GENIUS Yasası Geçti: Stablecoin Ana Akım Finansal Sisteme Geçiyor

Son günlerde, ABD Temsilciler Meclisi üç kripto ile ilgili yasa tasarısını onayladı ve "GENIUS Yasası"nın yakında resmi bir yasa olarak imzalanması bekleniyor. Bu, ABD'nin stabilcoin için ulusal düzeyde bir düzenleyici çerçeve oluşturduğu ilk kezdir ve stabilcoin'in giderek ana akım finansal sisteme girdiğine dair bir sinyal vermektedir. Bu arada, diğer ana finans merkezleri de hızlanıyor ve küresel stabilcoin yapısı yeniden şekillendirilmeye hazırlanıyor.

Son birkaç ayda, stablecoin düzenleyici incelemeden resmi olarak tanınan yeni bir temel altyapıya hızla dönüşmüştür. Bu dönüşüm tesadüf değildir; politik güçlerin yönlendirdiği yapısal bir değişimdir. Özellikle, ABD politikalarındaki değişim bu süreçte önemli bir rol oynamıştır.

Amerika'nın üst düzey yetkilileri, merkez bankası dijital para birimlerine (CBDC) açıkça karşı çıktılar ve piyasa odaklı dijital dolar yolunu desteklediler. Bu dizi sinyal, küresel düzenleyicilerin stabilcoin'leri yeniden değerlendirmesine neden oldu. Sadece birkaç ay içinde, stabilcoin'ler kripto dünyasının kenar konulu bir mesele olmaktan çıkarak ulusal strateji düzeyinde tartışma odaklarına yükseldi. Küresel ana ekonomiler, stabilcoin'ler için net uyum çerçeveleri oluşturmaya hızla başlamaya başladılar.

GENIUS yasasının geçişi yalnızca ABD'nin stablecoin üzerindeki kısıtlamalarının gevşetilmesi değil, aynı zamanda dijital dolar yolunun açık bir seçimidir - merkez bankası dijital parasından vazgeçmekte ve özel sektör tarafından ihraç edilen uyumlu dolar stablecoin'ini desteklemektedir. Bu ifade, diğer ülkelerin düzenleyici tasarımları için bir referans modeli haline gelebilir ve stablecoin'in küresel finans politikası genel tartışma çerçevesine girmesini teşvik edebilir.

Piyasa yapısı açısından, stablecoin toplam piyasa değeri sürekli olarak artmaktadır. Temmuz ortası itibarıyla, toplam stablecoin piyasa değeri yaklaşık 262 milyar dolar olup, yılın başına göre %20'den fazla bir artış göstermiştir. Bu, kripto pazarının canlanması sürecinde stablecoinlerin hâlâ en temel "likidite girişi" olduğunu göstermektedir. USDT ve USDC'nin çift oligopol yapısı hâlâ sağlamdır ve ikisinin toplam piyasa payı %90'a yakındır.

2024 yılından itibaren, giderek daha fazla geleneksel finans kurumu ve sermaye gücü, stablecoin pazarına girmeye başladı ve zincir üzeri uzlaşma araçları inşa ediyor. Bu yeni çıkan stablecoin projeleri, stablecoin'in işlevini "Web3 likidite aracı" olmaktan, Web3 ile gerçek ekonomi sistemleri arasında bir değer köprüsü haline dönüştürüyor. Kullanım senaryoları da, borsa ve cüzdanlardan yavaş yavaş tedarik zinciri finansmanı, uluslararası ticaret, serbest meslek sahibi ödemeleri gibi çok çeşitli alanlara sızıyor.

Ancak, GENIUS yasası stabilcoin'lere kurumsal tanınma sağlasa da, daha fazla uyum gerekliliği getirmiştir ve gelişimleri için daha belirgin kurallar çerçevesi belirlemiştir. Bu, stabilcoin'lerin yasal bir kimlik kazandığı anlamına gelirken, aynı zamanda "denetlenen para rolüne" de resmen adım atmışlardır.

Stablecoin'ların Web3 uygulama sınırlamalarını aşıp aşamayacağı, artışın gerçekleştirilmesinde anahtar rol oynamaktadır. Aslında, stablecoin'ların en büyük büyüme potansiyeli kripto dünyasının içinde değil, daha geniş Web2 ve küresel reel ekonomi içerisindedir. Stablecoin'ların gerçek killer uygulaması, muhtemelen "geleneksel dolar hesaplarının yerini almak" olacaktır, "bir sonraki DeFi protokolü" değil.

Bir stablecoin, dijital doların küresel temel taşı haline geldiğinde, para egemenliği, finansal yaptırımlar ve jeopolitik düzen gibi hassas konuları da gündeme getirecektir. Bu nedenle, stablecoin'in bir sonraki aşama büyümesi, mutlaka doların küreselleşmesinin yeni haritası ile yakından ilişkili olacak ve ülkelerin hükümetleri, uluslararası kuruluşlar ve finans devleri arasında yeni bir savaş alanı haline gelecektir.

Para arzının doğası her zaman bir güç uzantısı olmuştur, bu yalnızca varlık rezervlerine ve tasfiye verimliliğine bağlı değildir, aynı zamanda devlet kredisi, düzenleyici izin ve uluslararası statünün desteğine de gereksinim duyar. Stabilcoin'in gerçek anlamda kripto dünyasından gerçek ekonomik sisteme sızabilmesi için yalnızca piyasa mekanizması veya ticari mantık yeterli değildir. 2025'teki küresel politika değişiminin getirdiği uyum sağlama yardımı, stabilcoin'in ana akıma geçişinde önemli bir itici güç olsa da, bu aynı zamanda daha karmaşık bir mücadelede hayatta kalmak zorunda olacağı anlamına gelir. Bu, uzun bir döngü mücadelesidir ve biz bunun gerçekten başladığı aşamadayız.