香港虛擬資產監管：從OTC真空到全面覆蓋

近年來，香港在虛擬資產監管方面取得了顯著進展，特別是在場外交易（OTC）領域。從最初的監管空白，到如今提出的全面監管框架，香港監管部門用三年時間完成了從"真空地帶"到"全鏈條納管"的轉變。

2025年5月，香港警方成功搗毀了一個價值1500萬美元的虛擬資產洗錢集團。該團夥主要通過尖沙咀的OTC渠道分拆和轉移資金。此前，在備受關注的JPEX案中，商業罪案調查科也發現許多涉案資金通過本地OTC店鋪完成兌換和轉移，成爲詐騙鏈條的重要環節。

隨後，香港政府於2025年6月發布了關於規管虛擬資產買賣服務的立法建議公衆諮詢文件。該文件提議將包括OTC在內的所有虛擬資產買賣服務納入統一的發牌監管框架。盡管這一建議仍處於諮詢階段，但它爲香港未來的虛擬資產監管描繪了清晰的藍圖。

香港虛擬資產監管的發展可以分爲三個階段：

第一階段（2023年）：虛擬資產交易平台（VATP）被納入監管範圍，但OTC成爲監管的盲點。當時的制度主要針對"電子平台+接觸客戶資產"的業務，實體幣店、櫃臺、ATM等OTC場景並未包括在內。

第二階段（2024年）：財政司及庫務局推出首輪虛擬資產場外交易服務發牌制度諮詢，首次將實體OTC納入監管範圍。該制度要求所有在香港經營虛擬資產現貨交易的個人或實體必須持牌，由香港海關負責發牌。

第三階段（2025年）：香港發布第二輪規管虛擬資產買賣服務立法建議，監管範圍和深度雙雙升級。新框架涵蓋了大宗交易、經紀撮合、結算兌換、資產管理等復雜服務，並將監管機構調整爲證監會發牌，金管局監管銀行和儲值支付工具業務。

這一系列政策變化背後有多重驅動因素：

1. 重大案件頻發，暴露了監管真空。多起涉及OTC的洗錢和詐騙案件凸顯了現有監管框架的不足。

2. 國際監管壓力與FATF標準。爲維持香港國際金融中心的地位，監管機構必須滿足國際反洗錢和反恐怖融資要求。

3. 本地公衆意見推動政策升級。政府收到的衆多反饋意見集中反映了OTC的高風險性和監管覆蓋不足等問題。

總的來說，香港虛擬資產監管正朝着系統化和國際化的方向發展。從平台監管到幣店納管，再到提出全鏈條"VA Dealing"框架，香港正努力構建一個全面、有效的虛擬資產監管體系。最新的監管框架雖然仍在公衆諮詢階段，但無疑標志着香港在虛擬資產監管領域邁出了重要一步。