7 серпня 2025 року Білий дім видав довгоочікуваний указ під назвою "Демократизація доступу до альтернативних активів для 401(k) інвесторів". Уперше пенсійним заощаджувачам США буде дозволено виділити частину своїх акаунтів 401(k) на певні альтернативні інвестиції — включаючи приватний капітал, нерухомість та цифрові активи, такі як криптовалюти.
Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форхендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.
Зміна не є незначною. Дозволяючи ці продукти в плани пенсійних заощаджень з визначеним внеском, федеральний уряд фактично відкрив новий шлюз для більше ніж 90 мільйонів американців отримати доступ до криптовалюти через заощадження, спонсоровані роботодавцем.
Історичне розширення варіантів інвестицій для пенсійного забезпечення
До цього часу більшість 401(k) планів були обмежені традиційними інвестиціями, такими як акції, облігації та пайові фонди, що котируються на фондовому ринку. Хоча ці інвестиції залишаються основними компонентами портфеля, нова політика відображає визнання того, що альтернативні активи — які раніше були доступні в основному для інститутів і заможних осіб — можуть запропонувати диверсифікацію та потенціал зростання для звичайних інвесторів.
Відкриття майже $9 трильйонного 401(k) ринку для криптовалют може виявитися трансформаційним як для індивідуальних портфелів, так і для ширшої економіки блокчейн. Ордер також вказує Міністерству праці, Міністерству фінансів та SEC розробити чіткі рекомендації, щоб спонсори планів могли впевнено пропонувати ці продукти, виконуючи свої фідуціарні обов'язки.
Ключові регуляторні дії в виконавчому наказі
Виконавчий ордер викладає ряд конкретних регуляторних кроків, більшість з яких повинні бути здійснені протягом 180 днів:
Перегляд керівництва ERISA
Секретарю праці слід переглянути минні та поточні вказівки Міністерства праці (DOL) щодо фідуціарних обов'язків відповідно до Закону про забезпечення пенсійних доходів працівників 1974 року (ERISA), які стосуються фондів розподілу активів, що включають альтернативні активи. Цей перегляд розгляне, чи потрібно скасувати Додаткову заяву про приватний капітал DOL від 21 грудня 2021 року, яка наклала обмеження на такі інвестиції.
Уточнення фідуціарних стандартів
Секретарю доручено уточнити позицію DOL щодо альтернативних активів та відповідного фідуціарного процесу їх пропозиції відповідно до ERISA. Це буде включати:
Встановлення критеріїв для того, як фідуціарії повинні зважувати потенційно вищі збори проти цілей вищих довгострокових доходів та диверсифікації портфеля.
Пропонування правил, регламентів або рекомендацій—можливо, включаючи безпечні гавані—для зменшення невизначеності щодо фідуціарних обов'язків при наданні цих інвестиційних варіантів.
Пріоритизація заходів щодо зменшення ризику судових позовів за ERISA, що дозволяє фідуціарам більшу свободу у здійсненні бізнес-розсуду без страху перед надмірними позовами.
Координація міжвідомствтаучасть SEC
ДОЛ буде консультуватися з Міністерством фінансів, SEC та іншими регуляторами, щоб забезпечити узгоджені правила та дослідити паралельні регуляторні зміни.
SEC, працюючи з DOL, розгляне способи розширення доступу до альтернативних активів у пенсійних планах, що керуються учасниками. Це може включати перегляд визначень акредитованого інвестора та кваліфікованого покупця, потенційно розширюючи право на участь у приватних та цифрових активах.
Збалансування можливостей та ризиків
З правової точки зору, включення цифрових активів у пенсійні плани є важливим кроком до інституційного впровадження криптовалюти. Завдяки чіткішим фідучіарним рамкам, спонсори планів отримають впевненість у наданні доступу до цифрових активів без страху перед ризиком виконання.
Хоча політика відкриває двері до захоплюючих можливостей, вона також супроводжується підвищеними фідуціарними обов'язками. Альтернативні активи, і криптовалюта зокрема, можуть включати вищу волатильність, нижчу ліквідність і складні проблеми оцінки. Спонсори планів повинні будуть прийняти строгі процеси досконалої перевірки, впровадити обмеження на розподіл і надати надійні розкриття учасникам.
Цей баланс буде критично важливим: дозволити інновації, захищаючи інвесторів та виконуючи зобов'язання ERISA.
Наш погляд
У Kelman PLLC ми розглядаємо цей виконавчий ордер як переломний момент як у пенсійному інвестуванні, так і в регулюванні цифрових активів. Для спонсорів планів, менеджерів активів та постачальників фінансових технологій зараз час готуватися. Це означає розробку відповідних продуктів, створення навчальних програм для учасників та випередження змін у регуляторних настановах.
З 90 мільйонами американців, які тепер потенційно отримують доступ до криптовалюти через свої пенсійні акаунти, перетин цифрових активів і довгострокових заощаджень став одним з найважливіших фронтів у фінансовому праві.
Kelman PLLC продовжує стежити за розвитком регулювання криптовалют у різних юрисдикціях та готова консультувати клієнтів, які долають ці зміни у правовому середовищі. Для отримання додаткової інформації або для запису на консультацію, будь ласка, зв'яжіться з нами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Указ президента відкриває Крипто для 401(k) інвесторів
7 серпня 2025 року Білий дім видав довгоочікуваний указ під назвою "Демократизація доступу до альтернативних активів для 401(k) інвесторів". Уперше пенсійним заощаджувачам США буде дозволено виділити частину своїх акаунтів 401(k) на певні альтернативні інвестиції — включаючи приватний капітал, нерухомість та цифрові активи, такі як криптовалюти.
Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форхендом та Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.
Зміна не є незначною. Дозволяючи ці продукти в плани пенсійних заощаджень з визначеним внеском, федеральний уряд фактично відкрив новий шлюз для більше ніж 90 мільйонів американців отримати доступ до криптовалюти через заощадження, спонсоровані роботодавцем.
Історичне розширення варіантів інвестицій для пенсійного забезпечення
До цього часу більшість 401(k) планів були обмежені традиційними інвестиціями, такими як акції, облігації та пайові фонди, що котируються на фондовому ринку. Хоча ці інвестиції залишаються основними компонентами портфеля, нова політика відображає визнання того, що альтернативні активи — які раніше були доступні в основному для інститутів і заможних осіб — можуть запропонувати диверсифікацію та потенціал зростання для звичайних інвесторів.
Відкриття майже $9 трильйонного 401(k) ринку для криптовалют може виявитися трансформаційним як для індивідуальних портфелів, так і для ширшої економіки блокчейн. Ордер також вказує Міністерству праці, Міністерству фінансів та SEC розробити чіткі рекомендації, щоб спонсори планів могли впевнено пропонувати ці продукти, виконуючи свої фідуціарні обов'язки.
Ключові регуляторні дії в виконавчому наказі
Виконавчий ордер викладає ряд конкретних регуляторних кроків, більшість з яких повинні бути здійснені протягом 180 днів:
Перегляд керівництва ERISA
Секретарю праці слід переглянути минні та поточні вказівки Міністерства праці (DOL) щодо фідуціарних обов'язків відповідно до Закону про забезпечення пенсійних доходів працівників 1974 року (ERISA), які стосуються фондів розподілу активів, що включають альтернативні активи. Цей перегляд розгляне, чи потрібно скасувати Додаткову заяву про приватний капітал DOL від 21 грудня 2021 року, яка наклала обмеження на такі інвестиції.
Уточнення фідуціарних стандартів
Секретарю доручено уточнити позицію DOL щодо альтернативних активів та відповідного фідуціарного процесу їх пропозиції відповідно до ERISA. Це буде включати:
Координація міжвідомств та участь SEC
ДОЛ буде консультуватися з Міністерством фінансів, SEC та іншими регуляторами, щоб забезпечити узгоджені правила та дослідити паралельні регуляторні зміни.
SEC, працюючи з DOL, розгляне способи розширення доступу до альтернативних активів у пенсійних планах, що керуються учасниками. Це може включати перегляд визначень акредитованого інвестора та кваліфікованого покупця, потенційно розширюючи право на участь у приватних та цифрових активах.
Збалансування можливостей та ризиків
З правової точки зору, включення цифрових активів у пенсійні плани є важливим кроком до інституційного впровадження криптовалюти. Завдяки чіткішим фідучіарним рамкам, спонсори планів отримають впевненість у наданні доступу до цифрових активів без страху перед ризиком виконання.
Хоча політика відкриває двері до захоплюючих можливостей, вона також супроводжується підвищеними фідуціарними обов'язками. Альтернативні активи, і криптовалюта зокрема, можуть включати вищу волатильність, нижчу ліквідність і складні проблеми оцінки. Спонсори планів повинні будуть прийняти строгі процеси досконалої перевірки, впровадити обмеження на розподіл і надати надійні розкриття учасникам.
Цей баланс буде критично важливим: дозволити інновації, захищаючи інвесторів та виконуючи зобов'язання ERISA.
Наш погляд
У Kelman PLLC ми розглядаємо цей виконавчий ордер як переломний момент як у пенсійному інвестуванні, так і в регулюванні цифрових активів. Для спонсорів планів, менеджерів активів та постачальників фінансових технологій зараз час готуватися. Це означає розробку відповідних продуктів, створення навчальних програм для учасників та випередження змін у регуляторних настановах.
З 90 мільйонами американців, які тепер потенційно отримують доступ до криптовалюти через свої пенсійні акаунти, перетин цифрових активів і довгострокових заощаджень став одним з найважливіших фронтів у фінансовому праві.
Kelman PLLC продовжує стежити за розвитком регулювання криптовалют у різних юрисдикціях та готова консультувати клієнтів, які долають ці зміни у правовому середовищі. Для отримання додаткової інформації або для запису на консультацію, будь ласка, зв'яжіться з нами.
Ця стаття вперше з'явилася на Kelman.law.