Data on-chain interpretasi BTC: Indikator Glassnode mendukung investasi yang tepat

Teks Utama

Pembawa acara: Investor terkenal

Pembicara: Colin, Trader Bebas, Peneliti Data On-Chain

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semua, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus bertanya dan berpikir secara mendalam, untuk menjernihkan fakta, mengeksplorasi realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang dalam berpikir.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan dalam podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga tempat masing-masing tamu berasal, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

Pembawa acara: Episode kali ini sedikit istimewa, karena sebelumnya kami telah membahas banyak topik tentang jalur atau proyek tertentu, serta berdiskusi tentang narasi berkala, seperti yang pernah kami bicarakan sebelumnya tentang meme. Tetapi hari ini kami akan membahas analisis data on-chain, terutama analisis data on-chain BTC. Kami akan memeriksa secara dekat prinsip kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam episode hari ini, kami akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan akan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tertulis untuk memudahkan pemahaman.

Beberapa indikator dan konsep data yang disebutkan dalam podcast kali ini:

Glassnode: sebuah platform analisis data on-chain yang umum digunakan, memerlukan biaya.

Harga yang direalisasikan (Realized Price): Dihitung berdasarkan harga saat perpindahan terakhir Bitcoin di blockchain, mencerminkan biaya historis Bitcoin di blockchain, cocok untuk mengevaluasi status keseluruhan keuntungan/kerugian pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga chip BTC.

RUP (Relative unrealized profit): keuntungan yang belum direalisasikan relatif. Digunakan untuk mengukur rasio keuntungan yang belum direalisasikan dari semua pemegang Bitcoin terhadap total nilai pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang didasarkan pada sistem Ekonomi Cointime, bertujuan untuk mengevaluasi nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat dengan memasukkan "bobot waktu" Bitcoin. Berbeda dengan harga pasar saat ini dari BTC dan harga pasar yang telah direalisasikan (Realized Price), True Market Mean Price dalam sistem Cointime juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga pada siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang dikemukakan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi, Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang dikembangkan dari rasio harga terhadap pendapatan Shiller (CAPE), terutama mempertimbangkan dampak lingkungan suku bunga.

Kesempatan untuk belajar analisis data di blockchain

Pembawa acara: Hari ini kami mengundang tamu kita, seorang trader bebas dan peneliti data on-chain, Colin. Mari kita minta Colin untuk menyapa pendengar kita.

Colin：Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada pembawa acara atas undangannya. Ketika saya pertama kali menerima undangan ini, saya agak terkejut, karena saya sendiri adalah seorang trader kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya diam-diam melakukan perdagangan saya sendiri. Nama saya Colin, saya mengelola akun di media sosial bernama Mr. Bei Ge, biasanya saya akan membagikan beberapa tutorial tentang data on-chain, analisis tentang kondisi pasar saat ini, dan berbagi beberapa konsep perdagangan. Saya memiliki tiga peran yang saya anggap penting: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi perdagangan yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten utama yang saya bagikan di media sosial; yang ketiga relatif konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya di pasar saham AS, melalui dana ini untuk berinvestasi mengurangi Beta dari keseluruhan kurva aset saya, sambil menjaga posisi keseluruhan tetap defensif. Itulah kira-kira bagaimana saya memposisikan diri.

Pemandu Acara: Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam program ini karena saya melihat analisis data on-chain tentang Bitcoin yang dia buat di media sosial, yang sangat inspiratif. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kita bahas, dan juga merupakan bagian yang kurang dalam bidang saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis dan merasa logikanya jelas serta ada substansinya, jadi saya mengundangnya. Yang perlu diingat adalah bahwa hari ini, baik pandangan saya maupun tamu memiliki subjektivitas yang kuat, dan informasi serta pandangan ini dapat berubah di masa depan; orang yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dimaksudkan sebagai saran investasi. Program ini akan menyebutkan beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi dan contoh penggunaan pribadi, tidak sebagai rekomendasi komersial. Program ini tidak menerima sponsor komersial dari platform manapun. Mari kita masuk ke pokok bahasan, untuk membahas analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi saya menyebutkan bahwa Colin adalah seorang trader, dalam keadaan apa Anda mulai terlibat dan belajar tentang analisis data on-chain dari aset kripto?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sebaiknya dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya bahwa siapa pun di sekitar saya yang ingin masuk atau sudah masuk ke pasar keuangan, termasuk diri saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah untuk menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Oleh karena itu, filosofi saya selalu konsisten, yaitu apa pun yang dapat membantu saya dalam menghasilkan keuntungan, saya akan mempelajarinya. Dengan cara ini, saya meningkatkan harapan keseluruhan sistem trading saya, secara sederhana, apa pun yang dapat menghasilkan uang, saya akan mempelajarinya. Bagian kedua, awalnya saya terlibat dengan data on-chain hanya secara kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, saat itu saya benar-benar tidak mengerti, hanya melihat ini dan itu. Saat menjelajahi berbagai bidang, saya menemukan teori penelitian yang sangat menarik dan ingin mempelajarinya. Saat itu, saya juga secara tidak sengaja melihat bahwa Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, dan saya mulai belajar dan meneliti. Di akhir proses belajar, saya akan menggabungkan pengetahuan yang saya pelajari di bidang lain, terutama dalam pengembangan trading kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, lalu mengembangkan beberapa model trading, dan akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem trading saya sendiri.

Pembawa acara: Sejak kapan Anda secara resmi mulai terlibat dalam analisis data on-chain, dan sudah berapa tahun Anda belajar dan meneliti secara sistematis hingga saat ini?

Colin: Saya rasa ini sulit didefinisikan, sebenarnya saya belum pernah belajar secara sistematis. Karena dari dulu sampai sekarang, saya sendiri menghadapi satu masalah, yaitu saya sama sekali tidak melihat adanya pengajaran sistematis. Dari awal melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, saya saat itu menyadari, tetapi tidak mendalami, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk memahami hal ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, saat itu saya sedang fokus mempelajari hal lain, lalu kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, saya melanjutkan penelitian. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan informasi dari sini dan dari sana.

Pembawa acara: Baik, berapa lama Anda telah belajar tentang data blockchain dan menerapkannya dalam praktik investasi Anda?

Colin: Batas ini agak sulit untuk didefinisikan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... juga tidak bisa dianggap sebagai dua siklus, tergantung dari apakah Anda mendefinisikannya dari pasar bullish atau bearish. Sekitar mulai mengenal dari tahun 2020, 2019, tetapi pada saat itu tidak ada aplikasi nyata, karena saya tidak berani, karena saat itu saya masih belum terlalu familiar dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

Nilai dan prinsip analisis data on-chain

Pembawa acara: Mengerti. Selanjutnya kita akan membahas banyak konsep konkret tentang analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks. Platform pengamatan data on-chain yang Anda gunakan sehari-hari biasanya yang mana?

Colin: Saya saat ini terutama menggunakan satu situs, yaitu Glassnode. Mari saya jelaskan secara singkat, situs ini memerlukan biaya. Ada dua tingkat biaya, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat sebulan lebih dari 800 dolar. Yang kedua saya agak lupa, sekitar tiga puluh hingga empat puluh dolar per bulan. Mereka juga memiliki versi gratis, tetapi informasi yang dapat dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja selain Glassnode, ada banyak lainnya, tetapi saya akhirnya memilihnya karena pada awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

Pembawa acara: Mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Saya merasa data mereka sangat kaya, dan selain itu, kecepatan aksesnya juga cukup baik. Mari kita bahas pertanyaan kedua, seperti yang Anda katakan, Anda adalah seorang trader, dan Anda mengutamakan bantuan untuk praktik investasi. Apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi Anda? Apa prinsip di baliknya? Silakan perkenalkan kepada kami.

Colin: Baiklah. Pertama-tama, saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Keduanya saya rencanakan untuk dijelaskan bersama-sama karena sebenarnya cukup sederhana. Di pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, kontrak berjangka, opsi obligasi, bahkan real estat, atau beberapa komoditas, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu menggunakan teknologi blockchain. Nilai terpenting dari teknologi ini, yang sering dibahas orang-orang, adalah transparansinya. Semua informasi tentang transfer Bitcoin ini adalah publik dan transparan, sehingga Anda bisa langsung melihat di on-chain, misalnya, 300 Bitcoin ditransfer dari satu alamat ke alamat lain, ini bisa dicari di blockchain explorer. Meskipun saya tidak bisa mengetahui siapa di balik serangkaian alamat ini, namun itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada satu individu pun yang dapat mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin secara keseluruhan dan trennya. Jadi secara normal, ketika kita meneliti data on-chain, yang kita lihat adalah keseluruhan pasar, melihat trennya, melihat konsensus dan perilaku kolektif. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, tetapi saya bisa menganalisis aliran dana mereka dengan mengumpulkan semua alamat, melihat apakah mereka sudah mengambil keuntungan atau memotong kerugian, bagaimana kondisi profit mereka, bagaimana kondisi kerugian mereka, di harga mana mereka lebih cenderung untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar atau di harga mana mereka tidak suka membeli Bitcoin, data-data ini sebenarnya semua dapat dilihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lain tidak bisa melakukan hal ini.

Pembawa acara: Memang poin ini sangat penting. Seperti kita berinvestasi dalam kripto, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis fundamental. Seperti yang Anda katakan sebelumnya, data di blockchain itu transparan, semua orang dapat mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data di blockchain dan Anda tidak, itu sama dengan Anda memiliki kekurangan senjata yang sangat penting dalam investasi Anda dibandingkan dengan orang lain.

Tantangan dalam analisis data on-chain

Pembawa acara: Ketika Anda melakukan analisis data di blockchain secara praktis, menurut Anda apa tantangan dan kesulitan utamanya?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sangat bagus, saya berencana untuk menjawabnya dalam dua bagian. Pertama, bagian pertama lebih mudah dipecahkan, yaitu ada satu titik yang cukup sulit dalam pembelajaran, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya pada waktu itu, karena saya pernah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja, saya tidak pergi ke luar untuk menanyakan apakah ada kursus berbayar seperti ini, tetapi jika ada, saya mungkin juga tidak berani membelinya, karena sampai sekarang saya sendiri melakukan perdagangan, saya sebenarnya tidak terlalu suka membayar untuk membeli beberapa kursus. Saya tidak pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis mana pun, jadi sebenarnya semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data on-chain, dalam proses penelitian, filosofi saya adalah saya akan memahami cara perhitungan dan prinsip di balik setiap indikator yang saya lihat. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena Anda hanya melihat satu indikator, itu akan memberi Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk menyelidiki apa yang sebenarnya ada di balik rumus perhitungan ini, mengapa dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, saya harus melakukan hal kedua yang disebut penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman dalam pengembangan strategi kuantitatif atau telah mempelajari indikator yang relevan, sebenarnya mereka akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda dapat dengan mudah menghasilkan noise dalam penafsiran, atau Anda bisa terlalu menginterpretasikan. Misalnya, anggaplah saya memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem penghindaran puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 sampai 10, jika korelasi antara nomor 1 hingga 4 terlalu tinggi, akan menyebabkan masalah. Misalnya, jika harga Bitcoin hari ini mengalami perilaku tertentu atau berubah.