Джим Чанос называет премию стратегии 'финансовым бредом'

Отказ от ответственности: аналитик, написавший эту статью, владеет акциями Strategy.

Джим Чанос, основатель Kynikos Associates, который знаменит тем, что ставил на понижение акции американского энергетического гиганта Enron перед его крахом в 2001 году, обратил внимание на Strategy (MSTR), утверждая, что премиальная оценка компании, покупающей биткойны (BTC), по сравнению с её запасами крупнейшей криптовалюты не обоснована.

Чанос поставил ставку против акций Strategy, открыв короткую позицию, одновременно удерживая длинную позицию по биткойну, с целью получить прибыль, если премиальная оценка компании сократится. При короткой продаже трейдер занимает акции, продает их и надеется, что цена упадет достаточным образом, чтобы он мог выкупить их обратно вовремя, чтобы вернуть их кредитору, оставив себе прибыль.

Инвестор заработал репутацию за выявление корпоративного мошенничества и переоцененных компаний. Enron, когда-то крупная энергетическая компания США, рухнула на фоне масштабного бухгалтерского мошенничества, стерев миллиарды в стоимости и отправив высокопоставленных руководителей в тюрьму, став долговечным символом корпоративного скандала.

Он раскритиковал финансовые маневры Стратегического исполнительного председателя Майкла Сэйлора, который продал конвертируемый долг и привилегированные акции, чтобы собрать деньги для покупки большего количества биткойнов, назвав их "финансовым бредом" и предупредив, что продажи создают риски для акционеров. Стратегия накопила более 600 000 биткойнов, значительно опередив своих ближайших конкурентов.

В дебатах на подкасте We Study Billionaires Чанос столкнулся с Пьером Рошаром, генеральным директором Bitcoin Bond Co. и известным сторонником биткойна, по поводу премии стратегии, которая составляет примерно 1,9 раза от чистой стоимости активов.

Согласно Чаносу, компания не предлагает ничего уникального, кроме владения биткойном, и утверждает, что премия должна исчезнуть, поскольку более 140 других компаний по всему миру, включая MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) и Metaplanet (3350), преследуют аналогичные стратегии управления казной.

Рошар, однако, считает большой запас биткойнов у Strategy и преимущество первопроходца ключевыми сильными сторонами. Он утверждал, что компания может привлечь значительные средства в долг, не размывая доли акционеров, и что инвесторы рассматривают Strategy как левериджированную ставку на BTC, подобно держанию колл-опциона для потенциального роста. Рошар также предполагает, что крипто-дружественная политика при администрации президента Трампа может привлечь больше инвестиций в отрасль, увеличивая привлекательность Strategy.

Хотя Чанос настаивал на том, что прямое владение биткоинами безопаснее и проще, Рошар возразил, что размер стратегии позволяет ей более эффективно использовать ресурсы, чем отдельные инвесторы.

Посмотреть комментарии