Makna Persetujuan Layanan Staking ETF Ethereum oleh SFC Hong Kong
Pendahuluan
Pada tanggal 7 April 2025, selama Hong Kong Web3 Carnival, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan "Surat Edaran tentang Penyediaan Layanan Staking oleh Platform Perdagangan Aset Virtual". Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memberikan keuntungan bagi investor.
Setelah penerbitan surat edaran, Huaxia Fund dan Bosera Fund yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum dengan cepat merespons. Pada 11 April, Bosera Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum mereka telah disetujui untuk dapat melakukan staking hingga 30% dari posisi Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan peluncuran layanan staking untuk ETF Ethereum mereka, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam ini.
Layanan staking adalah salah satu fitur utama dari blockchain PoS. Investor dapat men-stake token tata kelola blockchain PoS yang mereka miliki ke node atau platform staking likuid, untuk mendapatkan pembagian hasil. Ini tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan pasif, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.
Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hongkong juga telah meluncurkan ETF Bitcoin, tetapi rantai publik PoW tidak memiliki mekanisme staking yang dirancang, dan apa yang disebut staking BTC di on-chain sebenarnya adalah layanan pinjam-meminjam. Sebagai pengelola, dana ETF Bitcoin tidak berhak meminjamkan aset klien, sehingga investor tidak dapat memperoleh pendapatan aktif melalui staking.
Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal menyetujui layanan staking ETF Ethereum dibandingkan dengan Amerika Serikat, ini merupakan tonggak sejarah bagi Hong Kong untuk menjadi pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam otoritas Hong Kong tentang mekanisme distribusi pendapatan di blockchain, serta menunjukkan sikap progresif dan terbuka pemerintah Hong Kong terhadap kebijakan industri kripto. Bagi investor keuangan tradisional, layanan staking ETF mungkin lebih menarik perhatian terkait potensi pendapatan nyata yang dapat diperoleh. Berikut ini akan menganalisis pendapatan staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.
1. Analisis Pendapatan Staking ETH
Hua Xia Fund dan Bosera Fund akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka pada bulan April, dengan node staking yang disediakan oleh bursa OSL dan bursa Hashkey. Karena jumlah spesifik yang dialokasikan untuk investor belum diungkapkan, artikel ini akan memberikan referensi kepada investor berdasarkan hasil staking ETH di blockchain.
1.1 Mekanisme staking ETH dan pendapatan on-chain
Mekanisme staking di blockchain Ethereum adalah, trader perlu membayar biaya Gas kepada node untuk mengonfirmasi transaksi. Untuk menjadi node yang memenuhi syarat, selain perangkat keras, juga perlu melakukan staking 32 ETH ke alamat kontrak resmi. Node dapat memperoleh hadiah blok, pendapatan MEV, dan tip transaksi awal. Pemegang ETH yang kekurangan dana dapat secara tidak langsung memperoleh pembagian pendapatan node melalui penyedia layanan staking seperti Lido.
Hasil staking ETH = ( hadiah blok + biaya MEV + biaya Tips ) / total nilai ETH yang dipertaruhkan.
Menurut statistik, APY staking ETH stabil di atas 5% pada November 2022, dan hanya sekitar 3,3% pada Desember 2024. Pada Mei 2025, APY adalah 3,07%, dari sudut pandang investasi, ini bukan produk dengan hasil tinggi.
Faktor utama yang mempengaruhi tingkat pengembalian staking adalah lonjakan pendapatan MEV dan pendapatan Tips dalam jangka pendek. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH pada hari itu naik menjadi 10,66%, di mana tingkat pengembalian hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%.
Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan proyek Memecoin PEPE saat itu. Setelah nilai pasar PEPE melonjak 70 kali lipat pada awal Mei, mulai turun, investor membayar Tips tinggi kepada node untuk melakukan perdagangan lebih awal. Ketika token yang sedang populer muncul dalam waktu singkat, Tips dan pendapatan MEV dari node akan meningkat secara signifikan. Namun, pendapatan ini hanya terkait dengan node yang menghasilkan blok, dan tidak dibagikan secara rata.
Perbandingan Tingkat Pengembalian Staking 1.2 ETH vs SOL
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking ETH tidak terlalu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat pengembalian staking SOL mencapai 8.70%, 5 poin persentase lebih tinggi dibandingkan ETH. Ini membuat pemegang SOL lebih bersedia untuk melakukan staking. Saat ini, tingkat staking SOL adalah 67.97%, sedangkan ETH hanya 28.56%.
Salah satu alasan penting penurunan terus menerus dari tingkat pengembalian staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah diterapkan, node hanya mendapatkan biaya Tips, sementara biaya Gas dasar dihancurkan untuk menjamin mekanisme deflasi, yang mengakibatkan pendapatan node dan staker berkurang.
Sebaliknya, Solana mengambil jalur tengah, 50% biaya dasar dibakar, 50% ditambah Tips hadiah untuk node. Staker SOL setara dengan mendapatkan setengah bagi hasil biaya Gas dasar. Ditambah dengan biaya Gas transaksi di jaringan Solana yang terus meningkat, pada kuartal pertama 2025, untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, yang menguntungkan node dan staker.
Bagi investor keuangan tradisional, operasi staking SOL di blockchain cukup rumit. Staking ETF Ethereum meningkatkan imbal hasil tanpa menambah ambang batas, merupakan kemajuan monumental dalam transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% di atas aset token.
2. Jangka panjang manfaat dari staking ETF Ethereum di Hong Kong
Dibandingkan dengan Hong Kong dan Amerika Serikat, Amerika Serikat lebih awal meluncurkan Bitcoin ETF dan memiliki efek demonstratif. Namun dalam hal Ethereum ETF, OJK Hong Kong lebih cepat. Pada 15 April 2024, disetujui untuk mendirikan Ethereum ETF, tiga produk akan diluncurkan pada 30 April. Sementara itu, Amerika Serikat baru menyetujui Ethereum ETF empat bulan setelah Bitcoin ETF disetujui, dan produk tersebut baru akan diluncurkan pada akhir Juli.
Namun, Amerika Serikat masih memiliki keunggulan yang tak tertandingi dalam hal likuiditas. Pada akhir 2024, ukuran ETF Ethereum BlackRock mencapai 3,584 juta dolar AS. Tiga ETF Ethereum di Hong Kong hanya memiliki total sebesar 63,46 juta dolar AS, sekitar 1% dari ukuran di Amerika.
Dari sudut pandang logika kompetisi, Hong Kong ETF memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan produk Amerika dengan berbagi biaya Gas melalui staking. Investor yang rasional seharusnya cenderung memilih Hong Kong ETF untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Namun kenyataannya tidak demikian, setelah layanan staking diluncurkan, tidak ada pertumbuhan signifikan dalam pembelian Hong Kong ETF. Selama periode kenaikan harga ETH di bulan Mei, Hong Kong ETF hanya mencatat arus masuk bersih yang sedikit, sementara ETF Amerika terus mencatat arus masuk bersih.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari tiga aspek: pertama, likuiditas pasar Hong Kong yang tidak cukup; kedua, kesulitan bagi investor AS untuk mendaftar akun di Hong Kong; ketiga, pemahaman investor tradisional terhadap konsep "stake" yang terbatas.
Hong Kong menyetujui ETF stake sebagai kebijakan positif jangka panjang, tetapi sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Seiring dengan pendidikan pasar yang mendalam dan perbaikan infrastruktur, efek jangka panjangnya diharapkan akan muncul secara bertahap.
3. Prospek ekologi Ethereum di Hong Kong dan perkembangan RWA
Persetujuan ETF Ethereum tidak hanya karena nilai pasar ETH yang kedua, tetapi juga karena Ethereum adalah blockchain dengan nilai total aset RWA tertinggi. RWA adalah titik jangkar untuk kolaborasi antara keuangan tradisional dan dunia kripto, yang secara bertahap menjadi narasi independen pada tahun 2024.
Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia, akan meluncurkan proyek Ensemble Sandbox pada Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Sebelum Mei 2025, beberapa proyek RWA telah diselesaikan, dan Huaxia Fund juga meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik.
Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di blockchain Ethereum melebihi 7 miliar USD, dan total aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang teratas di public chain. Peluncuran layanan staking di Hong Kong kali ini mungkin menandakan bahwa lebih banyak partisipasi dalam pembangunan tata kelola jaringan Ethereum, untuk mengembangkan RWA sebagai jalur utama.
Node utama ETH dianggap sebagai kontributor penting bagi keamanan jaringan, dan memiliki pengaruh yang besar dalam tata kelola ekosistem. Layanan stake tidak hanya meningkatkan pendapatan pengguna, tetapi juga dapat meningkatkan pengaruh Hong Kong dalam komunitas Ethereum, sehingga mengembangkan ekosistem RWA yang sesuai.
Kata penutup
Hong Kong dalam kebijakan terobosan ekosistem Ethereum dan penataan RWA, meletakkan dasar untuk tahap pengembangan berikutnya. Persetujuan layanan staking ETF memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, menunjukkan visi ke depan di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan keunggulan aset RWA, menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.
Dengan semakin banyak proyek tokenisasi aset riil yang diluncurkan, Hong Kong sedang menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, Hong Kong mungkin akan menjadi titik kunci untuk penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, yang akan mendorong lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ImpermanentPhobia
· 17jam yang lalu
Akhirnya datang, dapat uang dari eth
Lihat AsliBalas0
GasFeeDodger
· 17jam yang lalu
Hong Kong memang berani bermain ya
Lihat AsliBalas0
MEVHunterX
· 17jam yang lalu
Hong Kong kembali menjadi yang terdepan!
Lihat AsliBalas0
MEVVictimAlliance
· 17jam yang lalu
Operasi di Hong Kong ini memang sangat bagus.
Lihat AsliBalas0
LetEverythingTakeItsCourse.
· 17jam yang lalu
Duduk dengan baik dan pegang erat, segera To da moon 🛫
Hong Kong menyetujui staking ETF Ethereum, memimpin inovasi Web3 Asia
Makna Persetujuan Layanan Staking ETF Ethereum oleh SFC Hong Kong
Pendahuluan
Pada tanggal 7 April 2025, selama Hong Kong Web3 Carnival, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan "Surat Edaran tentang Penyediaan Layanan Staking oleh Platform Perdagangan Aset Virtual". Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memberikan keuntungan bagi investor.
Setelah penerbitan surat edaran, Huaxia Fund dan Bosera Fund yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum dengan cepat merespons. Pada 11 April, Bosera Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum mereka telah disetujui untuk dapat melakukan staking hingga 30% dari posisi Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan peluncuran layanan staking untuk ETF Ethereum mereka, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam ini.
Layanan staking adalah salah satu fitur utama dari blockchain PoS. Investor dapat men-stake token tata kelola blockchain PoS yang mereka miliki ke node atau platform staking likuid, untuk mendapatkan pembagian hasil. Ini tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan pasif, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.
Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hongkong juga telah meluncurkan ETF Bitcoin, tetapi rantai publik PoW tidak memiliki mekanisme staking yang dirancang, dan apa yang disebut staking BTC di on-chain sebenarnya adalah layanan pinjam-meminjam. Sebagai pengelola, dana ETF Bitcoin tidak berhak meminjamkan aset klien, sehingga investor tidak dapat memperoleh pendapatan aktif melalui staking.
Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal menyetujui layanan staking ETF Ethereum dibandingkan dengan Amerika Serikat, ini merupakan tonggak sejarah bagi Hong Kong untuk menjadi pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam otoritas Hong Kong tentang mekanisme distribusi pendapatan di blockchain, serta menunjukkan sikap progresif dan terbuka pemerintah Hong Kong terhadap kebijakan industri kripto. Bagi investor keuangan tradisional, layanan staking ETF mungkin lebih menarik perhatian terkait potensi pendapatan nyata yang dapat diperoleh. Berikut ini akan menganalisis pendapatan staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.
1. Analisis Pendapatan Staking ETH
Hua Xia Fund dan Bosera Fund akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka pada bulan April, dengan node staking yang disediakan oleh bursa OSL dan bursa Hashkey. Karena jumlah spesifik yang dialokasikan untuk investor belum diungkapkan, artikel ini akan memberikan referensi kepada investor berdasarkan hasil staking ETH di blockchain.
1.1 Mekanisme staking ETH dan pendapatan on-chain
Mekanisme staking di blockchain Ethereum adalah, trader perlu membayar biaya Gas kepada node untuk mengonfirmasi transaksi. Untuk menjadi node yang memenuhi syarat, selain perangkat keras, juga perlu melakukan staking 32 ETH ke alamat kontrak resmi. Node dapat memperoleh hadiah blok, pendapatan MEV, dan tip transaksi awal. Pemegang ETH yang kekurangan dana dapat secara tidak langsung memperoleh pembagian pendapatan node melalui penyedia layanan staking seperti Lido.
Hasil staking ETH = ( hadiah blok + biaya MEV + biaya Tips ) / total nilai ETH yang dipertaruhkan.
Menurut statistik, APY staking ETH stabil di atas 5% pada November 2022, dan hanya sekitar 3,3% pada Desember 2024. Pada Mei 2025, APY adalah 3,07%, dari sudut pandang investasi, ini bukan produk dengan hasil tinggi.
Faktor utama yang mempengaruhi tingkat pengembalian staking adalah lonjakan pendapatan MEV dan pendapatan Tips dalam jangka pendek. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH pada hari itu naik menjadi 10,66%, di mana tingkat pengembalian hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%.
Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan proyek Memecoin PEPE saat itu. Setelah nilai pasar PEPE melonjak 70 kali lipat pada awal Mei, mulai turun, investor membayar Tips tinggi kepada node untuk melakukan perdagangan lebih awal. Ketika token yang sedang populer muncul dalam waktu singkat, Tips dan pendapatan MEV dari node akan meningkat secara signifikan. Namun, pendapatan ini hanya terkait dengan node yang menghasilkan blok, dan tidak dibagikan secara rata.
Perbandingan Tingkat Pengembalian Staking 1.2 ETH vs SOL
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking ETH tidak terlalu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat pengembalian staking SOL mencapai 8.70%, 5 poin persentase lebih tinggi dibandingkan ETH. Ini membuat pemegang SOL lebih bersedia untuk melakukan staking. Saat ini, tingkat staking SOL adalah 67.97%, sedangkan ETH hanya 28.56%.
Salah satu alasan penting penurunan terus menerus dari tingkat pengembalian staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah diterapkan, node hanya mendapatkan biaya Tips, sementara biaya Gas dasar dihancurkan untuk menjamin mekanisme deflasi, yang mengakibatkan pendapatan node dan staker berkurang.
Sebaliknya, Solana mengambil jalur tengah, 50% biaya dasar dibakar, 50% ditambah Tips hadiah untuk node. Staker SOL setara dengan mendapatkan setengah bagi hasil biaya Gas dasar. Ditambah dengan biaya Gas transaksi di jaringan Solana yang terus meningkat, pada kuartal pertama 2025, untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, yang menguntungkan node dan staker.
Bagi investor keuangan tradisional, operasi staking SOL di blockchain cukup rumit. Staking ETF Ethereum meningkatkan imbal hasil tanpa menambah ambang batas, merupakan kemajuan monumental dalam transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% di atas aset token.
2. Jangka panjang manfaat dari staking ETF Ethereum di Hong Kong
Dibandingkan dengan Hong Kong dan Amerika Serikat, Amerika Serikat lebih awal meluncurkan Bitcoin ETF dan memiliki efek demonstratif. Namun dalam hal Ethereum ETF, OJK Hong Kong lebih cepat. Pada 15 April 2024, disetujui untuk mendirikan Ethereum ETF, tiga produk akan diluncurkan pada 30 April. Sementara itu, Amerika Serikat baru menyetujui Ethereum ETF empat bulan setelah Bitcoin ETF disetujui, dan produk tersebut baru akan diluncurkan pada akhir Juli.
Namun, Amerika Serikat masih memiliki keunggulan yang tak tertandingi dalam hal likuiditas. Pada akhir 2024, ukuran ETF Ethereum BlackRock mencapai 3,584 juta dolar AS. Tiga ETF Ethereum di Hong Kong hanya memiliki total sebesar 63,46 juta dolar AS, sekitar 1% dari ukuran di Amerika.
Dari sudut pandang logika kompetisi, Hong Kong ETF memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan produk Amerika dengan berbagi biaya Gas melalui staking. Investor yang rasional seharusnya cenderung memilih Hong Kong ETF untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Namun kenyataannya tidak demikian, setelah layanan staking diluncurkan, tidak ada pertumbuhan signifikan dalam pembelian Hong Kong ETF. Selama periode kenaikan harga ETH di bulan Mei, Hong Kong ETF hanya mencatat arus masuk bersih yang sedikit, sementara ETF Amerika terus mencatat arus masuk bersih.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari tiga aspek: pertama, likuiditas pasar Hong Kong yang tidak cukup; kedua, kesulitan bagi investor AS untuk mendaftar akun di Hong Kong; ketiga, pemahaman investor tradisional terhadap konsep "stake" yang terbatas.
Hong Kong menyetujui ETF stake sebagai kebijakan positif jangka panjang, tetapi sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Seiring dengan pendidikan pasar yang mendalam dan perbaikan infrastruktur, efek jangka panjangnya diharapkan akan muncul secara bertahap.
3. Prospek ekologi Ethereum di Hong Kong dan perkembangan RWA
Persetujuan ETF Ethereum tidak hanya karena nilai pasar ETH yang kedua, tetapi juga karena Ethereum adalah blockchain dengan nilai total aset RWA tertinggi. RWA adalah titik jangkar untuk kolaborasi antara keuangan tradisional dan dunia kripto, yang secara bertahap menjadi narasi independen pada tahun 2024.
Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia, akan meluncurkan proyek Ensemble Sandbox pada Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Sebelum Mei 2025, beberapa proyek RWA telah diselesaikan, dan Huaxia Fund juga meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik.
Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di blockchain Ethereum melebihi 7 miliar USD, dan total aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang teratas di public chain. Peluncuran layanan staking di Hong Kong kali ini mungkin menandakan bahwa lebih banyak partisipasi dalam pembangunan tata kelola jaringan Ethereum, untuk mengembangkan RWA sebagai jalur utama.
Node utama ETH dianggap sebagai kontributor penting bagi keamanan jaringan, dan memiliki pengaruh yang besar dalam tata kelola ekosistem. Layanan stake tidak hanya meningkatkan pendapatan pengguna, tetapi juga dapat meningkatkan pengaruh Hong Kong dalam komunitas Ethereum, sehingga mengembangkan ekosistem RWA yang sesuai.
Kata penutup
Hong Kong dalam kebijakan terobosan ekosistem Ethereum dan penataan RWA, meletakkan dasar untuk tahap pengembangan berikutnya. Persetujuan layanan staking ETF memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, menunjukkan visi ke depan di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan keunggulan aset RWA, menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.
Dengan semakin banyak proyek tokenisasi aset riil yang diluncurkan, Hong Kong sedang menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, Hong Kong mungkin akan menjadi titik kunci untuk penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, yang akan mendorong lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi blockchain.