RUU GENIUS disahkan: stablecoin menuju sistem keuangan mainstream

Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat telah mengesahkan tiga undang-undang terkait kripto, di mana Undang-Undang GENIUS diperkirakan akan segera ditandatangani menjadi hukum resmi. Ini menandai pertama kalinya Amerika menetapkan kerangka regulasi tingkat nasional untuk stablecoin, melepaskan sinyal bahwa stablecoin secara bertahap memasuki sistem keuangan arus utama. Sementara itu, pusat keuangan utama lainnya juga mempercepat langkah, dan pola stablecoin global sedang mengalami perombakan.

Dalam beberapa bulan terakhir, stablecoin dengan cepat bertransformasi dari variabel keuangan yang diperiksa oleh regulator menjadi infrastruktur baru yang diakui secara resmi. Perubahan ini bukanlah kebetulan, melainkan pergeseran struktural yang dipimpin oleh kekuatan kebijakan. Khususnya, perubahan kebijakan di Amerika Serikat memainkan peran penting dalam hal ini.

Pimpinan Amerika Serikat secara jelas menentang mata uang digital bank sentral (CBDC) dan mendukung jalur dolar digital yang dipimpin pasar. Serangkaian sinyal ini secara langsung mendorong lembaga pengatur global untuk meninjau kembali stablecoin. Dalam waktu singkat, stablecoin telah beralih dari topik pinggiran dalam lingkaran kripto menjadi fokus diskusi di tingkat strategi nasional. Ekonomi utama di seluruh dunia mulai mempercepat penetapan kerangka kepatuhan yang jelas untuk stablecoin.

Melalui disahkannya RUU GENIUS, tidak hanya merupakan pelonggaran terhadap stablecoin di Amerika Serikat, tetapi juga merupakan pilihan yang jelas untuk jalur dolar digital—meninggalkan mata uang digital bank sentral dan beralih untuk mendukung stablecoin dolar yang diterbitkan oleh sektor swasta yang patuh. Pernyataan ini kemungkinan besar akan menjadi paradigma referensi untuk desain regulasi negara lain, mendorong stablecoin untuk masuk ke dalam kerangka diskusi kebijakan keuangan global.

Dari perspektif pola pasar, total nilai pasar stablecoin terus tumbuh. Hingga pertengahan Juli, total nilai pasar stablecoin di seluruh jaringan sekitar 262 miliar USD, meningkat lebih dari 20% dibandingkan awal tahun. Ini menunjukkan bahwa dalam proses pemulihan pasar kripto, stablecoin tetap menjadi "pintu masuk likuiditas" yang paling penting. Pola duopoli USDT dan USDC tetap kuat, dengan kedua koin tersebut memiliki total pangsa pasar mendekati 90%.

Sejak 2024, semakin banyak perusahaan keuangan tradisional dan kekuatan dana mulai memasuki pasar stablecoin, membangun alat penyelesaian on-chain. Proyek-proyek stablecoin baru ini sedang mendorong fungsi stablecoin untuk bertransformasi dari "alat likuiditas Web3" menjadi jembatan nilai yang menghubungkan Web3 dengan sistem ekonomi nyata. Skenario penggunaannya juga secara bertahap meresap dari bursa dan dompet ke dalam berbagai penggunaan seperti keuangan rantai pasokan, perdagangan lintas batas, dan penyelesaian pekerja lepas.

Namun, meskipun undang-undang GENIUS memberikan pengakuan sistematis kepada stablecoin, hal ini juga membawa lebih banyak persyaratan kepatuhan, menetapkan batasan aturan yang lebih jelas untuk perkembangannya. Ini berarti stablecoin telah memperoleh identitas hukum, sekaligus secara resmi memasuki "peran mata uang yang diatur".

Apakah stablecoin dapat mengatasi batasan aplikasi Web3 adalah kunci untuk menyelesaikan implementasi tambahan. Sebenarnya, potensi pertumbuhan terbesar stablecoin tidak terletak di dalam lingkaran kripto, tetapi di dalam Web2 yang lebih luas dan ekonomi riil global. Aplikasi pembunuh sejati stablecoin mungkin adalah "menggantikan rekening dolar tradisional", bukan "protokol DeFi berikutnya".

Setelah stablecoin menjadi wadah dasar digital dolar secara global, hal ini pasti akan melibatkan isu sensitif seperti kedaulatan mata uang, sanksi keuangan, dan tatanan geopolitik. Oleh karena itu, pertumbuhan tahap berikutnya dari stablecoin pasti akan terkait erat dengan peta baru globalisasi dolar, dan akan menjadi medan baru antara pemerintah negara, lembaga internasional, dan raksasa keuangan.

Esensi dari penerbitan mata uang selalu merupakan perpanjangan dari kekuasaan, yang bergantung tidak hanya pada cadangan aset dan efisiensi penyelesaian, tetapi juga pada kredibilitas negara, izin regulasi, dan dukungan status internasional. Jika stablecoin ingin benar-benar menyusup ke dalam sistem ekonomi nyata dari dunia kripto, hanya mengandalkan mekanisme pasar atau logika bisnis tidaklah cukup. Peralihan kebijakan global pada tahun 2025 yang membawa dukungan kepatuhan, meskipun merupakan pendorong penting bagi stablecoin untuk menuju arus utama, tetapi juga berarti bahwa ia harus bertahan dalam permainan yang lebih kompleks. Ini adalah permainan dengan siklus panjang, dan kita sedang berada di tahap di mana itu benar-benar dimulai.