Ecossistema de pagamentos em moeda estável: uma análise abrangente da tecnologia ao comércio

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas antiquadas, longos ciclos de liquidação e custos elevados. Estes ativos digitais estão a revolucionar a forma como o valor flui através das fronteiras, as transações empresariais e o acesso aos serviços financeiros pessoais.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras emergentes, que vão desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma perspectiva técnica e comercial, estudando os principais participantes, a infraestrutura central e os fatores impulsionadores da demanda. Também explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios enfrentados no processo de integração na economia global.

Uma, por que escolher pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é necessário examinar primeiro as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), sistemas de compensação automática ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto. Embora estejam integrados na vida cotidiana, muitas vias de pagamento (, como ACH e SWIFT ), têm infraestrutura que existe desde a década de 70. Hoje, a maioria dessas infraestruturas de pagamento globais está desatualizada e altamente fragmentada. De maneira geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, frequentemente também precisam pagar ( por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estes pontos problemáticos. A utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplificou enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários e permitindo a visualização em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável incluem:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e confiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduz significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais ), incluindo populações não bancarizadas (, realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos em moeda estável

O setor de pagamentos de moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha técnica:

) 1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento ###PSP(, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores da camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, integrando moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração de serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem realizar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

Os provedores de gateway de pagamento podem ser divididos em duas categorias ) que se sobrepõem (:

1. gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores visa atender empresas, empresas de tecnologia financeira e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável nos seus fluxos de trabalho. Geralmente, eles oferecem APIs, SDKs e ferramentas para desenvolvedores, para facilitar a integração com os sistemas de pagamento existentes e implementar funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para a integração fácil de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, permitindo que os processos se conectem perfeitamente, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e também oferece serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de 10 bilhões de dólares em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliação de 750 milhões de dólares, clientes incluem regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron) em teste (: fornece uma API para integrar de forma transparente as transações de moeda estável nos negócios existentes. Oferece às empresas canais globais de entrada e saída de fundos, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados ), incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda (.
• Juicyway: fornece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com as moedas suportadas incluindo a naira nigeriana )NGN(, o dólar canadense )CAD(, o dólar americano )USD(, a moeda estável )USDT( e a moeda estável )USDC(. Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária on-chain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo Western Union ) e MoneyGram (, quase alcançando taxas de retirada zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, recebendo altas avaliações entre os desenvolvedores de Solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrado diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas façam a conversão entre moeda fiduciária e moeda estável com pouca fricção. Meso também suporta pagamentos Apple para a compra de USDC, simplificando o processo para os consumidores adquirirem moeda estável.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e usem facilmente dólares digitais sem a necessidade de interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

Os cartões de criptomoeda permitem que os usuários gastem criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais ) como Visa ou Mastercard (, permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

Projeto inclui:

• Reap: emissores de cartões na Ásia, com clientes incluindo Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente recebendo comissões sobre o volume de transações ) como Kast 85%-Reap 15% ( colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das regiões fora dos Estados Unidos, suportando depósitos multi-chain; o volume de transações atingiu 30 milhões de dólares em julho de 2024.
• Raincards: emissores de cartões na América, suportando várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC utilizando ativos em cadeia ) como USDC( para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas de negócios diárias.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante ao das duas empresas acima, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de 10-15 mil dólares.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente já foram emitidos mais de 10 mil cartões, com 5 a 6 mil utilizadores ativos mensais, volume de transações de 7 milhões de dólares em dezembro de 2024, receita de 200 mil dólares.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas para desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, não há dados disponíveis em testes.

Existem muitos provedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar o incentivo para os usuários utilizarem cartões de criptomoeda.

) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 moedas digitais, oferece várias formas de entrada e saída de fundos e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moeda criptográfica. A rede processa todas as verificações de KYC###, AML( e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licença nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale) em teste (: semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API para coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras devem passar pela verificação de identidade empresarial KYB), enquanto os usuários devem criar uma conta no Brale para realizar o KYC. Os clientes do Brale são mais OG( na cadeia, como: Etherfuse, Penera, etc., e em comparação com o Bridge, o endosse dos investidores e o BD são ligeiramente inferiores.
• Perena) em teste(: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho ao incentivar os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo de "hub central - radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Esse mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, com cada moeda estável conectada ao USD* como "raio" semelhante. Através dessa estrutura de sistema, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois moedas estáveis menores podem interoperar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez dispersos para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema não é apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também realizar conversões sem costura entre moedas estáveis.

) 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios é normalmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos Estados Unidos, para ganhar a diferença de juros. A nível dos emissores de ativos, a inovação da moeda estável pode ser dividida em três níveis: moeda estável com reservas estáticas, moeda estável geradora de juros e moeda estável de compartilhamento de lucros.

1. Moeda estável suportada por reservas estáticas

A primeira geração de moeda estável introduziu o modelo básico do dólar digital: um token emitido de forma centralizada, apoiado por reservas fiduciárias detidas por instituições financeiras tradicionais na proporção de 1:1. Os principais participantes desta categoria incluem Tether ( e Circle.

USDT da Tether e USDC da Circle são as moedas estáveis mais amplamente utilizadas, ambas emitidas pelas instituições financeiras Tether e Circle.