Исследование условий обслуживания USDT и USDC: права на выкуп стейблкоинов находятся в неопределенной зоне
Недавний крах UST оказал огромное влияние на индустрию криптовалют, вызвав сомнения в стабильности стейблкоинов. Наиболее актуальным вопросом является наличие достаточной поддержки активов для стейблкоинов. Резервные фонды действительно являются ключевым показателем для оценки привязки стоимости стейблкоинов, однако если юридические условия стейблкоина не предоставляют держателям явного права на обмен активов на блокчейне на фиатные деньги, значимость этого показателя становится сомнительной.
В данной статье будет подробно проанализированы условия обслуживания двух крупнейших стейблкоинов USDT и USDC, раскрывающие некоторые, возможно, неожиданные моменты.
Анализ условий обслуживания USDT
Эмитент USDT, компания Tether, в своих условиях обслуживания указывает, что если резервный капитал испытывает нехватку ликвидности или убытки, Tether имеет право задерживать выкуп или вывод USDT, а также может осуществлять физический выкуп с использованием ценных бумаг и других активов из резервов. Этот пункт вызвал некоторые вопросы: если USDT действительно поддерживается на 100% резервами, почему тогда нужно задерживать выкуп?
На самом деле, Tether утверждает, что "оценка" USDT привязана к доллару в соотношении 1:1, но не полностью обеспечена фиатной валютой. Состав резервов определяется самой Tether. Отчет оценки Федеральной резервной системы указывает на то, что поддерживающие активы Tether могут обесцениться или не иметь ликвидности под давлением, что создает риск банкротства.
Стоит отметить, что только "проверенные клиенты Tether" могут напрямую выкупать стейблкоин у Tether. Обычным пользователям обычно необходимо обменивать через посредников, такие как биржи. Хотя частные пользователи могут стать прямыми клиентами Tether через процесс KYC, этот процесс может быть довольно сложным.
Анализ условий обслуживания USDC
Выпущенный Circle USDC, похоже, имеет более строгие условия выкупа. Circle четко заявляет, что не обязуется хранить законные валютные резервы в размере, эквивалентном USDC, а поддерживает его активами, оцененными в эквивалент долларов США.
Несмотря на то, что Circle обещает обмен 1 USDC на 1 доллар, это касается только его институциональных партнеров ("Пользователи класса А"). Индивидуальные пользователи не могут напрямую осуществлять право на выкуп и должны действовать через партнеров Circle (например, биржи).
Более тревожным является то, что Circle заявляет, что не гарантирует, что 1 USDC всегда равен 1 доллару, и не несет ответственности за убытки, вызванные колебаниями стоимости USDC. Это означает, что Circle не будет принуждать своих партнеров предоставлять конечным пользователям конкретные условия обмена.
Неравенство прав эмитентов стейблкоинов и пользователей
С юридической точки зрения, USDT и USDC не равны законному платежному средству. Заявленный ими резерв стоимости 1:1 также не полностью состоит из законного платежного средства, а включает в себя различные активы, которые могут обесцениться.
В настоящее время пользователи могут не иметь права свободно обменивать стейблкоины через юридические каналы. Для Tether, хотя физические лица могут стать прямыми клиентами, Tether оставляет за собой право не выкупать законные деньги. Для Circle, хотя и обещают разрешить выкуп законных денег, не признают за физическими лицами права непосредственно осуществлять это обещание.
Это неравное положение прав делает вопрос о том, могут ли индивидуальные пользователи в любой момент обменивать стейблкоины на фиатные деньги, нерешенным. Tether и Circle не дали на это четкого ответа, что, безусловно, увеличивает неопределенность и риск использования стейблкоинов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Условия обслуживания USDT и USDC раскрывают: права на выкуп стейблкоинов под вопросом
Исследование условий обслуживания USDT и USDC: права на выкуп стейблкоинов находятся в неопределенной зоне
Недавний крах UST оказал огромное влияние на индустрию криптовалют, вызвав сомнения в стабильности стейблкоинов. Наиболее актуальным вопросом является наличие достаточной поддержки активов для стейблкоинов. Резервные фонды действительно являются ключевым показателем для оценки привязки стоимости стейблкоинов, однако если юридические условия стейблкоина не предоставляют держателям явного права на обмен активов на блокчейне на фиатные деньги, значимость этого показателя становится сомнительной.
В данной статье будет подробно проанализированы условия обслуживания двух крупнейших стейблкоинов USDT и USDC, раскрывающие некоторые, возможно, неожиданные моменты.
Анализ условий обслуживания USDT
Эмитент USDT, компания Tether, в своих условиях обслуживания указывает, что если резервный капитал испытывает нехватку ликвидности или убытки, Tether имеет право задерживать выкуп или вывод USDT, а также может осуществлять физический выкуп с использованием ценных бумаг и других активов из резервов. Этот пункт вызвал некоторые вопросы: если USDT действительно поддерживается на 100% резервами, почему тогда нужно задерживать выкуп?
На самом деле, Tether утверждает, что "оценка" USDT привязана к доллару в соотношении 1:1, но не полностью обеспечена фиатной валютой. Состав резервов определяется самой Tether. Отчет оценки Федеральной резервной системы указывает на то, что поддерживающие активы Tether могут обесцениться или не иметь ликвидности под давлением, что создает риск банкротства.
Стоит отметить, что только "проверенные клиенты Tether" могут напрямую выкупать стейблкоин у Tether. Обычным пользователям обычно необходимо обменивать через посредников, такие как биржи. Хотя частные пользователи могут стать прямыми клиентами Tether через процесс KYC, этот процесс может быть довольно сложным.
Анализ условий обслуживания USDC
Выпущенный Circle USDC, похоже, имеет более строгие условия выкупа. Circle четко заявляет, что не обязуется хранить законные валютные резервы в размере, эквивалентном USDC, а поддерживает его активами, оцененными в эквивалент долларов США.
Несмотря на то, что Circle обещает обмен 1 USDC на 1 доллар, это касается только его институциональных партнеров ("Пользователи класса А"). Индивидуальные пользователи не могут напрямую осуществлять право на выкуп и должны действовать через партнеров Circle (например, биржи).
Более тревожным является то, что Circle заявляет, что не гарантирует, что 1 USDC всегда равен 1 доллару, и не несет ответственности за убытки, вызванные колебаниями стоимости USDC. Это означает, что Circle не будет принуждать своих партнеров предоставлять конечным пользователям конкретные условия обмена.
Неравенство прав эмитентов стейблкоинов и пользователей
С юридической точки зрения, USDT и USDC не равны законному платежному средству. Заявленный ими резерв стоимости 1:1 также не полностью состоит из законного платежного средства, а включает в себя различные активы, которые могут обесцениться.
В настоящее время пользователи могут не иметь права свободно обменивать стейблкоины через юридические каналы. Для Tether, хотя физические лица могут стать прямыми клиентами, Tether оставляет за собой право не выкупать законные деньги. Для Circle, хотя и обещают разрешить выкуп законных денег, не признают за физическими лицами права непосредственно осуществлять это обещание.
Это неравное положение прав делает вопрос о том, могут ли индивидуальные пользователи в любой момент обменивать стейблкоины на фиатные деньги, нерешенным. Tether и Circle не дали на это четкого ответа, что, безусловно, увеличивает неопределенность и риск использования стейблкоинов.