Après l'ère de mise à niveau d'Ethereum Shanghai : points clés à suivre

Ethereum devrait achever la mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonctionnalité de retrait des ETH stakés sur la chaîne de balises. C'est un hard fork de la couche d'exécution d'Ethereum, qui mettra en œuvre 9 EIP. À la mi-mars, environ 17,5 millions d'ETH étaient stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont accumulé en moyenne plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau de Shanghai, plus de 1 million d'ETH afflueront sur le marché.

Cet article explore la conception des retraits de l'Ethereum et des protocoles LSD après la mise à niveau de Shanghai, ainsi que les risques associés, et l'impact sur le prix de l'ETH et le prix des tokens des protocoles LSD.

Processus de retrait officiel d'Ethereum

Les retraits sont réalisés grâce à une mise à niveau conjointe des couches d'exécution et de consensus, et se divisent en deux règles : "retrait partiel" et "retrait complet".

• Retraits partiels : ne retirer que la partie des gains
• Retrait complet : quitter le nœud validateur, retirer les gains et miser le montant total

Les retraits seront automatiquement exécutés une fois les conditions remplies, avec un maximum de 16 demandes de retrait traitées par bloc. Les retraits sont initiés au niveau de consensus, sans frais de gas.

Y aura-t-il une vague de vente d'Ethereum ?

Selon les données actuelles, le retrait total de l'ETH staké on-chain prendra environ 5 jours. Compte tenu des facteurs suivants, la pression de vente de l'ETH après la mise à niveau de Shanghai ne sera pas trop sévère:

1. La plupart des demandes de retrait sont partielles
2. Les utilisateurs de staking précoces ont réalisé de nombreux bénéfices, et pourraient être impatients de retirer.
3. Certains validateurs ne remplissent pas les conditions de retrait
4. Chaque protocole de staking a des restrictions de perte.

Il est prévu qu'il y ait une forte pression de vente 3 à 4 jours après la mise à jour. L'ETH staké par les institutions centralisées pourrait être débloqué, mais il est très probable qu'il soit de nouveau déposé dans d'autres protocoles de staking.

État actuel des protocoles LSD et conception des retraits

Actuellement, la part totale de l'ETH staké dans le protocole LSD est de 42,97 %, et Lido a dépassé 30 %. Les tokens LST affichent de bonnes performances en matière de rendement dans la DeFi, représentant environ 65 % du total des montants stakés.

Comparaison des principaux plans de retrait des protocoles LSD :

1. Lido : a conçu deux modes, Turbo et Bunker, introduisant un tampon de retrait et un mécanisme de file d'attente NFT.
2. Rocket Pool : conçu sur la base de minipools, améliore la liquidité des pools de dépôts
3. Frax Finance : frxETH 1:1 rachat d'ETH, sfrxETH obtient des récompenses de staking
4. StakeWise : deux mécanismes, Pool et Solo, la version V3 répond aux risques de centralisation.

Conclusion et réflexion

L'impact principal de la mise à niveau de Shanghai sur le protocole LSD :

1. Prix des ETH et des jetons LSD de différentes catégories.
2. Le design de retrait met à l'épreuve les technologies de chaque protocole, les utilisateurs réorganisent.
3. Dériver plus d'applications DeFi

Les utilisateurs peuvent choisir de requalifier leur méthode de mise en fonction de la fluidité des retraits, des rendements, de la décentralisation, etc. Des protocoles comme Rocket Pool pourraient rapidement gagner en popularité.

L'avenir pourrait voir :

• Nouveaux dérivés basés sur LST
• Produit à terme ancré sur le rendement de l'Éther
• Projet de stablecoin basé sur l'ETH staké
• Protocole de prêt à haut rendement grâce au re-staking