暗号の世界では、RWAが一方では現実世界での価値を追求し、もう一方ではミームコインが注目を賭けに変えるという、統合失調症のドラマが展開されています。 この2つは矛盾しているわけではありませんが、規制をジレンマに追い込む可能性があります。 (あらすじ:暗号通貨分析:教会、遊園地、カジノ - 2025年の公共チェーンエコロジーの三重の視点) (背景追加:ノーベル経済学賞受賞者サイモン・ジョンソン:暗号通貨危機が来ている) 金融市場は常に、有形の価値に対する確固たる信念と無形の期待への狂信的な追求という2つの力に引っ張られています。 現在、暗号の世界はこの綱引きを最大限に解釈しています。 一方では、現実世界の資産のトークン化(RWA)の波は、かつて「オンチェーンカジノ」と呼ばれていたこのデジタルフィールドのアンカーを作成し、実体経済の大きな船を結びつけようとしています。 一方、pump.fun に代表される「エンターテインメントは取引である」モデルは、注目とドーパミンを吸収するゲームへの取引を簡素化し、巨額の資本を吸収する数千万のつかの間のミームカジノを生み出します。 これら2つの一見矛盾する傾向は、中心的な問題を提起します:それらは規制の点で根本的に矛盾しているのでしょうか? 答えは思ったよりも複雑かもしれません。 これはゼロサムゲームではなく、同じテクノロジーレベルで異なる目標を持つ2つのレースのようなものです。 2つの非常に異なる金融ユニバースを統治するために、統一された法的枠組みをどのように使用するか? アテンションカジノ:摩擦がなくなると、取引は「エンターテインメントは取引である」という本能の中核となり、価値を創造するのではなく、摩擦を排除します。 Telegramボットのワンクリック注文から、pump.fun で数秒で新しいトークンを作成して取引すること、ドゥームスクロールスタイルの没入型情報の流れ(無限に下にスワイプ)まで、最終的な目標は、取引の決定から思考を取り除き、それをほぼ本能的な反応にすることです。 Multicoin CapitalのKyle Samani氏の分析は正しく、「金融としてのソフトウェア」の深いリハーサルのようなもので、基準はもはや従来の価値評価ではなく、ユーザーが「戻ってきて何か新しいものがないか確認したい」かどうかです。 エンターテインメント取引の世界では、従来の金融の論理は完全に覆されます。 アナリストは、「最も収益性の高いプレーヤーは、3秒先にバスに乗るためだけに10%のスリッページを受け入れることが多い」ことを発見して驚きました。この引用は、注目市場の本質を正確に捉えています:時間価値は価格価値に勝り、スピードとコミュニティのコンセンサスはファンダメンタル分析に取って代わります。 ミームコインとUGA(User-Generated Assets)の台頭は、このロジックの究極の表現です。 その価値は、定量化可能なキャッシュフローや物的資産からではなく、コミュニティが共有する信念と物語の力から生まれます。 これは、人間のFOMO、社会的競争、娯楽のニーズを完全に金融化する注目のブラックホールです。 誰もがカジノチップ、バンカー、そしてそれ自体がギャンブラーになると、三位一体になります。 この状況は最もよく説明されています。 すべてがRWAである可能性がありますが、規制はそれほど単純ではありません 同時に、RWAの物語は、魔法瓶のカップを飲む50歳の中年男性と同じくらい落ち着いているように見えます。 香港で発表されたRWA産業開発研究報告書は、「すべてがRWAになれる」わけではないことを強調しています。 トークン化された資産を成功させるには、安定した価値、明確な法的確認、検証可能なオフチェーンデータなどの厳しい閾値を満たさなければなりません。 米国債や商業用不動産から炭素の権利や芸術まで、RWAの目標は、ブロックチェーン上で取引するには流動性が低く、費用がかかる従来の金融システムにおける高品質の資産を解放することです。 この道は、信頼性、安定性、効率性を追求します。 それは、暗号の世界における「空気の取引」と「トークンにはファンダメンタルズがない」という長年のジレンマを解決しようとし、純粋に投機的な段階から実体経済に貢献できる価値のインターネットに変えようとしています。 シティやスタンダードチャータードなどの伝統的な金融大手の参入や、RWA取引用に設計された専用のブロックチェーンプラットフォームは、RWAが機関主導でコンプライアンスを前提とし、既存の金融秩序を覆すのではなくアップグレードしようとすることを示しています(実際、それはほぼ常識になりつつあります)。 RWAの中心にあるのは、慎重な政策と長期的な信頼構築であり、注目のカジノの短期的な高いボラティリティと白黒を対比しています。 規制のジレンマ:法律で2つの世界を管理することの難しさ 表面的には、これら2つのトレンドは、それぞれの軌道で平和的に発展することができるように見えます。 しかし、規制当局のオフィスでは、矛盾が生じます。 米国証券取引委員会(SEC)や各国の金融規制当局が既存の金融規制を両方の世界に適用しようとすると、深刻な「規制統合失調症」はいつでも病院から逃れることができます。 RWAのプロセスは煩雑ですが、規制の道筋は比較的明確です。 それがトークン化されたファンドであろうと不動産の利益であろうと、その経済的実体は従来の証券のそれと非常に類似しているか、または古代のハウイーテストの管轄から逃れることはできません。 必然的に、監督の中核は、証券法の登録、開示、投資家保護、およびその他の要件をブロックチェーンファイナンスの構造にどのように適合させるかを中心に展開する必要があります。 SECが最近推進している「Project Crypto」や、ERC-3643などの準拠トークン規格への注目は、規制当局がRWAへの道を切り開こうとしていることを示しています。 ただし、この一連のロジックアプリケーションは、プラットフォームがミームコインを無期限に起動したときにのみ停止できます。 コミュニティのミームによって生み出され、中央集権的な管理チームを持たず、その価値がコミュニティの感情に完全に依存しているトークンは「証券」を構成するのでしょうか? そのユーザーを利益を期待する「投資家」と定義するのは正確ですか? 彼らが買うものは、ソーシャルゲームに参加するための一種の「チケット」であるデジタル消費財のようなものかもしれません。 鎖にあるものを鎖に行かせ、シーザーであるものをシーザーに行かせてください。 米国は、DeFiとミームコインは違法ではないと述べ、手を挙げました。 しかし、オンチェーンで静かに「実行」され、新しい標準によって断片化され、再パッケージ化され、取引されるRWAのトークンはどうでしょうか? それは管理できますか? 異なるゲーム、異なるルール この一見和解できない矛盾は、それらがまったく同じゲームではないことを認めざるを得ません。 「エンターテインメントを取引として」と「RWAトークン化」を相反するものとして扱うこと自体が誤解です。 これらは、同じ技術会場(ブロックチェーン)上の2つのゲームであり、ルール、目標、参加者は非常に異なります。 RWAのゲームは、基本的にTradFi 2.0であり、従来の金融のアップグレード版です。 そのプレーヤーは、機関投資家、富裕層の顧客、リスクを嫌う投資家であり、資産の流動性を向上させ、取引コストを削減し、コンプライアンスの枠組み内で「安定したリターン」を得る、または少なくとも安定することが期待されることを目指しています。 「エンターテインメントは取引である」ゲームは、純粋なデジタル文化の居住者であるWeb3ネイティブグループであり、そのプレーヤーは個人投資家とコミュニティ参加者の大多数であり、高リスクの投機的リターン、社会的認知、エンターテインメント体験を追求することを目指しています。 規制が難しすぎて管理が難しいですが、ここで育成したい人は、よりエキサイティングなカジノを運営し続けます。 RWAの規制上の結論、つまりカジノの能力に触れることについては、カジノが一部の国や地域で合法であり、一部の地域では違法であることも知っていますが、カジノがどのような外観を使用していても、それは常にそこにあり、ギャンブルは娯楽のための取引であり、これは金融取引の本質の1つです。 関連レポート オンチェーン探偵ZachXBTは「50倍のレバレッジクジラの実体」のニュースを速報しました:常習的な詐欺師、昨年2つのカジノで盗んだとして逮捕 ポール・クラマン:トランプのビットコイン準備は最大のRです...
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エンターテインメントは取引である vs. 万物トークン化、規制は「注意力ギャンブル」にどう対処するか？
暗号の世界では、RWAが一方では現実世界での価値を追求し、もう一方ではミームコインが注目を賭けに変えるという、統合失調症のドラマが展開されています。 この2つは矛盾しているわけではありませんが、規制をジレンマに追い込む可能性があります。 (あらすじ:暗号通貨分析:教会、遊園地、カジノ - 2025年の公共チェーンエコロジーの三重の視点) (背景追加:ノーベル経済学賞受賞者サイモン・ジョンソン:暗号通貨危機が来ている) 金融市場は常に、有形の価値に対する確固たる信念と無形の期待への狂信的な追求という2つの力に引っ張られています。 現在、暗号の世界はこの綱引きを最大限に解釈しています。 一方では、現実世界の資産のトークン化(RWA)の波は、かつて「オンチェーンカジノ」と呼ばれていたこのデジタルフィールドのアンカーを作成し、実体経済の大きな船を結びつけようとしています。 一方、pump.fun に代表される「エンターテインメントは取引である」モデルは、注目とドーパミンを吸収するゲームへの取引を簡素化し、巨額の資本を吸収する数千万のつかの間のミームカジノを生み出します。 これら2つの一見矛盾する傾向は、中心的な問題を提起します:それらは規制の点で根本的に矛盾しているのでしょうか? 答えは思ったよりも複雑かもしれません。 これはゼロサムゲームではなく、同じテクノロジーレベルで異なる目標を持つ2つのレースのようなものです。 2つの非常に異なる金融ユニバースを統治するために、統一された法的枠組みをどのように使用するか? アテンションカジノ:摩擦がなくなると、取引は「エンターテインメントは取引である」という本能の中核となり、価値を創造するのではなく、摩擦を排除します。 Telegramボットのワンクリック注文から、pump.fun で数秒で新しいトークンを作成して取引すること、ドゥームスクロールスタイルの没入型情報の流れ(無限に下にスワイプ)まで、最終的な目標は、取引の決定から思考を取り除き、それをほぼ本能的な反応にすることです。 Multicoin CapitalのKyle Samani氏の分析は正しく、「金融としてのソフトウェア」の深いリハーサルのようなもので、基準はもはや従来の価値評価ではなく、ユーザーが「戻ってきて何か新しいものがないか確認したい」かどうかです。 エンターテインメント取引の世界では、従来の金融の論理は完全に覆されます。 アナリストは、「最も収益性の高いプレーヤーは、3秒先にバスに乗るためだけに10%のスリッページを受け入れることが多い」ことを発見して驚きました。この引用は、注目市場の本質を正確に捉えています:時間価値は価格価値に勝り、スピードとコミュニティのコンセンサスはファンダメンタル分析に取って代わります。 ミームコインとUGA(User-Generated Assets)の台頭は、このロジックの究極の表現です。 その価値は、定量化可能なキャッシュフローや物的資産からではなく、コミュニティが共有する信念と物語の力から生まれます。 これは、人間のFOMO、社会的競争、娯楽のニーズを完全に金融化する注目のブラックホールです。 誰もがカジノチップ、バンカー、そしてそれ自体がギャンブラーになると、三位一体になります。 この状況は最もよく説明されています。 すべてがRWAである可能性がありますが、規制はそれほど単純ではありません 同時に、RWAの物語は、魔法瓶のカップを飲む50歳の中年男性と同じくらい落ち着いているように見えます。 香港で発表されたRWA産業開発研究報告書は、「すべてがRWAになれる」わけではないことを強調しています。 トークン化された資産を成功させるには、安定した価値、明確な法的確認、検証可能なオフチェーンデータなどの厳しい閾値を満たさなければなりません。 米国債や商業用不動産から炭素の権利や芸術まで、RWAの目標は、ブロックチェーン上で取引するには流動性が低く、費用がかかる従来の金融システムにおける高品質の資産を解放することです。 この道は、信頼性、安定性、効率性を追求します。 それは、暗号の世界における「空気の取引」と「トークンにはファンダメンタルズがない」という長年のジレンマを解決しようとし、純粋に投機的な段階から実体経済に貢献できる価値のインターネットに変えようとしています。 シティやスタンダードチャータードなどの伝統的な金融大手の参入や、RWA取引用に設計された専用のブロックチェーンプラットフォームは、RWAが機関主導でコンプライアンスを前提とし、既存の金融秩序を覆すのではなくアップグレードしようとすることを示しています(実際、それはほぼ常識になりつつあります)。 RWAの中心にあるのは、慎重な政策と長期的な信頼構築であり、注目のカジノの短期的な高いボラティリティと白黒を対比しています。 規制のジレンマ:法律で2つの世界を管理することの難しさ 表面的には、これら2つのトレンドは、それぞれの軌道で平和的に発展することができるように見えます。 しかし、規制当局のオフィスでは、矛盾が生じます。 米国証券取引委員会(SEC)や各国の金融規制当局が既存の金融規制を両方の世界に適用しようとすると、深刻な「規制統合失調症」はいつでも病院から逃れることができます。 RWAのプロセスは煩雑ですが、規制の道筋は比較的明確です。 それがトークン化されたファンドであろうと不動産の利益であろうと、その経済的実体は従来の証券のそれと非常に類似しているか、または古代のハウイーテストの管轄から逃れることはできません。 必然的に、監督の中核は、証券法の登録、開示、投資家保護、およびその他の要件をブロックチェーンファイナンスの構造にどのように適合させるかを中心に展開する必要があります。 SECが最近推進している「Project Crypto」や、ERC-3643などの準拠トークン規格への注目は、規制当局がRWAへの道を切り開こうとしていることを示しています。 ただし、この一連のロジックアプリケーションは、プラットフォームがミームコインを無期限に起動したときにのみ停止できます。 コミュニティのミームによって生み出され、中央集権的な管理チームを持たず、その価値がコミュニティの感情に完全に依存しているトークンは「証券」を構成するのでしょうか? そのユーザーを利益を期待する「投資家」と定義するのは正確ですか? 彼らが買うものは、ソーシャルゲームに参加するための一種の「チケット」であるデジタル消費財のようなものかもしれません。 鎖にあるものを鎖に行かせ、シーザーであるものをシーザーに行かせてください。 米国は、DeFiとミームコインは違法ではないと述べ、手を挙げました。 しかし、オンチェーンで静かに「実行」され、新しい標準によって断片化され、再パッケージ化され、取引されるRWAのトークンはどうでしょうか? それは管理できますか? 異なるゲーム、異なるルール この一見和解できない矛盾は、それらがまったく同じゲームではないことを認めざるを得ません。 「エンターテインメントを取引として」と「RWAトークン化」を相反するものとして扱うこと自体が誤解です。 これらは、同じ技術会場(ブロックチェーン)上の2つのゲームであり、ルール、目標、参加者は非常に異なります。 RWAのゲームは、基本的にTradFi 2.0であり、従来の金融のアップグレード版です。 そのプレーヤーは、機関投資家、富裕層の顧客、リスクを嫌う投資家であり、資産の流動性を向上させ、取引コストを削減し、コンプライアンスの枠組み内で「安定したリターン」を得る、または少なくとも安定することが期待されることを目指しています。 「エンターテインメントは取引である」ゲームは、純粋なデジタル文化の居住者であるWeb3ネイティブグループであり、そのプレーヤーは個人投資家とコミュニティ参加者の大多数であり、高リスクの投機的リターン、社会的認知、エンターテインメント体験を追求することを目指しています。 規制が難しすぎて管理が難しいですが、ここで育成したい人は、よりエキサイティングなカジノを運営し続けます。 RWAの規制上の結論、つまりカジノの能力に触れることについては、カジノが一部の国や地域で合法であり、一部の地域では違法であることも知っていますが、カジノがどのような外観を使用していても、それは常にそこにあり、ギャンブルは娯楽のための取引であり、これは金融取引の本質の1つです。 関連レポート オンチェーン探偵ZachXBTは「50倍のレバレッジクジラの実体」のニュースを速報しました:常習的な詐欺師、昨年2つのカジノで盗んだとして逮捕 ポール・クラマン:トランプのビットコイン準備は最大のRです...