# Boros:永久契約の資金調達率のためのオンチェーン取引ツールPendleがArbitrumで発表したBorosモジュールは、全く新しいオンチェーンプロトコルで、無期限先物の資金調達率を取引可能な収益ツールに変換します。この革新的なツールは、無期限先物の資金調達率の不安定性の問題を解決することを目的としています。無期限先物は、期限のない先物契約です。契約価格が現物価格から大きく外れないようにするために、取引所は資金調達率メカニズムを設計しました。無期限先物の価格が現物価格を上回ると、ロングポジションはショートポジションに資金調達率を支払います；逆もまた然りです。このメカニズムにより、契約価格は現物価格の周りで変動し、大きく外れることはありません。しかし、資金調達率の激しい変動は、トレーダーやプロトコルに大きな不確実性をもたらします。利回り型ステーブルコインUSDeを例にとると、その利回りは主に無期限先物のショートポジションから得られる資金調達率の利益に由来します。しかし、資金調達率が負になると、ショートポジションのプロトコルは外部に支払う必要があり、元々の収入源がポジションコストに変わってしまいます。Borosは"Yield Units"（略称YU）の概念を導入し、将来の資金調達率の利益をパッケージ化して取引可能な資産としました。YUには固定の満期日があり、満期時にすべての利益が清算され、YUの価値はゼロになります。取引YUには2つの重要な概念があります：インプライド年率（Implied APR）と基礎実年率（Underlying APR）。トレーダーは将来の資金調達率のトレンド予測に基づいて、固定されたインプライド年率を使って、未来の一定期間内の変動する基礎実年率を置き換えます。BorosはDeFiユーザーとプロトコルに多様なアプリケーションシナリオを提供します：1. ブルヘッジ資金調達率コスト：ロング金利を通じて、上昇すると予想される資金調達率コストを固定コストにロックします。2. 安定した資金調達率収入：Ethenaのようなプロトコルは、ショート金利を利用して、浮動的な資金調達率収入を固定金利収益に前倒しすることができます。3. デルタニュートラルロックイン収益：アービトラージャーはオンチェーンで「現物+無期限先物」の組み合わせを構築し、ポジションを開く際に収益をロックインすることができ、資金調達率の途中での大幅な変動による利益の侵食を心配する必要がなくなります。Borosの導入は、PendleがDeFiの固定収益プロトコルから暗号派生物利率市場に進出することを意味します。これはPendleに新しい手数料収入源を開くだけでなく、オンチェーン派生物市場のリスク管理ツールを強化し、より多くの安定した資金をオンチェーンのアービトラージやマーケットメイキングの分野に引き込むことが期待されています。現在Borosはポジション制限とレバレッジ制限を設定しており、一部の取引所のBTCとETH無期限先物のみをサポートしています。将来的にチームはより多くの資産市場を開放し、より多くのデリバティブプラットフォームをサポートする計画です。Borosは、永続合約資金費率という重要でありながら変動の激しい収益フローを、DeFiの世界で取引可能かつヘッジ可能な標準化金利商品に変換しました。これは、経験豊富なDeFiユーザーに全く新しい戦略ツールを提供するだけでなく、暗号金融と伝統金融との接続を推進する上で重要な一歩を踏み出しました。このような革新が普及するにつれて、DeFiはより大規模な取引量とより複雑な金融業務を担うことが期待され、"すべての収益がアクセス可能、取引可能、ヘッジ可能"というビジョンを実現することができます。
ボロス:永久契約の資金調達率を取引可能なインカムツールに変換します
Boros:永久契約の資金調達率のためのオンチェーン取引ツール
PendleがArbitrumで発表したBorosモジュールは、全く新しいオンチェーンプロトコルで、無期限先物の資金調達率を取引可能な収益ツールに変換します。この革新的なツールは、無期限先物の資金調達率の不安定性の問題を解決することを目的としています。
無期限先物は、期限のない先物契約です。契約価格が現物価格から大きく外れないようにするために、取引所は資金調達率メカニズムを設計しました。無期限先物の価格が現物価格を上回ると、ロングポジションはショートポジションに資金調達率を支払います；逆もまた然りです。このメカニズムにより、契約価格は現物価格の周りで変動し、大きく外れることはありません。
しかし、資金調達率の激しい変動は、トレーダーやプロトコルに大きな不確実性をもたらします。利回り型ステーブルコインUSDeを例にとると、その利回りは主に無期限先物のショートポジションから得られる資金調達率の利益に由来します。しかし、資金調達率が負になると、ショートポジションのプロトコルは外部に支払う必要があり、元々の収入源がポジションコストに変わってしまいます。
Borosは"Yield Units"（略称YU）の概念を導入し、将来の資金調達率の利益をパッケージ化して取引可能な資産としました。YUには固定の満期日があり、満期時にすべての利益が清算され、YUの価値はゼロになります。
取引YUには2つの重要な概念があります：インプライド年率（Implied APR）と基礎実年率（Underlying APR）。トレーダーは将来の資金調達率のトレンド予測に基づいて、固定されたインプライド年率を使って、未来の一定期間内の変動する基礎実年率を置き換えます。
BorosはDeFiユーザーとプロトコルに多様なアプリケーションシナリオを提供します：
ブルヘッジ資金調達率コスト：ロング金利を通じて、上昇すると予想される資金調達率コストを固定コストにロックします。
安定した資金調達率収入：Ethenaのようなプロトコルは、ショート金利を利用して、浮動的な資金調達率収入を固定金利収益に前倒しすることができます。
デルタニュートラルロックイン収益：アービトラージャーはオンチェーンで「現物+無期限先物」の組み合わせを構築し、ポジションを開く際に収益をロックインすることができ、資金調達率の途中での大幅な変動による利益の侵食を心配する必要がなくなります。
Borosの導入は、PendleがDeFiの固定収益プロトコルから暗号派生物利率市場に進出することを意味します。これはPendleに新しい手数料収入源を開くだけでなく、オンチェーン派生物市場のリスク管理ツールを強化し、より多くの安定した資金をオンチェーンのアービトラージやマーケットメイキングの分野に引き込むことが期待されています。
現在Borosはポジション制限とレバレッジ制限を設定しており、一部の取引所のBTCとETH無期限先物のみをサポートしています。将来的にチームはより多くの資産市場を開放し、より多くのデリバティブプラットフォームをサポートする計画です。
Borosは、永続合約資金費率という重要でありながら変動の激しい収益フローを、DeFiの世界で取引可能かつヘッジ可能な標準化金利商品に変換しました。これは、経験豊富なDeFiユーザーに全く新しい戦略ツールを提供するだけでなく、暗号金融と伝統金融との接続を推進する上で重要な一歩を踏み出しました。このような革新が普及するにつれて、DeFiはより大規模な取引量とより複雑な金融業務を担うことが期待され、"すべての収益がアクセス可能、取引可能、ヘッジ可能"というビジョンを実現することができます。