Jim Chanos Chama o Prémio da Estratégia de 'Gibberish Financeiro'

Aviso: O analista que escreveu este artigo possui ações na Strategy.

Jim Chanos, o fundador da Kynikos Associates que ficou famoso por ter vendido a descoberto a gigante energética americana Enron antes de ela colapsar em 2001, fixou sua atenção na Estratégia (MSTR), argumentando que a avaliação premium da empresa compradora de bitcoin (BTC) em relação às suas reservas da maior criptomoeda é injustificada.

Chanos apostou contra as ações da Strategy ao vendê-las a descoberto, mantendo uma posição longa em bitcoin, visando lucrar se a avaliação premium da empresa diminuir. Ao vender a descoberto, um trader pega emprestado ações, vende-as e espera que o preço caia o suficiente para comprá-las de volta a tempo de devolver ao credor, ficando com um lucro.

O investidor ganhou uma reputação por identificar fraudes corporativas e empresas sobrevalorizadas. A Enron, uma vez uma grande empresa de energia dos EUA, colapsou em meio a uma enorme fraude contábil, eliminando bilhões em valor e enviando executivos de topo para a prisão, tornando-se um símbolo duradouro do escândalo corporativo.

Ele criticou as manobras financeiras do Presidente Executivo de Estratégia, Michael Saylor, que vendeu dívida conversível e ações preferenciais para arrecadar dinheiro para comprar mais bitcoins, chamando-as de “gibberish financeiro” e advertindo que as vendas criam riscos para os acionistas. A Estratégia acumulou mais de 600.000 bitcoins, superando de longe seus concorrentes mais próximos.

Num debate no podcast We Study Billionaires, Chanos confrontou Pierre Rochard, CEO da Bitcoin Bond Co. e um conhecido defensor do bitcoin, sobre o prémio de aproximadamente 1,9 vezes o valor líquido dos ativos da Strategy.

De acordo com Chanos, a empresa não oferece nada único além de possuir bitcoin, e afirma que o prémio deve desaparecer à medida que mais de 140 outras empresas em todo o mundo, incluindo MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) e Metaplanet (3350), adotem estratégias de tesouraria semelhantes.

Rochard, no entanto, vê o grande estoque de bitcoin da Strategy e a vantagem de ser o primeiro a agir como pontos fortes chave. Ele argumentou que a empresa pode levantar uma dívida significativa sem diluir os acionistas e que os investidores veem a Strategy como uma aposta alavancada em BTC, semelhante a manter uma opção de compra para potencial valorização. Rochard também sugere que políticas amigáveis ao cripto sob a administração do presidente Trump poderiam atrair mais investimentos para a indústria, aumentando o apelo da Strategy.

Enquanto Chanos insistiu que a posse direta de bitcoin é mais segura e simples, Rochard contra-argumentou que o tamanho da Estratégia permite uma alavancagem mais eficiente do que investidores individuais.

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