Análise comparativa dos quadros regulatórios de moeda estável da UE, Emirados Árabes Unidos e Singapura

Nos últimos anos, à medida que a moeda estável ganha cada vez mais importância no mercado de criptomoedas, vários países e regiões têm implementado políticas regulatórias correspondentes. Este artigo irá analisar principalmente os quadros regulatórios das moedas estáveis na União Europeia, Emirados Árabes Unidos e Singapura, comparando aspectos como o progresso regulatório, documentos normativos, órgãos reguladores e conteúdos regulatórios específicos.

Um, União Europeia

1. Processo regulatório e documentos normativos

A União Europeia publicou oficialmente em junho de 2023 o "Regulamento sobre o Mercado de Ativos Cripto" (MiCA), cujas regras sobre a emissão de moeda estável já entraram em vigor em 30 de junho de 2024.

2. Autoridades reguladoras

A Autoridade Bancária Europeia ( EBA ) e a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados ( ESMA ) são responsáveis por estabelecer o quadro regulatório e supervisionar os emissores de moeda estável importantes e os prestadores de serviços relacionados.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

MiCA vai classificar as moedas estáveis em duas categorias:

• Token de moeda eletrônica ( EMT ): ativo criptográfico que estabiliza seu valor com base em uma única moeda oficial.
• Ativo de referência de token (ART): um ativo criptográfico que estabiliza seu valor com base em uma combinação de valores de uma ou mais moedas oficiais.

b. Limites de acesso do emissor

Os emissores de ART devem obter autorização das autoridades competentes dos Estados Membros ou cumprir as condições de instituições de crédito.

Os emissores de EMT só podem ser instituições de moeda eletrônica ou instituições de crédito certificadas.

c. Mecanismo de estabilização do valor da moeda e manutenção de ativos de reserva

• O emissor deve sempre manter ativos de reserva, cobrir riscos e satisfazer as necessidades de liquidez.
• Os ativos de reserva devem estar completamente isolados dos ativos do emissor, sendo custodiados de forma independente por terceiros.
• O investimento em ativos de reserva deve atender a requisitos de baixo risco e alta liquidez.

d. Requisitos de conformidade na fase de circulação

• Os detentores têm o direito de resgatar a moeda estável a qualquer momento.
• Foram estabelecidas regras de supervisão especiais para ARTs importantes, incluindo requisitos adicionais de gestão de risco e liquidez.

Dois, Emirados Árabes Unidos

1. Processo regulatório e documentos normativos

Em junho de 2024, o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos publicou o "Regulamento sobre Serviços de Token de Pagamento", que definiu a moeda estável e o quadro regulatório.

2. Autoridades regulatórias

Os Emirados Árabes Unidos adotam um sistema de regulamentação em paralelo "federal-emirato". O Banco Central dos Emirados Árabes Unidos é responsável pela regulamentação a nível federal, mas não inclui as duas zonas financeiras livres, DIFC e ADGM.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

"Um ativo virtual destinado a manter um valor estável, referindo-se ao valor de uma moeda fiduciária ou de outra moeda estável avaliada na mesma moeda."

b. Limites de acesso do emissor

• Deve ser uma entidade legal registrada nos Emirados Árabes Unidos.
• É necessário obter a licença ou registro do Banco Central dos Emirados Árabes Unidos.
• Satisfazer os requisitos de capital inicial

c. Mecanismo de estabilização da moeda e manutenção dos ativos de reserva

• Estabelecer um sistema eficaz para proteger e gerir os ativos de reserva
• Manter ativos de reserva em forma de dinheiro em contas de custódia independentes
• O valor dos ativos de reserva deve ser pelo menos igual ao valor nominal da moeda fiduciária da moeda estável em circulação.
• Realizar auditoria mensal por terceiros

d. Requisitos de conformidade na fase de circulação

• Apenas pode ser utilizado como ferramenta de pagamento, não é permitido gerar juros.
• Os detentores podem resgatar a moeda estável a qualquer momento
• Cumprir as disposições de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo
• Proteger os dados pessoais dos utilizadores

Três, Singapura

1. Processo regulatório e documentos normativos

Em dezembro de 2019, foi promulgada a "Lei dos Serviços de Pagamento" e, em agosto de 2023, foi publicado o "Quadro Regulatório das moedas estáveis".

2. Autoridades reguladoras

A Autoridade Monetária de Singapura ( MAS ) é responsável pela supervisão.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

O "Quadro Regulatório das Moedas Estáveis" regula apenas as moedas estáveis de um único tipo emitidas em Singapura e atreladas ao dólar de Singapura ou a moedas do G10.

b. Limites de acesso do emissor

• Requisitos de capital básico: não inferior a 50% das despesas operacionais anuais ou 1 milhão de dólares de Singapura
• Exigências de restrição de negócios: não é permitido realizar operações de negociação, gestão de ativos e outros negócios
• Requisitos de solvência: atender à demanda normal de retirada

c. Mecanismo de estabilidade da moeda e manutenção dos ativos de reserva

• Os ativos de reserva são limitados a ativos de baixo risco e alta liquidez.
• Separação rigorosa entre fundos próprios e ativos de reserva
• O valor de mercado dos ativos de reserva deve ser superior ao volume de circulação da moeda estável

d. Requisitos de conformidade na fase de circulação

• O emissor deve resgatar a moeda estável do titular ao valor nominal dentro de cinco dias úteis.

Conclusão

Através da comparação, é possível ver que os três locais têm características distintas na regulação das moedas estáveis:

• A estrutura regulatória da União Europeia é a mais abrangente, adotando uma regulação diferenciada para diferentes tipos de moeda estável;
• Os Emirados Árabes Unidos adotam um sistema de "federal-Emirado" de dupla via, com uma regulação relativamente flexível;
• Cingapura tem a definição mais rigorosa para moedas estáveis, regulando apenas moedas estáveis de uma única moeda.

De uma forma geral, os quadros regulatórios nos três locais focam na prevenção de riscos, enfatizando a gestão de ativos de reserva, as qualificações dos emissores e os mecanismos de resgate, fornecendo orientações importantes para o desenvolvimento saudável do mercado de moeda estável.