Laporan Industri Stablecoin: Kinerja Pasar, Peta Risiko, dan Tren Perkembangan

Baru-baru ini, sebuah laporan komprehensif tentang industri stablecoin dirilis, yang menganalisis secara mendalam kinerja pasar stablecoin, kondisi risiko, kemajuan regulasi, dan tren perkembangan di masa depan untuk paruh pertama tahun 2025.

Laporan menunjukkan bahwa stablecoin dengan cepat terintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream. Pada paruh pertama tahun 2025, total pasokan stablecoin global telah melampaui 250 miliar USD, dengan pertumbuhan volume penyelesaian bulanan sebesar 43%, mencapai 1,4 triliun USD. Seiring meningkatnya penerimaan stablecoin oleh lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar, posisi strategisnya terus meningkat. Pada saat yang sama, dengan kebijakan regulasi yang secara bertahap diterapkan, risiko kepatuhan dan keamanan semakin mendapat perhatian, dan pola pasar juga menunjukkan tren diferensiasi yang semakin cepat.

Pertumbuhan pasar yang kuat, berbagai stablecoin menunjukkan kinerja yang menonjol

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar stablecoin terus berkembang, dengan total pasokan mencapai 252 miliar USD, dan volume penyelesaian bulanan meningkat 43%. Aktivitas pengguna meningkat secara signifikan, dengan total jumlah alamat yang memegang koin melebihi 120 juta (hingga kuartal ketiga 2024). Salah satu stablecoin terkenal masih menjadi stablecoin yang paling banyak dimiliki, dengan jumlah alamat melebihi 5,8 juta, sekitar 2,6 kali lipat dari pesaing utama lainnya.

Laporan ini berdasarkan kerangka penilaian stabilcoin profesional, melakukan evaluasi sistematis terhadap berbagai stabilcoin utama dari enam dimensi, termasuk "ketahanan operasional", "kemampuan tata kelola", dan "keamanan kode". Di antara mereka, beberapa stabilcoin utama menunjukkan kinerja yang menonjol dalam hal keamanan, dinamika pasar, dan kepatuhan, menduduki peringkat teratas dalam daftar penilaian. Perlu dicatat bahwa suatu stabilcoin, berkat lisensi MiCA Uni Eropa dan peluncuran yang sukses, nilai pasarnya melonjak menjadi 61 miliar USD, menjadikannya stabilcoin utama dengan pertumbuhan tercepat. Sementara itu, stabilcoin yang diterbitkan oleh raksasa pembayaran lainnya berhasil menggandakan nilai pasarnya dalam waktu singkat dengan mengintegrasikan jaringan blockchain tertentu dan meluncurkan program imbalan bagi pemegang koin. Ada juga stabilcoin baru yang berkat keamanan dan keandalannya dalam skenario aplikasi tingkat institusi, sejak diluncurkan selalu mempertahankan nol insiden keamanan, berhasil menetapkan posisi pasar mereka.

Kesalahan operasional tinggi, stablecoin baru membawa risiko baru

Pada paruh pertama tahun 2025, bentuk risiko yang dihadapi oleh industri stablecoin mengalami perubahan signifikan. Seluruh pasar kripto mengalami 344 insiden keamanan, dengan total kerugian mencapai 2,47 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Di antaranya, kebocoran kunci pribadi dari suatu platform perdagangan menjadi sumber kerugian utama, dengan kerugian dari satu insiden mencapai 1,5 miliar dolar AS. Dibandingkan dengan kerentanan kontrak pintar tradisional, para penyerang secara bertahap mengalihkan target mereka ke infrastruktur operasional platform terpusat.

Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa stablecoin menjadi alat utama bagi beberapa peretas untuk mencuci uang, sementara beberapa jaringan blockchain publik menjadi pilihan utama karena biaya transaksi yang rendah dan likuiditas yang tinggi. Meskipun proporsi transaksi semacam itu menurun dalam total volume transaksi, jumlah absolutnya masih mencapai ratusan miliar dolar, membawa risiko kepatuhan yang besar. Pada Maret 2025, sebuah bursa ditutup, yang merupakan peristiwa simbolis dari penguatan regulasi dalam pemeriksaan kepatuhan semacam ini.

Regulasi yang diterapkan membentuk kembali struktur pasar, stablecoin semakin terintegrasi ke dalam sistem keuangan utama

Seiring dengan kemajuan undang-undang terkait di Kongres AS dan implementasi penuh regulasi MiCA Uni Eropa, regulasi menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali pola stabilcoin. Tekanan kepatuhan mendorong peningkatan pemisahan pasar: proyek tingkat institusi yang memiliki lisensi dan cadangan yang transparan sedang mendapatkan kepercayaan pasar yang lebih tinggi, sementara penerbit yang belum memenuhi kepatuhan secara bertahap terpinggirkan oleh platform perdagangan mainstream.

Selain itu, lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar juga secara aktif menguji coba bisnis stablecoin pada paruh pertama tahun ini. Sebuah bank Prancis meluncurkan stablecoin dolar yang berbasis pada Ethereum dan Solana, menjadi bank besar pertama yang meluncurkan stablecoin dolar yang sesuai dengan regulasi; Bank Amerika, sebuah bank Spanyol, dan lembaga lainnya juga sedang mendorong pengembangan proyek terkait, beberapa sudah memasuki tahap persetujuan regulasi.

Prospek: Gelombang Inovasi Baru untuk Stablecoin

Melihat ke paruh kedua tahun ini, laporan memprediksi bahwa stablecoin berbasis RWA dan berbasis pendapatan akan menjadi garis inovasi utama, dan diperkirakan akan menguasai 8% hingga 10% dari pasar senilai lebih dari 3000 miliar dolar AS pada akhir tahun. Stablecoin berbasis RWA sangat sesuai dengan tren regulasi yang mendorong kepatuhan stablecoin di ekonomi utama global, dengan mengaitkan aset off-chain seperti obligasi pemerintah; sementara stablecoin berbasis pendapatan menarik perhatian kelompok investor yang mencari pendapatan yang stabil dengan sifatnya sebagai "reksa dana versi on-chain", terutama menarik perhatian dari investor institusi dan pengguna dengan kekayaan tinggi.

Namun, model semacam itu membawa nilai aplikasi baru, tetapi juga memperkenalkan risiko pihak lawan dan risiko strategis yang lebih kompleks. Dalam hal ini, laporan menekankan bahwa manajemen risiko yang ketat, mekanisme operasi yang transparan, dan sikap kepatuhan yang proaktif akan menjadi kunci bagi proyek stablecoin untuk mencapai perkembangan yang berkelanjutan dalam jangka panjang.