Від "чорного ящика" Ноксберга до прозорості у блокчейні: чи може Біткойн уникнути повторення долі золота?

Нещодавно виконавчий директор консультаційної ради з цифрових активів президента США Трампа Бо Хайнс висунув привабливу пропозицію: використати прибутки від золотовалютних резервів для покупки Біткойна, щоб збільшити державні запаси Біткойна в "бюджетно нейтральний" спосіб. Ця пропозиція збігається з тим, що Міжнародний валютний фонд (МВФ) включив Біткойн до глобальної економічної статистики, що є офіційним визнанням впливу Біткойна в міжнародній фінансовій сфері.

Однак ця пропозиція порушує фундаментальне питання: чи залишається золото беззаперечним активом-убежищем? Якщо так, то чому тисячоліттями жодна компанія не застосувала агресивну модель, подібну до тієї, яку використовує компанія MicroStrategy на ринку Біткойна, для довгострокового нарощування запасів золота? Оскільки глобальні політики переглядають позицію цього новаторського активу у фінансовій системі, чи може Біткойн стати піонером фінансового парадигмального зсуву?

Істина про золоті резерви США

Сполучені Штати мають найбільші у світі офіційні золоті резерви, які становлять 8133,5 тонни, і це становище триває вже 70 років. Проте ці золота довгий час не перебували в обігу на ринку, а зберігалися в золотих резервуарах у штаті Кентуккі, Денвері, Нью-Йоркській Федеральній резерві та інших місцях. З моменту закінчення «удару Ніксона» у 1971 році, що поклав кінець системі Бреттон-Вудса, золоті резерви США більше не використовуються для підтримки долара, а є стратегічним резервним активом.

Тому, якщо США хочуть використати "надлишок золотих резервів" для купівлі Біткойнів, найімовірнішим способом буде використання фінансових інструментів, пов'язаних із золотом, а не продаж фізичного золота. Історично, Міністерство фінансів США створювало ліквідність у доларах, коригуючи облікову вартість золота, не збільшуючи фактичні золоті резерви. Така практика по суті є операцією "перевизначення" активів і може розглядатися як альтернативна монетизація боргу.

Наразі Міністерство фінансів США зафіксувало облікову вартість золота на рівні 42,22 долари США за унцію, що значно нижче поточної ринкової ціни. Якщо Конгрес схвалить підвищення облікової ціни на золото, облікова вартість золотовалютних резервів Міністерства фінансів суттєво зросте. На основі нової ціни міністерство може подати запит до Федеральної резервної системи на отримання більшої кількості золотих сертифікатів в обмін на відповідні нові долари.

Це означає, що США можуть шляхом коригування бухгалтерської вартості золота реалізувати "невидиме знецінення долара", одночасно створюючи масові бюджетні надходження. Ці нові доларові кошти можуть бути використані для купівлі Біткойн, що ще більше збільшить запаси Біткойн в США. Переоцінка золота не тільки надає фінансову підтримку для купівлі Біткойн, але й може сприяти зростанню попиту на Біткойн у більш широкому фінансовому контексті.

Однак, хоча цей спосіб на поверхні може стимулювати інші установи та інвесторів слідувати, залучаючи більше ліквідності в ринок Біткойна, це також може викликати сумніви на ринку щодо довгострокового кредиту долара, що призведе до зміни глобальної системи ціноутворення активів, ускладнюючи механізм визначення ціни Біткойна.

Маніпуляції на золотому ринку

Насправді, ринок золота ніколи не був по-справжньому вільним. Історично золото було не лише активом для захисту, а й виконувало роль "тіньового важеля" в валютних системах. Прикладів використання золота в геополітичних іграх безліч, таких як "золота справа" 1970-х років, операції "золотих свопів" адміністрації Рейгана в 80-х, а також вивільнення ліквідності Федеральною резервною системою через ринок оренди золота в 2000-х роках.

Крім того, дані про золоті резерви США в 8133,5 тонни протягом багатьох років не піддавались незалежному аудиту, і цілісність золота у сховищі Нокс залишається "чорною скринькою" для ринку. Що більш важливо, хоча уряд США безпосередньо не продає золото, він може маніпулювати його вартістю через фінансові похідні інструменти, реалізуючи операції тіньової монетарної політики.

Біткойн：новий інструмент для американської тіньової монетарної політики?

Зі збільшенням інтересу США до володіння Біткойном, ринок може перейти до стадії "Біткойн стає тіньовим активом" — офіційне визнання вартості Біткойна, але через політику та фінансові інструменти обмежується його безпосередній вплив на існуючу систему.

Якщо уряд США включить Біткойн до стратегічних активів і почне накопичувати, хоча не може безпосередньо контролювати постачання або ціну Біткойна, він може проводити ринкові операції через тіньові інститути (такі як Біткойн ETF або трастові фонди), що опосередковано вплине на ціну Біткойна та ринкові настрої. Ці тіньові інститути можуть скористатися ліквідністю та волатильністю ринку Біткойна, щоб перевести велику кількість Біткойна в "накопичений" стан, щоб у певний момент випустити, впливаючи на ринкову пропозицію та цінові коливання.

Однак, технологічні характеристики Біткойну можуть допомогти йому уникнути повторення долі золота:

1. Прозорість: транзакції Біткойн у блокчейні можна відслідковувати, всі транзакції є відкритими та підлягають аудиту. Кожен може через інструменти даних у блокчейні відстежувати обіг Біткойн. Мережа Біткойн складається з децентралізованих незалежних вузлів, кожен з яких має повний реєстр транзакцій і спільно верифікує транзакції, жоден окремий орган чи країна не можуть підробити або маніпулювати даними транзакцій.

2. Антикризова здатність: система Біткойн не залежить від централізованих банків або фінансових установ, тому не існує системного ризику, характерного для традиційної фінансової системи. Навіть Біткойн, що зберігається на централізованих біржах, має технічні засоби (такі як PoR), щоб підтвердити фактичний стан зберігання та забезпечити безпеку активів.

США висунули стратегію обміну золота на Біткойн, яка є не лише грою з тіньовими валютами, але й виявляє вразливість глобальної фінансової системи. Чи зможе Біткойн на цьому етапі справді стати незалежним і вільним "цифровим золотом", а не просто додатком до фінансової системи США, ще належить з'ясувати. Але з технологічної точки зору, незалежно від того, чи це реальний час запитуваних транзакцій у блокчейні, чи централізовані установи PoR, все це пропонує нові рішення для традиційної фінансової системи. Ця пропозиція відкрила глибоку дискусію про майбутню фінансову систему.