Thị trường stablecoin đón nhận cơ hội mới: Cuộc đối thoại sâu sắc giữa người sáng lập Frax Finance và Aave

Trong thời đại tiền điện tử và công nghệ blockchain phát triển nhanh chóng, người sáng lập Frax Finance, Sam Kazemian và người sáng lập Aave, Stani Kulechov chắc chắn là hai nhân vật hàng đầu trong lĩnh vực stablecoin. Trong một cuộc đối thoại đặc biệt gần đây, họ đã chia sẻ về sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành công nghiệp stablecoin, quá trình đổi mới của các dự án của họ, cũng như quan điểm về các thay đổi quy định sắp tới, đặc biệt là sau sự biến động của thị trường tiền điện tử vào năm 2022, stablecoin đã trở thành tâm điểm của ngành.

Hiện nay, họ đang tập trung vào dự luật GENIUS, một luật pháp mang tính bước ngoặt có thể nâng cấp stablecoin lên thành tiền tệ hợp pháp, làm thay đổi hoàn toàn cục diện toàn cầu của đồng đô la. Bài viết này sẽ khám phá sâu sắc những hiểu biết của Sam và Stani về thị trường stablecoin, kỳ vọng của họ về dự luật, cũng như triển vọng của stablecoin trong việc định hình hệ sinh thái tài chính tương lai.

Cơn sốt Stablecoin và giai đoạn lập pháp

Khi được hỏi về xu hướng phát triển hiện tại của ngành Stablecoin, Sam Kazemian cho biết: "Nói thẳng ra, tôi rất khó kiềm chế cảm xúc của mình. Mỗi ngày tôi đọc các báo cáo đầu tư, bản tin ETF, không có ngoại lệ nào không liệt kê 'AI' và 'Stablecoin' là hai lĩnh vực nóng nhất thế giới hiện nay, không có ngành nào khác có thể so sánh. Là một người sáng lập giao thức Stablecoin, cảm giác thấy ngành này cuối cùng cũng được thế giới hiểu và chấp nhận thật tuyệt vời."

Stani Kulechov bổ sung: "Stablecoin bản thân là một công cụ rất trực quan dễ hiểu, đặc biệt ở những khu vực có sự bất ổn tài chính toàn cầu và sự mất giá của tiền pháp định, sự ổn định tài chính mà stablecoin mang lại hấp dẫn hơn nhiều so với tiền tệ địa phương của họ. Nhưng ngay cả ở các quốc gia phương Tây, giá trị của stablecoin không chỉ nằm ở 'sự ổn định' mà còn ở việc nó biến lợi suất DeFi thành một thứ mà người dùng chính thống có thể hiểu và sử dụng. Đây là sự tiến hóa tự nhiên của công nghệ tài chính từ 'tiền giấy → tiền kỹ thuật số → tài sản trên chuỗi'. Nó thực sự mở ra một mô hình mới cho việc chuyển giao giá trị xuyên biên giới."

Stablecoin có đe dọa đồng đô la không?

Về cách mà stablecoin ảnh hưởng đến vị thế của đồng đô la trong hệ thống tiền tệ toàn cầu, Sam Kazemian cho rằng: "Stablecoin là 'mở rộng' của đồng đô la, là sự mở rộng toàn cầu của ảnh hưởng đồng đô la. Chúng ta có thể nhìn vào hai giai đoạn lịch sử của stablecoin: giai đoạn đầu tiên là lý tưởng 'stablecoin thuật toán phi tập trung', cuối cùng kết thúc bằng sự sụp đổ; giai đoạn thứ hai là giai đoạn chủ nghĩa hiện thực mà chúng ta đang bước vào: nếu bạn neo giá vào USD, thì thiết kế stablecoin 'hoàn hảo nhất' thực sự là nhận được sự công nhận của chính phủ Mỹ."

Stani Kulechov chỉ ra: "Đô la Mỹ là công cụ thanh toán đơn giản và hiệu quả, sự phổ biến của Internet ngược lại đã mở rộng thương mại đô la toàn cầu. Dự kiến trong tương lai, các stablecoin cũng sẽ xảy ra tình huống tương tự, vì phạm vi bao phủ của Internet sẽ rộng hơn. Để đạt được một hệ thống phi tập trung hơn cần thời gian và sự áp dụng rộng rãi, đây là một quá trình dài hạn. Hiện tại, quy mô công nghệ thể hiện ở việc mở rộng giá trị hiện có."

Token chứng khoán có phải là hình thức cuối cùng của tài sản trên chuỗi?

Stani Kulechov đã giải thích thêm về quan điểm của ông đối với token chứng khoán: "Đây là một khái niệm rộng, những gì chúng ta thường nói về RWA thực sự cũng bao gồm token chứng khoán. Phạm vi có thể từ cổ phiếu của các công ty niêm yết, cổ phần tư nhân, công cụ nợ, đến các sản phẩm tài chính cấu trúc có thể trong tương lai. Hiện tại, nhiều dự trữ stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, tài sản này đã phát huy tác dụng trên chuỗi. Nhưng khi các công cụ lãi suất trên chuỗi trở nên trưởng thành, chúng ta sẽ thấy các tài sản truyền thống với lợi suất cao hơn và các cấp độ rủi ro phức tạp hơn cũng được đưa lên chuỗi."

Tác động cốt lõi của dự luật GENIUS

Sam Kazemian đã giải thích chi tiết về tác động tiềm năng của dự luật GENIUS: "Dự luật GENIUS đã trao quyền này cho các nhà phát hành stablecoin, một số thực thể không phải ngân hàng được cấp phép có thể linh hoạt và sáng tạo trong việc phát hành tiền M1. Đó là lý do tại sao một số ngân hàng cho đến bây giờ có vẻ sắp ủng hộ dự luật này, trong khi trước đây họ rất phản đối nó, vì họ thích duy trì độc quyền trong việc phát hành tiền M1."

Stani Kulechov nhấn mạnh tầm quan trọng của sự cân bằng trong quy định: "Điều quan trọng là dự luật GENIUS phải thiết lập các quy tắc rõ ràng, cụ thể nhưng bao trùm. Không thể để sự thận trọng quá mức khiến những người đổi mới rời bỏ. May mắn thay, hiện nay ngành công nghiệp tiền điện tử có một nhóm đại diện lập pháp rất chuyên nghiệp đang nỗ lực thúc đẩy quá trình này."

Triển vọng phát hành stablecoin của nhiều chủ thể

Về việc nhiều tổ chức phát hành stablecoin trong tương lai, Stani Kulechov cho rằng: "Thực ra, chúng tôi không coi đây là 'cạnh tranh'. Theo quan điểm của chúng tôi, stablecoin giống như 'kênh thanh toán' hoặc 'đường ray', mỗi người dùng chọn đường ray phù hợp nhất theo từng tình huống."

Sam Kazemian bổ sung: "Đồng đô la kỹ thuật số là một trò chơi tổng hợp. Quy mô thị trường M1 toàn cầu là 20 nghìn tỷ đô la, trong khi tổng giá trị thị trường của các stablecoin trên chuỗi chỉ chiếm 1%. Điều này có nghĩa là tỷ lệ thâm nhập của toàn ngành vẫn rất thấp."

Chiến lược mới của Frax và Aave

Sam Kazemian giới thiệu chiến lược mới nhất của Frax: "Cấu trúc tổng thể của chúng tôi đã chuyển từ 'giao thức stablecoin thuật toán' sang 'mạng phát hành + thanh toán đô la số'. Frax Share trước đây đã được đổi tên thành Frax, trở thành token gas và token quản trị; trong khi frxUSD là stablecoin thanh toán mới, tuân thủ quy định pháp luật."

Stani Kulechov đã chia sẻ về kiến trúc V4 của Aave: "Chúng tôi tin rằng trong tương lai, các loại tài sản trên chuỗi sẽ vô cùng đa dạng và đường cong rủi ro cũng sẽ kéo dài. Do đó, V4 đã giới thiệu thiết kế 'trung tâm thanh khoản + nhánh rủi ro'. Các loại tài sản khác nhau có thể được phân bổ vào các 'thị trường nhánh' khác nhau, nhưng vẫn được quản lý thanh khoản tập trung thông qua 'trung tâm'."

Triển vọng hợp tác trong tương lai

Sam Kazemian đã đưa ra một ý tưởng hợp tác: "Hãy để những người nắm giữ frxUSD gửi tài sản trực tiếp vào Aave, nhận được lợi nhuận từ thị trường cho vay thực. Điều này sẽ biến sự kết hợp 'đô la số + lợi suất trên chuỗi' thành hiện thực, và Aave sẽ trở thành nền tảng DeFi đầu tiên kết nối với đô la hợp pháp."

Stani Kulechov对此表示欢迎："这个主意非常棒，也展示Aave V4的模块化和可组合性。Chúng tôi rất mong chờ tài sản của Frax tham gia vào quy trình đề xuất quản trị và sẵn sàng cung cấp hỗ trợ liên quan để biến 'lợi suất đô la trên chuỗi' thành hiện thực."