Bu hafta riskli varlık piyasası genel olarak zayıf bir performans sergiledi. Altın dışında, ABD hisse senetleri, kripto paralar ve emtia piyasaları zayıf bir seyir izledi. Özellikle bir siyasi figürün otomobil tarifeleri konusunda sert bir duruş sergilemesinin ardından, haftanın ikinci yarısında piyasa hissiyatı belirgin şekilde kötüleşti.
Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin, ancak momentum zayıf. ABD yasama organı yeni bir stablecoin düzenleme tasarısı sunmasına rağmen, politik alandaki olumlu gelişmeler piyasanın durgunluğunu hızlı bir şekilde tersine çeviremedi. Genel likiditenin zayıf olduğu ve makro belirsizliklerin devam ettiği bir ortamda, piyasanın daha net bir yönlendirme beklemesi gerekiyor.
2. Ekonomik Veri Analizi
GDPNow modeli en son birinci çeyrek GSYİH tahminini -%1.8 olarak belirledi, bu da geçen haftayla aynı. Model son zamanlarda güncellendi ve altın ithalat ve ihracatını dikkate aldı. En son verilere göre, birinci çeyrek gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düşürüldü.
İşgücü piyasası verilerine göre, ABD ekonomisindeki zayıflama eğilimi belirgin. 387 büyükşehir bölgesinin 290'ında işsizlik oranı yükseldi. Özellikle bazı bölgelerde sürekli işsizlik yardımı başvurusunda bulunanların sayısı 2021'den bu yana en yüksek seviyede, bu da bazı işletmelerin işten çıkarma planlarının engellenmesiyle ilgili olabilir.
Şubat PCE verileri enflasyon baskısının devam ettiğini ancak kişisel harcama verilerinin beklentilerin altında kaldığını gösteriyor. Bu, mevcut ekonominin "zayıf büyüme + yüksek enflasyon" kombinasyonunu sergilediğini yansıtıyor. PCE verileri açıklandıktan sonra, riskli varlıklar yükselişten düşüşe geçti.
3. Likidite ve Faiz Oranı
Fed'in geniş likidite durumu hafif bir iyileşme gösterdi, yine de yaklaşık 6 trilyon seviyesinde kalmaya devam ediyor. Hazine tahvili getiri eğrisi belirgin bir "ayı eğimi" sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Faiz türevleri işlemleri, Haziran ayında faiz indirme olasılığının geçen haftaya göre azaldığını gösteriyor, 10 yıllık enflasyona endeksli tahvil farkı hafif bir artış gösterdi, bu da piyasanın enflasyona dair hâlâ endişeleri olduğunu ortaya koyuyor.
Yüksek getirili tahvillerin kredi farkı genişlemeye devam ediyor, bu durum ABD tahvil getirilerinin yansıttığı durumla çelişiyor. Bu, yatırımcıların şirketlerin mikro çevresindeki baskıların arttığını gösteriyor; eğer fark daha da genişlerse, şirketlerin yeniden finansman maliyetleri ve kârları üzerinde baskı oluşturacak, bu da olumsuz bir ekonomik ön görü işareti.
2. Gelecek Hafta Makro Görünüm
Piyasa odak noktası hala 2 Nisan'da açıklanacak eşit tarife politikasında. Bu, son dönem riskli piyasanın en büyük değişkeni olacak. Eğer tarifeler beklenenden yüksek olursa veya misilleme önlemleriyle karşılaşırsa, bu mevcut kırılgan piyasalara büyük bir darbe vurabilir. Ayrıca, önümüzdeki hafta ABD işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine de dikkat edilmesi gerekiyor, bu da durgunluk riskinin daha iyi değerlendirilmesine yardımcı olacak.
Güncel makroekonomik ortam "zayıf ekonomi + yapışkan enflasyon + politik belirsizlik" kombinasyonunu sergiliyor, riskli varlıklar faiz baskısı ve resesyon beklentilerinin iki yönlü baskısıyla karşı karşıya. Yatırım stratejileri aşağıdaki gibidir:
Savunma öncelikli, altın, ABD tahvilleri gibi riskten koruma varlıklarını ölçülü bir şekilde dağıtın.
Aktif pozisyonlar için, pozisyonu azaltmayı veya kâr alımını aşağı çekmeyi öneririz.
Eğer gümrük vergisi etkisi beklenenden düşük olursa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak yine de daha büyük makro olumlu desteklere ihtiyaç vardır.
Piyasa kırılganlığı yüksek, fiyat artışlarını takip etmekten ve düşüşlerde satış yapmaktan kaçının, disipline sıkı sıkıya bağlı kalın.
Gelecek hafta dikkat edilmesi gereken makro veriler arasında: ABD'nin Mart ayı işsizlik oranı, tarım dışı istihdam sayısı, ISM imalat PMI vb. bulunuyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ekonomik durgunluk ve enflasyon bir arada, gümrük politikası piyasa odak noktası haline geldi.
Makro Durum Analizi ve Gelecek Hafta Beklentileri
I. Bu Haftaki Makro İnceleme
1. Piyasa Özeti
Bu hafta riskli varlık piyasası genel olarak zayıf bir performans sergiledi. Altın dışında, ABD hisse senetleri, kripto paralar ve emtia piyasaları zayıf bir seyir izledi. Özellikle bir siyasi figürün otomobil tarifeleri konusunda sert bir duruş sergilemesinin ardından, haftanın ikinci yarısında piyasa hissiyatı belirgin şekilde kötüleşti.
Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin, ancak momentum zayıf. ABD yasama organı yeni bir stablecoin düzenleme tasarısı sunmasına rağmen, politik alandaki olumlu gelişmeler piyasanın durgunluğunu hızlı bir şekilde tersine çeviremedi. Genel likiditenin zayıf olduğu ve makro belirsizliklerin devam ettiği bir ortamda, piyasanın daha net bir yönlendirme beklemesi gerekiyor.
2. Ekonomik Veri Analizi
GDPNow modeli en son birinci çeyrek GSYİH tahminini -%1.8 olarak belirledi, bu da geçen haftayla aynı. Model son zamanlarda güncellendi ve altın ithalat ve ihracatını dikkate aldı. En son verilere göre, birinci çeyrek gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düşürüldü.
İşgücü piyasası verilerine göre, ABD ekonomisindeki zayıflama eğilimi belirgin. 387 büyükşehir bölgesinin 290'ında işsizlik oranı yükseldi. Özellikle bazı bölgelerde sürekli işsizlik yardımı başvurusunda bulunanların sayısı 2021'den bu yana en yüksek seviyede, bu da bazı işletmelerin işten çıkarma planlarının engellenmesiyle ilgili olabilir.
Şubat PCE verileri enflasyon baskısının devam ettiğini ancak kişisel harcama verilerinin beklentilerin altında kaldığını gösteriyor. Bu, mevcut ekonominin "zayıf büyüme + yüksek enflasyon" kombinasyonunu sergilediğini yansıtıyor. PCE verileri açıklandıktan sonra, riskli varlıklar yükselişten düşüşe geçti.
3. Likidite ve Faiz Oranı
Fed'in geniş likidite durumu hafif bir iyileşme gösterdi, yine de yaklaşık 6 trilyon seviyesinde kalmaya devam ediyor. Hazine tahvili getiri eğrisi belirgin bir "ayı eğimi" sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Faiz türevleri işlemleri, Haziran ayında faiz indirme olasılığının geçen haftaya göre azaldığını gösteriyor, 10 yıllık enflasyona endeksli tahvil farkı hafif bir artış gösterdi, bu da piyasanın enflasyona dair hâlâ endişeleri olduğunu ortaya koyuyor.
Yüksek getirili tahvillerin kredi farkı genişlemeye devam ediyor, bu durum ABD tahvil getirilerinin yansıttığı durumla çelişiyor. Bu, yatırımcıların şirketlerin mikro çevresindeki baskıların arttığını gösteriyor; eğer fark daha da genişlerse, şirketlerin yeniden finansman maliyetleri ve kârları üzerinde baskı oluşturacak, bu da olumsuz bir ekonomik ön görü işareti.
2. Gelecek Hafta Makro Görünüm
Piyasa odak noktası hala 2 Nisan'da açıklanacak eşit tarife politikasında. Bu, son dönem riskli piyasanın en büyük değişkeni olacak. Eğer tarifeler beklenenden yüksek olursa veya misilleme önlemleriyle karşılaşırsa, bu mevcut kırılgan piyasalara büyük bir darbe vurabilir. Ayrıca, önümüzdeki hafta ABD işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine de dikkat edilmesi gerekiyor, bu da durgunluk riskinin daha iyi değerlendirilmesine yardımcı olacak.
Güncel makroekonomik ortam "zayıf ekonomi + yapışkan enflasyon + politik belirsizlik" kombinasyonunu sergiliyor, riskli varlıklar faiz baskısı ve resesyon beklentilerinin iki yönlü baskısıyla karşı karşıya. Yatırım stratejileri aşağıdaki gibidir:
Savunma öncelikli, altın, ABD tahvilleri gibi riskten koruma varlıklarını ölçülü bir şekilde dağıtın.
Aktif pozisyonlar için, pozisyonu azaltmayı veya kâr alımını aşağı çekmeyi öneririz.
Eğer gümrük vergisi etkisi beklenenden düşük olursa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak yine de daha büyük makro olumlu desteklere ihtiyaç vardır.
Piyasa kırılganlığı yüksek, fiyat artışlarını takip etmekten ve düşüşlerde satış yapmaktan kaçının, disipline sıkı sıkıya bağlı kalın.
Gelecek hafta dikkat edilmesi gereken makro veriler arasında: ABD'nin Mart ayı işsizlik oranı, tarım dışı istihdam sayısı, ISM imalat PMI vb. bulunuyor.