Hong Kong stabilcoin pazarının popülaritesi yükselişte, düzenleyici kurumlar temkinli bir şekilde yanıt veriyor

Hong Kong'daki "stablecoin düzenlemesi" 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe gireceği için, stablecoin konusu yeniden piyasanın odak noktası haline geldi. ABD'nin stablecoin tasarısının kripto para alanında yarattığı büyük yankılara kıyasla, Hong Kong'un stablecoin'inin kripto piyasasında etkisi sınırlı olsa da, hisse senedi piyasasında şaşırtıcı bir etki gösterdi.

Hong Kong'daki stablecoin taslağının onaylanmasından bu yana, Hong Kong borsa stablecoin ile ilgili sektörde büyük bir yükseliş yaşandı. Birçok hisse senedi iki katına hatta 10 katına kadar yükselişler gerçekleştirdi, yatırımcılar bu duruma büyük bir ilgi gösterdi ve halka açık şirketler de bu fırsatı değerlendirerek sermaye artırdı. Ancak, bu kadar ateşli bir piyasa tepkisi karşısında, Hong Kong düzenleyici kurumları endişelerini dile getirmeye başladı. Hong Kong Para Otoritesi Başkanı Yu Weiwen, yakın zamanda resmi web sitesinde "İstikrarlı ve Uzun Süreli Stablecoin" başlıklı bir makale yayımlayarak, coşkulu stablecoin pazarını soğutmaya çalıştı.

21 Mayıs'ta, Hong Kong stabilcoin düzenlemesi tasarısı yasama meclisinde üçüncü okumada kabul edildi. Düzenlemenin içeriği, lisans sistemi, %100 tam rezerv, 25 milyon Hong Kong Doları ödenmiş sermaye, kara para aklamayla mücadele düzenlemeleri gibi gereklilikler dahil olmak üzere diğer anahtar bölgelerdeki yasalarla büyük ölçüde benzerlik gösterse de, piyasa tepkisi iki uçlu bir durum sergiledi.

Kripto para piyasası, Hong Kong'un stablecoin'lerinin geleceğine genel olarak kötümser bir yaklaşım sergiliyor ve Hong Kong sürekli olarak düzenleyici çerçeveyi geliştirseler bile, sınırlı piyasa talebi altında, nihayetinde ABD doları stablecoin'lerinin bağlı konumundan kurtulmalarının zor olacağını düşünüyor. Ancak, geleneksel finans piyasası buna coşkuyla karşılık veriyor. Düzenlemenin geçmesiyle birlikte, büyük şirketler birbiri ardına hamleler yapıyor, geleneksel medya ve aracı kurumlar bu konuyu coşkuyla haberleştiriyor ve böylece stablecoin tartışması gerçekten bir kırılma yaşıyor. Stablecoin'in içeriği, uygulama alanları ve değer anlamı üzerine tartışmalar devam ediyor, hatta bu tartışmalar, Çin yuanı stablecoin'inin gerekliliği tartışmasına kadar uzanıyor.

Düzenlemenin yürürlüğe gireceği tarihin yaklaşmasıyla, Hong Kong Para Otoritesi Başkanı Yu Weimen, piyasanın aşırı ısınma belirtileri konusunda endişelerini dile getirdi. O, stablecoinlerin aşırı bir şekilde kavramsallaştırıldığını ve bir balonlaşma eğilimi gösterdiğini belirtti. Para Otoritesi, başlangıçta yalnızca birkaç stablecoin lisansı vereceğini ve yatırımcıları sakin olmaya ve bağımsız düşünmeye çağırdığını açıkladı. Ayrıca, Para Otoritesi, düzenleme ve kara para aklama rehberliği konusunda piyasa görüşlerini almayı planlıyor ve kara para aklama konusunda daha sıkı gereklilikler belirleyecek.

Hong Kong borsa, stablecoin kavramına özellikle güçlü bir tepki verdi. Stabilcoin ile ilgili bir dizi halka açık şirketin hisse fiyatlarında büyük bir yükseliş görüldü, bazı şirketlerin yıllık artışı hatta 10 katı geçti. Bu şiddetli tepki, sadece stablecoin kavramına yeni katılan şirketlerle sınırlı kalmadı, aynı zamanda mevcut ilgili hisse senetleri de genel olarak büyük bir artış gösterdi ve hatta A borsa piyasasındaki dijital yuan kavramı hisse senetlerine de sıçradı.

Bu bağlamda, birçok şirket Hong Kong stabilcoin lisansı almak için başvuruda bulunmak istediğini ifade etti, bunlar arasında anakaradaki merkezi işletmeler, finansal kuruluşlar ve internet devleri yer alıyor. Ancak, Hong Kong Mali İdare Ofisi başvuru sahiplerine karşı oldukça temkinli bir tutum sergiliyor ve çoğu başvuru kurumunun yalnızca kavramsal aşamada kaldığını, pratik uygulama senaryoları veya ilgili teknoloji ve risk yönetim yeteneklerinden yoksun olduğunu düşünüyor.

Merkez Bankası, niyetli başvuru sahipleriyle önceden iletişim kurarak benzer bir davet usulü ön eleme mekanizması uygulayabilir ve yalnızca temel onay alan kuruluşlar resmi başvuru yapabilecektir. Pazar, daha önce stablecoin kum havuzu pilotuna katılan kuruluşların, örneğin Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology ve Standard Chartered konsorsiyumu gibi, daha avantajlı olduğunu genel olarak düşünmektedir.

Hong Kong, lisans başvurularını değerlendirirken üç ana noktaya odaklanmaktadır: teknik uygulama kapasitesi, uygulama senaryosu ihtiyacı ve risk kontrol yeteneği. Büyük işletmeler, uluslararası finansal hizmetler altyapısına ve tam risk kontrol sistemine sahip oldukları için başvuru sürecinde daha avantajlı olabilir.

Regülatörlerin soğuma çağrılarına rağmen, piyasa heyecanının kısa vadede aniden düşmesi zor görünüyor. ABD'nin stablecoin gelişimi, Hong Kong piyasasında belirli bir yansımaya sahip ve Hong Kong'daki stablecoin tartışmalarının giderek offshore Çin yuanı stablecoinlerinin uygulanabilirliğine uzanması, piyasanın yüksek bir dikkat göstermesini sağlıyor. Ayrıca, stablecoin piyasasının potansiyel kârı birçok katılımcıyı cezbetmektedir; ihraç edenlerden borsa platformlarına, saklama kurumlarına kadar herkes aktif bir şekilde pozisyon almaktadır.

Ancak, yatırımcıların dikkat etmesi gereken bir nokta, gelişim aşamasındaki bir sektör olarak, stablecoin lisansının gerçek etkisi ve iş ihtiyacının henüz araştırılması gerektiğidir. Yüksek başvuru ve uyum maliyetleri göz önüne alındığında, sağlam bir iş modeli desteği olmadan şirketlerin aceleyle başvurması, sonuç olarak zarar verebilir. Hong Kong Para Otoritesi'nin de belirttiği gibi, istikrarlı ve uzun vadeli olabilenler sonunda azınlıkta kalacak, daha fazla sayıda ise sadece trendi takip eden şirketler lisans taramasından sonra başlangıç noktasına geri dönebilir. Bu nedenle, ilgili hisse senetlerine yatırım yapan yatırımcıların dikkatli olması ve her bir şirketin gerçek gelişim potansiyelini titiz bir şekilde değerlendirmesi gerekmektedir.