Результат поиска для: ALT
Курсы (0)
Статьи (6200)
Глоссарий (9)
Что такое AltLayer (ALT)?
История черного выключения пьяного бессмыслицы Alt Seasons
31 июля Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) анонсировала инициативу «Project Crypto», впервые разрешив финансовым учреждениям объединять торговлю акциями, криптовалютные активы и услуги DeFi на одной платформе. Такое решение открывает путь появлению суперприложений для работы с криптовалютами. Крупные игроки, включая Coinbase, JPMorgan Chase и Fidelity, оказываются перед лицом масштабных отраслевых изменений, а протоколы DeFi вынуждены переосмыслить свои бизнес-модели. В этой статье представлен глубокий анализ регуляторных нововведений, трансформации рыночной динамики и текущей конкурентной среды. В докладе рассматривается, какие участники рынка смогут воспользоваться новыми правилами, а кто рискует утратить свои позиции. Проект Crypto потенциально способен стать для крипторынка тем же, чем запуск iPhone стал для индустрии мобильных технологий.
31 июля Пол Аткинс, новый председатель SEC США, выступил с речью «Лидерство Америки в цифровой финансовой революции» и анонсировал новую инициативу — “Project Crypto”.
Хотя это событие пока не стало главной темой СМИ, его последствия для криптоиндустрии в 2025 году могут оказаться судьбоносными.
В январе, когда Трамп вновь занял Белый дом, он пообещал превратить США в “мировую столицу криптовалют”. Тогда это многие сочли обычной предвыборной риторикой — отрасль затаилась в ожидании: выполнит ли он обещание или это снова окажется лишь словами.
Теперь мы получили ответ.
Project Crypto становится первым значимым шагом реализации криптодружелюбной повестки Трампа.
alt="">
В деталях новую инициативу уже активно обсуждают в соцсетях, поэтому повторяться не буду. Главное — она открывает возможность запускать финансовым институтам “суперприложения”, объединяющие торговлю акциями, криптовалютой, децентрализованными финансовыми сервисами и многое другое в единой цифровой платформе.
Представьте, если приложение J.P. Morgan позволит одновременно покупать акции, торговать биткоином и получать доходность через децентрализованные финансовые инструменты — всё в одном окне. Как это изменит отрасль?
Прошло лишь шесть месяцев от лозунгов к реальным действиям регуляторов и от “регулирования через наказания” — к открытому принятию финансовых решений на блокчейне. Когда такой разворот делает крупнейший рынок капитала, это меняет правила игры во всей отрасли.
Все в одном: суперприложение
Идея суперприложения, прозвучавшая у Аткинса, напоминает китайский WeChat — единая среда для мессенджера, платежей, управления капиталом, страхования и кредитов.
В Китае подобная интеграция стала нормой, тогда как для США — страны свободного рынка — это исключение.
Причина проста: жесткая регуляция.
Чтобы разрешить платежи в США, нужна платежная лицензия, для ценных бумаг — брокер-дилерская, кредитование возможно только для банков. И у каждого штата свои требования.
Project Crypto впервые преодолел этот клубок ограничений.
В рамках новой модели платформа с лицензией брокер-дилера сможет предлагать торговлю акциями, криптовалютой, кредитование на основе децентрализованных финансов, NFT-маркетплейсы и платежи в стейблкоинах — всё по единому лицензированию.
alt="">
Для криптоиндустрии унификация особенно ценна: она соответствует фундаменту компонуемости многих криптопродуктов.
Теперь можно будет автоматически конвертировать прибыль от акций в биткоин, брать стейблкоины под залог NFT и сразу запускать их в децентрализованные финансовые инструменты — всё в одном окне, с прозрачной циркуляцией активов на блокчейне.
Свободное перемещение пользователей внутри одной платформы приближает появление по-настоящему интегрированного финансового суперприложения Web3.
SEC фактически дала старт новой технологической и финансовой гонке.
Три типа игроков, три траектории развития
Старт Project Crypto разделил участников рынка на разные пути.
Крупные криптокомпании вынуждены переходить от “быстрых побед” к открытому противостоянию.
Глава Coinbase Брайан Армстронг, вероятно, радуется концовке тяжб с SEC, но понимает: эра абсолютного доминирования Coinbase подходит к концу.
Парадоксально, но жесткое давление регулятора давало Coinbase преимущество по соответствию требованиям, делая её основным выбором пользователей США.
Теперь, когда двери открыты, этот “регуляторный барьер” исчезает. Еще большая проблема: Coinbase должна срочно превратиться из биржи в полноценную финансовую платформу — добавить торговлю акциями (конкурент Robinhood), банковские сервисы (конкуренты — крупные банки), интеграцию децентрализованных финансов (конкуренты — децентрализованные протоколы), причем во всех сферах — сильные старожилы.
Kraken и Gemini ждут аналогичные, если не более сложные препятствия.
Без масштабов и ресурсов Coinbase их путь — скорее специальная ниша или поглощение.
В то время как криптофирмы обороняются, традиционные финансовые гиганты начинают атаку.
J.P. Morgan давно не чужд крипте: JPM Coin ежедневно обрабатывает миллиарды, а блокчейн-решение Onyx хорошо известно. Теперь банк легально запускает публичные криптосервисы.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America — все готовятся к выходу. У них есть долгожданные для индустрии активы: огромная аудитория, капитал, развитый риск-менеджмент и, главное, доверие общества.
Пожилые американцы скорее доверят свою пенсию банковскому приложению, которым пользуются 30 лет, чем незнакомой криптобирже.
Однако развернуть гиганта непросто: инерция, устаревшие IT-системы, консерватизм могут помешать. Для банков новые регуляции — возможность и вызов одновременно.
Есть особый вызов и для протоколов децентрализованных финансов — Uniswap, Aave, Compound.
Project Crypto прямо защищает “чистых издателей кода” — теоретически это плюс для децентрализованных финансовых сервисов.
Но что будет, если Coinbase напрямую внедрит возможности Uniswap, а J.P. Morgan запустит собственные кредиты на блокчейне? Какая ценность останется у децентрализованных протоколов?
Возможен сценарий разделения: “протокольный слой” (Uniswap как база ликвидности) плюс “слой приложений” (суперприложения с интерфейсами и дополнительными услугами). Это роль “невидимого” TCP/IP в интернете.
Радикальный вариант — часть протоколов децентрализованных финансов частично централизуются: учредят компании, получат лицензии и примут регулирование ради масштабного рынка.
Aave уже тестирует корпоративные версии, Uniswap Labs — компания с регистрацией. Идеалы децентрализации привлекательны, но если лицензиаты охватят миллионы, они рискуют остаться лозунгами.
В итоге сектор децентрализованных финансов разделится: “пуристы-протоколисты” за децентрализацию, “прагматики” за рост и регулирование. Оба подхода останутся, но аудитории будут разными.
Три игрока, три направления. Главное: привычной зоны комфорта больше нет.
И всем предстоит переосмыслить своё место в новой системе.
Битва: четыре ключевых фактора
В новой гонке победу определят четыре критерия.
Первый — лицензии.
Раньше соблюдение требований казалось банальным бременем. Теперь оно может стать главным конкурентным преимуществом.
Project Crypto внешне упрощает доступ, но требования реалистично только ужесточаются. Суперлицензии обязывают соответствовать регуляциям сразу по ряду сфер: ценные бумаги, банки, платежи, криптовалюта и т. д. Играть смогут только сильнейшие.
Ценность лицензии в эффекте сети: если пользователь решает все задачи на одной платформе, стоимость для него смены сервиса растёт. Как и в старых банках — заявок много, победителей — единицы.
Второй — технологическая база.
Финансы на блокчейне должны совместить удобство привычных приложений и суверенитет клиента в духе инновационных технологий. Это экстремальный вызов.
Традиционным финансовым компаниям нужно строить инфраструктуру с нуля, а криптокомпаниям — обеспечить банковский уровень отказоустойчивости.
Самое трудное — взаимодействие между блокчейнами: может ли система переслать активы с Ethereum в Solana за три секунды? А при резких скачках — реагировать на риски за миллисекунды?
Технический долг может стоить бизнеса.
Coinbase оттачивала платформу под одну функцию почти десятилетие. Превращение её в универсальное решение — грандиозная задача. У банков же целые “музеи” устаревших систем, COBOL до сих пор на ходу — как это подружить с блокчейном?
Третий — ликвидность.
В финансах ликвидность — король. В эпоху суперприложений аксиома лишь укрепляется.
Пользователь ожидает совершать сделки с любым активом, в любое время и на любую сумму — мгновенно. Для этого необходимы агрегация ликвидности всех бирж, глобальная интеграция и максимальная эффективность капитала: как один пул обслужит акции, криптовалюту и децентрализованные финансовые инструменты?
Четвёртый — пользовательский опыт.
Хороший опыт пользователя часто недооценивают. Когда продукты и цены одинаковы, побеждает сервис.
Вызов — удовлетворить противоположные сегменты. Опытные пользователи требуют полного контроля и прозрачности, традиционные пользователи часто не знают даже про секретные фразы восстановления. Одно приложение — две философии: продуктовым менеджерам придется балансировать на грани.
Итак: Project Crypto — экзамен для рынка. Лицензии задают возможности; технологии — уровень исполнения; ликвидность — масштаб; клиентский опыт — охват. В каждом ходе этой многомерной шахматной партии рынок может измениться.
Потенциальные победители и проигравшие
В условиях Project Crypto все задаются вопросом, кто выйдет в лидеры.
Долгосрочные прогнозы всегда рискованны: нет гарантий, есть тенденции. Победителями эры суперприложений станут игроки сразу нескольких моделей.
Модель первая: альянсы.
Опытные лидеры понимают: партнерство эффективнее одиночества.
Fidelity — гигант с $11 трлн активов, ещё с 2018 года развивает направление цифровых активов, но пока без успеха в розничной торговле криптовалютами.
Если Fidelity интегрируется с ведущим технологическим партнером из сферы криптовалют, например, Fireblocks, её 200 млн клиентов получат доступ к цифровым активам, а партнер — доверие и базу. Не обязательно именно эти компании, но альянсы “1+1>2” будут только множиться.
Модель вторая — “оружейник”.
Поставщики базовой инфраструктуры часто побеждают в быстрорастущих рынках.
В эру суперприложений инфраструктура — это новые “лопаты”. Chainalysis — пример: её инструменты для соблюдения требований нужны всем без исключения. Таких компаний ценят за нейтральность и незаменимость.
Модель третья — специализация.
Не всем нужен универсал. Одна платформа — только для автономных организаций, другая — только для финансовых инструментов с невзаимозаменяемыми токенами. Пока гиганты строят “швейцарские ножи”, нишевые игроки забирают длинный хвост.
А проигравшие — средние финансовые организации и спекулянты между мирами.
Региональные банки США не обладают ресурсами J.P. Morgan для инвестиций и недостаточно гибки, как финтех-стартапы. Если крупные банки запустят комплексные криптовалютные сервисы, эти “середняки” попадут под пресс.
Среди спекулянтов множество проектов, уклонявшихся от регулирования — через офшоры, автономные организации или лозунги о “децентрализации”.
Project Crypto уберет серые зоны: либо полная децентрализация (с ограничениями по удобству и ликвидности), либо 100% соблюдение требований (и соответствующие затраты). “Сесть между стульями” больше не получится.
С точки зрения бизнеса, окно возможностей быстро закрывается.
Преимущество первых критично для платформ. Кто соберет компактную экосистему в ближайшие месяцы, тот сможет стать новым гигантом криптовалютных финансов.
Момент iPhone?
Когда Стив Джобс презентовал первый iPhone в 2007-м, в Nokia лишь посмеялись: кому нужен смартфон без клавиш? Спустя 18 месяцев рынок уже был совершенно другим.
Project Crypto способен стать для финансов на блокчейне “iPhone-моментом”.
Не из-за совершенства, а потому что впервые открывает окно возможного для крупного капитала: сервисы нового поколения, реальное смешение традиционных и цифровых активов, баланс инноваций и соблюдения требований.
Но изменить всё революционно удалось только после запуска магазина приложений. Project Crypto — лишь начало. Главный поворот — когда созреет экосистема.
Когда миллионы разработчиков придумают новые идеи, а миллиарды пользователей перейдут на решения на блокчейне, тогда и случится настоящая революция.
Окончательные оценки делать рано.
Отказ от ответственности:
- Статья перепечатана с ресурса [TechFlow]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [TechFlow]. Все вопросы по перепечатке направляйте в команду Gate Learn. Запросы будут обработаны в рамках действующих процедур.
- Отказ от ответственности: высказанные мнения отражают позицию автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
- Перевод выполнен командой Gate Learn. Если Gate не указан прямо, воспроизведение, распространение и копирование переведённого текста запрещены.
Night Token является ключевым активом блокчейн-сети Midnight. В сочетании с DUST он создает уникальную двухтокеновую систему, предоставляющую программируемую конфиденциальность и устойчивые экономические стимулы для Web3-приложений.
Что такое Night Token?
Night Token (NIGHT) — это нативный токен блокчейн-сети Midnight с фиксированным предложением, функцией управления и встроенными механизмами поощрений. В отличие от стандартных токенов для оплаты транзакций, NIGHT является фундаментом работы сети. Он обеспечивает выплату наград за создание блоков, участие в механизмах консенсуса и процессы управления сетью.
Midnight — это блокчейн нового поколения, ориентированный на защиту данных. Он использует технологии селективного раскрытия информации и zero-knowledge proofs, чтобы обеспечивать приватность пользователей при создании эффективной и гибкой среды для разработки ончейн-приложений.
Технические особенности сети Midnight
alt="">
Источник: https://midnight.network/whitepaper
Midnight использует криптографию с нулевым разглашением на базе zkSNARK и смарт-контракты на TypeScript, что значительно снижает порог входа для разработчиков. К основным возможностям относятся:
- Защита пользовательских данных и метаданных
- Гибкая работа с комбинациями публичных и приватных данных
- Высокая масштабируемость и кроссчейновая совместимость (Ethereum, Cardano и другие)
- Удобная среда программирования (TypeScript и компактный DSL)
Этот технологический стек вызывает высокий интерес у институциональных игроков и разработчиков, которым важны суверенитет над данными, выполнение регуляторных норм и управление конфиденциальной информацией.
NIGHT и DUST: подробности двойной токеномики Midnight
Midnight реализует инновационную двухтокенную модель:
- NIGHT — публичный токен, выпускаемый на базе Cardano, служит для вознаграждения производителей блоков, обеспечения безопасности сети и управления.
- DUST — расходуемый токен, предназначенный для оплаты комиссий за транзакции. DUST нельзя обменивать или хранить, он функционирует как «энергия», постепенно исчезая со временем.
Такое устройство обеспечивает конфиденциальность пользовательских метаданных при транзакциях и снижает регуляторные риски, связанные с приватными монетами.
Стимулы экосистемы и преимущества для участников
Экосистема Midnight объединяет разработчиков, производителей блоков и операторов приложений, предлагая для каждой группы инструменты и уникальные механизмы мотивации:
- Разработчики используют привычные фреймворки на TypeScript для создания приложений с zero-knowledge доказательствами.
- Производители блоков получают вознаграждение в NIGHT за работу узлов сети.
- Операторы приложений используют функции селективного раскрытия и инструменты для выполнения регуляторных и бизнес-требований.
Cardano как ранний партнер по консенсусу обеспечивает для Midnight надежную и проверенную временем инфраструктуру безопасности, что способствует развитию сети.
Night Token: прогноз и будущая ценность
С ускорением спроса на вычисления с сохранением приватности и легитимные блокчейн-решения стратегическая значимость Night Token будет только возрастать. NIGHT позиционируется как ключевой стимул в экосистеме корпоративных сервисов работы с данными, цифровой идентичности и токенизации активов, стимулируя инновации в приватности Web3.
В данный момент Midnight находится на этапе Devnet. Запуск основной сети ожидается в ближайшее время, что откроет новые сценарии применения и обеспечит NIGHT дополнительную ликвидность и потенциал роста стоимости.
Приглашайте друзей на Gate и торгуйте в Alpha Zone — за каждого приглашенного вы получите по секретному боксу Hot Token номиналом $3. Призы распределяются по принципу «первым пришёл — первым получил», их количество ограничено.
Что такое конкурс Gate Alpha Mining Challenge?
alt="">
В знак благодарности пользователям за поддержку экосистемы Alpha платформа Gate объявляет о старте временного конкурса Alpha Mining Challenge. Приглашайте друзей зарегистрироваться на Gate и начать торговать в Alpha Zone, чтобы получать мистери-боксы Hot Token. Вы также можете возглавить лидерборд и выиграть до $500. Общий призовой фонд: $50 000. Количество призов ограничено и предоставляется по принципу «первый пришёл — первый получил».
Период проведения
С 1 августа 2025 г., 11:00 до 10 августа 2025 г., 23:59 (UTC+8)
Детали конкурса
Конкурс 1: Приглашайте друзей — получайте мистери-бокс Hot Token номиналом $3
В период проведения, если ваш приглашённый друг выполнит одно из условий ниже, вы получите мистери-бокс Hot Token на $3:
- Депозит не менее 100 USDT и удержание средств от 72 часов;
- Первая сделка в Alpha Zone на сумму от 100 USDT.
За каждое успешное приглашение начисляется один мистери-бокс Hot Token. Чем больше друзей приглашено, тем выше сумма наград.
Конкурс 2: Лидерборд по приглашениям — до 3-кратного увеличения награды
Если количество ваших успешных приглашённых достигает следующих уровней, награды по мистери-боксам Hot Token увеличиваются:
- 10 приглашённых — награда увеличивается в 1,5 раза
- 30 приглашённых — награда увеличивается в 2 раза
- 50 приглашённых — награда увеличивается в 3 раза
Максимальная сумма наград на участника — $500 в мистери-боксах Hot Token. Общий призовой фонд $50 000, выдача призов прекращается при полном исчерпании фонда.
Приглашайте друзей через Gate Wallet — двойной возврат комиссии и бонусы
В период конкурса используйте персональную ссылку для приглашения в Gate Wallet. И вы, и ваши приглашённые получите льготы по торговым комиссиям:
- Приглашающий получает 30% кэшбэк от торговых комиссий приглашённых;
- Приглашённый, после ввода кода приглашения и совершения сделки в течение 7 дней, получает 20% кэшбэк.
Кошельки, созданные до 15 июля 2025 года, также могут получить эксклюзивный кэшбэк 20% через страницу конкурса. Кэшбэк действует 365 дней.
Примите участие в Gate Alpha Mining Challenge уже сейчас: https://www.gate.com/campaigns/1677
Правила конкурса
1. Для участия перейдите на страницу конкурса, нажмите «Присоединиться» и завершите идентификацию личности, чтобы получить право на призы.
2. Торговый объём считается суммой покупки и продажи за период конкурса.
3. Один пользователь может выбрать только одну реферальную программу (Boosted Coupon / Super Rebate / Surprise Gate) и получить базовые призы лишь один раз.
4. Мистери-боксы Hot Token выдаются сверх призов по базовым реферальным активностям. Gate начислит их в течение 14 рабочих дней после завершения конкурса.
5. Награды доступны лишь тем, кто зарегистрируется по эксклюзивному коду приглашения.
6. Запрещены любые формы мошенничества: массовая регистрация аккаунтов, фиктивные сделки, самоторговля. При выявлении нарушений все призы аннулируются.
7. Маркетмейкеры, корпоративные и агентские аккаунты не участвуют в конкурсе.
8. При одновременном участии в нескольких конкурсах можно получить приз только в одном из них.
9. Если приглашающий и приглашённый имеют одинаковый IP-адрес или выявлен факт самоприглашения, призы не предоставляются.
10. Полные условия конкурса размещены в официальном объявлении.
Важное уведомление
1. Gate оставляет за собой право окончательного толкования правил конкурса.
2. Конкурс не организован, не поддержан и не администрируется Apple Inc.
3. Внимание: криптовалютный рынок характеризуется высокой степенью риска. Оцените свои риски до участия.
4. Участие недоступно для лиц, проживающих в Бельгии, Великобритании, Франции, Германии, Нидерландах, Турции, Австрии, Южной Корее и других ограниченных регионах. Подробности смотрите в Пользовательском соглашении.
Пользовательское соглашение: https://www.gate.com/legal/user-agreement
![<p>Спустя более десяти лет после стремительного взлёта криптовалют «золотая лихорадка», вызванная халвингом Bitcoin, сходит на нет. Теперь рынок подпитывают периодические волны ликвидности с американского фондового рынка, доллара и казначейских бумаг, а каждый новый цикл определяется собственными «горячими точками» — как, например, путь Pendle от фиксированного дохода и LST к BTCFi, Ethena и Boros.</p>
<p>Стать частью элиты «новых денег» куда сложнее, чем управлять капиталом признанных «старых денег».</p>
<p>Как говорят кастодианы: зарабатывать можно лишь на тех, кто владеет богатством.</p>
<p>В криптоиндустрии настоящие крупные фонды капитала представлены тремя типами: индивидуальные «киты» (ранние майнеры BTC, первые инвесторы ETH, OG эпохи DeFi Summer), институции в ончейн-сфере (криптовенчурные фонды, централизованные биржи, публичные блокчейны и отдельные проектные команды), а также финансовые гиганты с Уолл-Стрит — как традиционные, так и новые игроки.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Иллюстрация: Пиковый период привлечения средств в кастодиальные криптофонды<br>Источник: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p>
<p>Кастодиальный сегмент разделился и стал более специализированным. После привлечения $3 млрд в 2021 году и краха FTX-Celsius и 3AC-Luna-UST в 2022 экосистема кастодиального хранения приняла современную форму. Среди ведущих игроков:</p>
<ul>
<li>• Copper, Ceffu, Cobo — кастодиальные услуги для ончейн-проектов</li><li>• Coinbase — хранение ETF</li><li>• BNY Mellon — банковское кастодиальное хранение</li><li>• Fireblock — хранение для бирж</li></ul>
<p>Особое место занимает Coinbase, которая получила более 80% рынка хранения ETF — её выбрали партнёром большинство эмитентов ETF на BTC и ETH. MicroStrategy (MSTR) также доверяет Coinbase хранение своих BTC в рамках корпоративной казначейской стратегии.</p>
<h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Розничная эра завершилась — институции определяют богатство криптовалюты</h2><p>Модели прибыльности в крипторынке постоянно эволюционируют. В эпоху концентрации капитала максимальную прибыль получает тот, кто управляет самыми глубокими пулами ликвидности. Эпоха майнеров, бирж и маркетмейкеров позади. Впереди — кастодианы. Когда традиционный капитал мигрирует в ончейн, средства не идут напрямую на блокчейны или биржи — они проходят через доверенных кастодианов.</p>
<p>Объём ежедневных транзакций в Ethereum превысил уровень DeFi Summer, достигнув 1,74 миллиона. В этот раз рост обусловлен не мем-коинами или активной торговлей, а кредитными циклами стейблкоинов — их запустили Aave и Ethena.</p>
<p>Показательно: партнерство Aave с Plasma открывает путь для перемещения стейблкоинов из TradFi в ончейн. Но по закону Genius Act платёжные стейблкоины не могут начислять проценты пользователям, поэтому после поступления средств на ончейн они способны «замерзать», превращаясь в груз для эмитентов.</p>
<p>Тем временем, на фоне снижения оборотов на CEX, кастодиальные, стейкинговые и доходные сервисы становятся новым драйвером — особенно для банков и других игроков TradFi. В преддверии снижения ставок ключевая задача — как переместить ликвидность пенсионных 401(k) и казначейских бумаг на блокчейн; это новое поле для стартапов.</p>
<p>Доминантная роль бирж уходит в прошлое, CEX испытывают давление как со стороны ончейн-моделей, так и IPO. Hyperliquid нацелился превзойти Binance, а Kraken и Bullish бросают вызов монополии Coinbase, претендуя на статус публичной биржи.</p>
<p>В фокусе всех стратегий — доходность вне CEX. «Старые деньги», располагая крупным капиталом, готовы к сниженной доходности, если основная сумма в полной безопасности — поэтому Tether строит физическое золотое хранилище. Ожидается рост ончейн-хранилищ и в этом сегменте.</p>
<p>В рыночной структуре, ориентированной на ETF, позиции Coinbase в ближайшей перспективе останутся главенствующими, но изменения открывают возможности для игроков второго и третьего ряда.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Иллюстрация: Слияние TradFi и DeFi<br>Источник: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="@zuoyeeb3">@zuoyeeb3</a></p>
<p>По сравнению с масштабом создания капитала в долларе, казначейских бумагах и американских акциях, криптовалюта пока только «ловит поток в тазике». Ликвидность хлынет, когда появятся институциональные стандарты безопасности и комплаенса — когда «тазик» сменится «ванной». </p>
<p>Ключевые игроки диверсифицируются. Яркие примеры — Anchorage Digital и Galaxy Digital.</p>
<ul>
<li>• Galaxy — управление казначейством (DATCO)</li><li>• Anchorage — кастодиальное хранение стейблкоинов</li><li>• Anchorage Digital & Galaxy Digital — инновационные ETF-решения с элементом стейкинга</li></ul>
<p>За пределами BTC и ETF эти две компании борются за долю Coinbase. Разберём их стратегические цели.</p>
<p>Спотовый рынок ETF выделяется двумя трендами: во-первых, возрастающей стандартизацией — альткоины и мем-коины (кроме BTC и ETH) могут получить статус ETF после полугода торговли деривативами на Coinbase; во-вторых, появлением моделей staking-ETF, где эмитент ETF может погашать активы и интегрироваться с ончейн-стейкингом.</p>
<p>Пример — Anchorage Digital становится эксклюзивным кастодианом и партнёром по стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey, полностью соответствуя обеим тенденциям. При продолжении роста рынка ETF-продукты станут драйвером для Anchorage Digital.</p>
<p>В сегменте классических ETF Anchorage сотрудничает с 21Shares и BlackRock и выступает кастодианом для Bitcoin-казначейства Trump Media, расширяя влияние даже на Mar-a-Lago.</p>
<h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: строит крепость для стейблкоинов и "Fort Knox" криптоиндустрии</h2><p>В 2019 Anchorage начала работу с Visa, а к 2021 стала агент-банком Visa по расчетам USDC.</p>
<p>2021 стал переломным: Anchorage запустила кастодиальные услуги для криптоактивов с оценкой $3 млрд, получила банковскую лицензию OCC и стала кастодианом цифровых активов для Службы федеральных маршалов США.</p>
<p>В кризис 2022 года Anchorage стала основным кастодианом Aptos (сооснователь Diogo Mónica тоже инвестировал в Aptos).</p>
<p>К первому кварталу 2023 платформа увеличила активы на 80%, но сократила 75 сотрудников (20%) и открыто призвала к регулированию стейблкоинов.</p>
<p>В 2024 сооснователь Diogo Mónica отошёл от операционного управления, полномочия перешли Nathan McCauley.</p>
<p>В 2025 Anchorage Digital станет кастодианом Bitcoin-казначейства Trump Media и приобретёт эмитента USDM — Mountain Protocol.</p>
<p>Anchorage Digital основана в 2017 Nathan McCauley и Diogo Mónica как небольшой траст Южной Дакоты, но в 2021 получила эксклюзивную OCC-лицензию для криптобанка.</p>
<p>В элитных финансовых кругах связями и социальным капиталом определяются эксклюзивные услуги.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Иллюстрация: Институциональная сеть Anchorage Digital<br>Источник: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p>
<p>Anchorage Digital создала полный спектр институциональных сервисов: торговлю, деривативы, клиринг, стейкинг, кастодиальное хранение. Это «единое окно» для институций на крипторынке. В отличие от Galaxy, Anchorage делает ставку на стейблкоины.</p>
<p>Поворотный момент Anchorage связан с политикой: в 2021 году, когда к власти пришёл скептически настроенный к крипто демократ Джо Байден, а SBF инвестировал миллионы в кампанию, Brian Brooks (экс-юрист Coinbase) стал временным руководителем OCC.</p>
<p>Brooks инициировал политику поддержки криптобанков, запустив «Project REACh» для расширения доступа финтеха и ликвидации дискриминации криптокомпаний.</p>
<p>Anchorage использовала момент и стала Anchorage Digital Bank — национальным банком.</p>
<p>13 января 2021 Anchorage Digital Bank получил право принимать долларовые депозиты и предоставлять услуги кастодиального хранения криптоактивов.</p>
<p>На следующий день Brooks ушёл в отставку. Благодаря этому Anchorage остается единственным OCC-криптобанком.</p>
<p>Лицензия стала основой всех продуктов Anchorage Digital и помогла привлечь $430 млн в Series C/D — этого хватило для выживания в криптозиме и выхода на новый виток роста стейблкоинов.</p>
<p>Среди инвесторов Anchorage — криптофонды типа a16z, крупнейшие игроки Уолл-Стрит — KKR и BlackRock.</p>
<p>Для справки: Bitpay и Paxos также подавали заявки на банковские лицензии, но получили отказ; Paxos недавно оштрафован NY DFS на $26,5 млн за нарушения по BUSD.</p>
<p>Anchorage имеет OCC-лицензию и BitLicense штата Нью-Йорк, уступая по регуляторному статусу лишь BNY Mellon.</p>
<p>Несмотря на конфликты с OCC после ухода Brooks, компания сохранила уникальную лицензию — это главный актив Anchorage.</p>
<p>Статус позволяет обслуживать резервные фонды стейблкоинов, цифровые активы, NFT. Но кризис 2022 вызвал внутренние перестановки, особенно среди основателей.</p>
<p>Diogo Mónica перешёл в Hanu Ventures как партнер (остался Executive Chairman Anchorage Digital, отвечает за подбор кадров и стратегию). Nathan McCauley полностью занялся операционным управлением, расширяя сотрудничество с BlackRock и сервисы по стейблкоинам.</p>
<p>Anchorage — кастодиан ETF Bitcoin и Ethereum для 21Shares и эксклюзивный партнёр по хранению и стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey.</p>
<p>Anchorage работает не только с ETF — партнерство с Visa по платёжным стейблкоинам, выведение compliant-стейблкоинов вроде PYUSD PayPal на институциональный рынок.</p>
<p>Отдельно стоит отметить: Anchorage обеспечивает хранение для кастодиана и инвестора Tether — Cantor Fitzgerald, фактически выступая кастодианом для кастодиана Tether.</p>
<p>Несмотря на сильную регуляторную позицию, к 2025 года Anchorage имела $3 млрд оценки и $50 млрд активов на хранении, но уступала Coinbase на рынке ETF. Главная ставка — на стейблкоины.</p>
<p>Ключ: Anchorage Digital Bank NA (Северная Америка) принимает депозиты как в долларах, так и в стейблкоинах, предоставляя кастодиальные услуги для обоих типов.</p>
<ul>
<li>• Оффчейн: партнёрство с Ethena для масштабирования выпуска USDtb, с учётом требований Genius Act</li><li>• Ончейн: создание USDG Stablecoin Alliance с Paxos и Kraken — совместное управление глобальной долларовой сетью</li></ul>
<p>Anchorage активно участвует в казначейских стратегиях: Джозеф Чалом, экс-руководитель BlackRock, возглавил Sharplink Gaming (ETH-казначейство) и содействовал партнёрству BlackRock-Anchorage по ETF-хранению.</p>
<p>Фонд BlackRock BUIDL тесно связан с Чаломом, а кастодианом выступает Anchorage. Формула:</p>
<p>$BUIDL = BlackRock (эмитент) = Securitize (токенизация) + Anchorage Digital (хранение) + BNY (кассовые услуги)</p>
<p>Любопытно: глава SEC Пол Аткинс владеет как минимум $250 000 акций Anchorage Digital, а также участвует в Securitize, которая с Ethena выпускает Converage.</p>
<p>После выхода Galaxy на биржу обсуждается возможное IPO Anchorage Digital. По мере роста стейблкоин-бизнеса возрастет потребность в капитале, и компания может стать первым криптобанком с IPO уже в этом году.</p>
<h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: лидерство в управлении казначейством</h2><p>В сравнении с Anchorage Digital, Galaxy выделяется масштабом и профилем — не только как пилотный OTC-партнёр Goldman Sachs в 2022, но и как ключевая точка выхода для «китов» BTC. Компания работает в майнинге, венчурных инвестициях, инфраструктуре AI, а её основатель Майк Новограц обладает сетью связей шире, чем у Anchorage.</p>
<p>25 июля Galaxy помогла раннему майнеру реализовать почти 80 000 BTC ($9 млрд). Хотя сделки проводились поэтапно, одна новость об этом вызвала снижение цены Bitcoin почти на 4%, опустив котировки ниже $115 000.</p>
<p>Такие объёмы часто вызывают споры о манипуляциях рынком, но институциональный фокус Galaxy предполагает заинтересованность в стабильности и росте, а не в агрессивной торговле.</p>
<p>Главное преимущество Galaxy — своевременность: Майк Новограц, опытный финансист, всегда воспринимал крипторынок как бизнес.</p>
<p>На фоне ухода розничных инвесторов и прихода институций экспансия Galaxy, особенно в казначейских стратегиях, заслуживает особого внимания.</p>
<p>Напомним: ETH-казначейство Sharplink возглавил бывший топ-менеджер BlackRock.</p>
<p>В июне 2025 Sharplink не раз приобретал ETH OTC у Galaxy, общий объем — минимум $800 млн. Сам Galaxy инвестирует в Sharplink: классическая схема «левая рука продаёт правой».</p>
<p>Вне BTC и ETF Galaxy инвестировал в Ethena Stablecoinx и Mill City Ventures III, управляющую казначейством SUI ($450 млн).</p>
<p>Galaxy расширяет OTC-услуги и поддерживает LST LsETH для Liquid Collective; версия для SOL (lsSOL) предназначена для институций и поддерживается Anchorage Digital.</p>
<p>Отрасль тесно переплетена.</p>
<p>Более того, сеть Global Dollar Network объединяет Anchorage Digital и Galaxy Digital — для крупных кастодианов сотрудничество важнее конкуренции.</p>
<p>Anchorage делает ставку на стейблкоины и регуляторные преимущества, Galaxy — на казначейское управление и развитие новых решений вне BTC/ETH.</p>
<p>Galaxy располагает солидным капиталом: $1,8 млрд в BTC, плюс недавняя покупка Ripple (XRP) на $34,4 млн. Показательно, что Ripple приобрел Galaxy-backed стартап Rail ($200 млн), работающий со стейблкоинами.</p>
<p>Опять-таки — «одна рука продаёт другой».</p>
<p>В отчётах Galaxy акцент на будущих приоритетах: казначейство и маркетмейкинг ($HYPE, $SOL, $XRP). После разрешения спора Ripple с SEC и скачка на 10% Galaxy действует на опережение розничных игроков.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Иллюстрация: Активы Galaxy Digital Holdings<br>Источник: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a><br>Данные: <a href="https://github.com/SECGov" title="@SECGov">@SECGov</a></p>
<p>Galaxy полностью вышла из UNI и TIA. В новой реальности бывшие «звёзды» уходят, USDG, HYPE и XRP — новые лидеры; OTC-дески первыми чувствуют настрой рынка.</p>
<p>Ранее OTC-дески обслуживали ордера «китов» пассивно, не влияя на спот-рынок — в отличие от биржевых маркетмейкеров. Казначейские стратегии меняют подход: по мере интеграции токенов, акций, облигаций вопрос о формировании цены токенов открыт.</p>
<h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Выводы</h2><p>Кастодианы — это стратегический узел рынка: оффчейн-активам необходима безопасная ончейн-миграция, ончейн-ликвидности — комплаенсные каналы вывода. С помощью казначейских стратегий кастодианы формируют цены токенов. Ликвидность — основа рыночной власти; эра CEX/MM быстро уходит.</p>
<p>BNY Mellon хранит более $52 трлн активов, совокупная капитализация крипторынка — менее $4 трлн, стейблкоины, ETF и казначейские компании — лишь $520 млрд. Крипто-кастодианам ещё только предстоит добиться рыночной власти.</p>
<p>Но любой основатель обязан помнить: капитал всегда следует туда, где максимальные возможности для прибыли.</p>
<h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Отказ от ответственности:</h3><ol>
<li>Статья воспроизведена с [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] и остаётся интеллектуальной собственностью автора [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>, которая оперативно примет необходимые меры.</li><li>Мнения и оценки автора не являются инвестиционной рекомендацией.</li><li>Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Без ссылки на Gate запрещены копирование, распространение и плагиат.</li></ol>](https://gimg.gateimg.com/learn/f74d4750d5851bfce39d336acd6fc974d4f3090e.webp)
Спустя более десяти лет после стремительного взлёта криптовалют «золотая лихорадка», вызванная халвингом Bitcoin, сходит на нет. Теперь рынок подпитывают периодические волны ликвидности с американского фондового рынка, доллара и казначейских бумаг, а каждый новый цикл определяется собственными «горячими точками» — как, например, путь Pendle от фиксированного дохода и LST к BTCFi, Ethena и Boros.
Стать частью элиты «новых денег» куда сложнее, чем управлять капиталом признанных «старых денег».
Как говорят кастодианы: зарабатывать можно лишь на тех, кто владеет богатством.
В криптоиндустрии настоящие крупные фонды капитала представлены тремя типами: индивидуальные «киты» (ранние майнеры BTC, первые инвесторы ETH, OG эпохи DeFi Summer), институции в ончейн-сфере (криптовенчурные фонды, централизованные биржи, публичные блокчейны и отдельные проектные команды), а также финансовые гиганты с Уолл-Стрит — как традиционные, так и новые игроки.
alt="">
Иллюстрация: Пиковый период привлечения средств в кастодиальные криптофонды
Источник: @zuoyeweb3
Кастодиальный сегмент разделился и стал более специализированным. После привлечения $3 млрд в 2021 году и краха FTX-Celsius и 3AC-Luna-UST в 2022 экосистема кастодиального хранения приняла современную форму. Среди ведущих игроков:
- • Copper, Ceffu, Cobo — кастодиальные услуги для ончейн-проектов
- • Coinbase — хранение ETF
- • BNY Mellon — банковское кастодиальное хранение
- • Fireblock — хранение для бирж
Особое место занимает Coinbase, которая получила более 80% рынка хранения ETF — её выбрали партнёром большинство эмитентов ETF на BTC и ETH. MicroStrategy (MSTR) также доверяет Coinbase хранение своих BTC в рамках корпоративной казначейской стратегии.
Розничная эра завершилась — институции определяют богатство криптовалюты
Модели прибыльности в крипторынке постоянно эволюционируют. В эпоху концентрации капитала максимальную прибыль получает тот, кто управляет самыми глубокими пулами ликвидности. Эпоха майнеров, бирж и маркетмейкеров позади. Впереди — кастодианы. Когда традиционный капитал мигрирует в ончейн, средства не идут напрямую на блокчейны или биржи — они проходят через доверенных кастодианов.
Объём ежедневных транзакций в Ethereum превысил уровень DeFi Summer, достигнув 1,74 миллиона. В этот раз рост обусловлен не мем-коинами или активной торговлей, а кредитными циклами стейблкоинов — их запустили Aave и Ethena.
Показательно: партнерство Aave с Plasma открывает путь для перемещения стейблкоинов из TradFi в ончейн. Но по закону Genius Act платёжные стейблкоины не могут начислять проценты пользователям, поэтому после поступления средств на ончейн они способны «замерзать», превращаясь в груз для эмитентов.
Тем временем, на фоне снижения оборотов на CEX, кастодиальные, стейкинговые и доходные сервисы становятся новым драйвером — особенно для банков и других игроков TradFi. В преддверии снижения ставок ключевая задача — как переместить ликвидность пенсионных 401(k) и казначейских бумаг на блокчейн; это новое поле для стартапов.
Доминантная роль бирж уходит в прошлое, CEX испытывают давление как со стороны ончейн-моделей, так и IPO. Hyperliquid нацелился превзойти Binance, а Kraken и Bullish бросают вызов монополии Coinbase, претендуя на статус публичной биржи.
В фокусе всех стратегий — доходность вне CEX. «Старые деньги», располагая крупным капиталом, готовы к сниженной доходности, если основная сумма в полной безопасности — поэтому Tether строит физическое золотое хранилище. Ожидается рост ончейн-хранилищ и в этом сегменте.
В рыночной структуре, ориентированной на ETF, позиции Coinbase в ближайшей перспективе останутся главенствующими, но изменения открывают возможности для игроков второго и третьего ряда.
alt="">
Иллюстрация: Слияние TradFi и DeFi
Источник: @zuoyeeb3
По сравнению с масштабом создания капитала в долларе, казначейских бумагах и американских акциях, криптовалюта пока только «ловит поток в тазике». Ликвидность хлынет, когда появятся институциональные стандарты безопасности и комплаенса — когда «тазик» сменится «ванной».
Ключевые игроки диверсифицируются. Яркие примеры — Anchorage Digital и Galaxy Digital.
- • Galaxy — управление казначейством (DATCO)
- • Anchorage — кастодиальное хранение стейблкоинов
- • Anchorage Digital & Galaxy Digital — инновационные ETF-решения с элементом стейкинга
За пределами BTC и ETF эти две компании борются за долю Coinbase. Разберём их стратегические цели.
Спотовый рынок ETF выделяется двумя трендами: во-первых, возрастающей стандартизацией — альткоины и мем-коины (кроме BTC и ETH) могут получить статус ETF после полугода торговли деривативами на Coinbase; во-вторых, появлением моделей staking-ETF, где эмитент ETF может погашать активы и интегрироваться с ончейн-стейкингом.
Пример — Anchorage Digital становится эксклюзивным кастодианом и партнёром по стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey, полностью соответствуя обеим тенденциям. При продолжении роста рынка ETF-продукты станут драйвером для Anchorage Digital.
В сегменте классических ETF Anchorage сотрудничает с 21Shares и BlackRock и выступает кастодианом для Bitcoin-казначейства Trump Media, расширяя влияние даже на Mar-a-Lago.
Anchorage: строит крепость для стейблкоинов и "Fort Knox" криптоиндустрии
В 2019 Anchorage начала работу с Visa, а к 2021 стала агент-банком Visa по расчетам USDC.
2021 стал переломным: Anchorage запустила кастодиальные услуги для криптоактивов с оценкой $3 млрд, получила банковскую лицензию OCC и стала кастодианом цифровых активов для Службы федеральных маршалов США.
В кризис 2022 года Anchorage стала основным кастодианом Aptos (сооснователь Diogo Mónica тоже инвестировал в Aptos).
К первому кварталу 2023 платформа увеличила активы на 80%, но сократила 75 сотрудников (20%) и открыто призвала к регулированию стейблкоинов.
В 2024 сооснователь Diogo Mónica отошёл от операционного управления, полномочия перешли Nathan McCauley.
В 2025 Anchorage Digital станет кастодианом Bitcoin-казначейства Trump Media и приобретёт эмитента USDM — Mountain Protocol.
Anchorage Digital основана в 2017 Nathan McCauley и Diogo Mónica как небольшой траст Южной Дакоты, но в 2021 получила эксклюзивную OCC-лицензию для криптобанка.
В элитных финансовых кругах связями и социальным капиталом определяются эксклюзивные услуги.
alt="">
Иллюстрация: Институциональная сеть Anchorage Digital
Источник: @zuoyeweb3
Anchorage Digital создала полный спектр институциональных сервисов: торговлю, деривативы, клиринг, стейкинг, кастодиальное хранение. Это «единое окно» для институций на крипторынке. В отличие от Galaxy, Anchorage делает ставку на стейблкоины.
Поворотный момент Anchorage связан с политикой: в 2021 году, когда к власти пришёл скептически настроенный к крипто демократ Джо Байден, а SBF инвестировал миллионы в кампанию, Brian Brooks (экс-юрист Coinbase) стал временным руководителем OCC.
Brooks инициировал политику поддержки криптобанков, запустив «Project REACh» для расширения доступа финтеха и ликвидации дискриминации криптокомпаний.
Anchorage использовала момент и стала Anchorage Digital Bank — национальным банком.
13 января 2021 Anchorage Digital Bank получил право принимать долларовые депозиты и предоставлять услуги кастодиального хранения криптоактивов.
На следующий день Brooks ушёл в отставку. Благодаря этому Anchorage остается единственным OCC-криптобанком.
Лицензия стала основой всех продуктов Anchorage Digital и помогла привлечь $430 млн в Series C/D — этого хватило для выживания в криптозиме и выхода на новый виток роста стейблкоинов.
Среди инвесторов Anchorage — криптофонды типа a16z, крупнейшие игроки Уолл-Стрит — KKR и BlackRock.
Для справки: Bitpay и Paxos также подавали заявки на банковские лицензии, но получили отказ; Paxos недавно оштрафован NY DFS на $26,5 млн за нарушения по BUSD.
Anchorage имеет OCC-лицензию и BitLicense штата Нью-Йорк, уступая по регуляторному статусу лишь BNY Mellon.
Несмотря на конфликты с OCC после ухода Brooks, компания сохранила уникальную лицензию — это главный актив Anchorage.
Статус позволяет обслуживать резервные фонды стейблкоинов, цифровые активы, NFT. Но кризис 2022 вызвал внутренние перестановки, особенно среди основателей.
Diogo Mónica перешёл в Hanu Ventures как партнер (остался Executive Chairman Anchorage Digital, отвечает за подбор кадров и стратегию). Nathan McCauley полностью занялся операционным управлением, расширяя сотрудничество с BlackRock и сервисы по стейблкоинам.
Anchorage — кастодиан ETF Bitcoin и Ethereum для 21Shares и эксклюзивный партнёр по хранению и стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey.
Anchorage работает не только с ETF — партнерство с Visa по платёжным стейблкоинам, выведение compliant-стейблкоинов вроде PYUSD PayPal на институциональный рынок.
Отдельно стоит отметить: Anchorage обеспечивает хранение для кастодиана и инвестора Tether — Cantor Fitzgerald, фактически выступая кастодианом для кастодиана Tether.
Несмотря на сильную регуляторную позицию, к 2025 года Anchorage имела $3 млрд оценки и $50 млрд активов на хранении, но уступала Coinbase на рынке ETF. Главная ставка — на стейблкоины.
Ключ: Anchorage Digital Bank NA (Северная Америка) принимает депозиты как в долларах, так и в стейблкоинах, предоставляя кастодиальные услуги для обоих типов.
- • Оффчейн: партнёрство с Ethena для масштабирования выпуска USDtb, с учётом требований Genius Act
- • Ончейн: создание USDG Stablecoin Alliance с Paxos и Kraken — совместное управление глобальной долларовой сетью
Anchorage активно участвует в казначейских стратегиях: Джозеф Чалом, экс-руководитель BlackRock, возглавил Sharplink Gaming (ETH-казначейство) и содействовал партнёрству BlackRock-Anchorage по ETF-хранению.
Фонд BlackRock BUIDL тесно связан с Чаломом, а кастодианом выступает Anchorage. Формула:
$BUIDL = BlackRock (эмитент) = Securitize (токенизация) + Anchorage Digital (хранение) + BNY (кассовые услуги)
Любопытно: глава SEC Пол Аткинс владеет как минимум $250 000 акций Anchorage Digital, а также участвует в Securitize, которая с Ethena выпускает Converage.
После выхода Galaxy на биржу обсуждается возможное IPO Anchorage Digital. По мере роста стейблкоин-бизнеса возрастет потребность в капитале, и компания может стать первым криптобанком с IPO уже в этом году.
Galaxy Digital: лидерство в управлении казначейством
В сравнении с Anchorage Digital, Galaxy выделяется масштабом и профилем — не только как пилотный OTC-партнёр Goldman Sachs в 2022, но и как ключевая точка выхода для «китов» BTC. Компания работает в майнинге, венчурных инвестициях, инфраструктуре AI, а её основатель Майк Новограц обладает сетью связей шире, чем у Anchorage.
25 июля Galaxy помогла раннему майнеру реализовать почти 80 000 BTC ($9 млрд). Хотя сделки проводились поэтапно, одна новость об этом вызвала снижение цены Bitcoin почти на 4%, опустив котировки ниже $115 000.
Такие объёмы часто вызывают споры о манипуляциях рынком, но институциональный фокус Galaxy предполагает заинтересованность в стабильности и росте, а не в агрессивной торговле.
Главное преимущество Galaxy — своевременность: Майк Новограц, опытный финансист, всегда воспринимал крипторынок как бизнес.
На фоне ухода розничных инвесторов и прихода институций экспансия Galaxy, особенно в казначейских стратегиях, заслуживает особого внимания.
Напомним: ETH-казначейство Sharplink возглавил бывший топ-менеджер BlackRock.
В июне 2025 Sharplink не раз приобретал ETH OTC у Galaxy, общий объем — минимум $800 млн. Сам Galaxy инвестирует в Sharplink: классическая схема «левая рука продаёт правой».
Вне BTC и ETF Galaxy инвестировал в Ethena Stablecoinx и Mill City Ventures III, управляющую казначейством SUI ($450 млн).
Galaxy расширяет OTC-услуги и поддерживает LST LsETH для Liquid Collective; версия для SOL (lsSOL) предназначена для институций и поддерживается Anchorage Digital.
Отрасль тесно переплетена.
Более того, сеть Global Dollar Network объединяет Anchorage Digital и Galaxy Digital — для крупных кастодианов сотрудничество важнее конкуренции.
Anchorage делает ставку на стейблкоины и регуляторные преимущества, Galaxy — на казначейское управление и развитие новых решений вне BTC/ETH.
Galaxy располагает солидным капиталом: $1,8 млрд в BTC, плюс недавняя покупка Ripple (XRP) на $34,4 млн. Показательно, что Ripple приобрел Galaxy-backed стартап Rail ($200 млн), работающий со стейблкоинами.
Опять-таки — «одна рука продаёт другой».
В отчётах Galaxy акцент на будущих приоритетах: казначейство и маркетмейкинг ($HYPE, $SOL, $XRP). После разрешения спора Ripple с SEC и скачка на 10% Galaxy действует на опережение розничных игроков.
alt="">
Иллюстрация: Активы Galaxy Digital Holdings
Источник: @zuoyeweb3
Данные: @SECGov
Galaxy полностью вышла из UNI и TIA. В новой реальности бывшие «звёзды» уходят, USDG, HYPE и XRP — новые лидеры; OTC-дески первыми чувствуют настрой рынка.
Ранее OTC-дески обслуживали ордера «китов» пассивно, не влияя на спот-рынок — в отличие от биржевых маркетмейкеров. Казначейские стратегии меняют подход: по мере интеграции токенов, акций, облигаций вопрос о формировании цены токенов открыт.
Выводы
Кастодианы — это стратегический узел рынка: оффчейн-активам необходима безопасная ончейн-миграция, ончейн-ликвидности — комплаенсные каналы вывода. С помощью казначейских стратегий кастодианы формируют цены токенов. Ликвидность — основа рыночной власти; эра CEX/MM быстро уходит.
BNY Mellon хранит более $52 трлн активов, совокупная капитализация крипторынка — менее $4 трлн, стейблкоины, ETF и казначейские компании — лишь $520 млрд. Крипто-кастодианам ещё только предстоит добиться рыночной власти.
Но любой основатель обязан помнить: капитал всегда следует туда, где максимальные возможности для прибыли.
Отказ от ответственности:
- Статья воспроизведена с [Zuoye Waiboshu] и остаётся интеллектуальной собственностью автора [Zuoye Waiboshu]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно примет необходимые меры.
- Мнения и оценки автора не являются инвестиционной рекомендацией.
- Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Без ссылки на Gate запрещены копирование, распространение и плагиат.
alt="">Иллюстрация: Пиковый период привлечения средств в кастодиальные криптофонды
Источник: @zuoyeweb3
alt="">Иллюстрация: Слияние TradFi и DeFi
Источник: @zuoyeeb3
alt="">Иллюстрация: Институциональная сеть Anchorage Digital
Источник: @zuoyeweb3
alt="">Иллюстрация: Активы Galaxy Digital Holdings
Источник: @zuoyeweb3
Данные: @SECGov
Gate Research: Ежемесячная сводка рынка - сентябрь 2024 года
Исследование Gate: Ежемесячный обзор - Август 2024
Руководство по Mango Airdrop: новый проект Move без инвестиций
Шесть сайтов, которые помогут Вам окунуться в мир надписей ARC-20
Основные индикаторы крипто, которые вам нужно знать
Веб-сайты, посвященные кошельку и анализу данных, которые необходимо знать о надписях - руководство по эксплуатации
Один статья, чтобы понять, почему слон (ПОЧЕМУ)
Сила доказательств с нулевым знанием: Глубокое погружение в zk-SNARKs
Анализ кражи ложных расширений Chrome
Откройте мир криптовалют — подпишитесь на Gate, чтобы открыть новые перспективы
