Discussão sobre a estrutura legal do DAO: começando pelos casos de litígios das agências reguladoras dos EUA

Recentemente, um processo contra a organização autônoma descentralizada (DAO) chamou a atenção do mundo das criptomoedas. O DAO por trás de um determinado protocolo e seus membros podem enfrentar responsabilidades legais, uma situação que, embora chocante, já era prevista por profissionais do direito. Este evento destaca novamente que os DAOs não estão fora da lei, e a falta de uma estrutura física pode representar riscos significativos para os membros. Assim, muitos DAOs estão ativamente buscando estabelecer uma estrutura legal mais robusta. Dependendo das características do negócio, opções como sociedade de responsabilidade limitada, fundações, associações sem fins lucrativos não corporativas e trusts de propósito específico tornaram-se escolhas comuns.

As autoridades reguladoras tomam medidas em relação ao DAO

Recentemente, uma entidade reguladora tomou medidas de execução contra um determinado protocolo DeFi. A entidade reguladora acusou o protocolo de oferecer ilegalmente negociação de futuros com margem e alavancagem, bem como de realizar atividades de corretagem de futuros não registradas, sem cumprir os requisitos regulatórios necessários. Como resultado, a entidade reguladora processou a entidade operadora do protocolo e seus fundadores, apresentando uma multa.

Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras decidiram mover uma ação civil contra o DAO por trás do acordo. Isso porque, no ano passado, a equipe do acordo transferiu o controle para o DAO, tentando evitar a regulamentação. Os objetivos da ação incluem a solicitação de indenização, a devolução de ganhos ilícitos, multas civis, entre outros.

Esta ação gerou controvérsia no espaço Web3, e até mesmo dentro das agências reguladoras existem divergências. Um dos membros declarou publicamente a sua oposição, afirmando que esta decisão carece de uma base legal clara e que não foi amplamente consultada.

Membros do DAO podem enfrentar responsabilidade legal

O motivo pelo qual este evento causou grande agitação no campo das DAOs é que os membros da DAO podem precisar assumir responsabilidades legais diretamente. O padrão atual de julgamento é se houve votação na DAO, pois a votação representa uma influência sobre o funcionamento da organização. Embora isso pareça irrazoável, muitos especialistas jurídicos já alertaram várias vezes sobre esse risco - se a DAO não tiver uma entidade legal, ao exigir responsabilidade, pode ser considerada uma sociedade em nome coletivo, resultando na responsabilidade ilimitada de todos os membros. Esta é também uma das razões importantes pelas quais muitas DAOs estão ativamente promovendo o registro de entidades.

Apesar de a maioria das pessoas ter consciência desse risco anteriormente, quase ninguém acredita que os membros do DAO realmente serão responsabilizados solidariamente. Por um lado, muitos DAOs comunitários ainda não iniciaram atividades substanciais, considerando que o risco é baixo. Por outro lado, responsabilizar um grande número de membros anônimos é extremamente difícil de executar e custoso. A menos que se trate de um caso significativo que exija a intervenção das autoridades, é difícil investigar endereços anônimos distribuídos globalmente apenas por multas reduzidas.

Embora este evento tenha criado um perigoso precedente, o autor acredita que pode ser mais barulho do que ação, e o principal objetivo é intimidar os operadores de protocolos DeFi, avisando-os a não entregarem facilmente os direitos de operação a uma DAO para evitar responsabilidades. As autoridades reguladoras também afirmaram que essas ações fazem parte de um esforço mais amplo para proteger os usuários em um ambiente de finanças descentralizadas em rápida evolução.

Este incidente fez com que a indústria compreendesse mais claramente: dentro do atual sistema jurídico, os DAOs precisam e serão exigidos a assumir a respetiva responsabilidade legal. Assim, no momento apropriado, ( quanto mais cedo melhor ) a formação de uma estrutura legal organizacional completa tornou-se quase uma opção obrigatória. ( Claro, alguns DAOs irão manter uma abordagem puramente nativa de criptomoeda, implementando resistência à censura através de vários designs. Este tipo de DAO existirá a longo prazo no mundo das criptomoedas, mas pode não se tornar a forma dominante ).

Escolha da Estrutura Legal do DAO

Então, se você quiser registrar uma entidade para o DAO, onde deve registrar e que tipo deve ser? Aqui estão algumas opções comuns para referência:

Sociedade por Quotas ( LLC )

Nos Estados Unidos, um DAO pode ser registrado como uma empresa de responsabilidade limitada (LLC), em total conformidade com as leis e requisitos fiscais americanos. As LLC nos EUA podem ser geridas pelos membros, sem a necessidade de um conselho de administração ou gestores, o que torna este tipo de estrutura adequado para o uso por DAOs. Estados como Delaware e Wyoming já aceitaram explicitamente o registro de LLCs na forma de DAO.

A LLC pode ser criada com fins lucrativos, e a maioria das pessoas que opta por registrar uma LLC o faz para investir em um DAO. Embora ainda não existam regulamentos claros, geralmente exigem que os membros sejam investidores qualificados e limitam o número de membros a 99, a fim de garantir a conformidade na máxima medida.

Alguns grupos de investimento registram LLC, mas personalizam como clubes de investimento. Isso pode ser visto como um DAO de capital de risco em pequena escala. A SEC tem regulamentos claros para clubes de investimento, e aqueles que atendem aos critérios podem ficar isentos da supervisão da SEC. No entanto, os clubes de investimento também têm um limite de 99 membros e exigem que todos os membros participem de cada decisão de investimento.

Recentemente, algumas instituições propuseram o conceito de sDAO, aumentando o limite de membros para 499 pessoas sob a condição de conformidade e realizando investimentos em categorias específicas, mas exigindo que todos os participantes sejam cidadãos americanos. Em comparação, a LLC não tem restrições de nacionalidade para os membros. Esta proposta ainda está em validação.

No início deste ano, um país revisou a legislação relacionada, permitindo que DAOs se registrem como LLCs sem fins lucrativos e gozem de isenção fiscal. A legislação permite o registro em que uma única pessoa é responsável por toda a DAO. Esta é uma versão offshore da estrutura dos EUA, mas não está sujeita à legislação federal dos EUA. Embora esta versão da LLC possa conduzir atividades comerciais normais, não pode distribuir receita ou lucro aos membros da DAO, não se aplicando a DAOs de investimento.

Fundação no exterior

Comparado ao DAO registrado como LLC, atualmente muitos DAOs optam por registrar fundações em todo o mundo. A vantagem das fundações é que podem ser "sem proprietário", o que pode reduzir a responsabilidade legal da equipe fundadora em caso de imprevistos. Os locais populares para registro de fundações em terra incluem a Suíça e Singapura, que oferecem boa proteção legal, mas os DAOs devem pagar impostos sobre a receita. Os locais de registro offshore geralmente são as Ilhas Cayman, BVI, entre outros. Dentre estes, as Ilhas Cayman são mais amigáveis na emissão de tokens, sendo a escolha atual de muitos DAOs. A principal diferença entre onshore e offshore é que o offshore pode desfrutar de isenção fiscal. As fundações são geridas por um conselho ou diretoria, o que em certa medida sacrifica o grau de descentralização, mas os detentores de tokens podem orientar as ações do conselho ou diretoria através de votação. As fundações já eram amplamente utilizadas por organizações relacionadas a blockchain antes da popularidade do DAO, e esse modelo é relativamente familiar.

Associação de Cooperação Limitada ( LCA )

LCA é uma mistura de cooperativas tradicionais e LLC, oferecendo maior flexibilidade em comparação com cooperativas tradicionais, especialmente em termos de investimento. LCA pode integrar bem o protocolo de governança DAO e os estatutos da associação, aceitando o direito de voto de diferentes tipos de participantes, enquanto cumpre os princípios cooperativos. Um estado tem um conjunto completo de legislação para LCA, ganhando assim o reconhecimento de várias DAOs.

associação não jurídica e não lucrativa ( UNA )

UNA é uma nova forma que está em destaque recentemente. A UNA permite a identificação flexível de membros, anonimato dos membros e facilidade de movimentação, características que se adaptam bem aos DAOs de comunidades existentes. A UNA pode operar negócios lucrativos, mas toda a organização deve manter-se sem fins lucrativos, não podendo distribuir lucros. No entanto, a UNA é relativamente nova e a compreensão da UNA varia entre os estados dos EUA, faltando precedentes relevantes, o que pode levar a riscos em situações específicas onde a UNA não é reconhecida. Além disso, a UNA é mais adequada para DAOs cujas principais pessoas e atividades comerciais estão baseadas nos EUA, e a organização deve pagar impostos nos EUA.

Trustes de Propósito Específico

A forma de um fideicomisso de propósito especial geralmente envolve a DAO transferindo parte ou todos os ativos para um fiduciário e delegando ao fiduciário a realização de atividades comerciais através de um contrato de fideicomisso. Isso resolve tanto a questão das entidades offline quanto proporciona proteção de responsabilidade limitada para os membros da DAO e o fiduciário. Um dos principais problemas da introdução de uma estrutura legal é que a conformidade com as normas projetadas para organizações tradicionais pode comprometer a descentralização e a liberdade da DAO. Especialmente porque a maioria das estruturas legais exige aprovação governamental para ser concluída. No entanto, um fideicomisso de propósito especial constituído de acordo com a legislação local elimina esse problema. Ele não requer aprovação governamental e não precisa manter relatórios. O fideicomisso entra em vigor no momento em que ocorre a transferência de ativos de acordo com o contrato de fideicomisso. No entanto, o fideicomisso de propósito especial é principalmente aplicado para representar comitês ou SubDAOs dentro da DAO em negócios específicos, enquanto a embalagem de toda a DAO como uma estrutura fiduciária ainda está por explorar.

Todas as soluções discutidas acima resolveram os três problemas iniciais. Mas, com base nisso, cada uma tem suas características. A estrutura legal do DAO a ser adaptada na prática é frequentemente complexa, e os fatores a serem considerados incluem: o país ou região de onde os principais membros participam, a estrutura de governança desejada, o grau de descentralização, a principal direção dos negócios, a escala e a continuidade dos membros do DAO, a estratégia de tokens, a estratégia de SubDAO, os custos de registro, entre outros.

A estrutura legal do DAO e práticas relacionadas são um campo muito novo, ainda não há um consenso geral nem melhores práticas, e ainda precisam ser exploradas mais a fundo.