Kripto Varlıklar alanındaki "hava" projeleri neden yüksek değerlemeler alabiliyor?

Kripto Varlıklar dünyasında, ilginç bir fenomen insanların dikkatini çekti: Sadece güzel bir web sitesi olan projeler genellikle milyonlarca dolar fon toplayabiliyor. Bu sadece şans veya dolandırıcılık değil, arka planda oyun teorisi etkili oluyor.

Bu fenomen, Silicon Valley adlı Amerikan dizisindeki bir sahneyi akla getiriyor: Geliri olmayan şirketler, kar eden şirketlerden daha yüksek bir değere sahip. Yatırımcıların açıklaması ise şöyle: Gelir olması, insanları belirli sayıları sorgulamaya yönlendirirken, gelir olmaması insanlara sonsuz hayaller kurma imkanı tanıyor.

Kripto Varlıklar sektörü bu mantığı sonuna kadar kullanıyor: Proje ne kadar soyut olursa, fon toplama yeteneği o kadar güçlü oluyor. Bu bir açık değil, aksine bu sektörün en karlı özelliklerinden biridir.

Gerçek Sınırlamalar

Gerçek ürünlere sahip projeler zorlu bir sorunla karşı karşıyadır: gerçeklik. Gerçeklik şunu ifade eder:

• Genellikle hayal kırıklığına uğratan gerçek kullanıcı sayısı
• Her zaman hayal kırıcı teknik sınırlamalar
• Sahtecilik yapılamayan ölçülebilir göstergeler

Buna karşılık, sadece beyaz kağıda sahip projelerin potansiyeli yalnızca hayal gücüyle sınırlıdır. Bu, pratik bir şekilde çalışan projelerin piyasa tarafından cezalandırılmasına yol açan bir paradoks oluşturur.

Bilgi Asimetrisi Oyunları

Kripto Varlıklar finansmanı sürecinde, ana katılımcılar şunlardır:

• Küresel projelerin kurucularını anlamak
• Kısmen bilgi sahibi olan risk sermayedarları
• Hemen hemen hiçbir şey bilmeyen sıradan yatırımcı

Gerçek bir ürünü olmayan kurucular için en iyi strateji açıktır:

• Belirsiz ama heyecan verici bir tanım koruyun
• Potansiyeli vurgulamak, gerçeği değil
• Kaçırmaktan korkma atmosferi yaratmak için tüm gücümüzle çalışmak

Açıklama ne kadar belirsizse, sahte olduğu kanıtlamak o kadar zor olur. Fonksiyon sayısı ne kadar azsa, ortaya çıkan kusurlar da o kadar az olur.

Neden kimse daha iyi sonuçlar talep etmiyor

Bu durum, oyun teorisinde ünlü "Mahkumun İkilemi"ne benzer ve insanların neden zarar verici ama kendilerine fayda sağlamayan seçimler yaptığını ortaya koyar.

Kripto Varlıklar yatırımında, eğer herkes yeniden yatırım yapmadan önce uygulanabilir ürünler görmeyi talep ederse, piyasa daha sağlıklı olacaktır. Ancak bekleyen herkes, erken dönemdeki yüksek getirileri kaçırabilir. En erken giren yatırımcılar genellikle en fazla kazancı elde eder, proje nihayetinde başarısız olsa bile.

Bu nedenle, her yatırımcının akıllıca görünen davranışı (sadece vaatlere dayanarak erken giriş yapmak), herkes için olumsuz sonuçlara yol açtı (gürültüye değil, özüne değer vermek).

Hayaller ve Gerçekler Arasındaki Fark

Sadece bir çevrimiçi makalesi olan bir proje, her şeyi köklü bir şekilde değiştireceğini ve trilyonlarca dolar değer yaratacağını iddia edebilir. Ancak gerçek kodu olan bir proje, şunlarla yüzleşmek zorundadır:

• Gerçek Kullanıcı Sayısı
• Teknolojinin gerçek yetenekleri ve sınırlamaları
• Rekabet içinde geri kalmanın sebepleri

Bu, tamamen gerçeklikten bağımsız olarak elde edilen değerleme primine "boş söz primi" denir.

Toplu Manipülasyon

Proje kalitesini ayırt etmek zor olduğunda, insanlar ortak sinyalleri arar.

• Etkili kişiler ne hakkında konuşuyor
• Hangi projeler borsa tarafından listelendi
• Token fiyat artış hızı

Ürünü olmayan projeler, bu sinyalleri üretmek için tüm kaynaklarını kullanabilirler, gerçek geliştirme yapmak yerine. Kripto varlıklar alanında, pazarlama genellikle geliştirmeden daha önemlidir.

Gerçek Vaka

Kripto Varlıklar alanında, yukarıdaki teoriyi doğrulayan milyarlarca dolarlık beyaz kağıt gömülmüştür:

• Bir proje: Ana ağ piyasaya sürülmeden önce milyarlarca değer elde etti, bu da şifreleme alanında, ürünler ne kadar soyut olursa, insanların hayallerini o kadar çok üzerine projekte edebileceğini kanıtlıyor.
• Bir blockchain projesi: "saniyede 160,000 işlem" gerçekleştirdiğini iddia eden bir proje için 3.5 milyar dolar fon toplandı, sonuç olarak çevrimiçi olduğunda yalnızca saniyede 4 işlem gerçekleştirebiliyordu. Teknik iddialar için gereken kanıt ne kadar azsa, elde edilen fon o kadar fazla.
• Bir biyometrik proje: Biyometrik verileri token karşılığında değiştirme fikri, risk sermayesi yatırımcılarının milyarlarca dolar yatırmasına neden oldu.

Bu vakalar bir modeli takip ediyor: Taahhüt ne kadar soyut veya teknik olarak karmaşık olursa, toplanan fon o kadar fazla olur ve nihayetinde başarısızlığın maliyeti de o kadar büyük olur.

Neden Bu Durum Değiştirilmesi Zor

Mantıksal olarak, yatırımcıların uygulanabilir ürünleri görmeyi talep etmeleri gerekir. Ancak oyun teorisi, bunun neden olmayacağını açıklar:

• Kaçırma korkusu gerçek bir duygu.
• Çoğu yatırımcının teknik projeleri değerlendirme yeteneği yoktur.
• Fon yöneticileri kısa vadeli getirilerine uzun vadeli başarıdan daha fazla önem veriyor.
• Teşvik mekanizmasında bir sorun oluştu.

Bu nedenle, ürün sunmayan projelerin, gerçekten pratik ürünler geliştiren projelerden daha fazla fon toplayamayacaklarıdır.

Oyun kurallarında bir sorun yok, yalnızca bazı insanlar çok kurnaz oynuyor.