マレーシア暗号化資産規制システムの概要

一、規制フレームワーク

マレーシアは暗号化通貨に対して「二重規制」モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行（Bank Negara Malaysia、BNM）とマレーシア証券委員会（Securities Commission Malaysia、SC）が共同で規制機能を担っています。BNMは国家の貨幣政策と金融の安定を担当しており、「私的に発行されたデジタル通貨を法定通貨として認めない」と明言しています。SCは、条件を満たす暗号化資産を資本市場の規制体系に組み込み、それを証券製品として規制する責任があります。

規制制度の法的基盤は、2019年1月に発効した《2007年資本市場とサービス法（デジタル通貨とデジタルトークンを証券とみなす）命令》に由来しています。この法令は証券委員会に規制権限を付与し、暗号資産が一定の投資特性を満たす限り、証券と見なされることを規定しています。

具体的な規制措置に関して、マレーシアは明確なライセンスの敷居を設けています。デジタル資産取引プラットフォーム（DAX）は、認可市場運営者（RMO-DAX）として登録し、高い基準のコンプライアンス要件を満たす必要があります。これには、現地登録、最低資本金を持つこと、強力なリスク管理メカニズム、マネーロンダリング防止措置、およびKYCプロセスが含まれます。さらに、SCは「デジタル資産カストディアン（DAC）」制度を導入し、資産管理サービスを行う機関は関連ライセンスを持つ必要があります。

II. 為替規制と市場構造

2025年までに、マレーシアにはSCの承認を受けた6つのライセンスを持つデジタル資産取引所（DAX）があり、Luno Malaysia、SINEGY、Tokenize Malaysia、MX Global、HATA Digital、Torum Internationalが含まれています。これらのプラットフォームはすべてRMO-DAXであり、地元の銀行システムと接続されており、マレーシアリンギット（MYR）での入金、出金、通貨交換をサポートしています。

2025年初までに、取引を許可された暗号化通貨の種類は22種類で、主流コイン、パブリックチェーンコイン、DeFiコインなどを含んでいます。注目すべきは、いかなるステーブルコインやプライバシーコインも取引を承認されていないことです。

市場の構図において、Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。他の取引所、例えばTokenize Malaysia、MX Global、HATA Digitalなどもそれぞれの分野で特徴を発展させています。

三、資金の出入りメカニズムと外国為替管理

マレーシアのライセンスを持つ取引所は一般的に、自国通貨マレーシアリンギット（MYR）を基準単位として入金と出金をサポートしています。ユーザーは地元の銀行振込を通じて法定通貨を取引所のアカウントに入金し、その後暗号化通貨に交換することができます。また、保有している暗号資産を売却し、MYRとして自分の銀行口座に出金することも可能です。

資金の流出経路を防ぐために、マレーシアの規制当局は取引所に対して厳しい管理を実施しており、MYR建ての取引のみを許可し、出金は地元の銀行口座に限定し、暗号化の出金審査などの措置を講じています。

四、資金トラストモデルと顧客資産の保護

マレーシアのすべてのライセンスを持つ取引所は、中央集権型の管理取引モデルを採用しています。SCはすべてのライセンスを持つ取引所に対して1:1の準備金比率を維持し、定期的な資産監査および準備証明報告の開示を実施し、プラットフォームによる顧客資産の貸し出しやレバレッジ投資行為を禁止することを求めています。

多くのプラットフォームは、Luno MalaysiaがBitGoと提携してデジタル資産を保管するように、デジタル資産を第三者の国際保管業者に委託する方法を採用しています。法定通貨の資金は、地元の信託機関MTrusteeに保管されています。

五、トークン発行制度とIEOプラットフォームの監視

マレーシアはデジタルトークンの発行に対して高度に慎重なコンプライアンス制度設計を採用し、"初回取引所発行（IEO）"プラットフォームモデルを導入しています。IEOを通じてトークンを発行しようとする企業は、登録および運営場所、最低実資本金、企業ガバナンスおよび株式構造など、一連の条件を満たす必要があります。

2025年までに、2つのプラットフォームがIEOプラットフォーム登録許可を取得しました：Pitch Platforms Sdn Bhd（ブランド名pitchIN）とKapital DX Sdn Bhd（略称KLDX）。これらのプラットフォームは、発行プロジェクトの全プロセスのデューデリジェンスとその後の監視を担当しています。

六、トークン取引と上場メカニズム

IEOプラットフォームが発行を完了したデジタルトークンは、公開市場で流通することを希望する場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所（DAX）に上場する必要があります。トークンの上場は、規制機関と取引所の二重の審査を同時に満たす必要があります。SCは、反マネーロンダリングおよび本人確認の要件、市場操作監視メカニズム、継続的開示義務などを含む、整備された二次市場の継続的監視制度を確立しました。

七、まとめと展望

マレーシアのデジタル資産規制制度は、暗号化通貨取引、資産保管からトークン発行までの全過程を監視する比較的完全なコンプライアンスフレームワークを徐々に形成してきました。IEO制度の確立は、デジタル資産の合法的な流通とコンプライアンスに基づく資金調達に制度的な保障を提供します。今後、より多くのステーブルコインやRWA類資産の潜在的な開放、および公衆の参加度の継続的な向上に伴い、マレーシアは東南アジアのデジタル金融センターの一つになることが期待されています。