Minggu ini, pasar aset berisiko secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang lemah. Kecuali emas yang terus naik, pasar saham AS, cryptocurrency, dan komoditas menunjukkan kelemahan. Terutama setelah seorang tokoh politik memberikan pernyataan keras tentang tarif mobil, suasana pasar jelas memburuk pada pertengahan minggu.
Pasar cryptocurrency minggu ini relatif tenang tetapi dengan momentum yang lemah. Meskipun lembaga legislatif di Amerika Serikat telah meluncurkan undang-undang baru mengenai regulasi stablecoin, namun kebijakan positif tersebut tidak mampu dengan cepat membalikkan kondisi pasar yang lesu. Dalam konteks likuiditas yang buruk dan ketidakpastian makro yang masih ada, pasar masih perlu menunggu petunjuk arah yang lebih jelas.
2. Analisis Data Ekonomi
Model GDPNow terbaru memprediksi GDP kuartal pertama sebesar -1,8%, sama dengan minggu lalu. Model ini baru-baru ini disesuaikan untuk memasukkan impor dan ekspor emas dalam pertimbangannya. Berdasarkan data terbaru, proyeksi tingkat pertumbuhan total investasi swasta domestik riil kuartal pertama diturunkan dari 9,1% menjadi 8,8%.
Dari data pasar tenaga kerja, tren pelemahan ekonomi Amerika Serikat sangat jelas. Dari 387 wilayah metropolitan, 290 mengalami peningkatan tingkat pengangguran. Khususnya, jumlah orang yang terus mengajukan tunjangan pengangguran di suatu daerah berada pada level tertinggi sejak 2021, yang mungkin terkait dengan rencana pemecatan di beberapa perusahaan yang terhambat.
Data PCE bulan Februari menunjukkan tekanan inflasi masih ada, tetapi data pengeluaran pribadi di bawah ekspektasi. Ini mencerminkan kombinasi "pertumbuhan lemah + inflasi tinggi" dalam ekonomi saat ini. Setelah rilis data PCE, aset berisiko beralih dari kenaikan menjadi penurunan.
3. Likuiditas dan Suku Bunga
Likuiditas luas Federal Reserve sedikit membaik, tetap sekitar 6 triliun. Kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan "bear steepening" yang jelas, kemiringan obligasi jangka panjang lebih tinggi daripada ujung pendek. Perdagangan derivatif suku bunga menunjukkan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juni lebih rendah dibandingkan minggu lalu, spread obligasi yang dilindungi inflasi 10 tahun sedikit meningkat, menunjukkan bahwa pasar masih khawatir tentang inflasi.
Selisih kredit obligasi berimbal hasil tinggi terus melebar, yang tidak sesuai dengan kondisi yang tercermin dari imbal hasil obligasi AS. Ini menunjukkan bahwa tekanan pada lingkungan mikro perusahaan semakin meningkat, jika selisih ini semakin melebar, akan menekan biaya refinancing dan laba perusahaan, yang merupakan sinyal prospek ekonomi yang tidak menguntungkan.
II. Prospek Makro Minggu Depan
Fokus perhatian pasar masih pada kebijakan tarif saling yang akan diumumkan pada 2 April. Ini akan menjadi variabel terbesar bagi pasar risiko baru-baru ini. Jika tarif melebihi ekspektasi atau menghadapi tindakan balasan, ini akan memberikan dampak besar pada pasar yang saat ini rapuh. Selain itu, perlu juga memperhatikan tingkat pengangguran AS dan data pekerjaan non-pertanian minggu depan untuk menilai risiko resesi lebih lanjut.
Lingkungan makro saat ini menunjukkan kombinasi "ekonomi lemah + inflasi yang melekat + kebijakan yang tidak stabil", aset berisiko menghadapi tekanan suku bunga dan ekspektasi resesi secara bersamaan. Saran strategi investasi adalah sebagai berikut:
Utamakan pertahanan, alokasikan secara moderat aset lindung nilai seperti emas, obligasi AS, dll.
Untuk posisi yang proaktif, disarankan untuk mengurangi posisi atau menurunkan titik ambil untung.
Jika dampak tarif lebih rendah dari yang diharapkan, preferensi risiko pasar mungkin membaik, tetapi masih memerlukan dukungan makro yang lebih besar untuk kenaikan.
Kerentanan pasar tinggi, hindari mengejar kenaikan dan penjualan, patuhi disiplin.
Data makro yang perlu diperhatikan minggu depan meliputi: tingkat pengangguran AS bulan Maret, jumlah pekerjaan non-pertanian, dan PMI manufaktur ISM.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Resesi ekonomi dan inflasi bersamaan, kebijakan tarif menjadi fokus pasar
Analisis Situasi Makro dan Outlook Minggu Depan
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Tinjauan Pasar
Minggu ini, pasar aset berisiko secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang lemah. Kecuali emas yang terus naik, pasar saham AS, cryptocurrency, dan komoditas menunjukkan kelemahan. Terutama setelah seorang tokoh politik memberikan pernyataan keras tentang tarif mobil, suasana pasar jelas memburuk pada pertengahan minggu.
Pasar cryptocurrency minggu ini relatif tenang tetapi dengan momentum yang lemah. Meskipun lembaga legislatif di Amerika Serikat telah meluncurkan undang-undang baru mengenai regulasi stablecoin, namun kebijakan positif tersebut tidak mampu dengan cepat membalikkan kondisi pasar yang lesu. Dalam konteks likuiditas yang buruk dan ketidakpastian makro yang masih ada, pasar masih perlu menunggu petunjuk arah yang lebih jelas.
2. Analisis Data Ekonomi
Model GDPNow terbaru memprediksi GDP kuartal pertama sebesar -1,8%, sama dengan minggu lalu. Model ini baru-baru ini disesuaikan untuk memasukkan impor dan ekspor emas dalam pertimbangannya. Berdasarkan data terbaru, proyeksi tingkat pertumbuhan total investasi swasta domestik riil kuartal pertama diturunkan dari 9,1% menjadi 8,8%.
Dari data pasar tenaga kerja, tren pelemahan ekonomi Amerika Serikat sangat jelas. Dari 387 wilayah metropolitan, 290 mengalami peningkatan tingkat pengangguran. Khususnya, jumlah orang yang terus mengajukan tunjangan pengangguran di suatu daerah berada pada level tertinggi sejak 2021, yang mungkin terkait dengan rencana pemecatan di beberapa perusahaan yang terhambat.
Data PCE bulan Februari menunjukkan tekanan inflasi masih ada, tetapi data pengeluaran pribadi di bawah ekspektasi. Ini mencerminkan kombinasi "pertumbuhan lemah + inflasi tinggi" dalam ekonomi saat ini. Setelah rilis data PCE, aset berisiko beralih dari kenaikan menjadi penurunan.
3. Likuiditas dan Suku Bunga
Likuiditas luas Federal Reserve sedikit membaik, tetap sekitar 6 triliun. Kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan "bear steepening" yang jelas, kemiringan obligasi jangka panjang lebih tinggi daripada ujung pendek. Perdagangan derivatif suku bunga menunjukkan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juni lebih rendah dibandingkan minggu lalu, spread obligasi yang dilindungi inflasi 10 tahun sedikit meningkat, menunjukkan bahwa pasar masih khawatir tentang inflasi.
Selisih kredit obligasi berimbal hasil tinggi terus melebar, yang tidak sesuai dengan kondisi yang tercermin dari imbal hasil obligasi AS. Ini menunjukkan bahwa tekanan pada lingkungan mikro perusahaan semakin meningkat, jika selisih ini semakin melebar, akan menekan biaya refinancing dan laba perusahaan, yang merupakan sinyal prospek ekonomi yang tidak menguntungkan.
II. Prospek Makro Minggu Depan
Fokus perhatian pasar masih pada kebijakan tarif saling yang akan diumumkan pada 2 April. Ini akan menjadi variabel terbesar bagi pasar risiko baru-baru ini. Jika tarif melebihi ekspektasi atau menghadapi tindakan balasan, ini akan memberikan dampak besar pada pasar yang saat ini rapuh. Selain itu, perlu juga memperhatikan tingkat pengangguran AS dan data pekerjaan non-pertanian minggu depan untuk menilai risiko resesi lebih lanjut.
Lingkungan makro saat ini menunjukkan kombinasi "ekonomi lemah + inflasi yang melekat + kebijakan yang tidak stabil", aset berisiko menghadapi tekanan suku bunga dan ekspektasi resesi secara bersamaan. Saran strategi investasi adalah sebagai berikut:
Utamakan pertahanan, alokasikan secara moderat aset lindung nilai seperti emas, obligasi AS, dll.
Untuk posisi yang proaktif, disarankan untuk mengurangi posisi atau menurunkan titik ambil untung.
Jika dampak tarif lebih rendah dari yang diharapkan, preferensi risiko pasar mungkin membaik, tetapi masih memerlukan dukungan makro yang lebih besar untuk kenaikan.
Kerentanan pasar tinggi, hindari mengejar kenaikan dan penjualan, patuhi disiplin.
Data makro yang perlu diperhatikan minggu depan meliputi: tingkat pengangguran AS bulan Maret, jumlah pekerjaan non-pertanian, dan PMI manufaktur ISM.