VanEck propôs os títulos Bitcoin: combinando obrigações do governo e Bitcoin, uma inovação para enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares.
VanEck propõe o conceito de "Bitcoin Bond" combinando títulos do governo e exposição ao Bitcoin
O responsável pelo departamento de pesquisa de ativos digitais da VanEck, Matthew Sigel, recentemente apresentou um conceito inovador de instrumento financeiro - "BitBonds"(. Este instrumento de dívida híbrida visa combinar a dívida pública dos EUA com exposição ao Bitcoin, a fim de enfrentar a demanda de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar.
Esta ideia foi apresentada pela primeira vez na Cimeira Estratégica de Reservas de Bitcoin, com o objetivo de equilibrar a necessidade de financiamento soberano e a demanda dos investidores por proteção contra a inflação. Os títulos de Bitcoin foram projetados como títulos a 10 anos, compostos por 90% de exposição a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% de exposição a Bitcoin, onde a parte em Bitcoin será financiada pelos rendimentos da emissão dos títulos.
Quando os títulos vencem, os investidores receberão o valor total da parte dos títulos do governo ). Por exemplo, para um título com valor nominal de 100 dólares, cerca de 90 dólares ( e o valor de mercado atual da alocação em Bitcoin. Antes que o rendimento de vencimento atinja 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bitcoin. Quaisquer ganhos que excedam esse limiar serão compartilhados entre o governo e os detentores de títulos.
Sigel afirmou que a proposta é uma "solução unificada para resolver o problema da descompensação dos incentivos". Esta estrutura visa alinhar os interesses dos investidores em obrigações com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, ao mesmo tempo que satisfaz a demanda dos investidores por proteção contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.
De acordo com a análise de Sigel, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta de Bitcoin )CAGR(. Para títulos com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio do CAGR do Bitcoin é de 0%. Já para títulos com taxas de juro mais baixas, o limiar de equilíbrio é mais alto: títulos com taxa de juro de 2% necessitam de 13,1% de CAGR, enquanto os títulos com taxa de juro de 1% precisam de 16,6% de CAGR.
Se o CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno dos modelos de diferentes níveis de taxa nominal aumentará significativamente, permitindo que os investidores obtenham um retorno máximo de 282%. Sigel acredita que os títulos de Bit são uma "aposta convexa" para os investidores otimistas em relação ao Bitcoin, pois oferecem um espaço ascendente assimétrico, mantendo ao mesmo tempo uma base de retorno sem risco. No entanto, essa estrutura também significa que os investidores assumirão todo o risco de baixa da exposição ao Bitcoin.
Do ponto de vista do governo dos EUA, a principal vantagem dos títulos Bitcoin é a redução dos custos de financiamento. Mesmo que o Bitcoin aprecie ligeiramente ou permaneça inalterado, o Tesouro pode economizar custos com juros em comparação à emissão de títulos tradicionais com taxa fixa de 4%. A análise de Sigel mostra que a taxa de equilíbrio do governo é de cerca de 2,6%. A emissão de títulos com uma taxa de juro nominal inferior a este nível reduzirá os custos de juros da dívida anual, mesmo que o preço do Bitcoin permaneça estável ou caia.
Sigel prevê que a emissão de 1000 milhões de dólares, com uma taxa de juro nominal de 1% e sem os ganhos de valorização do Bitcoin, irá poupar ao governo 13 mil milhões de dólares durante a vigência do título. Se o Bitcoin atingir um CAGR de 30%, a mesma quantidade emitida pode gerar mais de 40 mil milhões de dólares em valor adicional, proveniente principalmente da divisão dos rendimentos do Bitcoin.
Este método criará uma categoria diferenciada de títulos soberanos, proporcionando aos Estados Unidos uma exposição assimétrica à alta do Bitcoin, enquanto reduz a dívida denominada em dólares. Sigel acrescentou: "A valorização do Bitcoin apenas tornará as transações mais favoráveis. O pior cenário é um financiamento de baixo custo, o melhor cenário é obter uma exposição à volatilidade de longo prazo do ativo mais sólido do mundo."
No entanto, esta estrutura também apresenta algumas desvantagens. Os investidores assumem o risco de queda do Bitcoin, mas não conseguem desfrutar plenamente dos ganhos em alta, a menos que o Bitcoin tenha um desempenho excepcional. Caso contrário, os títulos de baixo rendimento podem carecer de atratividade. Estruturalmente, o Tesouro também precisa emitir mais dívida para compensar o retorno de 10% utilizado na compra de Bitcoin. Para cada 100 bilhões de dólares levantados, é necessário emitir adicionalmente 11,1% de títulos para neutralizar o impacto da alocação em Bitcoin.
Para melhorar esta proposta, algumas pessoas sugeriram fornecer uma parte de proteção contra quedas para os investidores, a fim de resistir a possíveis quedas acentuadas do Bitcoin. Apesar dos desafios, o conceito de "obrigação Bitcoin" oferece uma abordagem inovadora para resolver a necessidade de financiamento do governo e a necessidade de proteção contra a inflação dos investidores.
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TokenAlchemist
· 07-22 16:00
ngmi... mais uma tentativa do tradfi de capturar o alpha do btc sem entender a dinâmica do protocolo smh
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DaoResearcher
· 07-19 18:31
De acordo com a análise de dados, o coeficiente Bit Beta sob este modelo é significativamente irracional.
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MEVHunterWang
· 07-19 18:27
O que você está pensando? Ser enganado por idiotas: nova técnica chegou.
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LiquidityNinja
· 07-19 18:24
Misturar um pouco de moeda nos títulos do governo, quem está sendo enganado?
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SmartContractPlumber
· 07-19 18:17
Mais um brinquedo financeiro contratos inteligentes A vulnerabilidade de permissão é inevitável
VanEck propôs os títulos Bitcoin: combinando obrigações do governo e Bitcoin, uma inovação para enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares.
VanEck propõe o conceito de "Bitcoin Bond" combinando títulos do governo e exposição ao Bitcoin
O responsável pelo departamento de pesquisa de ativos digitais da VanEck, Matthew Sigel, recentemente apresentou um conceito inovador de instrumento financeiro - "BitBonds"(. Este instrumento de dívida híbrida visa combinar a dívida pública dos EUA com exposição ao Bitcoin, a fim de enfrentar a demanda de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar.
Esta ideia foi apresentada pela primeira vez na Cimeira Estratégica de Reservas de Bitcoin, com o objetivo de equilibrar a necessidade de financiamento soberano e a demanda dos investidores por proteção contra a inflação. Os títulos de Bitcoin foram projetados como títulos a 10 anos, compostos por 90% de exposição a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% de exposição a Bitcoin, onde a parte em Bitcoin será financiada pelos rendimentos da emissão dos títulos.
Quando os títulos vencem, os investidores receberão o valor total da parte dos títulos do governo ). Por exemplo, para um título com valor nominal de 100 dólares, cerca de 90 dólares ( e o valor de mercado atual da alocação em Bitcoin. Antes que o rendimento de vencimento atinja 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bitcoin. Quaisquer ganhos que excedam esse limiar serão compartilhados entre o governo e os detentores de títulos.
Sigel afirmou que a proposta é uma "solução unificada para resolver o problema da descompensação dos incentivos". Esta estrutura visa alinhar os interesses dos investidores em obrigações com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, ao mesmo tempo que satisfaz a demanda dos investidores por proteção contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.
De acordo com a análise de Sigel, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta de Bitcoin )CAGR(. Para títulos com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio do CAGR do Bitcoin é de 0%. Já para títulos com taxas de juro mais baixas, o limiar de equilíbrio é mais alto: títulos com taxa de juro de 2% necessitam de 13,1% de CAGR, enquanto os títulos com taxa de juro de 1% precisam de 16,6% de CAGR.
Se o CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno dos modelos de diferentes níveis de taxa nominal aumentará significativamente, permitindo que os investidores obtenham um retorno máximo de 282%. Sigel acredita que os títulos de Bit são uma "aposta convexa" para os investidores otimistas em relação ao Bitcoin, pois oferecem um espaço ascendente assimétrico, mantendo ao mesmo tempo uma base de retorno sem risco. No entanto, essa estrutura também significa que os investidores assumirão todo o risco de baixa da exposição ao Bitcoin.
Do ponto de vista do governo dos EUA, a principal vantagem dos títulos Bitcoin é a redução dos custos de financiamento. Mesmo que o Bitcoin aprecie ligeiramente ou permaneça inalterado, o Tesouro pode economizar custos com juros em comparação à emissão de títulos tradicionais com taxa fixa de 4%. A análise de Sigel mostra que a taxa de equilíbrio do governo é de cerca de 2,6%. A emissão de títulos com uma taxa de juro nominal inferior a este nível reduzirá os custos de juros da dívida anual, mesmo que o preço do Bitcoin permaneça estável ou caia.
Sigel prevê que a emissão de 1000 milhões de dólares, com uma taxa de juro nominal de 1% e sem os ganhos de valorização do Bitcoin, irá poupar ao governo 13 mil milhões de dólares durante a vigência do título. Se o Bitcoin atingir um CAGR de 30%, a mesma quantidade emitida pode gerar mais de 40 mil milhões de dólares em valor adicional, proveniente principalmente da divisão dos rendimentos do Bitcoin.
Este método criará uma categoria diferenciada de títulos soberanos, proporcionando aos Estados Unidos uma exposição assimétrica à alta do Bitcoin, enquanto reduz a dívida denominada em dólares. Sigel acrescentou: "A valorização do Bitcoin apenas tornará as transações mais favoráveis. O pior cenário é um financiamento de baixo custo, o melhor cenário é obter uma exposição à volatilidade de longo prazo do ativo mais sólido do mundo."
No entanto, esta estrutura também apresenta algumas desvantagens. Os investidores assumem o risco de queda do Bitcoin, mas não conseguem desfrutar plenamente dos ganhos em alta, a menos que o Bitcoin tenha um desempenho excepcional. Caso contrário, os títulos de baixo rendimento podem carecer de atratividade. Estruturalmente, o Tesouro também precisa emitir mais dívida para compensar o retorno de 10% utilizado na compra de Bitcoin. Para cada 100 bilhões de dólares levantados, é necessário emitir adicionalmente 11,1% de títulos para neutralizar o impacto da alocação em Bitcoin.
Para melhorar esta proposta, algumas pessoas sugeriram fornecer uma parte de proteção contra quedas para os investidores, a fim de resistir a possíveis quedas acentuadas do Bitcoin. Apesar dos desafios, o conceito de "obrigação Bitcoin" oferece uma abordagem inovadora para resolver a necessidade de financiamento do governo e a necessidade de proteção contra a inflação dos investidores.