Ondo Finance:RWA分野の新星

最近、高収益プロジェクトがベアマーケットで維持できなくなり、DeFi分野の総ロック量が大幅に減少する中、MakerDAOが先導するリアルワールドアセット(RWA)の物語が徐々に浮上しています。市場は実体資産、特にアメリカ国債のような低リスクで安定した収益を持ち、大規模に適用できる資産に焦点を移し始めています。

この背景の中で、Ondo FinanceはRWA分野のリーディングプロジェクトとして登場しました。最近、Ondo財団は18日にONDOトークンの流通をアンロックすることを発表し、続いてある有名な取引プラットフォームがOndo Finance(ONDO)を上場計画に加えました。この決定は、Ondo Financeエコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらすと予想されています。

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Ondo Financeの概要

Ondo FinanceはRWAトークン化投資に特化したプロトコルで、2023年1月にOndo v2トークン化米国債ファンドを発表しました。このプロジェクトは、幅広い投資家に機関投資家レベルの投資機会を提供し、低リスクで安定した収益を持つスケーラブルなファンド商品（米国債、マネーマーケットファンドなど）をブロックチェーン分野に導入することを目指しています。これにより、オンチェーンの投資家はステーブルコイン以外の選択肢を得ることができ、保有者が発行者ではなく、基礎資産の収益の大部分を得ることができます。

業界データによると、RWA米国債の総市場価値は、初期の1.1億ドルから現在の8.63億ドルに急増しました。その中で、OndoはRWA米国債市場で1.25億ドルの規模を達成し、市場で3位にランクインしており、他の2つの主要プロジェクトに次いでいます。

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Ondo Financeのトークン化された製品

Ondoはファンドのトークン化を通じて、$OUSGトークン化米国債および$OMMFトークン化マネーマーケットファンド製品を発表し、ステーブルコイン保有者が債券および米国債に投資できるようにしました。投資家はトークン化ファンドの権利証明書を受け取り、Ondoは年間0.15%の管理手数料を徴収します。

2023年8月、Ondoは短期米国債および銀行当座預金を担保としたトークン化債券プロジェクト——$USDY生息安定コインを発表しました。USDYの革新性は、世界中の投資家に対して許可不要で、米ドル建ての価値を保存し、米ドルの収益を生む投資ツールを提供する点にあります。

規制遵守要件により、トークン化ファンド製品はKYCを完了した顧客のみに提供されます。この制限を解決するために、Ondoは分散型金融プロトコルFlux Financeと提携し、$OUSGなどの許可された投資が必要なトークンに対して、ステーブルコイン担保貸出業務を提供し、プロトコルのバックエンドにおける無許可参加を実現しました。

有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、米国外の居住者と機関を対象とした米ドル利息商品で、基礎資産は短期の米国国債と銀行の当座預金です。投資家はKYCを経て参加する必要があり、米ドルベースを維持しながら米国債の利回りを得ることができます。現在、その総ロックアップ量は6537万ドルに達しています。

トークン化された米国債ファンド$OUSG

$OUSGは、世界の機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドで、基礎資産はある有名な資産運用会社の短期国債ETFです。投資家はKYCを完了する必要があり、現在の総ロックアップ量は1.14億ドルに達しています。

トークン化通貨市場ファンド$OMMF

$OMMFは米ドルに連動したマネーマーケットファンドで、リスクは比較的低いです。現在、詳細情報は限られていますが、これはrebaseモデルに基づくトークン化されたSEC準拠のマネーマーケットファンドであると推測されます。

Flux Financeは、無許可投資の問題を解決します

Flux Financeは、Ondoチームがある有名な貸出プロトコルに基づいて開発した分散型貸出プラットフォームです。Ondoのフロントエンド製品にはKYCの入場が必要なため、OndoはFlux Financeと提携し、OUSGなどの許可が必要な投資トークンに対してUSDC、USDT、DAI、FRAXの担保貸出業務を提供します。貸出プロトコルのもう一方は許可が不要で、すべてのDeFiユーザーが参加できます。

1月18日現在、Ondoの総ロックアップ量は1.79億ドルで、そのうちFlux Financeのロックアップ量は2432万ドル、借入額は1411万ドルです。

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オンドファイナンスの歴史

###ファイナンス

Ondoは2021年に2人の元有名投資銀行の社員によって設立されました。創業者はその銀行のブロックチェーン研究開発チームを率いており、チームメンバーは多くの金融機関やブロックチェーンプロジェクトで豊富な経験を持っています。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、複数の著名な投資機関が主導しました。2022年4月、さらに2000万ドルのAラウンドの資金調達を完了しました。2022年5月、あるプラットフォームを通じて1000万ドル以上のICO資金調達を完了し、トークンの数量は総量の2%を占めました。

トークンエコノミクス

Ondo財団の提案に基づき、ONDOの総供給量は100億枚で、初期流通量は約14.3%です。85%以上のONDOトークンはロックされ、初回の解除後12、24、36、48、60か月で段階的に解除されます。

プライベート投資家（ICOラウンドを除く）およびコア貢献者のトークンは最低12ヶ月間ロックされ、その後4年間で段階的にリリースされます。ICOラウンド参加者のトークン（総量の2%を占める）は完全にロック解除され、初期流通供給の主要部分を構成します。

トークンの配分は以下の通りです：ICOラウンド投資家（2%）、エコシステムインセンティブ（52.1%）、プロトコル開発（33%）、プライベート投資家（12.9%）。

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見通し

Ondoプロジェクトチームのエリート背景とトップクラスの資本サポートは、RWA米国債分野における地位を確立しています。プロジェクトのコンプライアンスは高く、複数回の監査を経ています。$USDYの取引構造は成熟したモデルを参考にしています。一部のシンプルな製品説明しかないプロジェクトと比較して、Ondoはより堅実に見えます。

Ondoは早期にRWA米国債市場に参入するという独自の戦略的視点を持っています。米国債は低リスクで安定した収益をもたらし、拡張可能な資産であり、現在のRWA分野の最大の受益者です。今後の発展の余地は広がっています。

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しかし、Ondoは同業者からの同質化競争にも直面しています。例えば、2023年9月に立ち上げられたある利息生成のステーブルコインプロジェクトは、わずか4ヶ月でOndoを超える総ロック量を達成しました。さらに、他のプロジェクトも米国債のトークン化ファンドを通じて、複数の有名なプロトコルと提携を結んでいます。

一方で、Ondoの製品ラインは比較的単一であり、現行の米国債RWA製品と利息を生むステーブルコイン製品のハードルはそれほど高くありません。より多くのチャネルを拡大したり、より魅力的な製品を投入する方法に期待が寄せられています。

最後に、長いロックアップ期間を持つチームと投資家がトークンインセンティブを通じて成長のフライホイールを生み出すことができるかどうかも重要なポイントです。米国債のRWAに加えて、Ondoは競争優位性を維持するためにさらに多くの可能性を探る必要があります。

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