Thị trường tài sản rủi ro trong tuần này có tổng thể biểu hiện yếu kém. Ngoài vàng tiếp tục tăng giá, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa đều thể hiện sự yếu ớt. Đặc biệt, sau khi một chính trị gia có phát biểu cứng rắn về thuế quan ô tô, tâm lý thị trường đã xấu đi rõ rệt trong nửa sau của tuần.
Thị trường tiền điện tử tuần này nhìn chung yên tĩnh nhưng đà yếu. Mặc dù cơ quan lập pháp Hoa Kỳ đã đưa ra dự thảo luật mới về quản lý stablecoin, nhưng những tin tốt từ chính sách chưa thể nhanh chóng đảo ngược tình trạng ảm đạm của thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản tổng thể kém, sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn, thị trường vẫn cần chờ đợi những chỉ dẫn rõ ràng hơn về phương hướng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dự báo mới nhất của mô hình GDPNow cho GDP quý đầu tiên là -1,8%, không thay đổi so với tuần trước. Mô hình này đã được điều chỉnh gần đây, đưa kim ngạch xuất nhập khẩu vàng vào xem xét. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ tăng trưởng đầu tư tổng tư nhân thực tế trong quý đầu tiên đã được điều chỉnh từ 9,1% xuống 8,8%.
Dựa vào dữ liệu thị trường lao động, xu hướng suy yếu của nền kinh tế Mỹ rõ ràng. Trong số 387 khu vực đô thị, có 290 khu vực có tỷ lệ thất nghiệp tăng. Đặc biệt, số người liên tục nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở một số khu vực đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, điều này có thể liên quan đến việc một số doanh nghiệp gặp khó khăn trong kế hoạch sa thải.
Dữ liệu PCE tháng 2 cho thấy áp lực lạm phát vẫn tồn tại, nhưng dữ liệu chi tiêu cá nhân thấp hơn dự kiến. Điều này phản ánh rằng nền kinh tế hiện tại đang thể hiện sự kết hợp của "tăng trưởng yếu + lạm phát cao". Sau khi dữ liệu PCE được công bố, tài sản rủi ro đã chuyển từ tăng sang giảm.
3. Tính thanh khoản và lãi suất
Tính thanh khoản rộng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có sự cải thiện nhẹ, vẫn duy trì ở mức khoảng 6 ngàn tỷ. Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện rõ "dốc gấu", độ dốc của trái phiếu dài hạn cao hơn so với trái phiếu ngắn hạn. Giao dịch sản phẩm phái sinh lãi suất cho thấy khả năng giảm lãi suất trong tháng 6 thấp hơn so với tuần trước, chênh lệch lợi suất trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 10 năm có chút tăng nhẹ, cho thấy thị trường vẫn có mối lo ngại về lạm phát.
Chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lợi suất cao tiếp tục mở rộng, điều này không nhất quán với tình hình phản ánh của lợi suất trái phiếu Mỹ. Điều này cho thấy áp lực trong môi trường vi mô của các doanh nghiệp ngày càng gia tăng, nếu chênh lệch tiếp tục mở rộng, sẽ gây áp lực lên chi phí tái tài trợ và lợi nhuận của doanh nghiệp, là tín hiệu kinh tế không thuận lợi.
II. Triển vọng vĩ mô tuần tới
Trọng tâm chú ý của thị trường vẫn là chính sách thuế quan đối ứng được công bố vào ngày 2 tháng 4. Đây sẽ là biến số lớn nhất của thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc gặp phải các biện pháp trả đũa, đều sẽ tạo ra cú sốc lớn cho thị trường hiện đang yếu ớt. Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào tuần tới, để đánh giá thêm về rủi ro suy thoái.
Môi trường vĩ mô hiện tại đang thể hiện sự kết hợp "kinh tế yếu + lạm phát dai dẳng + chính sách dao động", các tài sản rủi ro đang phải đối mặt với sức ép lãi suất và dự báo suy thoái. Đề xuất chiến lược đầu tư như sau:
Phòng thủ là chính, bố trí tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng, trái phiếu Mỹ, v.v.
Đối với vị thế chủ động, nên giảm vị thế hoặc dời mức chốt lời xuống.
Nếu ảnh hưởng của thuế quan thấp hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng vẫn cần sự hỗ trợ tích cực từ vĩ mô để thúc đẩy tăng trưởng.
Thị trường có tính yếu kém cao, tránh theo đuổi giá tăng và bán tháo, giữ vững kỷ luật.
Dữ liệu vĩ mô cần chú ý trong tuần tới bao gồm: tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 của Mỹ, số lượng việc làm phi nông nghiệp, PMI ngành sản xuất ISM, v.v.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Kinh tế suy thoái và lạm phát đồng thời tồn tại, chính sách thuế quan trở thành tâm điểm thị trường
Phân tích tình hình vĩ mô và dự báo cho tuần tới
Một, Tổng quan kinh tế vĩ mô trong tuần này
1. Tóm tắt thị trường
Thị trường tài sản rủi ro trong tuần này có tổng thể biểu hiện yếu kém. Ngoài vàng tiếp tục tăng giá, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa đều thể hiện sự yếu ớt. Đặc biệt, sau khi một chính trị gia có phát biểu cứng rắn về thuế quan ô tô, tâm lý thị trường đã xấu đi rõ rệt trong nửa sau của tuần.
Thị trường tiền điện tử tuần này nhìn chung yên tĩnh nhưng đà yếu. Mặc dù cơ quan lập pháp Hoa Kỳ đã đưa ra dự thảo luật mới về quản lý stablecoin, nhưng những tin tốt từ chính sách chưa thể nhanh chóng đảo ngược tình trạng ảm đạm của thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản tổng thể kém, sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn, thị trường vẫn cần chờ đợi những chỉ dẫn rõ ràng hơn về phương hướng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dự báo mới nhất của mô hình GDPNow cho GDP quý đầu tiên là -1,8%, không thay đổi so với tuần trước. Mô hình này đã được điều chỉnh gần đây, đưa kim ngạch xuất nhập khẩu vàng vào xem xét. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ tăng trưởng đầu tư tổng tư nhân thực tế trong quý đầu tiên đã được điều chỉnh từ 9,1% xuống 8,8%.
Dựa vào dữ liệu thị trường lao động, xu hướng suy yếu của nền kinh tế Mỹ rõ ràng. Trong số 387 khu vực đô thị, có 290 khu vực có tỷ lệ thất nghiệp tăng. Đặc biệt, số người liên tục nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở một số khu vực đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, điều này có thể liên quan đến việc một số doanh nghiệp gặp khó khăn trong kế hoạch sa thải.
Dữ liệu PCE tháng 2 cho thấy áp lực lạm phát vẫn tồn tại, nhưng dữ liệu chi tiêu cá nhân thấp hơn dự kiến. Điều này phản ánh rằng nền kinh tế hiện tại đang thể hiện sự kết hợp của "tăng trưởng yếu + lạm phát cao". Sau khi dữ liệu PCE được công bố, tài sản rủi ro đã chuyển từ tăng sang giảm.
3. Tính thanh khoản và lãi suất
Tính thanh khoản rộng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có sự cải thiện nhẹ, vẫn duy trì ở mức khoảng 6 ngàn tỷ. Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện rõ "dốc gấu", độ dốc của trái phiếu dài hạn cao hơn so với trái phiếu ngắn hạn. Giao dịch sản phẩm phái sinh lãi suất cho thấy khả năng giảm lãi suất trong tháng 6 thấp hơn so với tuần trước, chênh lệch lợi suất trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 10 năm có chút tăng nhẹ, cho thấy thị trường vẫn có mối lo ngại về lạm phát.
Chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lợi suất cao tiếp tục mở rộng, điều này không nhất quán với tình hình phản ánh của lợi suất trái phiếu Mỹ. Điều này cho thấy áp lực trong môi trường vi mô của các doanh nghiệp ngày càng gia tăng, nếu chênh lệch tiếp tục mở rộng, sẽ gây áp lực lên chi phí tái tài trợ và lợi nhuận của doanh nghiệp, là tín hiệu kinh tế không thuận lợi.
II. Triển vọng vĩ mô tuần tới
Trọng tâm chú ý của thị trường vẫn là chính sách thuế quan đối ứng được công bố vào ngày 2 tháng 4. Đây sẽ là biến số lớn nhất của thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc gặp phải các biện pháp trả đũa, đều sẽ tạo ra cú sốc lớn cho thị trường hiện đang yếu ớt. Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào tuần tới, để đánh giá thêm về rủi ro suy thoái.
Môi trường vĩ mô hiện tại đang thể hiện sự kết hợp "kinh tế yếu + lạm phát dai dẳng + chính sách dao động", các tài sản rủi ro đang phải đối mặt với sức ép lãi suất và dự báo suy thoái. Đề xuất chiến lược đầu tư như sau:
Phòng thủ là chính, bố trí tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng, trái phiếu Mỹ, v.v.
Đối với vị thế chủ động, nên giảm vị thế hoặc dời mức chốt lời xuống.
Nếu ảnh hưởng của thuế quan thấp hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng vẫn cần sự hỗ trợ tích cực từ vĩ mô để thúc đẩy tăng trưởng.
Thị trường có tính yếu kém cao, tránh theo đuổi giá tăng và bán tháo, giữ vững kỷ luật.
Dữ liệu vĩ mô cần chú ý trong tuần tới bao gồm: tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 của Mỹ, số lượng việc làm phi nông nghiệp, PMI ngành sản xuất ISM, v.v.