擠兌狂潮後的預測和斷想——隱私、信貸、DID

近期市場發生連環清算，以下幾個賽道的需求端可能會因爲擠兌狂潮暴露出的缺陷而產生增長趨勢:隱私、信貸、去中心化身份和聲譽系統。本文將從個別項目舉例分析其敘事的可能性。

1. 隱私需求的重要性

巨鯨在關鍵時刻被狙擊，體現了鏈上隱私對機構級別持有者和用戶的重要性。隱私可能需要一個框架和生態系統，根據用戶需求進行定制化服務。

目前區塊鏈帳戶雖由復雜的數字和地址代表,但通過不斷追蹤和分析仍能發現帳戶背後的身分。市場上存在大量數據分析工具來識別這些巨鯨。從某種程度上說,區塊鏈並沒有真正保護隱私。當帳戶地址被調查出屬於某人時,其所有交易數據將完全透明。

零知識證明技術雖在上世紀80年代被發現,但直到2016年Zcash出現前並未真正應用。Zcash提供了受保護的隱私地址(Z)和透明地址(T),Z地址不可見,其交易不顯示相關地址、金額等內容。T地址則可在公開瀏覽器中查看。兩種地址類型之間可互相交易,形成自由選擇的過程。

但Zcash存在主密鑰的信任問題。發展至今,我們需要對隱私需求尋找一個明確的small panel。任何隱私解決方案都必須確保dApp的用戶和智能合約這兩個原子組件都是私有且安全的。

隱私不僅需要解決簡單的交易或行爲匿名,而是需要建立一個更大的生態系統,包括不同的隱私應用來服務用戶。例如,巨鯨或做市商在實際交易中,爲了控制風險敞口,可能採用多種策略操作,但目前這些行爲都無法滿足其隱私需求。

因此,隱私需要一個大的框架和系統,基於此進行開發和創建應用。Aleo在Zcash基礎上,不僅實現了資產轉移匿名,還包括支付、提供流動性、治理投票、身分認證等功能。只有交互方知道細節,惡意第三方無法了解或利用任何信息。

Aleo提供了全棧解決方案,讓零知識證明在堆棧的每一層都擁有可編程性,從而實現大規模的去中心化私有計算。它還提供了新的編程語言框架"Leo",強調可讀性和易用性,對開發者非常友好。

除此之外,同樣採用零知識證明的Aztec也不錯,Aztec將彌補以太坊的隱私需求。採用TEE的Secret Network由於需要的信任更少,可能發展更快。

2. 鏈上信貸業務的挑戰與機遇

巨鯨的信貸是此次債務危機中的一個重要因素。信貸需要多個中間件和基礎設施來完善,其核心是鏈上與鏈下的信用評估體系。鏈上信貸業務仍在尋找產品市場匹配。

鏈上信貸還處在市場早期,缺乏大量中間件和基礎設施。部分問題可能需要模塊化解決,如監管許可、成熟的DID系統、合理的鏈上信用算法模型等。

信貸的核心在於信用體系的建設和借款方的還款能力。信用體系建設離不開鏈下與鏈上如何共存的問題。DID產品一直在探索如何將鏈上和鏈下結合或取舍,但目前還沒有出現採用率較高的產品。

目前信貸業務的信用體系建設,更多是進行鏈下評估。鏈下評估意味着評估模型是黑箱,加密信貸仍是一條脆弱的業務線。

以Maple Finance、TrueFi、Goldfinch三種協議爲例,它們在信用評估方法上存在差異:

• Maple Finance提出委托流動池(Pool Delegate)引入和評估貸款。
• TrueFi選擇以DAO爲核心進行投票評估。
• Goldfinch採用第三方合作夥伴團隊進行審核評估。

三者的共同點是都以中心化的人/團隊進行信用評估。即便包含了代幣持有者,對超級巨鯨的債務評估仍然存在不確定性。

鏈上信譽和信用風險評分是主要難題。信用需要強權政府、國家機器或法律等條款背書,不是憑空產生的。目前鏈上機構信貸業務仍在尋找產品市場匹配。

但債務有重組的時候,也會有新的週期產生。信貸仍是不可忽視的DeFi發動機因素之一。DeFi和傳統銀行的利差較大,創造了借入需求。借入資產意味着隱性的做空,這在傳統金融中被稱爲carry trade。

當carry trade出現巨大波動時,主流借貸平台的利率下降。DeFi中穩定幣存在depeg風險,因其應用場景有限。流動性收緊時,用戶可能更多採用法幣計價,即使借出DAI等穩定幣,也會去中心化交易所兌換成USDC或法幣。

超額抵押模式成爲DeFi的主流,以確保借貸平台安全性和流動性控制風險。但超額抵押並非完美,可能存在以下風險:

• 在部分流動性不足的公鏈中成爲吸血蟲
• 帶來債務上限問題
• 易形成高度恐慌的擠兌狂潮

對於處於極端黑暗森林階段的加密市場,超額抵押是更好的風險控制方式。AAVE推出的超額抵押穩定幣GHO可能會搶佔部分市場份額,值得關注其在DeFi協議中的應用場景。

3. 去中心化聲譽評分系統的重要性

信用評估體系的缺陷,體現了DeFi原生認證系統、去中心化聲譽評分系統的重要性。以ARCx爲例,它設計了DeFi Passport(0-999分)的信用評分體系,根據用戶與DeFi協議的交互生成評分。評估標準包含貸款、清算、空投和用戶行爲等多個變量。

ARCx的設計試圖解決超額抵押的困惑,以及隱私和信貸信用評分體系的疑問。但其評分體系在實踐中能否真正解決問題,仍需觀察。

4. 去中心化身份系統的構建

通過對"身分"的拆分和數據化構建,讓用戶的身分和數據具有獨特性和可組合性。我們需要一個最低限度的"DID協議"。

當"身分"置於網路時,可將其拆解爲存儲、管理、檢索信息等組合性框架。但"身分"涉及"自我哲學",我們應該認爲人是一個整體存在。身分是一個人的社會屬性,也是價值體現。

Web3讓每個用戶和構建者都可以控制自己的數據、價值、關係和信息。每個用戶都將成爲自身數據的統一發現點,從應用程序和交互中感受可組合性。這可能創造共享網路效應類似的復合性體驗。

一個合理的去中心化身份系統應該具有以下標準:

• 無需信任的:在任何人都可參與的公共網路集合上運行
• 靈活的:適用於開發人員可定義的任何數據結構
• 可訪問性強的:適用於任何開放網路和唯一標識符

並通過其他復雜因子補充完善,如:

• 假名優先
• 生成
• 可組合性
• 可分離和選擇性

我們需要一個建立了管理和路由到可信數據的最低限度協議,其他一切交給開發人員的創意,讓這些變得具有獨特性和多樣性。

NFT3能讓用戶通過簡便方式訪問協議,建立自己的身分系統,同時保證個人隱私和主權。它構建了"NCredit"信用評分系統,提供鏈上治理、借貸、IDO等優惠。NFT3提供SDK給項目開發者接入,負責DID網關。用戶可選擇按條件共享數據,接入SDK的dApp可根據用戶意願訪問。

在底層,NFT3接入了存儲系統,並進行機器學習模仿用戶數據,最終傳向願意接入SDK的應用,實現一個真正的最低限度身分協議。

對於此次市場出現大規模清算和去槓杆,我對市場格局進行了思路整理。CeFi仍有其優勢所在,如拓客速度、決策速度、專業化定制服務等更滿足普通用戶需求。其滑點低,適合對加密市場流動性格局理解較淺的用戶。

未來可能不會是DeFi完全取代CeFi,而是兩者並存發展。市場需要自愈,我們也需要整理心情繼續建設。傳統金融體系經過上百年試錯和無數黑天鵝洗禮才建立如今秩序,DeFi還有很長一段路要走。