机构资金流向与加密市场未来发展趋势

随着加密货币市场经历多轮牛熊交替，VanEck投资组合经理Pranav Kanade近期在一次深度访谈中分享了他对机构资金流向、流动性代币市场机遇以及代币化股票等热点话题的看法。

机构资金正逐步进入加密领域

Pranav表示,机构资金正通过两种主要方式进入加密市场:直接购买相关资产,以及通过资产代币化开发链上产品。目前全球资本主要由家族办公室、高净值个人、捐赠基金等掌控,他们通过被动策略(如ETF)或主动管理进行投资决策。

家族办公室较早进入加密领域,看重其流动性回报。去年许多机构开始购买比特币ETF,作为简单的接触方式。另一种方式是通过风险投资,寻找大型管理机构进行分配。但仍有许多机构尚未涉足流动性资产或相关领域。

流动性代币市场存在结构性机会

自2022年以来,约600亿美元资本流入种子前和种子轮阶段的风险投资项目。许多创始人倾向于通过代币形式实现退出,而非传统IPO路径。这种趋势也暴露出市场的流动性问题,许多通过代币退出的项目在过去12-24个月内代币价格普遍下跌,原因是缺乏足够的市场需求支撑。

资金正从早期投资转向二级市场

Pranav指出,加密市场供需严重失衡,特别是在流动性方面。由于资本供应不足,而市场对代币和项目的需求巨大,投资者需要在众多代币中筛选出具有潜力的项目。只有极少数有明确产品市场契合、能产生收入并回馈token持有人的项目才值得关注。

收入模式与现金流的重要性

Pranav认为,加密行业必须专注于创造实际价值(如收入)。除价值存储资产外,其他资产最终都会被视为"资本回报型"资产。加密项目需要明确说明其资产为何具有价值,才能吸引主流资本。

对未来现金流的预测也很重要。即使项目当前没有明确的价值捕获机制,只要团队优秀且负责任,未来仍可设计相关机制。关键在于识别出能够在未来实现价值捕获的项目。

代币化股票可能成为下一个万亿级阀门

Pranav预计,代币化股权的普及可能推动市场市值增长。代币化股权不仅具备传统股权属性,还可通过可编程功能实现更多用途。这种模式可能使当前7000亿美元的替代币市场进一步扩大,更多企业可能选择链上IPO而非传统IPO。

L1估值:关注未来2-5年发展

Pranav认为不应仅基于短期数据判断L1资产价值,而是要关注未来2-5年的发展。关键在于评估未来这些链的收入规模及当前资产估值是否合理。传统现金流模型可能不适用于评估加密货币市场,未来链上用户基础可能会经历爆发性增长。

基础设施与应用的未来发展

Pranav认为,目前尚未有杀手级应用从其所在链迁移并独立构建完整技术栈。L1基础设施可能形成类似云计算领域的寡头格局。未来加密货币能否通过现有Web2巨头或VC支持的初创公司创造杀手级应用而走向主流仍有待观察。