RWA國債代幣市場新動向：TProtocol V2解決流動性難題

當前市場上的RWA國債代幣產品存在一些痛點。MakerDAO雖然利息高，但其操作較爲復雜，除了購買國債還涉及小額貸款業務。另一方面，某些平台提供的純國債產品，如Ondo，卻面臨KYC繁瑣、門檻高且流動性不足等問題。

在這種背景下，TProtocol V2應運而生，旨在爲廣大普通用戶提供一個資產純淨的國債代幣產品。TProtocol本質上是一個借貸平台，首期支持某RWA項目使用其發行的國債代幣STBT作爲抵押，借入USDC。USDC存款用戶將獲得rUSDP，這是一種類似於某借貸平台aUSDC的生息代幣。

TProtocol的一大亮點是STBT借貸的LTV高達100.5%，這意味着在極限情況下，利用率可達99.5%，幾乎所有的國債收益都可以傳遞給rUSDP持有者。針對可能出現的大額退出問題，平台採用了與借款方進行場外交易的模式，給予一定時間賣出國債償還債務。小額提款則可通過常規提款或在某去中心化交易所出售USDP實現。

與其他需要KYC和較長等待期的產品不同，TProtocol通過機構抵押借貸的模式，將國債代幣的利息最大化地傳導給USDC存款用戶，使普通用戶也能享受到國債收益。這種模式不同於此前頻繁出現問題的機構信用貸，TProtocol專注於專款專用的產品。例如，STBT的投資對象明確爲短期國債和國債逆回購，並定期公布資產報告，還與某預言機平台合作提供儲備證明。

爲了隔離風險，TProtocol針對不同RWA資產推出獨立的資金池。在治理代幣設計方面，TProtocol採用了類似某交易平台的模式，存款時間越長，分紅越高。此外，平台還設計了iUSDP/USDP雙層結構，類似於某質押代幣的架構，以提高資本效率和iUSDP的收益。

目前，RWA領域競爭激烈，某穩定幣協議已佔據優勢地位。然而，作爲一個超額抵押穩定幣，其用於購買國債的資產比例有限。TProtocol的出現爲市場提供了新的選擇，通過創新的機構抵押RWA資產借貸模式，將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶，並有望實現超過基礎國債收益的回報。