирован в США. Однако ни один из этих пяти банков не имеет основного счета в Федеральной резервной системе. Cantor Fitzgerald является первичным дилером, помогающим Федеральной резервной системе осуществлять операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа облигаций. Возможность Tether переводить и хранить доллары полностью ограничена капризными агентскими банками. Учитывая размер портфеля государственных облигаций Tether, я считаю, что их партнерство с Cantor имеет решающее значение для продолжения выхода на этот рынок.
Если эти генеральные директора банков не договорились о получении доли в Tether в обмен на банковские услуги, то они глупцы. Когда я позже представлю показатели дохода на душу населения сотрудников Tether, вы поймете, почему.
Это охватывает причины, по которым банковские партнеры Tether показывают плохие результаты. Далее я хотел бы объяснить, почему Федеральная резервная система не любит бизнес-модель Tether, и почему это в основном не связано с шифрованием, а связано с тем, как работает рынок долларов.
Банк с полным резервом
С точки зрения традиционных финансов, Tether является банком с полным резервированием, также известным как узкий банк. Банк с полным резервированием принимает только депозиты и не выдает кредиты. Единственная услуга, которую он предоставляет, — это переводы. Он почти не выплачивает процент по депозитам, так как вкладчики не сталкиваются с каким-либо риском. Если все вкладчики одновременно требуют вернуть свои деньги, банк может немедленно удовлетворить их запрос. Поэтому он называется "банком с полным резервированием". В отличие от этого, банки с частичным резервированием выдают больше кредитов, чем у них есть депозитов. Если все вкладчики одновременно требуют возврата вкладов от банка с частичным резервированием, банк разорится. Банки с частичным резервированием выплачивают проценты, чтобы привлечь депозиты, но вкладчики сталкиваются с риском.
Tether по сути является банком, который полностью обеспечивает долларовые резервы и предоставляет услуги долларовых транзакций на основе публичного блокчейна. Вот и всё. Никаких кредитов, ничего интересного.
Федеральная резервная система не любит банки с полным резервированием, не из-за того, кто их клиенты, а из-за того, как эти банки обрабатывают свои депозиты. Чтобы понять, почему Федеральная резервная система ненавидит модель банков с полным резервированием, я должен обсудить механизмы количественного смягчения (QE) и его влияние.
Банки обанкротились во время финансового кризиса 2008 года, потому что у них не было достаточно резервов для покрытия убытков от плохих ипотечных кредитов. Резервы — это средства, которые банки хранят в Федеральной резервной системе. Федеральная резервная система контролирует масштаб резервов банков в зависимости от общей суммы непогашенных кредитов. После 2008 года Федеральная резервная система гарантировала, что банки никогда не будут испытывать нехватку резервов. Для достижения этой цели Федеральная резервная система реализовала QE.
QE - это процесс, при котором Федеральная резервная система США покупает облигации у банков и зачисляет резервы, которые она удерживает, на счета банков. Проведение Федеральной резервной системой покупки облигаций QE на сумму в десятки триллионов долларов привело к расширению баланса резервов банков. Отлично!
Количественное смягчение не привело к безумной инфляции так явно, как стимуляционные чеки во время COVID, поскольку резервные средства банков остаются в Федеральной резервной системе. Стимулирующие меры COVID были напрямую переданы населению для свободного использования. Если банки одолжат эти резервы, инфляция после 2008 года немедленно возрастет, поскольку эти деньги окажутся в руках предприятий и физических лиц.
Существование банков с частичными резервами заключается в том, чтобы выдавать кредиты; если банк не выдает кредиты, он не зарабатывает деньги. Таким образом, при равных других условиях банки с частичными резервами более склонны одалживать резервы платным клиентам, чем оставлять их в в блокчейне. Федеральная резервная система сталкивается с одной проблемой. Как им обеспечить, чтобы банковская система имела почти неограниченные резервы, не вызывая при этом инфляции? Федеральная резервная система выбрала "подкупать" банковский сектор, а не выдавать кредиты.
Взятка банкам требует от Федеральной резервной системы выплаты процентов на избыточные резервы банковской системы. Чтобы рассчитать сумму взятки, можно умножить общую сумму резервов, удерживаемых Федеральной резервной системой, на норму.