穩定幣市場迎來新機遇：Frax Finance和Aave創始人深度對話

在加密貨幣和區塊鏈技術飛速發展的時代，Frax Finance創始人Sam Kazemian和Aave創始人Stani Kulechov無疑是穩定幣領域的兩位領軍人物。在最新的一次特別對話中，他們分享了穩定幣行業的迅猛增長、自身項目的創新歷程，以及對即將到來的監管變革的看法，特別是在2022年加密市場波動後，穩定幣如何成爲行業焦點。

如今，他們的目光聚焦於GENIUS法案，這項具有裏程碑意義的立法可能將穩定幣提升爲合法貨幣，徹底改變美元的全球格局。本文將深入探討Sam和Stani對穩定幣市場的洞察、他們對法案的期待，以及穩定幣如何塑造未來金融生態的前景。

穩定幣熱潮與立法風口

當被問及目前穩定幣行業的發展勢頭時，Sam Kazemian表示："坦率講，我很難按捺激動心情。我每天閱讀投資報告、ETF簡報，無一例外都把'AI'和'穩定幣'列爲當今世界最炙手可熱的兩個領域，沒有其他行業可以與之匹敵。作爲一個穩定幣協議的創始人，看到這個行業終於被全世界所理解、接受，這種感覺太棒了。"

Stani Kulechov補充道："穩定幣本身是非常直觀易懂的工具，特別是在全球有金融動蕩、法幣貶值的地區，穩定幣所提供的金融穩定性遠比他們本地貨幣更具吸引力。但即便在西方國家，穩定幣的價值也不僅在'穩定'本身，而是在於它把DeFi的收益性變成主流用戶能理解和使用的東西。這是金融科技從'紙幣→數字貨幣→鏈上資產'的自然演進。它真正開啓了跨境價值傳遞的新範式。"

穩定幣是否威脅美元？

關於穩定幣如何影響美元在全球貨幣體系中的地位，Sam Kazemian認爲："穩定幣是美元的'擴展體'，是美元影響力的全球延伸。我們可以從歷史兩個階段看穩定幣：第一階段是'去中心化算法穩定幣'理想，最後以崩盤告終；第二階段是我們現在進入的現實主義階段：如果你錨定的是USD，那'最完美'的穩定幣設計，其實就是獲得美國政府的認可。"

Stani Kulechov則指出："美元作爲交易結算工具簡單且有效，互聯網的普及反而擴大了全球美元貿易。預計未來穩定幣也會發生類似的情況，因爲互聯網的覆蓋範圍會更廣。要實現一個更去中心化的系統需要時間和廣泛的採用，這是一個長期的過程。目前，技術的規模體現在擴展現有價值上。"

證券型代幣是鏈上資產的終極形態？

Stani Kulechov進一步解釋了他對證券型代幣的看法："這是一個廣義的概念，我們常說的RWA其實也涵蓋了證券型代幣。範圍可以從上市公司股票、私營股權、債務工具，到未來可能的結構化金融產品。目前很多穩定幣儲備就由短期美債支撐，這種資產已經在鏈上發揮作用。但隨着鏈上利率工具的成熟，我們將看到更高收益、更復雜風險層級的傳統資產也被帶上鏈。"

GENIUS法案的核心影響

Sam Kazemian詳細解釋了GENIUS法案的潛在影響："GENIUS法案將這種能力賦予了穩定幣發行方，一些不是特許銀行的實體可以靈活、創新地發行M1貨幣。這就是爲什麼一些銀行直到現在看起來即將通過之前都非常反對這項法案，因爲他們更喜歡保持對發行M1貨幣的壟斷。"

Stani Kulechov則強調了監管平衡的重要性："關鍵是GENIUS法案要做到設定清晰明確但包容的規則。不能因過度審慎而讓創新者退出。幸運的是，現在加密行業有一批非常專業的立法代表正在努力推動這項進程。"

多家主體發行穩定幣的前景

對於未來多家機構發行穩定幣的情況，Stani Kulechov認爲："其實我們並不認爲這是'競爭'。在我們看來，穩定幣更像是'支付通道'或'軌道'，每個用戶根據場景選擇最合適的軌道。"

Sam Kazemian補充道："數字美元是一個正和遊戲。全球M1市場的規模是20萬億美元，而目前鏈上穩定幣的總市值只佔1%。這意味着整個行業的滲透率仍極低。"

Frax與Aave的新戰略

Sam Kazemian介紹了Frax的最新戰略："我們的整體架構已經從'算法穩定幣協議'轉型爲'數字美元發行+結算網路'。原先的Frax Share更名爲Frax，成爲gas、治理代幣；而frxUSD是全新的、法定合規的支付型穩定幣。"

Stani Kulechov則分享了Aave的V4架構："我們認爲未來鏈上的資產種類將極度多元，風險曲線也將拉長。因此V4引入了'流動性樞紐 + 風險分支'的設計。不同的資產類別可以被分配到不同的'分支市場'，但仍通過'樞紐'集中管理流動性。"

未來合作展望

Sam Kazemian提出了一個合作構想："讓frxUSD持有人將資產直接存入Aave，通過真實借貸市場獲取收益。這會把'數字美元+鏈上收益'的組合變成現實，也讓Aave成爲首個對接合法美元的DeFi收益平台。"

Stani Kulechov對此表示歡迎："這個主意非常棒，也展示Aave V4的模塊化和可組合性。我們很期待Frax的資產加入治理提案流程，也願意提供相關的支持，讓這種'鏈上美元收益'變成現實場景。"