ビットコイン半減期後の市場の状況の変化：マイナーの収入の減少、大口投資家の蓄積加速

ビットコインは4月20日に4回目の半減期を迎え、ブロック報酬が3.125 BTCに減少しました。この半減期はマイニングに直接的な影響を与え、マイナーの収入は急激に減少しました。同時に、半減期はビットコインのインフレ率にも影響を及ぼし、市場は希少性の増加が通貨価格の上昇を促すと予想しています。しかし、半減期以降、ビットコインは依然として高値での横ばい調整状態にあり、価格はわずかに3.87%下落し、マイナーにとってはプレッシャーテストとなり、一部の短期投資家は損失に直面しています。

毎回の半減期は本質的に市場の需給の再バランスプロセスです。このプロセスでは、市場資金の動向、マイニングの圧力、需要側の状況に注目する必要があります。現在の市場データを総合的に分析した結果、発見しました:

1. 3月以来、ビットコインの損失チップの割合は1.28%から15.18%に持続的に上昇しています。半減期後の短期投資者のSOPR指数の平均値は0.99972であり、多くの短期投資者が半減期の予想によって損失を被っている可能性を示しています。

2. 半減期後、チェーン上のトークン流通速度が23%減少し、より多くのコインが蓄積状態にあります。期間別に見ると、今年に入ってから1-3ヶ月、3-6ヶ月、3-5年保有しているコインの数が明らかに増加しています。保有アドレスの残高を見ると、100-1000 BTCと1000-10000 BTCの間のアドレス数が大幅に1.3%増加しています。

3. 半減期後、マイナーは大きな収益圧力に直面しています。現在の通貨価格と高い電気料金に基づくと、シャットダウン価格は5.5万ドルに達し、昨年8月の最低シャットダウン価格1.43万ドルから大幅に上昇しています。

4. 現在の毎日のマイニング総収入は約2648.71万ドルで、半減期前の日平均収入5476.23万ドルから51.63%減少しています。現在の日取引手数料は約228万ドルで、半減期前の日平均手数料から34%減少しています。

5. 取引手数料収入が不変の場合、半減期前の日平均収入レベルに達するには、通貨価格が94489.82ドルに達する必要があり、現在の通貨価格より51.63%の上昇が必要です。

6. 仮に通貨の価格が変わらない場合、半減期前の日平均収入レベルに達するためには、日取引回数が167.37万回に達する必要があり、半減期後の日平均値に対して202.49%の増加が必要です；または、平均取引手数料が0.00080317 BTCに達する必要があり、半減期後の日平均値に対して206.08%の増加が必要です。

7. Runesのローンチ初期の強い需要はマイナーにとってかなりの利益をもたらし、初日の手数料は881 BTCを貢献した。

半減期後の損失コインの割合が15%に上昇し、大口投資家のアドレス数が著しく増加

市場は一般的にビットコインの半減期後に価格が大幅に上昇することを予想しています。歴史的データによると、過去3回の半減期後1年以内に、ビットコインの価格上昇率はそれぞれ8069.11%、256.85%、および478.10%に達しました。

しかし、短期的には、減産が価格に与える影響は比較的緩やかです。過去3回の減産後17日間で、ビットコインの価格上昇率はそれぞれ9.73%、0.97%、6.98%でした。そして今回の減産以降、ビットコインは依然として高値で横ばいの状態にあり、現在(17日)の価格は約6.24万ドルで、下落率は3.87%です。

価格のパフォーマンスが期待を下回り、市場の損失コインの割合が明らかに上昇しています。半減期以降、ビットコインの価格は6.49万ドルから6.24万ドルの間で推移しており、損失コインの割合は10.95%から15.18%に上昇しました。実際、価格が横ばいであるにもかかわらず損失コインの割合が上昇する状況は半減期前から始まっていました。3月以降、ビットコインの価格は6.25万ドル以上で横ばい調整しており、損失コインの割合は1.28%から継続的に上昇しています。これは、半減期の予想によって多くの短期投資家が損失を被っている可能性を示しています。

! BTC半減後のダイナミックバランス:マイニング収益が急落し、シャットダウン価格が55,000ドルになり、大口コイン保有者が急速に成長しました

短期投資家のSOPR指数もこの可能性を裏付けています。この指数が1未満であることは、通貨を1時間以上、しかし155日未満保有している投資家が全体として損失を出していることを示しています。現在、この指数は1.0022で、1に非常に近く、半減期後の平均は0.99972であり、最近の短期投資家全体が損失状態にあることを示しています。

価格が低迷している一方で、オンチェーンのチップ流通速度も大幅に鈍化しています。現在の流通速度(の直近7日間の平均)は0.01044で、半減期当日から約23%減少し、年初からは約33%減少しており、減少幅は顕著です。

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流通速度が急速に低下することは、より多くのコインが蓄積プロセスにあることを意味する可能性があります。時間の周期から見ると、今年に入ってから1-3ヶ月、3-6ヶ月、3-5年の持ちコインの数量が明らかに増加しています。特に、1-3ヶ月の持ちコインの割合は、今年7.14ポイント増加し、半減期後には2.44ポイント増加しており、持ちコインの周期が短期から中長期の蓄積へと移行している傾向を示しています。

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異なる残高の保有アドレスを見ると、今年に入ってからEntitiesにマークされたアドレスの中で、100-1000 ビットと1000-10000 ビットの間のアドレスの数が大幅に増加し、それぞれ1.35%と1.39%増加しました。半減期後もこの現象は続いています。すべてのアドレスの中で、1000-10000 ビットの間のアドレスの数の増加率は1.07%に達しました。これらのデータは大口投資家の数が増加していることを示しており、資金は集中的に集まっています。

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半減期後算力下降超7%、日々のマイニング収入は2649万ドルに減少

ビットコイン半減期後、全ネットワークのハッシュレート(の近7日間の平均)が明らかに下降しました。現在のハッシュレートは582.2 EH/sで、半減期当日より7.43%減少しています。ハッシュレートの減少幅は通貨価格の減少幅を上回っており、これは一部のマイナーが利益率を維持するためにマイニング機を停止していることを示している可能性があります。

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異なるマイナーのシャットダウン価格を見ると、現在マイナーは大きな収益圧力に直面しています。通貨価格62315.29ドルで計算すると、マイナーが低電費地域(0.07ドル/キロワット時)にある場合、シャットダウン価格が現在の通貨価格を下回り、なおかつ利益が出るマイナーのモデルは31種あります。その中で、Antminer S21Proのシャットダウン価格が最も低く、3.22万ドルで、日々の純収益は5.52ドルです。昨年8月の最低シャットダウン価格はわずか1.43万ドルでした。

高電費地域に位置するマイナー(0.12ドル/キロワット時)で、尚且つ利益を上げられるマイナーは3種類のみ：Antminer S21Pro、S21 Hyd、S21、シャットダウン価格は全て5.52万ドル以上です。

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現在の市場状況が改善しない場合、電気料金の高低がマイナーの生存を決定する重要な要因となります。もし市場状況が改善した場合、どの程度まで改善すればマイナーのプレッシャーを軽減できるのでしょうか？

電気料金が低位を維持すると仮定した場合、通貨価格が8万ドルに達すると、盈利マイナーの種類は45種類に達し、シャットダウン価格は依然として蚂蚁S21Proが最低で、日々の純利益が最も高いのは神马M63S(390T)で、12.30ドルに達します。通貨価格が10万ドルに達すると、盈利マイナーの種類は66種類に達し、シャットダウン価格は依然として蚂蚁S21Proが最低で、日々の純利益が最も高いのは神马M63S(390T)で、18.41ドルに達します。通貨価格が上昇すると、マイナーは選択できるマイナーの種類が大幅に増加し、かつ多様な構成が可能になります。

半減期後、マイナーの収入は大幅に減少しました。現在の毎日の総採掘収入は約2648.71万ドルで、今年の半減期前の日平均収入5476.23万ドルと比べて51.63%減少しています。注目すべきは、半減期当日にRunesプロトコルがローンチされたため、その日の採掘収入は約1.07億ドルで、今年の半減期前の日平均収入より95.06%高かったことです。

オンチェーンの需要が強力に上昇すれば、手数料で半減期によるマイナーへの損失を補うことができます。Runesがローンチされた日、取引手数料は8058万ドルに達し、総収入の75%を占めました。しかし、Runesの熱が冷めるにつれて取引量が減少し、現在の1日の取引手数料は約228万ドルで、今年の半減期前の1日平均手数料から34%減少しています。

! BTC半減後のダイナミックバランス:マイニング収益が急落し、シャットダウン価格が55,000ドルになり、大口コイン保有者が急速に成長しました

マイナーの採掘収入(ドル)=(ブロック報酬+取引手数料)*通貨価格、したがって半減期によるマイナー収入の減少は直接的に2つの側面から補償される可能性があります：1つは取引手数料の収入が変わらないと仮定した場合、通貨価格は大幅に上昇する必要があります；2つ目は通貨価格が基本的に安定していると仮定した場合、手数料収入は大幅に継続的に上昇する必要があります。これは静的な簡易分析であり、目的はビットコインの半減期が通貨価格と取引に与える潜在的な影響を示すことです。

半減期前のマイニング収入の日平均5476万ドル、半減後の平均日ブロック数139ブロック、つまり半減後の平均ブロック報酬434.23 BTC、半減後の平均取引手数料0.0002624 BTC、半減後の平均毎日の取引総数553328.19回を計算：

取引手数料収入が変わらないと仮定すると、現在の平均取引手数料と取引回数を維持したまま、マイナーが今年の半減期前の日平均収入レベルに達するためには、通貨価格が94489.82ドルに達する必要があり、現在の通貨価格から51.63%の上昇が求められます。

仮に通貨の価格が変わらず、取引手数料も変わらない場合、今年の半減期前の日平均収入水準に達するには、取引回数が167.37万回に達する必要があり、半減期後の日平均値より202.49%増加します。

仮に通貨の価格が変わらず、取引回数も変わらない場合、今年の半減期前の日平均収入レベルに達するためには、平均して1回の取引手数料が0.00080317 BTCに達する必要があり、半減後の日平均値よりも206.08%の増加が必要です。

! BTC半減後のダイナミックバランス:マイニング収益が急落し、シャットダウン価格が55,000ドルになり、大口コイン保有者が急速に成長しました

ビットコイン需要側は依然として低迷しており、TVLとRunesの複数のデータが低下している

半減期後のマイニングへの影響を推定することは非常に重要で、利益が出ないマイナーはブロックチェーンの基盤となる安全性を脅かすことになります。通貨価格を除いて、取引手数料と取引回数は需要を直接反映していますが、現在のビットコインの需要状況はどうなっていますか？

Runesから見ると、関連する取引回数は最初の46.36万件から現在の7.94万件に減少し、それに伴う手数料は881 BTCから現在の4 BTCに減少しました。日々のマイニング収入からもわかるように、Runesのローンチ初期の強い需要はマイナーに巨額の利益をもたらしました。今の問題は、Runesなどの各種ビットコインプロジェクトの需要の持続性をどう維持するかです。

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さらに、ビットコインLayer2およびRunesがもたらすDeFiの想像は、より多くの使用需要を引き起こす可能性があります。現在、ビットコインチェーン上のTVLは12.08億ドルに達し、今年に入って296%上昇し、半減期後は基本的に安定しています。その中で、ライトニングネットワークを除いて、最近立ち上がったAINN Layer2は好調で、現在のTVLは5.90億ドルに達し、ビットコインエコシステムの主要なアプリケーションとなっています。また、BiFi、Maya Protocol、BoringDAOなどのアプリケーションも今年、TVLの急速な成長を実現しています。

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