Ethereum'in RWA pazarındaki hakimiyeti ve gelecekteki zorlukları

Bu rapor, Ethereum'un gerçek dünya varlıklarını (RWA) tokenize etme pazarındaki hakimiyetini analiz etmekte, karşılaştığı yapısal zorlukları incelemekte ve hangi blockchain platformlarının RWA büyümesinin bir sonraki aşamasına öncülük etme ihtimali olduğunu tartışmaktadır.

Özet Noktaları

• Ethereum, ilk hareket avantajı, kurumsal deneyim, derin on-chain likidite ve merkeziyetsiz mimari sayesinde şu anda RWA pazarında önde gidiyor.

• Daha hızlı, düşük maliyetli işlemler için genel bir blok zinciri ve düzenleyici gerekliliklere uyum sağlamak amacıyla tasarlanmış RWA özel zinciri, Ethereum'un maliyet ve performans sınırlamalarını çözmektedir. Bu yeni platformlar, olağanüstü teknik ölçeklenebilirlik veya yerleşik uyum özellikleri sunarak kendilerini bir sonraki nesil altyapı olarak konumlandırmaktadır.

• RWA büyümesinin bir sonraki aşaması, üç unsuru başarılı bir şekilde entegre eden bir zincir tarafından yönlendirilecektir: zincir üzerindeki düzenleyici uyumluluk, gerçek dünya varlıkları etrafında inşa edilen hizmet ekosistemi ve anlamlı zincir üzerindeki likidite.

1. RWA pazarı şu anda nerede büyüyor?

Gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenizasyonu, blockchain sektörünün en dikkat çekici konularından biri haline gelmiştir. Küresel danışmanlık firmaları geniş kapsamlı pazar tahminleri yayınladı ve yeni ortaya çıkan pazarlara derinlemesine analizler yaptı, bu alandaki artan önemi vurguladı.

RWA, gayrimenkul, tahvil ve emtia gibi somut varlıkların dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu tokenizasyon süreci, blok zinciri altyapısını gerektirir. Şu anda, Ethereum bu işlemleri destekleyen ana altyapıdır.

Rekabetin giderek arttığına rağmen, Ethereum RWA pazarında hâlâ baskın konumunu koruyor. Profesyonel RWA blok zincirleri ortaya çıkmaya başladı ve olgun DeFi platformları da RWA alanına genişliyor. Yine de, Ethereum hâlâ piyasa faaliyetlerinin toplamının %50'sinden fazlasını elinde bulunduruyor, bu da mevcut konumunun sağlamlığını vurguluyor.

Bu rapor, Ethereum'un RWA pazarındaki mevcut hakimiyetinin temel faktörlerini incelemekte ve bir sonraki büyüme ve rekabet aşamasını şekillendirebilecek koşul evrimlerini tartışmaktadır.

2. Ethereum neden lider konumunu koruyabiliyor?

2.1 Öncelikli Avantaj ve Kurumsal Güven

Ethereum'un kurumsal tokenleştirme için varsayılan platform haline gelmesinin belirgin nedenleri var. Akıllı sözleşmeleri ilk olarak tanıttı ve RWA pazarına aktif olarak hazırlık yaptı.

Aktif bir geliştirici topluluğunun desteğiyle, Ethereum, rekabetçi platformlar ortaya çıkmadan önce ERC-1400 ve ERC-3643 gibi anahtar tokenizasyon standartlarını oluşturdu. Bu erken temel, pilot projelere gerekli teknik ve düzenleyici altyapıyı sağladı.

Bu nedenle, birçok kurum alternatif çözümleri değerlendirmeye başlamadan önce Ethereum'u değerlendirmeye başladı. 2010'ların sonlarındaki birkaç ünlü girişim, Ethereum'un kurumsal finansal alandaki rolünü doğrulamaya yardımcı oldu:

• Bir büyük bankanın kurumsal düzeyde blockchain platformu ve dijital para (2016-2017 yılı ): Kurumsal kullanım senaryolarını desteklemek için, bu banka Ethereum'un izinli bir çatalını geliştirmiştir. Bankalar arası transferler için dijital paranın piyasaya sürülmesi, Ethereum'un mimarisinin ( özel formunda bile veri koruma ve uyum açısından düzenleyici gereklilikleri karşılayabileceğini göstermektedir.

• Bir Fransız bankası tahvil ihraçı )2019 yılı (: Bu banka, Ethereum kamu ana ağında 100 milyon euro değerinde teminatlı tahvil ihraç etmiştir. Bu, düzenlenmiş menkul kıymetlerin kamu blok zincirinde ihraç edilebileceğini ve tasfiye edilebileceğini, aynı zamanda aracılık katılımını en aza indirebileceğini göstermektedir.

• Bir Avrupa bankasının dijital tahvili )2021 yılında (: Bu banka, Ethereum üzerinde 100 milyon Euro değerinde dijital tahvil ihraç etmek için birçok finansal kurumla işbirliği yaptı. Bu tahvil, bir ülke merkez bankası tarafından ihraç edilen merkez bankası dijital parası ) CBDC ( ile ödeme yapılmasını sağladı ve Ethereum'un tamamen entegre sermaye piyasalarındaki potansiyelini vurguladı.

Bu başarılı pilot projeler, Ethereum'un güvenilirliğini artırdı. Kurumlar için güven, doğrulanmış kullanım senaryoları ve diğer düzenlenmiş katılımcıların referanslarına dayanmaktadır. Ethereum'un geçmiş kayıtları, dikkat çekmeye devam ederek güçlendirilmiş bir benimseme döngüsü oluşturuyor.

Örneğin, 2018'de, bir dijital menkul kıymet platformu, dijital menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsünü yönetmek için Ethereum üzerinde araçlar geliştireceğini duyurdu. Bu hamle, şu anda Ethereum üzerinde çıkarılan daha büyük ölçekli tokenize fonların nihai lansmanı için bir temel oluşturdu.

) 2.2 Gerçek sermaye akışının platformu

Ethereum'un RWA pazarında sürekli olarak hâkim olmasının bir diğer önemli nedeni, zincir üzerindeki likiditeyi gerçek satın alma gücüne dönüştürme yeteneğidir. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi sadece bir teknik süreç değildir. İşlevsel bir pazar, bu varlıklara aktif bir şekilde yatırım yapabilen ve ticaretini gerçekleştirebilen bir sermaye gerektirir. Bu noktada, Ethereum, derin ve dağıtılabilir zincir üzerindeki likiditeye sahip tek platformdur.

Bu durum, birçok platformda belirgindir; hepsi Ethereum üzerinde büyük miktarda tokenleştirilmiş fon bulundurmaktadır. Bu platformlar, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, stablecoin bazlı kredilendirme ve sentetik faizli dolar araçları sunarak yüz milyonlarca dolar fon çekmiştir.

• Bir platform, hazine bonosuyla desteklenen ürünleri aracılığıyla 6 milyar doların üzerinde toplam kilitli değer ###TVL( biriktirmiştir.

• Başka bir platform, bir stablecoin'in likiditesini kullanarak gerçek dünya hazine bonolarının 2.4 milyar dolardan fazla değerinde satın aldı.

• Ayrıca, platformlar Ethereum üzerinde sentetik stabilcoin'lerini kullanarak bankasız bir gelir altyapısı kurdu ve kurumsal talep ile DeFi likiditesini çekti.

Bu örnekler, Ethereum'un yalnızca varlık tokenleştirme platformu olmadığını göstermektedir. Gerçek yatırım ve varlık yönetimini gerçekleştirebilecek güçlü bir likidite temeli sunmaktadır. Buna karşılık, birçok yeni RWA platformu, ilk token arz aşamasından sonra sermaye akışını veya ikincil piyasa faaliyetlerini sağlamada zorlanmaktadır.

Bu farklılığın nedeni oldukça açıktır. Ethereum, stablecoin'leri, DeFi protokollerini ve uyumlu altyapıyı entegre etmiştir. Bu, ihraç, ticaret ve uzlaşmanın hepsinin zincir üzerinde gerçekleştirilebileceği kapsamlı bir finansal ortam yaratmıştır.

Bu nedenle, Ethereum, tokenleştirilmiş varlıkları gerçek satın alma eylemlerine dönüştürmek için en etkili ortamdır. Bu, ona basit pazar payının ötesinde yapısal bir avantaj kazandırmaktadır.

![Ethereum'un RWA pazarındaki egemenliği: Sıradaki kim?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(

) 2.3 Merkeziyetsiz olarak güven inşa etmek

Merkeziyetsizlik, güven inşasında kritik bir rol oynar. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, yüksek değerli varlıkların mülkiyetinin ve işlem kayıtlarının dijital sistemlere aktarılmasını içerir. Bu süreçte, kurumların odak noktası sistemin güvenilirliği ve şeffaflığıdır. İşte bu noktada, Ethereum'un merkeziyetsiz mimarisi önemli avantajlar sunar.

Ethereum, dünya genelinde binlerce bağımsız çalışan düğüm tarafından desteklenen bir kamu blok zinciri olarak çalışmaktadır. Bu ağ, katılımcıların konsensüsü ile değişikliklerin belirlendiği ve merkezi bir kontrolün olmadığı şekilde herkese açıktır. Bu nedenle, tek bir arıza noktasını önleyerek, siber saldırılara ve sansüre karşı dayanıklılığı güvence altına alır ve kesintisiz çalışma süresini korur.

RWA pazarında, bu yapı somut bir değer yaratmaktadır. İşlemler, değiştirilemez bir deftere kaydedilir ve dolandırıcılık riskini azaltır. Akıllı sözleşmeler, aracılara ihtiyaç duymadan güvenilir işlemler gerçekleştirir. Kullanıcılar merkezi bir onay almadan hizmetlere erişebilir, sözleşmeleri uygulayabilir ve finansal faaliyetlere katılabilir.

Bu özellikler ### şeffaflık, güvenlik ve erişilebilirlik ( Ethereum'u varlık tokenizasyonunu keşfetmek isteyen kurumlar için çekici bir seçenek haline getiriyor. Merkeziyetsiz sistemi, yüksek riskli finansal ortamlarda faaliyet göstermenin kritik gereksinimlerini karşılıyor.

3. Yenilikçi Zorluklar ile Yeniden Şekillendirme

Ethereum ana ağı, tokenleştirilmiş finansmanın uygulanabilirliğini kanıtladı. Ancak, başarıyla birlikte, daha geniş kurumsal benimsemeyi engelleyen yapısal kısıtlamaları da ortaya çıkardı. Temel engeller arasında sınırlı işlem hacmi, gecikme sorunları ve öngörülemez maliyet yapısı bulunmaktadır.

Bu zorluklarla başa çıkmak için birden fazla Layer 2 genişletme çözümü ortaya çıktı. Bunlar arasında birleştirme )2022 yılı (, Dencun )2024 yılı ( ve gelecek olan Pectra )2025 yılı ( dahil olmak üzere önemli yükseltmeler ölçeklenebilirlik açısından iyileştirmeler sağladı. Bununla birlikte, ağ hala geleneksel finansal altyapıyla rekabet edemedi. Örneğin, bir ödeme ağı saniyede 65,000'den fazla işlem işliyor, bu da Ethereum'un henüz ulaşamadığı bir seviye. Yüksek frekanslı ticaret veya gerçek zamanlı uzlaşma gerektiren kurumlar için bu performans farkları hala önemli bir kısıtlama faktörüdür.

Gecikmeler aynı zamanda zorluklar da getiriyor. Blok oluşturma ortalama 12 saniye sürüyor, ek güvenli onaylar gerektiren işlem sürekliliği genellikle üç dakikaya kadar uzanıyor. Ağın yoğun olduğu durumlarda, bu gecikme daha da artabilir ve bu da zaman açısından hassas finansal işlemler için zorluklar oluşturur.

Daha önemlisi, Gas ücretlerinin dalgalanması hala endişe verici bir sorun. Yoğun dönemlerde, işlem ücretleri 50 doları aşmıştı, normal koşullarda bile maliyetler sıklıkla 20 doların üzerine çıkıyor. Bu tür bir işlem ücreti belirsizliği, ticari planlamayı karmaşık hale getiriyor ve Ethereum tabanlı hizmetlerin rekabet gücünü zayıflatabilir.

Bazı dijital menkul kıymet platformları bu dinamiği iyi bir şekilde açıklamaktadır. Ethereum'un sınırlamalarıyla karşılaştıklarında, şirket diğer platformlara genişledi ve aynı zamanda kendi zincirlerini de geliştirdi. Ethereum, erken dönem kurumsal deneylerin gerçekleştirilmesinde kritik bir rol oynamış olsa da, artık daha olgun ve performansa daha duyarlı bir pazarın taleplerini karşılama konusunda artan bir baskı ile karşı karşıyadır.

![Ethereum'in RWA pazarındaki egemenliği: Sıradaki devralan kim?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(

) 3.1 Hızlı, verimli ve maliyet etkin genel blok zincirinin yükselişi

Ethereum'un sınırlamalarının giderek daha belirgin hale gelmesiyle birlikte, kurumlar, Ethereum'un genel blok zincirini tamamlamak için işlem hızı, maliyet istikrarı ve nihai zaman gibi kritik performans darboğazlarında alternatif avantajlar sunmayı giderek daha fazla araştırıyor.

Ancak, kurumsal katılımcılarla sürekli işbirliğine rağmen, bu platformlarda ### stabilcoin'leri içermeyen ( tokenleştirilmiş varlıkların gerçek sayısı Ethereum ile karşılaştırıldığında hala çok daha düşük. Birçok durumda, genel zincir üzerinde piyasaya sürülen tokenleştirilmiş varlıklar hala Ethereum'un hakim olduğu çok zincirli dağıtım stratejisinin bir parçasıdır.

Buna rağmen, somut ilerleme belirtileri hala var. Özel kredi alanında, yeni tokenizasyon girişimleri ortaya çıkıyor. Örneğin, belirli bir Layer 2 platformunda, belirli bir ticaret platformu dikkat çekti ve bu alanın aktivitesinin %18'inden fazlasını elinde bulunduruyor, sadece Ethereum'un arkasında.

Şu aşamada, genel blockchain henüz temellere oturmaya başladı. Yüksek performanslı bir blockchain gibi, DeFi ekosisteminin hızlı bir büyüme yaşadığı platformlar, şimdi stratejik bir sorunla karşı karşıya: Bu ivmeyi RWA alanında sürdürülebilir bir konuma nasıl dönüştürebiliriz? Sadece olağanüstü teknik performans yeterli değil. Ethereum ile rekabet edebilmek için, kurumsal yatırımcıların güven ve uyum beklentilerini karşılayacak altyapı ve hizmetler sunmak gerekiyor.

Sonunda, bu blok zincirlerinin RWA pazarındaki başarısı, daha az orijinal throughput'a bağlı olacak ve daha çok somut değer sunma yeteneklerine bağlı olacak. Her bir zincirin benzersiz avantajları etrafında inşa edilen farklılaşmış ekosistem, bu yeni alandaki uzun vadeli konumlarını belirleyecektir.

![Ethereum'in RWA pazarındaki hakimiyeti: Sıradaki devralan kim?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(

) 3.2 RWA'ya özel blok zincirinin ortaya çıkması

Giderek daha fazla blockchain platformu genel tasarımı bir kenara bırakıp, belirli alanlara yönelik uzmanlaşmayı benimsemektedir. Bu eğilim RWA alanında da oldukça belirgindir; gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu için optimize edilmiş yeni tür özel zincirlerin bir dalgası yükselmektedir.

RWA'ya özel blok zincirinin nedeni oldukça açıktır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, mevcut finansal düzenlemelerle doğrudan entegrasyon gerektirir, bu da birçok durumda genel blok zinciri altyapısının yetersiz olduğu anlamına gelir. Belirli teknik gereksinimler ### özellikle düzenleyici uyumluluk etrafında ( temelden itibaren ele alınmalıdır.

Anahtar bir alan, uyum süreçleridir. KYC ve AML prosedürleri, tokenleşme iş akışları için hayati öneme sahiptir, ancak bunlar geleneksel olarak off-chain olarak işlenmektedir. Bu yaklaşım, yeniliği sınırlamaktadır çünkü sadece geleneksel finansal varlıkları blockchain formatında paketlemekte ve temel uyum mantığını yeniden tasarlamamaktadır.

Şimdi ki dönüşüm, bu uyum özelliklerini tamamen zincir üzerine taşımaktır. Blok zinciri ağlarına olan talep artıyor; bu ağlar sadece mülkiyeti kaydetmekle kalmıyor, aynı zamanda protokol katmanında yerel olarak uygulama da sağlıyor.