Tendências de desenvolvimento do mercado global de moeda estável: exploração de diferentes caminhos

No contexto de um ambiente regulatório global cada vez mais claro, os mercados de capitais estão a desencadear uma nova onda de entusiasmo em torno do conceito de moeda estável. Dados mostram que o índice relacionado subiu acentuadamente durante vários dias em meados de junho. Sob este panorama próspero, está a formar-se uma divergência sobre a forma das futuras infraestruturas financeiras. O gigante da internet da China, JD, está a participar nesta competição global de uma maneira única.

Segundo relatos, a alta administração do Grupo JD deixou claro que o seu objetivo é solicitar licenças para moedas estáveis nos principais países de moedas do mundo, visando reduzir em 90% os custos de pagamentos transfronteiriços entre empresas globais e aumentar a eficiência para menos de 10 segundos. Esta declaração está por trás de um grande plano que vai desde a resolução de necessidades próprias até a construção de uma rede financeira global.

A estratégia da JD: da localização à globalização

A estratégia de negócios internacionais da JD.com destaca a operação local, incluindo e-commerce local, infraestrutura, funcionários, compras e expedição. Esta abordagem local é a chave para entender sua disposição de moeda estável.

Para replicar o modelo de "JD local" nos principais mercados globais, a empresa precisa equipar cada mercado com capacidade de liquidação local. Por exemplo, no Japão, são necessárias moedas estáveis em ienes, na Europa, moedas estáveis em euros. Esta necessidade de negócio impulsiona a busca por "licenças de moeda estável local". O objetivo inicial da rede de moedas estáveis é criar um sistema operacional financeiro unificado e eficiente para negócios globais distribuídos.

A longo prazo, o objetivo da JD.com é expandir este sistema para o mercado de consumidores, realizando a visão de pagamentos globais utilizando a moeda estável da JD.com. A principal desafio enfrentado por esta experiência de consumo transfronteiriço são as tradicionais fricções cambiais. O sistema de moeda estável multimoeda que a JD.com planeja construir espera resolver este problema, oferecendo suporte para pagamentos sem costura e troca instantânea para usuários globais.

A estratégia de moeda estável da JD.com foca no mercado de liquidação comercial tradicional, com a conformidade como vantagem competitiva central, servindo empresas globais que têm uma demanda rígida por soluções de pagamento eficientes e transparentes. Este caminho pragmático está altamente alinhado com o background da alta direção da JD Coin Chain Technology, mostrando uma forte viabilidade de implementação.

Com o aumento contínuo da liquidez e da base de confiança da rede financeira da JD, a sua estratégia de moeda estável tem potencial para evoluir de um sistema interno de liquidação empresarial para um "hub de liquidação de moeda estável internacional" aberto ao exterior.

Caminho regulatório dos EUA: buscando equilíbrio

Enquanto isso, os Estados Unidos estão construindo um conjunto diferente de regras. O projeto de lei sobre moeda estável do "GENIUS Act" foi recentemente aprovado no Senado dos EUA por uma maioria esmagadora, mas isso é apenas o começo do processo regulatório. O projeto recebeu uma série de propostas de emenda, sendo que uma das cláusulas-chave propõe limitar a emissão de moedas estáveis de pagamento por empresas de capital aberto que não tenham como atividade principal o setor financeiro, a menos que obtenham a concordância unânime de um comitê de revisão especial.

A interpretação final e as diretrizes de implementação desta cláusula serão decididas pela entidade reguladora. Se as restrições forem rigorosamente aplicadas, as gigantes da tecnologia poderão precisar colaborar com emissores licenciados, em vez de emitir moeda estável por conta própria. Para os emissores existentes que já investiram muitos recursos em conformidade, isso pode tornar-se uma proteção regulatória.

Comparação entre dois modos

Além do yuan digital, o desenvolvimento do mercado global de moedas estáveis entre a China e os Estados Unidos apresenta dois modelos diferentes:

1. O modelo asiático representado pela JD: impulsionado por gigantes comerciais, buscando "integração vertical".
2. O modelo representado pelos Estados Unidos: impulsionado pela regulamentação, tende a "separação entre emissão e distribuição", mas as regras finais ainda apresentam incertezas.

Um contexto mais amplo

Esses desenvolvimentos ocorrem em um contexto de transformação do sistema monetário global e reflexão sobre a dependência dos sistemas de pagamento internacionais tradicionais. A estratégia da JD superou considerações puramente de eficiência comercial, demonstrando disposição para apoiar a emissão de moeda estável em renminbi offshore, mas a implementação final ainda depende da atitude regulatória. Se esta rede de moedas estáveis multimoeda for estabelecida com sucesso, ela própria se tornará um sistema de liquidação comercial global eficiente que não depende do dólar.

Assim, o posicionamento da JD pode ser visto como uma exploração da internacionalização do renminbi liderada pelo mercado e de baixo para cima. O mundo está a acompanhar de perto este grande jogo, impulsionado conjuntamente pela regulamentação e pelos negócios, que pode determinar a forma da próxima geração de infraestrutura financeira.